1. .
2. , . .
3. , , (NPV).
4. , , (PB DPB).
5. , , (ARR).
6. , , (IRR).
7. , , (MIRR).
8. , , (, ANPV).
9. .
10. , , (I).
11. .
12. .
13. .
14. .
1
.
10 . .; - 5 . . 1.3.1 , .
. 1.3.1 :
(NPV), 16%.
.
1.3.1-
| (t), | , . . | , . | , . . |
| -10 000 | 1,0000 | ||
| NPV | X | X |
1
. (PVIFr,n) . NPV :
|
|
|
PV- ;
I0 - ;
CFt - t;
r - ;
n - .
r ( ), NPV
40 (g). NPV :
CF1 - .
, , , NPV CF . NPV
NPV = I0 + ([Q × (r- Cv) Cf] × (1 - tax) + D) × PVIFAr,n.
D - , ;
Q - ;
r - (, );
Cv- ;
Cf - ;
tax - ;
PVIFAr,n - .
2
5 . 15 960 . . 5820 . . (PVIFA), (IRR).
2
(PVIFAr,n)
3
. 1.3.2 :
1. (), , .
(DP ).
2. .
1.3.2 -
| (t), | (-) (+, -), . . | r, 10% | , . . | , . . |
| -1000,0 | 1,0000 | |||
| 228,2 | ||||
| 544,1 | ||||
| 778,5 |
3
|
|
|
, , , CF . , (I0). (j) (d) ( = j + d). , . :
(CF1 +CF2 +...+ CFj) ≤ I0 b 1≤ j≤ n.
d = (I0-[CF1 +CF2+...+ CFj])/CFj+1.
. 1.3.2 (. 3 . 4), DPB . , (. 4), :
(I0+PV1+PV2+... + PVj) ≤ 0 1≤ j≤ n.
d = |I0 + PV1 + V2 +...+ PVj| /PVj+1.
, .
PB = I0/CF.
4
. 1.3.3 :
1. , 20%.
2. , (IRR).
3. (IRR).
4. .
1.3.3 -
| (t), | , . . | , . | , . . | , . . |
| -10 000 | 1,0000 | |||
| NPV | X |
4
(IRR) r, . IRR , - . IRR : , , . IRR:
- , NPV () , ;
|
|
|
- ;
- (, Hewlett Packard 10 17 ) Excel 7.0;
- .
, ,
: rb < IRR <ra NPVa < 0 < NPVb.
, . IRR , :
PVIFAr,n =I0 /CF
(n), (. ) r (IRR).
5
. 1.3.4 :
1. (IRR) () .
2. ( ).
1.3.4 - (-)
(+, -)*, . .
| (t), | ||
| -100 000 | -200 000 |
1.3.4
| +68 781 | +82 800 | |
| +68 781 | +82 730 | |
| - | +96 860 | |
| - | +80 450 | |
| * 14%. |
5
, .
6
. 1.3.7 :
1. (NPV), (), (DPB) (I) , .
2. .
1.3.5 - (-)
(+, -)*, . .
| (r), | |||
| -250 000 | -250 000 | -250 000 | |
| +50 000 | +200 000 | +125 000 | |
| +100 000 | +150 000 | +125 000 | |
| +150 000 | +100 000 | +125 000 | |
| +200 000 | +50 000 | +125 000 | |
| * 12% |
6
, . (PVCF) (PVI). , , (I): NPV.
|
|
|
7
, , 150 . . 30 . . . . 1.3.6.
. 1.3.6 :
1. .
2. .
3. .
4. , (ARR).
5. .
1.3.6 - *, . .
| (t), | ||||||
| * - 22%. |
7
(ARR) . ( , ), . ARR , . ARR :
8
. 1.3.7 1.3.8 :
1. (I) (ARR) E D.
2. ().
1.3.7 - *, . .
| (t), | (-) (+) | (-) |
| -150000 | -150000 | |
| + 30750 | + 52800 | |
| + 40020 | + 62 070 | |
| + 50700 | + 72750 | |
| + 62400 | + 84450 | |
| * c 22 050 . . , 10%. |
1.3.8 - D*, . .
| (t), | (-) (+) | (-) |
| - 200 000 | - 200 000 | |
| + 30 000 | +52 800 | |
| + 60 020 | + 82 070 | |
| + 50 000 | + 72 750 | |
| + 81 990 | + 105 450 | |
| * 18 800 . . , 12%. |
8
. , , .
9
. 1.3.9 :
1. , (NPV), (IRR), (I). 14%.
2. ( ).
3. , .
|
|
|
4. .
1.3.9 -
| j- , . . | NPV, . . | IRR, . | PI, . | |||||
| t=l | t = 2 | t = 3 | t = 4 | |||||
| -700 000 | +255 206 | +255 206 | +255 206 | +255 206 | +43 618 | 16,0 | 1,06 | |
| -100 000 | +40 833 | +40 833 | +40 833 | +40 833 | + 18979 | 21,9 | 1,19 | |
| - | -600 000 | +214 373 | +214 373 | +214 373 | +214 373 | +24 639 | 15,0 | 1,04 |
9
, .. . , . IRR , .
10
. 1.3.10 :
1. , : (I); (DPB); (NPV); (IRR); (PI).
2. , .
3. . , .
1.3.10 -
| r = 10% | =16% | |||
| (), | 2,2 | 3,5 | 2,2 | 3,5 |
| (DPB), | 2,6 | 4,3 | 2,8 | 4,8 |
| (NPV), . . | 164,4 | 163,0 | 104,2 | 83,3 |
| (IRR), % | ||||
| (PI), . | 1,70 | 1,73 | 1,52 | 1,39 |
10
.
11
. 1.3.11 :
1. , ( 10%): (); (DPB); (NPV); (I).
2. , .
3. .
4. .
5. IRR.
6. ().
1.3.11 - c
| (I0) | t- , . . | |||
| t=1 | t = 2 | t = 3 | ||
| -350,0 | +180,0 | +180,0 | +240,0 | |
| -590,0 | +340,0 | +290,0 | +230,0 | |
| + | -940,0 | +520,0 | +470,0 | +470,0 |
11
: , . : ?
12
. 15%.
: ; ().
. 1.3.12.
1.3.12 -
| 1 | 2 | |
| 1. , . . | ||
| 2. ( , ), . . | ||
| 3. , . . | ||
| 4. , ./ | ||
| 5. , . | ||
| 6. , . . (.3 × .5) |
12
, , .
+/ = min,
- , . .;
- ..;
- .
, . :
= Dmax/Di ,
- , .;
Dmax - , ./;
Di - , ./.
, . , .
13
. 1.3.13 :
1. .
2. MIRR n .
3. , FVIFMIRR,n.
4. ().
38
1. r (FVIFr,n = FVIFr,n-t).
1.3.13 -
MIRR
| / | (t), | (-) (+, -), . . | r, 14%, . | , . . |
| -1285 886 | X | X | ||
| +553 495 | ||||
| +627 542 | ||||
| +677 990 | ||||
| MIRR n , . |
2. (CF), (PVIFAr,n-t), (.3 × .4).
3. (.5 .2 + .3 + .4).
4. MIRR n . :
FVIFMIRR,n = TV/I0
FVIFMIRR,n - MIRR n ;
TV- ;
I0 - .
5. . 1.3.13 FVIFMIRR,n , .
MIRR , , r, . MIRR (r = 14%) : MIRR > r.
14
. 1.3.14 :
1. NPV .
2. .
1.3.14 -
| () | |||||
| t = 0 | t =1 | t = 2 | t = 3 | t = 4 | |
| 1. (-) (+, -), . . | -500,0 | +290,0 | +250,0 | +200,0 | +160,0 |
| 2. (PVIFr,n) r, 14%, . | 1,0 | ||||
| 3. CF,. . | |||||
| 4. , . . | |||||
| 5. (Sd),. . | X | +406,0 | +280,0 | +68,0 | +15,0 |
| 6. , . . | |||||
| 7. , . . |
14
. . .
15
(), . 700 . ., - 750 . . , 5100 . ., - 5060 . . 15%.
().
15
, :
= (1-2)/(2-1),
1, 2 - , . .;
1 2 - , . .
, ( < ). , .
16
, . , - . .
. 1.3.15 :
1. , .
2. ().
1.3.15 -
| (, . | |||||||
| t = 0 | t=1 | t = 2 | t= 3 | t = 4 | t = 5 | t = 6 | |
| 1. | |||||||
| 1.1. | - | - | - | - | - | ||
| 1.2. , | X | ||||||
| 1.3. A - 28 344 | |||||||
| 1.4. CF r, 10% | |||||||
| 2. | |||||||
| 2.1. | _ | ||||||
| 2.2. , | X | ||||||
| 2.3. B-23 120 | |||||||
| 2.4. r, 12% | |||||||
16
1. (PV) . ( . 1.3.15 . 1.4 .2.4) :
It - () , . .;
t - ,
, . .
.
1.3
1. , 300 . ., 180 . .
1) 2 ; 2) 1,67 ; 3) 2,53 .
2. NPV , 550 . ., - 10%, - 220 . . - 484 . .:
1) , 2) , 3) .
3. 400 . . 150 . . :
1) ; 2) ; 3) .
4. , 12 15%, - 10%.
1)50%; 2)0; 3)4,55%.
5. , 20%, - 12%:
1) 32,0 %; 2) 34,4 %; 3) 8,0%.
6. , 1,04:
1) 16,0%; 2) 12,0%; 3) 17,0%.
7. . 7800 . ., 22 900 . ., - 34%. .
1) . 2) . 3) , .
8. , , 22%, - 36%, 30 ., - 4 ., 5%.
1) 19,6%. 2) 20,0%. 3) 27,0%.
9. . 10% NPV +23,4 . ., 28 % - 8,7 . . , 23%.
1) -. 2) . 3) - .
