Введение. Фундаментальный анализ мировых валютных рын­ков: методы прогнозирования и принятия решений

МЕТОДЫ

ПРОГНОЗИРОВАНИЯ И ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ

В. Н. Лиховидов

Фундаментальный анализ мировых валютных рын­ков: методы прогнозирования и принятия решений. — г. Владивосток — 1999 г. — 234 с.; ил.

Первое на русском языке учебное пособие по фундаменталь­ному анализу для трейдеров, работающих на международном валютном рынке FOREX. В книге объясняются основные инди­каторы экономической статистики, публикуемые мировыми информационными агентствами, инструменты валютной поли­тики центральных банков и характер их влияния на валютные курсы. Раскрывается психологическая природа реакции валют­ного рынка на экономические новости, определяющая подходы к использованию фундаментальных данных в торговле. Рассмот­рено много примеров событий на сегодняшних финансовых рын­ках, которые показывают связь валютного рынка с другими мировыми рынками. Книга предназначена для самостоятельно­го изучения трейдерами, желающими расширить кругозор и со­вершенствовать свои методы прогнозирования валютных кур­сов и планирования торговых операций.

Содержание

Введение 5

1. Для чего необходимо изучать фундаментальный анализ 9

2. Международный валютный рынок и основные мировые валюты 31

3. Что такое валютный курс 53

4. Индексные методы измерения экономических процессов 67

5. Деньги и процентные ставки 84

Индикаторы денежной статистики 84

Процентные ставки 88

Процентные ставки центральных банков 96

Основные положения количественной теории денег 102

Процентный дифференциал 104

Доходности государственных ценных бумаг 106

6. Валютный курс и инфляция 108

Инфляция и процентные ставки 114

7. Экономический цикл 117

8. Показатели роста экономики, валовой внутренний продукт 129

9. Индикаторы производственного сектора 139

Промышленное производство 139

Использование производственных мощностей 143

Заказы на товары длительного пользования 144

Показатели объема запасов 147

10. Индикаторы инфляции 150

Индекс потребительских цен 151

Индекс цен производителей 154

11. Международная торговля 160

12. Статистика занятости, рынок труда 171

13. Индикаторы потребительского спроса 179

Жилищное строительство и рынок жилья 179

Розничная торговля 183

Продажи грузовых и легковых автомобилей 185

Индексы настроения потребителя 188

14. Индикаторы делового цикла 191

Опережающий экономический индикатор 192

Индексы деловой активности 195

15. Фундаментальные данные, психология рынка и принятие решений 202

Ответы к расчетным задачам 226

Предметный указатель 227

Список литературы 232

Введение

Книга предназначена для тех, кто занимается очень популярным в последнее время делом - валютным дилингом. Она является учебным пособием по фундаменталь­ному анализу, то есть знакомит валютных трейдеров с той стороной жизни рынков, которую они не видят, анализи­руя графики валютных курсов на экранах своих терми­налов. Фундаментальный анализ устанавливает связь валютных курсов с экономической ситуацией и конкурен­тным положением торгующих стран, объясняет цели и инструменты финансовой политики центральных банков, показывает соотношения между различными финансовы­ми рынками, причины их взлетов и падений.

Сейчас есть много хороших книг по техническому анализу, являющемуся основным инструментом валют­ного трейдера. В то же время на русском языке нет ни одной книги по фундаментальному анализу валютных рынков, без знания которого значительная часть проис­ходящего остается для трейдера покрытой мраком, что неизбежно снижает эффективность от работы или про­сто приносит прямые убытки. Поэтому очень важно по­мочь трейдерам получить достаточно полное представ­ление об основных экономических показателях, публику­емых международными информационными агентствами, о том как изменение этих показателей влияет на поведе­ние валютных курсов, о главных инструментах финансо­вой политики центральных банков, регулирующих валют­ные курсы, и о современных тенденциях в развитии ва­лютных рынков.

По содержанию материал книги может быть сгруп­пирован по трем основным направлениям. Прежде всего, в ней представлены положения современной эконо­мической теории, касающиеся денежного обращения и валютных курсов, необходимые каждому трейдеру для осмысленного восприятия того, что происходит на рын­ке. Здесь даны определения и пояснения к таким поняти­ям как обменный курс, паритет покупательной способ­ности, денежная масса, процентные ставки, инфляция. Показано, как с помощью количественных показателей (индексов) измеряют происходящие в экономике процес­сы и характеризуют поведение финансовых рынков. Мно­го внимания уделено понятию экономического цикла, которое является принципиально важным и широко ис­пользуется в описании поведения валютных рынков.

Затем подробно рассмотрены более 20 конкретных экономических индикаторов, наиболее часто появляю­щихся в комментариях аналитиков международных рын­ков и оказывающих явное влияние на поведение валют­ных курсов (валовой внутренний продукт, торговый ба­ланс, промышленное производство, индекс цен произво­дителей и индекс потребительских цен, безработица, ис­пользование производственных мощностей, а также спе­циальные индикаторы деловой активности, предназна­ченные для отслеживания экономических циклов). Для каждого индикатора раскрывается его экономический смысл, указывается связь с другими индикаторами и с изменениями валютных курсов. Приведены графики, ил­люстрирующие тенденции поведения индикаторов на примерах из основных мировых экономик.

Третье направление материала книги представляет собой описание психо­логии восприятия участниками ва­лютных рынков публикуемых эконо­мических данных и происходящих событий. Принципиальное значение для формирования уровней обменных курсов имеют действу­ющие по валютам процентные ставки и спрос на эти ва­люты для международной торговли и движений капита­лов (инвестиций). Центральные банки, планируя свои действия по управлению валютными курсами, исходят из состояния экономики, обязательно учитывая стадию де­лового цикла, на которой она находится. Участники ва­лютных рынков, пытаясь предугадать действия финансо­вых властей и спрос на валюты, анализируют публикуе­мые экономические индикаторы и стараются учесть со­отношение циклов экономической активности в разных странах.

Из этого создается мнение рынка, его настроение и ожидание предстоящих событий. Если публикуемое зна­чение некоторого важного экономического индикатора или действие центрального банка расходится с ожидани­ем рынка, то возникает быстрая реакция в виде сильного изменения валютного курса. В книге представлено мно­го примеров живой реакции валютных рынков на эконо­мические новости и события, которые показывают необ­ходимость знания смысла экономической статистики, а также то, что искусство трейдера в области фундаменталь­ного анализа состоит в умении понимать настроение рын­ка, его ожидания будущих событий и данных и извлекать из этого понимания выгодные моменты для валютных операций.

Книга предназначена прежде всего для самостоятель­ного изучения фундаментального анализа индивидуаль­ными трейдерами, занимающимися операциями на рын­ке FOREX или теми, кто собирается этому научиться. Она будет полезна как тем, кто готов ограничиться общим знакомством с предметом для понимания смысла событий на валютных рынках, так и тем, кто уже имеет опыт практической торговли, но теперь желает научиться са­мостоятельно анализировать фундаментальные данные и строить свои собственные прогнозы, то есть научиться торговать по фундаментальным данным. В ней в боль­шом количестве представлены примеры из жизни валют­ных рынков, относящиеся к недавним событиям, даны задачи для самостоятельного решения, приведен указа­тель основных экономических индикаторов и список ли­тературы по фундаментальному анализу.

Это первая попытка написать подобного рода учеб­ник, поэтому она не может быть без недостатков. Опыт преподавания и работы на валютном рынке FOREX убе­дительно показывает, что такая книга очень нужна. Ав­тор надеется, что она принесет пользу своему читателю и готов выслушать критику и пожелания об ее улучшении.