Определение стоимости предприятия в рамках затратного подхода

Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балан­совая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инф­ляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов уче­та, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов пред­приятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Резуль­тат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприя­тия.

Базовой формулой в затратном подходе является:

Собственный капитал = Активы - Обязательства

Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов.

1. Изучаются отчетный баланс и другая финансовая документация фирмы. В баланс вносятся поправки. Составляется уточ­ненный баланс.

2. Составляется так называемый экономический баланс. Экономи­ческий баланс отличается от бухгалтерского тем, что элементы актива и пассива пересчитываются по рыночным ценам:

· нематериальные активы значатся в активе баланса по цене приобретения за вычетом износа (начисленной амортизации). В процессе составления экономического баланса определенная часть нематериальных активов может быть признана утратившими свою стоимость;

· оценка рыночной стоимости материальных активов произво­дится методами оценки недвижимости, оборудования и других основных активов. Наиболее распространенным стандартом стоимости является стоимость замещения, учитывающая фи­зическое, функциональное, техническое и экономическое уста­ревание;

· товарно-материальные запасы анализируются по результатам инвентаризации. Устаревшие неликвидные запасы списывают­ся по ценам возможной реализации за вычетом издержек реа­лизации, включая доходы посредников; расходы будущих периодов, если существует связанная с ними выгода, оцениваются по номинальной стоимости; дебиторская задолженность анализируется с точки зрения ве­роятности и сроков ее получения. Безнадежная задолженность списывается. Если по части дебиторской задолженности срок получения составляет несколько месяцев, то в экономическом балансе следует привести (дисконтировать) ее сумму к момен­ту оценки бизнеса (определить текущую стоимость дебитор­ской задолженности);

· аналогично дебиторской задолженности корректируется кре­диторская задолженность;

· финансовые активы переоцениваются по курсам, действующим на момент оценки бизнеса.

3. На основе экономического баланса определяется стоимость активов и

обязательств.

Затратный подход к оценке бизнеса применяется в условиях отсутствия или неразвитости рынка, а также определения ликвидационной стоимости. Этот метод не подходит для оценки рентабельных компаний, так как методология подхода не отражает денежные потоки, генерируемые компанией.

Положительные стороны подхода в том, что он точно определяет стоимость объекта, без применения допущений и прогнозирования, как это происходит в доходном подходе. Отрицательная сторона затратного подхода состоит в его узкой направленности. Любая рентабельная компания, оцененная этим подходом, будет существенно занижена в стоимости.

Анализ и корректировка статей актива баланса оцениваемого предприятия. Анализ и корректировка пассивных статей баланса оцениваемого предприятия