Объекты рынка ценных бумаг

Ценные бумаги^[699] являются основным объектом гражданских прав, по поводу которого складываются общественные отношения на рассматриваемом нами рынке. Среди них особую группу составляют эмиссионные ценные бумаги. Правовому регулированию отношений, связанных с эмиссионными ценными бумагами, посвящена преобладающая часть норм Закона о РЦБ.

Понятие и признаки эмиссионных ценных бумаг закреплены в ст. 2 Закона о РЦБ, согласно которой эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Законом о РЦБ формы и порядка;

2) размещается выпусками;

3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг представляет собой совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если в соответствии с Законом о РЦБ выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, идентификационный номер.

Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг — совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях.

По общему правилу (ст. 16 Закона о РЦБ) эмиссионные ценные бумаги (за исключением лишь облигаций на предъявителя) могут выпускаться только в бездокументарной форме.

Лицами, обязанными по эмиссионной ценной бумаге (эмитентами), могут выступать только юридические лица, а в отношении государственных или муниципальных ценных бумаг — уполномоченные органы, выступающие от имени соответственно РФ, субъектов РФ или муниципальных образований.

К категории эмиссионных ст. 2 Закона о РЦБ относит следующие ценные бумаги.

Акция закрепляет права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация закрепляет право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Опцион эмитента закрепляет право его владельца на покупку в предусмотренный в нем срок и/или при наступлении указанных в нем обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Российская депозитарная расписка (РДР) удостоверяет право собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и закрепляет право ее владельца требовать от эмитента РДР получения взамен нее соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. Выпускать РДР вправе только депозитарий, созданный в соответствии с законодательством РФ, размер собственных средств которого не менее величины, установленной регулятором, и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет.

Эмиссионные ценные бумаги, в отличие от других видов ценных бумаг, возникают как объекты гражданских прав в результате процедуры эмиссии.

Порядок эмиссии определяется Законом о РЦБ, а также упомянутыми выше Стандартами эмиссии. Особенности эмиссии ценных бумаг кредитных организаций установлены Инструкцией Банка России от 10.03.2006 № 128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации»^[700]; государственных и муниципальных ценных бумаг — Законом об особенностях эмиссии и обращения ГМЦБ.

По общему правилу процедура эмиссии включает следующие этапы.

1. Принятие уполномоченными органами эмитента решения о размещении эмиссионных ценных бумаг или иного решения, являющегося основанием для размещения эмиссионных ценных бумаг. В качестве такого решения могут выступать, например, решение об учреждении акционерного общества единственным учредителем или договор о создании акционерного общества, решение об увеличении уставного капитала акционерного общества (в случае эмиссии акций), решение уполномоченного органа эмитента о размещении облигаций, иное решение в зависимости от целей и условий эмиссии конкретных ценных бумаг.

2. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг. Такое решение представляет собой документ, составленный по форме, установленной Стандартами эмиссии, который удостоверяет права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой.

3. Государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, которую осуществляет регулятор, или присвоение идентификационного номера выпуску, в случаях, когда по закону его государственная регистрация не требуется (например, при выпуске биржевых облигаций).

4. Размещение эмиссионных ценных бумаг, в ходе которого заключаются гражданско-правовые сделки между эмитентом и их первыми владельцами.

5. Государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или в случаях, установленных Законом о РЦБ, представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию в соответствии с установленными требованиями, не подлежат размещению, если иное не предусмотрено федеральным законом.

Судебная практика в отношении сделок купли-продажи акций, совершенных до государственной регистрации в установленном порядке решений об их выпуске, стоит на позиции признания их недействительными (см. п. 1 Обзора практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением ценных бумаг)^[701].

 

При учреждении акционерного общества в порядке исключения размещение акций осуществляется до государственной регистрации их выпуска, а государственная регистрация отчета об итогах выпуска акций — одновременно с государственной регистрацией их выпуска (п. 3 ст. 19 Закона о РЦБ).

К ценным бумагам, «приравненным по порядку и характеру обращения»^[702] к эмиссионным, относят другой вид массово выпускаемых ценных бумаг — так называемые ценные бумаги коллективного инвестирования (инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные сертификаты участия). Как и большинство эмиссионных ценных бумаг, эти ценные бумаги выпускаются в бездокументарной форме.

Инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда (далее — инвестиционный пай) согласно ст. 14 Закона об инвестиционных фондах удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право на получение денежной компенсации при прекращении паевого инвестиционного фонда, а также на погашение в определенные сроки инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, и иные права, предусмотренные Законом об инвестиционных фондах.

Ипотечный сертификат участия согласно ст. 2 Закона об ипотечных ценных бумагах удостоверяет долю его владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, основу которого составляют требования по обеспеченным ипотекой обязательствам, вытекающие из договоров займа или кредита. Денежные средства, полученные в результате реализации этих прав требования, также входят в состав ипотечного покрытия. Кроме того, туда могут входить другие ипотечные сертификаты участия. Также ипотечный сертификат участия удостоверяет право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, и иные права, предусмотренные Законом об ипотечных ценных бумагах.

Лицами, обязанными по инвестиционному паю или ипотечному сертификату участия (далее — управляющие компании), могут быть юридические лица, имеющие лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, акционерными инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Лицом, обязанным по ипотечному сертификату участия, также может быть кредитная организация, имеющая лицензию Банка России на осуществление банковских операций. Управляющими компаниями могут быть только хозяйственные общества.

Выдача инвестиционных паев и ипотечных сертификатов участия допускается только после регистрации регулятором правил доверительного управления соответственно инвестиционным фондом или ипотечным покрытием. Инвестировать средства инвестиционного фонда допускается исключительно в объекты, предусмотренные инвестиционной декларацией, являющейся составной частью правил доверительного управления. Порядок использования средств, составляющих ипотечное покрытие по ипотечным сертификатам участия, устанавливается непосредственно федеральным законом (п. 3 ст. 18 и ст. 23 Закона об ипотечных ценных бумагах).

Совершение сделок с имуществом, составляющим инвестиционный фонд или ипотечное покрытие, не допускается без предварительного письменного согласия специализированного депозитария — юридического лица, действующего на основании соответствующей лицензии, с которым управляющая компания заключает договор на оказание услуг специализированного депозитария. Специализированный депозитарий также осуществляет учет имущества и хранение документов, удостоверяющих права на имущество, составляющее инвестиционный фонд или ипотечное покрытие.

Федеральными законами установлены ограничения на совершение сделок с имуществом, составляющим инвестиционный фонд или ипотечное покрытие, в целях обеспечения целостности такого имущества (за счет этого имущества не допускается предоставление кредитов и займов, внесение его в качестве залога и ряд других сделок).