И ликвидности и их взаимосвязь

 

Предварительная оценка финансового положения предприятия осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности. При этом отчетность предприятия рассматривается в двух основных аспектах: с точки зрения установления рациональности структуры имущества и его источников, обеспечивающей текущую платежеспособность, и с точки зрения выявления финансового результата. Первую задачу позволяет выполнить бухгалтерский баланс (ф. № 1), вторую - отчет о прибылях и убытках (ф. № 2).

Вместе с тем следует иметь в виду, что профессиональный анализ бухгалтерской отчетности не исчерпывается рассмотрением названных отчетных форм. Для адекватной оценки информации необходимо привлекать данные, поясняющие и раскрывающие показатели основных форм отчетности.

Для объективной оценки сложившегося финансового положения и тем более для составления прогнозов по основным финансовым показателям необходимо привлечение внешней финансовой информации, касающейся состояния отрасли, к которой относится предприятие, положения предприятия в ней, конкурентов и рынков, на которых реализуются продукция или товары, «чувствительности» предприятия к негативным изменениям общего состояния экономики и др.

Не менее важна оценка внутренних факторов, таких, как стратегия руководства в отношении политики формирования основного и оборотного капитала и их финансирования, уровень использования производственных мощностей, возрастная структура основных средств, и ряда других.

В процессе анализа финансового положения можно выделить следующие основные этапы: оценка надежности информации; чтение информации; анализ информации, включая текущую оценку финансового состояния, а также прогнозирование основных показателей на перспективу.

Оценка надежности информации. Данный этап особенно важен при проведении анализа финансового положения внешними пользователями бухгалтерской информации, в частности банком, решающим вопрос о целесообразности кредитования, поставщиками, подрядчиками, инвесторами. В этом случае обоснованность принимаемых решений будет в немалой степени определяться достоверностью информации, в первую очередь данных бухгалтерского баланса.

Особое значение для внешнего финансового анализа имеет полнота раскрытия существенной информации. При этом нужно иметь в виду, что в международной и российской практике бухгалтерского учета имеются различия в понимании как достоверности, так и существенности раскрываемой информации.

По Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) надежность и достоверность представляемой финансовой отчетности обеспечивается полнотой раскрытия информации. Неполное раскрытие информации отчетности может сделать ее ложной или дезориентирующей. Само же понятие существенности рассматривается в МСФО достаточно широко: существенной признается любая информация, отсутствие которой в распоряжении лица, анализирующего финансовую отчетность, может привести к ошибочным выводам и, следовательно, к необоснованным экономическим решениям. Таким образом, существенность суть качественная характеристика информации.

Согласно Федеральному закону «О бухгалтерском учете» достоверной считается бухгалтерская отчетность, сформированная и составленная исходя из правил, установленных нормативными актами системы нормативного регулирования бухгалтерского учета в Российской Федерации.

В российской практике учета существенность рассматривается как количественная характеристика, поскольку существенной признается информация о сумме, отношение которой к итогу соответствующих данных составляет не менее 5 %. Очевидно, что такое определение и достоверности, и существенности значительно сужает требования по раскрытию значимой для финансового анализа информации.

Если речь идет о внутреннем анализе, надежность информации определяется качеством учетной работы на предприятии и системой, внутрихозяйственного контроля: соблюдением соответствующих процедур при совершении хозяйственных операций (санкционирование, документальное подтверждение; обеспечение сохранности документации, наличие контроля за состоянием и движением активов и др.».

Обязательные условия, обеспечивающие реальность баланса:

- согласованность с бухгалтерскими книгами и документами, в первую очередь с Главной книгой и (или) оборотной ведомостью, т. е. документальность баланса;

- соответствие результатам инвентаризации, т. е. инвентарность баланса;

- соответствие общепризнанным принципам учета и действующему законодательству.

По объективным причинам при проведении внешнего анализа обеспечить выполнение названных условий в полном объеме невозможно. Между тем лицам, для которых финансовая отчетность является практически единственным источником информации о деятельности предприятия, необходимо удостовериться в ее объективности.

В этой связи полезно рассмотреть некоторые возможные приемы искажения финансовой информации.

Разумеется, перечень ситуаций, в которых бухгалтерия сознательно или по незнанию затушевывает реальную картину финансового положения предприятия, не может быть исчерпывающим (вероятно, каждый бухгалтер, даже с относительно небольшим стажем работы, знает, что практически нет такой статьи бухгалтерского баланса, которую нельзя было бы исказить, - отсюда негласный термин «нарисовать» баланс). Однако существуют некоторые наиболее типичные ошибки и приемы искажения информации, которые согласно теории балансоведения могут быть разделены на следующие группы: искажения, влияющие на ясность информации, но не затрагивающие размера финансового результата или капитала предприятия (такие приемы называют вуалированием). искажения, представляющие собой нарушение реальности данных отчетности, связанные, как правило, с получением неверной цифры финансового результата (такие приемы называют фальсификацией).

Основными целями искажения баланса обычно являются: преувеличение или преуменьшение результатов хозяйственной деятельности за отчетный период; «разводнение» (завышение) суммы собственного капитала; сокрытие тех или иных особенностей в структуре имущества и его источников; ретуширование имущественного положения предприятия, в частности завышение объема ликвидных активов.

Типичные приемы вуалирования баланса:

v объединение разнородных сумм в одной балансовой статье. Пример такого искажения - объединение в статье баланса «покупатели и заказчики», как непосредственно сумм задолженности покупателей, так и иных видов задолженности, размеры которой стремятся преуменьшить (речь идет прежде всего о бухгалтерских счетах 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», 73 «Расчеты с персоналом по прочим операциям» и некоторых других). Опыт показывает, что задолженность, отражаемая на перечисленных счетах, очень часто имеет «низкое качество», иначе говоря, характеризуется малой возможностью возврата. Поэтому при оценке объема и структуры дебиторской задолженности предприятия, учитывающего задолженность покупателей на счете 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», необходимо выяснить, не присутствуют ли в суммах, отражаемых по статье «покупатели и заказчики», иные виды задолженности. Кроме того, следует выяснить, какова природа образования сумм. показанных в балансе как расчеты с прочими дебиторами (разумеется, если эти суммы значительны). В их составе также может скрываться задолженность, маловероятная для взыскания;

v дробление суммы, размеры которой стремятся сократить, на части и присоединение отдельных частей к другим статьям. В качестве примера приведем счет 71 «Расчеты с подотчетными лицами». Стремясь держать наличные денежные средства на предприятии и не нарушать требований, предъявляемых банками к кассовой дисциплине, некоторые хозяйствующие субъекты оформляют выдачу временно свободных денежных средств под отчет. Таким образом, данная статья рассматривается на предприятиях как «малая касса». В настоящее время расчеты с подотчетными лицами в балансе отражаются по статьям «прочие дебиторы», «прочие кредиторы» (последнее значительно реже), что при крупных суммах по указанным статьям значительно искажает баланс. Растущую при этом задолженность подотчетных лиц вуалируют, прибавляя часть суммы задолженности к иным видам задолженности;

v компенсирование (погашение) статей актива и пассива путем неправильного зачета требовании и обязательств. Такого рода искажения бухгалтерского баланса чаще всего встречаются при использовании счетов 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и др. Например.

а) реальные балансовые соотношения таковы (тыс. руб.):

Актив	Пассив
Расчеты с дебиторами за товары, работы, услуги	50 000	Авансы, полученные от покупателей и заказчиков	25 000

 

Вместо этого в балансе присутствует:

 

Актив	Пассив
Расчеты с дебиторами за товары, работы, услуги	25 000	Авансы, полученные от покупателей и заказчиков	-

 

Результатами подобных взаимозачетов активных и пассивных статей являются, во-первых, занижение риска неплатежей (дебиторская задолженность может так и остаться непогашенной) и, во-вторых, уменьшение объема кредиторской задолженности предприятия;

б) должно быть:

Актив	Пассив
Расчеты с прочими дебиторами	150 000	Расчеты с прочими кредиторами	128 000

 

показано в балансе

Актив	Пассив
Расчеты с прочими дебиторами	22 000	Расчеты с прочими кредиторами	-

 

В данном случае имеют место неправомерное свертывание активно-пассивного счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и, как следствие, сокращение суммы обязательств, а значит, увеличение доли собственного капитала в составе совокупных пассивов и ретуширование реального соотношения имущества предприятия и его долгов. Практика показывает: когда в активе баланса по статье «прочие дебиторы» присутствуют некоторые суммы, а по статье «прочие кредиторы» задолженности нет, можно говорить о компенсации сумм дебиторской и кредиторской задолженностей. Следует иметь в виду, что состав статей «прочие дебиторы» и «прочие кредиторы» является крайне неоднородным. Имея в виду. что счет 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» перегружен разнородными статьями актива и пассива, к интерпретации информации, отражаемой по указанным статьям, следует относиться очень осторожно. Существенные суммы должны быть раскрыты в пояснительной записке к годовому отчету с указанием причины и времени возникновения задолженности.

Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) указывает на недопустимость взаимного зачета статей актива и пассива. Среди приемов фальсификации можно выделить следующие:

- невключение в баланс тех или иных статей. Примером такого искажения можно назвать отсутствие в балансе промышленного предприятия статей «затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)» и «готовая продукция и товары для перепродажи» при реальном наличии остатков незавершенного производства и продукции на складе, что позволяет все производимые затраты относить на себестоимость реализованной продукции, уменьшая тем самым финансовый результат. Многочисленные примеры невключения отдельных объектов учета в состав имущества предприятия связаны с приобретением материальных ценностей (основных и оборотных средств). Известны случаи обнаружения не поставленных на учет крупных и дорогостоящих объектов, таких, как здания, машины, оборудование. (Отметим, что штраф, налагаемый на предприятие за несвоевременную постановку на учет материальных ценностей, т.е. за несоблюдение принципов учета, нередко оказывается ниже уплачиваемого им налога на имущество.) Другим типичным примером искажения финансовой информации является исключение из баланса бюджетно-распределительных статей, в частности статьи «расходы будущих периодов». Данный прием, предполагающий отнесение указанных расходов на себестоимость продукции в отчетном периоде, во-первых, позволяет уменьшить величину финансового результата, а во-вторых, сокращает долю труднореализуемых активов в составе оборотных средств. Обратным рассмотренной ситуации является случай, когда расходы, имеющие отношение к данному периоду, но оплата которых состоится в будущем, не попадают в баланс. Результат данной операции: завышение финансового результата; занижение кредиторской задолженности, поскольку факт признания данных расходов в отчетном периоде предполагает возникновение обязательств предприятия перед кредиторами;

- включение в баланс сумм, подлежащих списанию. В качестве примера можно привести одно промышленное предприятие, выпускающее светильники, главным недостатком которых была их пожароопасность. Реализацию светильников запретили, однако в балансе предприятия продолжали фигурировать суммы готовой продукции (светильников) на складе;

- произвольная оценка статей баланса. В нарушение действующих принципов учета отдельные предприятия допускают произвольную оценку статей баланса, что позволяет им манипулировать как финансовым результатом, так и величиной имущества. Так, преувеличенная опенка актива и преуменьшенная оценка пассива создают излишнюю прибыль, а следовательно, завышенную величину собственного капитала, и наоборот, преуменьшенная оценка актива и преувеличенная оценка пассива искусственно занижают прибыль, нередко позволяя выводить величину фиктивного убытка. Чтобы обнаружить эти факты, нужно изучать внутреннюю учетную информацию.

В качестве еще одного примера искажения реального имущественного положения предприятия, регулируемою нормативно, назовем проводимую в России переоценку основных средств. Специальные коэффициенты пересчета удивили многих работников бухгалтерии в ситуации, когда восстановительная стоимость морально устаревшего компьютера оказывалась выше первоначальной стоимости нового, более совершенного. Использование в качестве восстановительной рыночной стоимости объектов также оставило немало места для искажения их реальной стоимости13. Все это позволяет говорить об искажении информации относительно объема и структуры имущества наших предприятий как о массовом явлении.

Мы сознательно обошли здесь случаи прямого подлога, являющегося, как правило, результатом сговора ответственных лиц (например, подтасовка цифр в инвентаризационных описях, «левая» реализация). Ограничившись относительно «невинными» приемами ретуширования отчетности, мы лишь хотели подчеркнуть, что и они могут кардинальным образом исказить финансовые результаты и имущественное положение предприятия.

Чтение информации. На данной стадии анализа формируется первоначальное представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе его имущества и источниках, устанавливаются взаимосвязи различных показателей. Так как при анализе баланса одним из основных является прием сравнения показателей за различные периоды, прежде чем приступить к расчетам, необходимо убедиться в однородности принципов оценки статей и правил составления отчетности. Все изменения в учетной политике или принципах учета за несколько смежных периодов должны быть раскрыты в пояснительной записке.

На этапе чтения информации определяют соотношения отдельных статей актива и пассив баланса, их удельный вес в общем итоге (валюте) баланса, рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом.

Общая сумма изменения валюты баланса расчленяется на составляющие, что позволяет сделать предварительные выводы о характере сдвигов в составе активов, источниках их формирования и их взаимной обусловленности. Так, в процессе предварительного анализа изменения в составе долгосрочных (внеоборотных) и текущих (оборотных) средств рассматриваются в связи с изменениями в обязательствах предприятия. Для удобства такого анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс-нетто, формируемый путем устранения влияния на валюту (итог) баланса и его структуру регулирующих статей. Так, на суммы по статье «задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал» (раздел II актива баланса) должна быть уменьшена величина собственного капитала и величина оборотных активов; на величину сумм, учитываемых на счете 63 «Резервы по сомнительным долгам» корректируется значение дебиторской задолженности; на сумму убытков уменьшается величина актива и собственного капитала. После этого однородные по составу элементы балансовых статей объединяются в необходимых аналитических разрезах (внеоборотные и оборотные активы, собственный и заемный капитал), как это показано в табл. 38.

На следующем этапе предварительного анализа ликвидности и платежеспособности делают расчет и оценку динамики ряда аналитических коэффициентов, характеризующих финансовое положение предприятия.

Результатам расчетов должна быть дана предварительная экономическая интерпретация, включая общее заключение относительно платежеспособности и ликвидности предприятия, характеристику наметившихся тенденций изменения ликвидности предприятия, а также факторов, их определявших. К примеру, на снижение ликвидности предприятия могут повлиять опережающий рост краткосрочных обязательств в сравнении с изменением к концу года величины его оборотных средств, сокращение доли легкореализуемых активов и др.

Таблица 38

Структура имущества предприятия и источников его образования

Показатели	На начало года, тыс.руб.	% к валюте баланса	На конец года, тыс.руб.	% к валюте баланса	Изменение (+,-)
тыс.руб. (гр.3 – гр.1)	% к валюте баланса (гр.4 – гр.2)
А
Актив
Внеоборотные активы	5 530 000	51,0	6 103 800	41,8	+573 800	-9,2
Оборотные активы – всего	5 312 600	49,0	8 510 300	58,2	+3 197 700	+9,2
в том числе:
производственные запасы	1 512 500	13,9	2 805 000	19,2	+1 292 500	+5,3
готовая продукция	272 000	2,5	722 000	4,9	+450 000	+2,4
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	140 600	1,3	223 100	1,5	+ 82 500	+0,2
дебиторская задолженность	3 075 000	28,4	4 387 700	30,0	+1 312 700	+1,6
Пассив
Собственный капитал*	7 231 000	66,7	8 737 000	59,8	+ 1 506 000	-6,9
Долгосрочные пассивы	1 250 000	11,5	1 250 000	8,5	-	-3,0
Краткосрочные пассивы, всего	2 361 600	21,8	4 627 100	31,7	+2 265 500	+9,9
Краткосрочные кредиты банов	370 000	3,4	2 280 000	15,6	+1 910 000	+12,2
Краткосрочные займы	450 000	4,2	-	-	- 450 000	-4,2
Расчеты с кредиторами	1 652 600	15,2	2 499 100	17,1	+ 846 500	+1,9
БАЛАНС	10 842 600		14 614 100		+ 3 771 500	-

* Следует учитывать, что в действующей форме баланса некоторые статьи, например “Доходы будущих периодов”, “Фонды потребления”, “Резервы предстоящих расходов и платежей”, отражаемые в разделе IV пассива, относятся, по существу, к собственному капиталу. Поэтому в целях более точного и обоснованного расчета структуры капитала предприятия и изменений на стадии составления аналитического баланса должна быть проведена перегруппировка статей.

 

Главная цель аналитической работы на данном этапе - обратить внимание руководства предприятия, кредитного инспектора или другого лица, принимающего решения, на принципиальные моменты, характеризующие финансовое состояние предприятия, и сформулировать основные проблемы и ключевые вопросы, которые необходимо выяснить в процессе дальнейшего, более глубокого анализа.

Углубленный анализ финансового положения предполагает привлечение данных внутреннего учета. Представим баланс анализируемого предприятия в укрупненном виде.

Как видим из данных табл. 38, за отчетный период активы предприятия возросли на 3 771 500 тыс. руб., или 34,8 %, в том числе за счет увеличения объема внеоборотных активов на 573 800 тыс. руб. (6 103 800 - 5 530 000) и прироста оборотных средств на 3 197 700 тыс. руб. (8 510 300 - 5 312 600). Иначе говоря, имущественная масса увеличивалась в основном за счет роста оборотных активов. Сказанное подтверждается данными об изменениях в составе имущества предприятия. Так, если в начале анализируемого периода структура активов характеризовалась некоторым превышением имущества длительного использования (51 %) над остальными его видами, то к концу года удельный вес долгосрочных активов сократился до 41,8 %. Соответственно возрос объем оборотных средств, доля которых с 49,0 % поднялась до 58,2 %.

Прирост оборотных активов был связан в первую очередь с увеличением производственных запасов (на 1 292 500 тыс. руб.), дебиторской задолженности (на 1 312 700 тыс. руб.) и готовой продукции (на 450 000 тыс. руб.). Таким образом, изменения в составе оборотных средств характеризуются значительным ростом материально-производственных запасов, доля которых к концу года повысилась на 7,7 пункта (5,3 + 2,4). Оценка целесообразности выбранной политики накапливания запасов является одной из первоочередных задач анализа финансового положения.

Обращает на себя внимание рост дебиторской задолженности, удельный вес которой к концу года в структуре совокупных активов увеличился на 1,6 пункта (30,0 - 28,4), составив более половины объема оборотных средств. Это делает необходимым дальнейший углубленный анализ состава и структуры дебиторской задолженности по данным аналитического учета.

Анализ пассивной части баланса показывает, что дополнительный приток средств в отчетном периоде в сумме 3 771 500 тыс. руб. был связан с увеличением краткосрочных заемных источников на 2 265 500 тыс. руб. и ростом собственного капитала на 1 506 000 тыс. руб. Иными словами, увеличение объема финансирования деятельности предприятия было на 39,9% (1 506 000: 3 771 500 • 100) обеспечено собственным капиталом (полученной прибылью) и на 60,1% (2 265 500: 3 771 500 • 100) - краткосрочными заемными средствами. Структура источников хозяйственных средств предприятия характеризовалась преобладающим удельным весом собственного капитала, хотя его доля в общем объеме пассивов сократилась в течение года с 66,7 до 59,8 %.

Удельный вес долгосрочных пассивов сократился на 3 % (с 11,5 до 8,5), хотя абсолютная величина долгосрочных кредитов осталась неизменной.

В целом можно констатировать, что доля долгосрочных источников финансирования сократилась на 9,9 % (6,9 + 3,0), и соответственно этому доля заемных средств, привлекаемых на краткосрочной основе, возросла на 9,9 %.

Серьезные изменения в течение отчетного периода претерпел состав краткосрочных 'заемных средств. Так, существенно (на 12,2 %) возросла доля краткосрочных банковских кредитов. В результате общий рост заемных средств на 82,8 % (1 910 000: 2 265 500 • 100) был связан с увеличением данного источника финансирования.

Кредиторская задолженность, хотя и составляла в анализируемом периоде большую часть заемных источников: 70,0 % (1 652 600: 2 361 600 • 100) в начале года и 54,0 % (2 499 100: 4 627 100 • 100) в конце, обеспечила дополнительный приток средств в размере 846 500 тыс. руб.

Таким образом, за отчетный период в составе заемных источников произошла перегруппировка, в результате которой выросла доля средств, привлекаемых на дорогостоящей основе.

Следует обратить внимание на то, что величина кредиторской задолженности и по удельному весу, и по приросту в абсолютном выражении значительно уступает объему кредитования, которое предприятие предоставило своим покупателям (сумме дебиторской задолженности). Тот факт, что дебиторская задолженность за этот период увеличилась на 1 312 700 тыс. руб., а кредиторская - на 846 500 тыс. руб., позволяет говорить о том, что источниками финансирования превышения размера кредита, предоставленного предприятием своим покупателям, над кредитом, полученным от поставщиков, стали собственный капитал и дорогостоящие банковские ссуды.

Обобщая сказанное, можно сделать следующие выводы:

1. В течение года политика предприятия в части формирования имущества была направлена на увеличение оборотных средств, в первую очередь запасов товарно-материальных ценностей.

2. Значительный объем средств предприятия (30 % в конце года) отвлечен в расчеты. При этом объем товарного кредита, предоставляемого покупателям, возрос на 1 312 700 тыс. руб., тогда как величина кредита, предоставляемого поставщиками и прочими кредиторами, повысилась лишь на 846 500 тыс. руб.

3. Обращает на себя внимание крайне низкая доля денежных средств (менее 1 %) в общем объеме оборотных средств, что свидетельствует об их серьезном дефиците.

4. Структура пассивов отличается существенным превышением собственного капитала над другими источниками средств. Тем не менее, общий прирост средств за анализируемый период (3 771 500 тыс. руб.) был связан прежде всего с их привлечением на заемной основе.

5. Произошла перегруппировка заемных источников, связанная с резким увеличением в них доли краткосрочных ссуд банка (на 12,2 %), т. е. дешевые заемные средства были вытеснены дорогостоящими.

Указанные изменения могут серьезно ухудшить финансовое положение предприятия в будущем. Для выяснения их причин проводится анализ финансовых показателей (коэффициентов), что является следующим этапом анализа.

Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность. В практике финансового анализа различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью). Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя оборотные активы. Основные средства, если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи, в большинстве случаев не могут быть источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу, во-первых, своей особой функциональной роли в процессе производства и, во-вторых, затруднительности их срочной реализации. Таким образом, основные средства не включаются в расчет показателей ликвидности,

При оценке ликвидности критерием отнесения активов и обязательств к оборотным и внеоборотным является возможность реализации первых и погашения вторых в ближайшем будущем (в течение одного года). Однако данный критерий не является единственным при определении тех статей баланса, которые должны быть причислены к оборотным. В частности, незавершенное производство в строительстве, несмотря на то что оно может иметь срок оборота, значительно больший, чем один год, тем не менее будет относиться к оборотным активам.

Основным критерием для классификации активов и пассивов как текущих является условие их потребления или оплаты в течение обычного операционного цикла предприятия. Под операционным циклом понимается средний промежуток времени между моментом заготовления материальных ценностей и моментом реализации готовой продукции покупателям и ее оплаты.

В Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России под оборотными активами понимаются денежные средства и иные активы, в отношении которых можно предполагать, что они будут обращены в денежные средства, или проданы, или потреблены в течение 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. К оборотным активам относятся денежные средства в кассе организации и банках, легкореализуемые ценные бумаги, не рассматриваемые в качестве долгосрочных финансовых вложений, дебиторская задолженность, запасы товаров, материалов, сырья, незавершенного производства, готовой продукции, а также текущая часть расходов будущих периодов.

К внеоборотным активам относятся активы, полезные свойства которых ожидается использовать в течение периода свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев.

Понятие «обязательства» в бухгалтерском учете несколько отличается от принятого в Гражданском кодексе Российской Федерации. Так, согласно Федеральному закону «О бухгалтерском учете» обязательства представляют собой долговые обязательства (ссуды полученные, долговые ценные бумаги, векселя выданные и др.), которые должны быть оплачены в течение 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев (текущие обязательства), и более 12 месяцев (долгосрочные обязательства).

Для характеристики ликвидности используются следующие понятия:

- текущая ликвидность, которая определяется соответствием дебиторской задолженности плюс денежные средства и кредиторской задолженности;

- расчетная (операционная) ликвидность, означающая соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости в условиях нормального функционирования предприятия (т. е. без срочной реализации активов);

- срочная ликвидность - способность к погашению обязательств в случае действительной ликвидации, когда активы реализуются в срочном порядке и, как правило, по пониженным ценам.

Для предварительной оценки ликвидности предприятия привлекаются данные бухгалтерского баланса. Информация, отражаемая в разделе II актива баланса, характеризует величину оборотных активов в начале и конце отчетного года. Сведения о краткосрочных обязательствах предприятия содержатся в разделе VI пассива баланса и пояснениях к нему, раскрывающих качественный состав его составляющих.

Очень важно корректно определить величину оборотных активов, поскольку автоматическое использование итога раздела II актива баланса может дать искаженную характеристику состава имущества предприятия.

Дело в том, что в действующей форме бухгалтерского баланса в состав активов, названных «оборотными», включаются некоторые статьи, таковыми по существу не являющиеся. В частности, это касается статьи дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Согласно Международному стандарту финансовой отчетности № 1 (пересмотренному) долгосрочная дебиторская задолженность включается в состав прочих долгосрочных активов.

Исключение из правила составляет дебиторская задолженность по контрактам, заключенным на срок более года, критерием отнесения которой к оборотным активам будет срок ее оборота в течение обычного операционного цикла предприятия. В этом случае такая дебиторская задолженность должна быть прокомментирована в пояснительной записке с тем, чтобы объяснить внешним пользователям, почему дебиторская задолженность с длительным (более года) сроком погашения была включена в состав оборотных средств.

В иных случаях в соответствии с международной практикой и просто исходя из здравого смысла целесообразно исключить данную статью из состава оборотных активов при анализе текущей платежеспособности.

К числу краткосрочных (текущих) обязательств, как правило, относятся требования, погашение которых ожидается в течение одного года со дня отчетной даты. К ним же следует отнести те долгосрочные обязательства, частичное погашение которых должно произойти в указанный срок (ближайшие 12 месяцев со дня отчетной даты). При этом текущая часть долгосрочных обязательств должна быть отражена и прокомментирована в пояснительной записке.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав оборотных активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.

По степени ликвидности статьи оборотных активов условно можно разделить на три группы:

1) ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги);

2) ликвидные средства, находящиеся в распоряжении предприятия (обязательства покупателей, запасы товарно-материальных ценностей);

3) неликвидные средства (требования к дебиторам с длительным сроком образования, сомнительная дебиторская задолженность, незавершенное производство, расходы будущих периодов).

Пропорция, в которой эти группы должны находиться по отношению друг к другу, определяется: характером и сферой деятельности предприятия; скоростью оборота средств предприятия; соотношением текущих и долгосрочных активов; суммой и срочностью обязательств, на покрытие которых предназначены статьи актива; «качеством» - степенью ликвидности текущих активов.

Отнесение тех или иных статей оборотных средств к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий: в составе дебиторов предприятия числятся весьма разнородные статьи дебиторской задолженности, и одна ее часть может попасть во вторую группу, другая - в третью; при различной длительности производственного цикла незавершенное производство может быть отнесено либо ко второй, либо к третьей группе и т. д.

В составе краткосрочных пассивов можно выделить обязательства разной степени срочности. Поэтому одним из способов оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определенных элементов актива с элементами пассива. С этой целью обязательства предприятия группируют по степени их срочности, а его активы - по степени ликвидности (реализуемости). Так наиболее срочные обязательства предприятия (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) сопоставляют с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств, остающихся непокрытыми, должна уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью предприятий с устойчивым финансовым положением, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей и др. Прочие краткосрочные обязательства соотносятся с такими активами, как прочие дебиторы, готовая продукция, производственные запасы. От того, насколько обеспечено соответствие между данными группами активов и пассивов, во многом зависит платежеспособность предприятия или его неплатежеспособность с возможным возбуждением дела о его банкротстве. Дело в том, что неплатежеспособным предприятие может быть признано даже при достаточном превышении статей актива над его обязательствами, если капитал вложен в труднореализуемые статьи актива. И хотя задержка в платежах, вообще говоря, явление временное, она может послужить началом прекращения всех платежей в случае стабильного несоответствия сроков оборачиваемости обязательств предприятия и его имущества.

При анализе ликвидности важно выяснить и уточнить такие вопросы, как:

- свобода в распоряжении активами (не являются ли активы предметами залога). Значимость данного момента для анализа повлекла за собой обязательное требование к раскрытию информации о наличии активов в залоге, что нашло свое отражение в приказах Минфина России о составлении годового бухгалтерского отчета;

- возможность быстрой утраты ценности актива вследствие его морального или физического износа (может быть особенно актуально для предприятий пищевой промышленности и торговых предприятий);

- доступность активов для текущего распоряжения (например, наличие замороженных счетов денежных средств является принципиальным фактом для оценки текущей платежеспособности);

- контролируемость активов (для кредитора важно располагать информацией о способности заемщика быстро переместить или сокрыть актив, например перевести денежные средства с одного счета на другой, сведения о котором недоступны кредиторам);

- наличие условных обязательств. Такого рода обязательства могут представлять серьезный риск для текущей платежеспособности предприятия. Положение по бухгалтерскому учету «Условные факты хозяйственной деятельности» (ПБУ 8/98) раскрывает основной перечень условных обязательств. К ним, в частности, относятся гарантийные обязательства, потенциальные обязательства, которые могут возникнуть вследствие неблагоприятного решения по судебному разбирательству, и др. Хотя такие обязательства не могут быть показаны в бухгалтерском балансе в силу того, что дать достоверную количественную оценку по ним зачастую не представляется возможным, информация о самом факте наличия таких обязательств является существенной для анализа текущей платежеспособности и в обязательном порядке должна быть раскрыта в пояснениях к отчетности.

В финансовом анализе используют систему показателей ликвидности. Рассмотрим важнейшие из них.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг (раздел II актива баланса) к краткосрочной задолженности (раздел VI пассива баланса). Для расчета показателя используется аналитический баланс, методика составления которого была рассмотрена ранее (см. табл. 38 и примечание к ней). Кроме того, для расчета суммы краткосрочных обязательств к итогу раздела VI пассива баланса должны быть добавлены статьи «Долгосрочные кредиты банков» и «Долгосрочные займы» в той их части, которая подлежит погашению в предстоящие 12 месяцев.

Коэффициент срочности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату.

На практике вызывает трудности определение быстрореализуемых ценных бумаг. По общему правилу возможность включения актива в расчет рассматриваемого показателя зависит от выполнения таких условий, как минимальный срок обращения и отсутствие риска утраты основной суммы.

Вместе с тем в практике анализа данную группу активов нередко ошибочно приравнивают к статье баланса «Краткосрочные финансовые вложения». Известно, что в состав данной статьи включаются краткосрочные инвестиции в зависимые общества, собственные акции, выкупленные у акционеров, инвестиции в ценные бумаги других организаций, государственные ценные бумаги и др., а также предоставленные займы.

Некорректность включения в состав быстрореализуемых активов таких статей, как инвестиции в акции других организаций и тем более займы, предоставленные другим организациям, связана, в частности, с тем, что стоимость акций подвержена изменениям, вложения в зависимые организации, как правило, характеризуют инвестиционные цели руководства, а не цели управления текущей платежеспособностью, наконец, возможность возврата ранее предоставленного займа в момент возникновения необходимости в этом представляется маловероятной.

При расчете числителя формулы возникает проблема с включением (невключением) статьи «собственные акции, выкупленные у акционеров», входящей в краткосрочные финансовые вложения, в состав высоколиквидных средств.

Известно, что существуют предусмотренные Законом об акционерных обществах случаи выкупа собственных акций. Приобретение акций может происходить в целях: уменьшения размера уставного капитала; уменьшения количества акций, обращающихся на вторичном рынке; размещения акций среди работников и др.

Согласно Закону об акционерных обществах выкупленные у акционеров акции не могут находиться на балансе более года, и с этой точки зрения они могли бы быть отнесены к ликвидным (или по крайней мере к оборотным) активам. Однако, учитывая строго ценовой характер их выкупа, относить собственные акции к составу ценностей, имеющих большую вероятность быть реализованными в ближайшее время, а именно это является критерием отнесения активов к высоколиквидным, было бы в большинстве случаев неправомерно.

Таким образом, в отношении рассматриваемой статьи наиболее осторожный подход к оценке соотношения высоколиквидных активов и текущих обязательств состоит в ее исключении из расчета. 'Можно отметить, что согласно приказу Минфина России и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» от 29 января 2003 г. № 03-6/П3 при определении стоимости чистых активов из состава имущества исключаются собственные акции, выкупленные у акционеров.

Отдельного рассмотрения заслуживает вопрос о включении в состав высоколиквидных средств статьи «прочие краткосрочные финансовые вложения», по которой отражаются инвестиции в ценные бумаги других организаций, государственные ценные бумаги, предоставленные займы, а также финансовые вложения предприятия в совместную деятельность.

Как известно, имущество, являющееся вкладом в совместную деятельность, не списывается с баланса предприятия, а отражается в виде финансовых вложений (краткосрочных и долгосрочных) в зависимости от сроков осуществления совместной деятельности. Известно также, что в настоящее время при осуществлении совместной деятельности предприятия преследуют различные цели, в том числе связанные с уменьшением налогообложения (в части налога на добавленную стоимость). Практика показывает, что последняя цель нередко является единственной, а сама совместная деятельность существует лишь формально. В этом случае вопрос об отнесении данной статьи финансовых вложений к составу высоколиквидных должен быть решен отрицательно.

Все это заставляет с осторожностью подходить к расчету данного показателя- Если анализ ликвидности выполняется лицом, владеющим информацией о составе и «качестве» финансовых вложений (бухгалтером, внутренним аудитором, финансовым менеджером), проблема решается просто: из статьи баланса «прочие краткосрочные финансовые вложения» исключаются остатки по соответствующему субсчету к счету 58 «Краткосрочные финансовые вложения».

Если субъектом анализа является внешний пользователь, например кредитор, то при наличии существенных сумм по рассматриваемой балансовой статье необходимо попытаться выяснить, что стоит за данной строкой: не включены ли в ее состав вложения в виде совместной деятельности, если да, то в чем она состоит, и не является ли данная деятельность так называемой «пустышкой». Одним из косвенных способов проверки реальности существования совместной деятельности, приносящей доход, является наличие некоторых сумм по статье «Доходы от участия в других организациях» отчета о прибылях и убытках. По данной статье отражаются в том числе доходы от участия в совместной деятельности без образования юридического лица.

Как общее правило было бы целесообразно исключать указанные суммы из состава высоколиквидных активов. Оправданность сохранения или исключения их из состава ликвидных активов при расчете показателей, которые будут рассмотрены далее, в частности уточненного коэффициента ликвидности и коэффициента покрытия, определяется конкретными условиями создания совместной деятельности.

По данным нашего примера, отношение денежных средств и краткосрочных обязательств составляет 0,017: (40 600: 2 361 600) на начало года и 0,027: [(73 100 + 50 000): 4 627 100] на конец. (В международной практике финансового анализа ликвидность предприятия принято показывать в виде пропорции, например 2:1.) Это говорит о том, что погасить свои обязательства в срочном порядке предприятие не смогло бы.

Тот факт, что наиболее ликвидные средства в течение анализируемого периода составляли около 2 % от обязательств предприятия, очевидно свидетельствует о серьезном дефиците свободных денежных средств. В этих условиях текущая платежеспособность предприятия полностью зависит от надежности дебиторов. Отметим, что ориентировочно считаются нормальными (допустимыми) значения указанного коэффициента, находящиеся в интервале 0,2-0,3.

Уточненный коэффициент ликвидности определяется как отношение денежных средств, высоколиквидных ценных бумаг и дебиторской задолженности (раздел II актива баланса) к краткосрочным обязательствам.

Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Рекомендуемое значение данного показателя - 0,8-1.

Одна из основных проблем, возникающих при вычислении данного показателя, состоит в определении статей дебиторской задолженности, включаемых в расчет.

Вопрос о включении в состав ликвидных средств при расчете данного коэффициента дебиторской задолженности уже обсуждался нами ранее. В общем случае долгосрочная дебиторская задолженность не включается в числитель уточненного коэффициента ликвидности. Однако и та дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, не может быть включена в расчет данного показателя в полном объеме, так как его основное назначение состоит в сопоставлении активов, имеющих наибольшую возможность быть обращенными (преобразованными) в денежную форму, и текущих обязательств предприятия.

В настоящее время в балансе в составе дебиторской задолженности отражается задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. По существу, данная статья является регулирующей к статье «Уставный капитал», поскольку позволяет определить величину сформированного и оплаченного уставного капитала предприятия.

Включение рассматриваемой статьи в состав ликвидных активов привело бы к тому, что чем в меньшей степени участники оплатили свои обязательства по взносам в уставный капитал, тем выше был бы уточненный коэффициент ликвидности. Очевидно, что это противоречит здравому смыслу и вводит в заблуждение лиц, использующих результаты анализа для принятия экономических решений. Исходя из сказанного, данная статья должна исключаться из состава дебиторской задолженности при расчете уточненного коэффициент ликвидности.

Следующая статья дебиторской задолженности - «авансы выданные» также нуждается в обсуждении. Данный вид дебиторской задолженности будет покрыт не денежными средствами, а материалами, товарами или услугами в зависимости от того, для какой цели предназначался аванс. Поэтому было бы оправданным исключить иную задолженность из средств быстрореализуемых и причислить к производственным запасам, которым нужно пройти производственный процесс, или товарам, которые должны найти своего платежеспособного покупателя.

В то же время в составе текущих обязательств учитывается задолженность предприятия по полученным от покупателей авансам. Такого рода задолженность при нормальном ходе производственного процесса должна быть погашена продукцией предприятия (товарами или услугами) и при расчете уточненного коэффициента ликвидности должна быть исключена из состава текущих пассивов.

Статья «прочие дебиторы» объединяет группу самых разнородных сумм, включая задолженность за финансовыми и налоговыми органами, задолженность работников по предоставленным им ссудам и займам за счет средств предприятия или банковского кредита, по возмещению материального ущерба и др. Здесь также отражаются задолженность за подотчетными лицами, задолженность по расчетам с поставщиками, по недостачам товарно-материальных ценностей, обнаруженная при их приемке, штрафы, пени, неустойки, признанные должниками, и ряд других сумм.

Следует иметь в виду, что многие из указанных сумм не отличаются быстрой реализуемостью. В частности, переплата финансовым и налоговым органам обычно «уходит» из баланса после перерасчета в счет следующих платежей; задолженность работников, как правило, погашается в течение длительного времени за счет удержаний из будущих вознаграждений; задолженность, числящаяся за лицами, уволившимися с предприятия, по истечении срока исковой давности может быть списана на убытки; расчеты по претензиям могут остаться не погашенными в течение продолжительного срока и т. д.

В этой связи каждый раз исходя из имеющейся информации приходится оценивать «качество» статьи «прочие дебиторы», решая вопрос о включении ее в состав ликвидных активов. С учетом упоминавшегося ранее принципа существенности информации значительные суммы по данной статье, как и по всем остальным статьям баланса, должны быть раскрыты в пояснительной записке.

Если анализ выполняется лицом, владеющим необходимой информацией о составе и структуре рассматриваемой статьи, например бухгалтером-аналитиком, оценка может быть выполнена достаточно точно: маловероятная или вовсе нереальная дебиторская задолженность исключается из расчета.

В том случае, если анализ ведется внешним пользователем информации, ему придется ориентироваться на расшифровки дебиторской задолженности в приложении к бухгалтерскому балансу и на пояснительную записку, а при отсутствии такой информации желательно придерживаться осторожного подхода в оценке надежности нераскрытых сумм дебиторской задолженности.

Для нашего примера соотношение легкореализуемых активов и краткосрочных обязательств составило на начало года 1,22: [(40 600+ 2 595 000): (2 361 600 - 211 000)] и на конец года 0,88: [(73 100 + 50 000 + 3 873 200): (4 627 100 - 82 200)]. При расчете данного показателя были исключены авансы выданные и полученные.

Следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов указанного коэффициента и его динамики во многом зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.). Значительный удельный вес сомнительной дебиторской задолженности может создать угрозу финансовой устойчивости предприятия, а в ситуации анализируемого предприятия может означать, что оно в финансовом отношении несостоятельно.

При расчете данного показателя и интерпретации его результата нужно иметь в виду следующее. В настоящее время изменилось содержание статьи «товары отгруженные», традиционно включаемой в отечественной практике в состав дебиторской задолженности. Согласно принципу временной определенности большинством предприятий стал использоваться метод начислений, предполагающий переход права собственности к покупателю в момент выставления ему счетов. Счетом, на котором предприятия стали учитывать дебиторскую задолженность покупателей, стал счет 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками» (исключая сделки особого характера и особый характер перехода права собственности к покупателю).

В этих условиях на счете 45 «Товары отгруженные» в большинстве случаев учитывается уже не дебиторская задолженность покупателей (в объеме себестоимости отгруженной продукции), а имущество, право собственности на которое пока остается за предприятием, отгрузившим или предоставившим согласно договору свою продукцию контрагенту. Не случайно в бухгалтерском балансе статья «товары отгруженные» переместилась и отражается в составе запасов, как и готовая продукция.

Рассмотренное изменение не может не отразиться на значениях массовых показателей, в частности коэффициентов ликвидности, причина таких изменений связана с новым принципом отражения дебиторской задолженности. Для того, чтобы внешние пользователи не были введены в заблуждение изменившейся динамикой показателей (в случае перехода от учета по моменту оплаты на учет по моменту отгрузки доля ликвидных активов в составе имущества предприятия должна возрасти за счет включаемой в состав дебиторской задолженности нереализованной прибыли)» в пояснительной записке должна быть раскрыта причина указанных изменений.

Возникает вопрос о включении сумм, отражаемых по статье «товары отгруженные», в числитель данного показателя. Проблема усложняется тем, что некоторые предприятия, использовавшие для целей налогообложения принцип учета реализованной продукции по моменту ее оплаты, сохранили в бухгалтерском учете традиционную технику учета с использованием счета 45 «Товары отгруженные» в нарушение указаний Минфина России. Для таких предприятий исключение из состава дебиторской задолженности сумм, учитываемых по статье «товары отгруженные», сделало бы бессмысленным расчет уточненного коэффициента ликвидности. Иными словами, в себестоимость отгруженной, но не оплаченной продукции должна включаться в состав числителя рассматриваемого показателя.

Вместе с тем нужно иметь в виду, что значение данного коэффициента в этом случае будет заниженным, поскольку дебиторскую задолженность покупателей составляет полная сумма обязательств в объеме выставленных им счетов. Таким образом, возникает необходимость в корректировке расчетов,

Иные суммы, обоснованно отражаемые по статье «товары отгруженные», было бы оправданным включить в состав дебиторской задолженности. Вместе с тем следует иметь в виду, что, поскольку формально данные суммы задолженностью не являются, на них не распространяются общие правила регулирования дебиторской задолженности. Например, для дебиторской задолженности существует срок исковой давности, однако нет четких разъяснений о порядке списания указанных сумм. Поэтому при проведении внутреннего финансового анализа бухгалтеру, менеджеру или другому лицу нужно решить вопрос о «качестве» данного актива и возможности его включения в состав дебиторской задолженности. Внешнему пользователю бухгалтерской информации следует выяснить, что стоит за суммами рассматриваемой балансовой статьи, привлекая данные пояснительной записки.

Общий коэффициент ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Он позволяет установить, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства.

Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов.

Обосновать допустимое значение данного показателя довольно сложно. Понятно, что его величина будет изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. Так, в силу объективных причин - значительный удельный вес труднореализуемых активов, например незавершенного производства в составе оборотных средств, длительность операционного цикла промышленных и строительных предприятий - необходимо более высокое значение коэффициента покрытия, чем для предприятий сферы торговли, снабжения и сбыта.

Считается, если отношение оборотных активов и краткосрочных обязательств предприятия ниже чем 2:1, оно не в состоянии полностью и в срок погасить свои обязательства.

Многократное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами (ситуация, довольно редкая для российских предприятий) позволяет сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных источников. С позиции кредиторов, подобный вариант формирования оборотных средств наиболее предпочтителен. С точки зрения эффективности деятельности предприятия значительное накапливание запасов, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами.

Хотелось бы указать на явное преувеличение роли данного показателя в оценке способности предприятия отвечать по своим обязательствам, тем более в качестве главного критерия потенциального банкротства14 (все остальные критерии являются производными от него). Действительно, коэффициент текущей ликвидности далее часто используется. Однако главным его достоинством является в первую очередь простота расчета, а не некая «всеобъемлемость» или универсальность, которые ему приписываются.

Практика работы российских предприятий (и не только российских) показывает, что значение данного коэффициента, большее 2, для предприятий промышленности является скорее исключением из правил, чем правилом. Для этого есть немало объективных и субъективных причин, среди которых одна из основных для российских предприятий - недостаточность собственного капитала, а также первоочередное направление чистой прибыли на нужды потребления (более подробно будут рассматриваться далее).

Рассмотренные коэффициенты ликвидности обладают определенными недостатками, в первую очередь такими, как:

- статичность - указанные показатели рассчитываются на основании балансовых данных, характеризующих имущественное положение предприятия по его состоянию на конкретную дату, и, следовательно, одномоментны. Отсюда необходимость анализа их динамики за несколько периодов;

- возможность завышения значений показателей (покрытия, уточненного коэффициента ликвидности) вследствие включения в состав текущих активов так называемых «мертвых» статей, например Неликвидных запасов товарно-материальных ценностей (см. описанные ранее приемы фальсификации баланса);

- малая информативность для прогнозирования будущих денежных поступлений и платежей, а именно это является главной задачей анализа текущей платежеспособности;

- возможность завышения показателей за счет «неликвидной» дебиторской задолженности. Поскольку в настоящее время неплатежи стали массовым явлением, а значительная доля дебиторской задолженности просрочена, некоторая ее часть представляет собой задолженность, маловероятную ко взысканию, которая не будет погашена вовсе, можно заключить, что на практике сумма задолженности покупателей увеличилась в балансе именно вследствие низкой платежной дисциплины, а не растущей деловой активности предприятия. Однако и такой рост дебиторской задолженности окажет благоприятное влияние на величину рассматриваемых показателей. Поэтому для того, чтобы повысить объективность анализа показателей ликвидности, следует провести предварительную работу, позволяющую в определенной степени оценить «качество» дебиторской задолженности. Прежде всего требуется оценить состав и сроки образования задолженности; выяснить, не объединены ли в одной статье виды задолженности, имеющие существенные расхождения в сроках возникновения. Уже скорректированную с учетом этого величину дебиторской задолженности (за вычетом маловероятных ко взысканию долгов) следует включать в расчет показателей ликвидности;

- наличие потенциальных обязательств, не отражаемых в балансе и не учитываемых при расчете коэффициентов ликвидности. Именно поэтому Международные стандарты финансовой отчетности и соответствующие инструкции Минфина России указывают на необходимость раскрытия полной суммы финансовых обязательств в пояснительной записке;

- игнорирование перспективных выплат, способных повлечь значительный отток денежных средств в будущем. Например, предприятие, осуществляющее капитальные вложения подрядным способом, до момента признания выполненных работ (в полном объеме или поэтапно), т. е. до подписания справки ф. № 3 «Справка о стоимости выполненных работ и затрат» или актов приемки объектов (работ), не учитывает указанные капитальные расходы у себя на балансе и, соответственно, не учитывает в пассиве обязательства, возникающие перед подрядчиком. Составление данных документов сопровождается соответствующими изменениями в балансе: увеличением статей «Незавершенное строительство» в активе и «поставщики и подрядчики» в пассиве. Формально задолженность возникает в определенный момент (при подписании актов выполненных работ), тогда как фактически обязательства перед подрядчиками возникают значительно раньше. Согласно правилам учета, в первую очередь требованию документальности данных, такие обязательства не фиксируются в балансе и. следовательно, не входят в расчет коэффициентов ликвидности.

Активы в балансе отражаются, как правило, по фактической (первоначальной) стоимости (себестоимости), т. е. в сумме денежных средств, уплаченных или начисленных при приобретении или производстве объекта. В периоды инфляции учет активов по фактической стоимости может привести к расхождениям между балансовой и рыночной стоимостью объекта.

Введенное в российскую практику с принятием Положения по бухгалтерскому учету «Учет материально-производственных запасов» ПБУ 5/01) требование осмотрительности в отношении оценки запасов и их обязательная переоценка в конце года в случае, если рыночная цена окажется ниже балансовой, в данном случае не решают проблему, поскольку в условиях инфляции рыночная стоимость запасов, как правило, более высокая, чем себестоимость их заготовления. Тем самым информация о величине оборотных активов предприятия оказывается искаженной, а значения коэффициентов ликвидности заниженными.

В этой связи важно соблюдать указания ПБУ 5/01 в отношении обязательного раскрытия информации о рыночной стоимости запасов в пояснениях к отчетности вне зависимости от того, является рыночная оценка выше или ниже балансовой.

В заключение отметим, что к самим рекомендуемым значениям показателей следует относиться взвешенно, учитывая сферу деятельности предприятия и особенности оборота капитала. Так, при определенных условиях соотношения длительности операционного цикла и срока погашения кредиторской задолженности значение показателя может быть ниже предусмотренного, т.е. потребность в собственных оборотных средствах оказывается значительно ниже, чем ½ текущих активов. Такая ситуация в большей степени характерна для торговых предприятий и является, скорее, теоретической для промышленных и строительных предприятий.

Таким образом, механическое сопоставление величины текущих активов и пассивов без учета специфики производственной деятельности и индивидуальных компонентов текущих активов и текущих обязательств может исказить достоверность оценки финансового состояния.

Поэтому данный коэффициент целесообразно использовать в первую очередь с точки зрения анализа его динамики.

Из сказанного можно сделать вывод, что сфера применения и, •главное, аналитические возможности данных показателей значительно уже, чем принято считать. Глубокий анализ платежеспособности предполагает использование дополнительных инструментов, позволяющих уточнить результаты анализа. Главными вопросами, которые должны быть выяснены при таком анализе, являются следующие: качественный состав оборотных активов и текущих пассивов; скорость оборота оборотных активов и ее соответствие скорости оборота текущих пассивов; учетная политика оценки статей активов и пассивов.

В нашем примере значение коэффициента покрытия меняется в течение года от 2,25 (5 312 600: 2 361 600) до 1,84 (8 510 300: 4 627 100). Сокращение величины анализируемого показателя к концу года - результат влияния двух разнонаправленных факторов: увеличения оборотных активов на 60,2 % при одновременном росте краткосрочных обязательств к концу года на 95,9 %.

Данные табл. 39 позволяют раскрыть причины изменения ликвидности.

Как следует из табл. 39, общая величина наиболее срочных обязательств предприятия, включая краткосрочные ссуды банка, к концу года возросла в значительно большем объеме, чем денежные средства. Недостаточность высоколиквидных средств у предприятия привела к тому, что значительный объем его срочных обязательств оказался покрытым активами с относительно невысокой оборачиваемостью (дебиторской задолженностью покупателей, запасами товарно-материальных ценностей).