Группа. Динамические показатели

 

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется по формулам:

;

,

где – результаты (доходы), достигаемые на t -м шаге расчета; – затраты (текущие издержки и инвестиции), осуществляемые на t -м шаге расчета; Т – продолжительность расчетного периода; – норма дисконта, – капитальные вложения на t -м шаге расчета.

Возможно использование модифицированной формулы для определения ЧДД. Для этого из состава исключают капитальные вложения, остаются текущие затраты .

 

Индекс доходности (ИД):

.

 

 

Внутренняя норма доходности:

.

Период окупаемости:

.

Инвестиционный проект считается эффективным, если:

ЧДД > 0; ИД > 1; < .

Если выше эффективность определялась общим (абсолютным) методом, то ниже рассматриваются показатели, когда оценка ИП ведется с позиции сравнительной (относительной) экономической эффективности.

Общая эффективность не может заменить сравнительную, и наоборот. Поэтому анализ показателей общей и сравнительной эффективности необходимо проводить в неразрывном единстве.

 

Показателями сравнительной (относительной) экономической эффективности являются:

 

Сравнительный интегральный эффект ():

.

Строительно-эксплуатационные затраты ():

,

где – доля налоговых отчислений от прибыли;

При постоянных расходах (С) и одноэтапных капитальных вложениях (K):

.

Срок окупаемости дополнительных инвестиций ():

.

 

При одноэтапных вложениях капитала:

или ;

или ,

где – коэффициент сравнительной эффективности.

 

Сравнительный интегральный эффект отличается от общего тем, что не учитывает не изменяющихся по вариантам составляющих затрат.

Если варианты отличаются друг от друга размерами инвестиций и эксплуатационными расходами, то наиболее эффективное решение будет представлять вариант, имеющий минимум приведенных строительно-эксплуатационных расходов:

.

При постоянных расходах С и одноэтапных вложениях капитала K:

, или .

 

Коэффициент сравнительной эффективности показывает изменение годового экономического результата при увеличении инвестиций:

или = .

 

Анализ показателей сравнительной эффективности приводит к выводу, что эффективным будет вариант, имеющий минимальный и максимальный ЧДД.

При одноэтапном инвестировании и постоянных во времени результатах целесообразно в качестве критерия использовать .

В том случае, если один из вариантов не требует дополнительных капитальных вложений (), но дает экономию эксплуатационных затрат (), то следует считать его эффективным. Если вариант требует дополнительных капитальных вложений () при и если , то принимается более капиталоемкий проект.