Международные валютные отношения

Валюта (от лат. valeo – стоимость) – это деньги, используемые в международных расчетах. В ходе осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций между частными лицами, фирмами, банками, правительствами, международными организациями возникают валютные отношения – совокупность экономических отношений, связанных с функциониро-ванием денег на мировом рынке.

Каждое государство само определяет форму организации валютных отношений, т.е. имеет свою национальную валютную систему, основными элементами которой являются:

· национальная валютная единица (в России – рубль);

· объем и состав официальных золотовалютных резервов (иностранная валюта, золото и другие активы, находящиеся в распоряжении центрального банка);

· паритет национальной валюты (соотношение между национальной и иностранными валютами, устанавливаемое в законодательном порядке) или режим (механизм формирования) валютного (обменного) курса;

· условия обратимости (конвертируемости) валюты;

· наличие или отсутствие валютных ограничений;

· порядок осуществления международных расчетов;

· статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения.

Существуют различные типы валют: свободно конвертируемая (СКВ), частично конвертируемая, неконвертируемая.

Полная конвертируемость означает отсутствие каких-либо валютных ограничений для физических и юридических лиц – отечественных и иностранных – и беспрепятственное использование валюты во всех видах международных операций. В настоящее время во всем мире только валюты 27 стран (из 209) являются полностью конвертируемыми (в том числе США, Японии, Швейцарии, Германии, Великобритании).

В условиях частичной конвертируемости национальная валюта обменивается лишь на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота. Ограничительная политика проводится государством и включает в себя законодательную и административную регламентацию операций с валютами. Россия имеет частично конвертируемую валюту.

Неконвертируемая валюта – это валюта, которая используется в качестве денежной единицы только внутри страны. Советский рубль до 1992 г. являлся классическим примером неконвертируемой валюты.

Рыночный обмен с участием денег всегда предполагает денежное выражение обмениваемых ценностей, т.е. их цену.

Валютный курс – цена денежной единицы национальной валюты, выраженная в денежных знаках другой страны.Например, в конце октября 2001 г. 1 дол. США стоил 29,55 руб. (прямая котировка) или 1 руб. = 0,034 дол. (обратная котировка).

Чем же определяется уровень валютного курса и его динамика?

В мировой практике валютный курс определяется на основе паритета покупательной способности. Этот паритет устанавливается путем сопоставления стоимости потребительской корзины на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Если, скажем, в России такая корзина стоит 2955 руб., а в США 100 дол., то получим, что 1 дол. (т.е. его валютный обменный курс) стоит 29,55 руб. Предположим, что в России цены вырастут в 2 раза, а в США останутся неизменными. Тогда при прочих равных условиях обмена курс доллара к рублю удвоится. Такой способ лишь на первый взгляд кажется простым. На самом деле он дает лишь приблизительную величину, своего рода ориентир для установления валютных курсов. В действительности на валютный курс оказывает влияние множество факторов, которые приводят к его отклонению от паритета покупательной способности.

Между ценой национальной и иностранной валюты существует обратная зависимость: если курс иностранной валюты повышается, то национальной падает, и наоборот.

Обменный курс во многом зависит от соотношения спроса и предложения на валютном рынке. Курс, при котором достигается рыночное равновесие, т.е. спрос на иностранную валюту равен ее предложению, называется равновесным.

В условиях плавающего валютного курса, когда рынок уравновешивается через механизм свободной конкуренции, понижение цены равновесия называется обесцениванием, а повышение – удорожанием валюты. В условиях фиксированных валютных курсов, когда центральные банки стремятся удержать курсы зафиксированными, даже если выбранный для поддержки курс не соответствует текущему курсу равновесия, аналогичные процессы называются девальвацией и ревальвацей валюты.

Валютные интервенции. Правительство, центральный банк имеют возможность влиять на валютный курс, скупая или продавая свои денежные знаки, что ведет к еще большему его отрыву от покупательной способности валют.

Рассмотрим факторы, влияющие на колебание валютного курса.

1. ВНП обеих стран, участвующих в обмене. Так как национальные рынки – часть международного рынка, то изменение ВНП в одной или обеих странах, с одной стороны, приведет к изменению предложения товаров на внутреннем и внешнем рынках, а с другой стороны – к изменению потребительского спроса на импортные товары.

2. Состояние торгового баланса, определяющего спрос и предложение валюты. Между обменным курсом и состоянием торгового баланса существует обратная связь. Если торговый баланс пассивный (импорт больше экспорта), то страна больше расходует денег за границей, чем получает, поэтому на валютном рынке растет спрос на иностранную валюту и падает курс национальной валюты. Наоборот, при положительном (активном) сальдо торгового баланса (экспорт больше импорта) возникает тенденция к повышению курса национальной валюты.

3. Изменение процентных ставок. Повышение процентных ставок в какой-либо стране делает ее валюту привлекательной для иностранных инвесторов. Возрастает спрос на валюту той страны, где процентные ставки выше.

4. Проводимая денежно-кредитная политика. При проведении политики “дорогих денег’’ ограничивается денежная масса, относительно сокращается предложение национальной валюты на валютных рынках, что соответственно ведет к повышению ее курса. Политика “дешевых денег’’ создает тенденцию к понижению курса национальной валюты.

5. Валютные интервенции центрального банка. Суть валютных интервенций заключается в том, чтобы удержать курс национальной валюты в определенных пределах. Для этого центральный банк либо скупает иностранную валюту на валютной бирже, либо продает. В первом случае курс национальной валюты понижается, во втором – растет. Далеко не всегда валютных запасов ЦБ хватает на поддержание курса национальной денежной единицы, в этом случае производится ее девальвация, или удешевление относительно доллара, марки и т.п.

Если на валютной бирже спрос на доллары превышает предложение, например спрос составляет 100 млн дол., а продают только 60 млн, то ЦБ выставляет на продажу недостающие
40 млн дол. Через механизм валютных интервенций ЦБ России старается не допускать скачкообразных изменений курса, которые всегда пагубно сказываются на состоянии экономики и уровне цен. Размах валютных интервенций зависит от величины валютных резервов Центрального банка. Следует иметь в виду, что возможности ЦБ по скупке долларов ограничены согласованными с Международным валютным фондом нормативами роста валютных резервов.

Рынок иностранных валют – это рынок, где различные валюты обмениваются друг на друга. Это конкурентные рынки, характеризующиеся большим числом покупателей и продавцов, торгующих долларами, рублями, йенами. Это обычные рынки с чистой конкуренцией, отсутствием монополий. С другой стороны, цена, или курс, национальной валюты – это не обычная цена, поскольку она связывает все внутренние цены со всеми иностранными (предположим, американскими или немецкими). Изменение курса валют может повлечь за собой очень важные последствия для уровней производства, внутренних и экспортных цен, занятости.

При падении курса национальной валюты по отношению к валютам других стран в выигрыше оказываются экспортеры отечественной продукции, в проигрыше импортеры. Например, российские фирмы-экспортеры нефти при падении курса рубля за то же количество иностранной валюты, вырученной от продажи нефти на мировом рынке, получают большее количество рублей (при переводе валюты в рубли). Для импортеров последствия падения курса национальной валюты будут следующими: рублевые цены на ввозимые в страну импортные товары возрастут, спрос на них упадет, доходы импортеров снизятся, оборот их средств замедлится.

При повышении курса национальной валюты по отношению к валютам других стран в выигрыше оказываются импортеры, а в проигрыше экспортеры.

Таким образом, при любых колебаниях валютного курса одни всегда будут в выигрыше, а другие – в проигрыше. Отсюда следует, что производители крайне заинтересованы в стабильном и предсказуемом изменении валютного курса. Поэтому контроль за изменениями курса – одна из важных целей экономической политики государства.

В России заниженный курс рубля имел следующие последствия:

1) неоправданно высокие цены на импортные товары и слишком низкие на отечественные привели к вывозу из России за бесценок древесины, нефти, металлов и др.;

2) рост эффективности экспорта, так как даже при низкой производительности можно, продав товар за валюту по бросовым ценам, обменять эту сумму по завышенному курсу на рубли и иметь хорошую прибыль.

Приближение курса рубля к паритету покупательной способности имело бы следствием облегчение импорта, снижение конкурентоспособности экспорта, снижение рентабельности экспортных операций.

Некоторая стабилизация рубля показала, что значительная часть нашего экспорта малоэффективна из-за низкой производительности труда, технологической отсталости. Чтобы началась структурная перестройка промышленности и сельского хозяйства, необходимо сближение внутренних и внешних цен.

При изменении спроса и предложения валюты государство для стабилизации закрепленного курса рубля должно прямо или косвенно вмешиваться в функционирование валютного рынка. Существует несколько способов такого вмешательства:

1) использование валютных резервов. В 1995 г. по рекомендации МВФ в России был установлен так называемый валютный коридор, и курс валюты мог меняться лишь в установленных рамках;

2) введение прямого контроля над торговыми и финансовыми потоками;

3) валютный контроль. Правительство может выдвинуть требование о продаже ему всей (или значительной части) валюты, полученной экспортерами. Затем правительство, в свою очередь, распределит этот небольшой запас валюты между различными импортерами, которым требуется валюта;

4) некоторые меры внутреннего макроэкономического регулирования, например налоговая и денежная политика, при которой устраняется нехватка валюты, ограничивается спрос на импортные товары и т.д.

В целом система регулируемых центральными банками (в целях недопущения скачков) плавающих валютных курсов имеет преимущества в налаживании рациональных международных связей.