В. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле

При < 1 – предприятие некредитоспособно.

При = 1 – 1,5 – предприятие ограничено кредитоспособно.

При ³ 1,5 – предприятие кредитоспособно.

3. Платежеспособность напрямую зависит от степени ликвидности активов и оценивается показателями ликвидности. Наиболее точно платежеспособность характеризуется показателем абсолютной ликвидности.

Анализ денежных потоков. Исходная информация берется из бухгалтерской отчетности, форма № 4 «Отчет о движении денежных средств».

Анализ отчета дополняет методику оценки ликвидности и платежеспособности и позволяет более объективно оценить финансовое благополучие предприятия, так как отражает реальный денежный оборот.

Показатели денежного потока рассчитывают 2-мя методами: прямым и косвенным.

При наличии формы № 4 применяют прямой метод, который основывается на расчете притока и оттока денежных средств по направлениям деятельности предприятия: текущей, инвестиционной и финансовой.

Анализ проводится в специальных таблицах (прил. 3). Определяется:

- структура поступлений;

- структура использования денежных средств;

- чистый денежный поток (ЧДП) по видам деятельности и общий за период.

ЧДП_общ = ЧДП_тех.д + ЧДП_инв.д + ЧДП_фин.д.

При отсутствии формы № 4 применяют косвенный метод, который основывается на перегруппировке и корректировке данных бухгалтерского баланса с целью пересчета финансовых потоков в денежные.

Прогнозирование банкротства. В мировой практике два подхода к прогнозированию банкротства:

- выявление неудовлетворительной структуры баланса на основе критериев оценки возможного банкротства;

- расчет индекса кредитоспособности.

1. Критерии оценки структуры баланса:

А. Коэффициент текущей (общей) ликвидности представляет собой отношение текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам:

Б. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю СОК в общей сумме оборотных активов.

В. Если приведенные коэффициенты не соответствуют нормативным, то рассчитывается коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

где - коэффициент общей ликвидности в конце отчетного периода;

- коэффициент общей ликвидности в начале отчетного периода;

Т - продолжительность отчетного периода в месяцах;

М - период восстановления (утраты) платежеспособности.

М = 3 мес. для определения возможной утраты платежеспособности; М = 6 мес. для определения возможности восстановления платежеспособности.

2. Индекс кредитоспособности (счет Альтмана):

А. Для предприятий, акции которых котируются на бирже

где БП - балансовая прибыль;

А - активы (всего);

НП - нераспределенная прибыль;

ВР - выручка.

Б. Для предприятий, акции которых не котируются на бирже

где УК – уставный капитал.

Индекс кредитоспособности можно рассчитать по формулам Р.Лиса, Таффлера и др. авторов.

Для определения платежеспособности своих клиентов в Сбербанке РФ была разработана методика, позволяющая установить рейтинг заемщиков. Рассчитывается ряд показателей, характеризующих платежеспособность организации. Определение динамики оценочных показателей позволяет установить возможность возникновения критической ситуации.

Основными оценочными показателями являются коэффициенты:

– коэффициент абсолютной ликвидности;

К₂= К_пп – промежуточный коэффициент ликвидности (коэффициент срочной ликвидности);

– общий коэффициент покрытия (общий коэффициент ликвидности);

– коэффициент автономии, отражающий структуру пассивов;

К₅ = R_продаж – рентабельность продаж;

– чистая рентабельность продаж.

Оценка результатов расчетов шести коэффициентов заключается в присвоении заемщику категории по каждому показателю путем сравнения полученных значений с установленными достаточными. Далее определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с их значимостью. Установленные показатели приведены в табл.1.

Таблица 1

Коэффициенты	1-я категория	2-я категория	3-я категория
К₁ К₂ К₃ К₄: кроме торговли для торговли К₅ К₆	0,1 и выше 0,8 и выше 1,5 и выше 0,4 и выше 0,25 и выше 0,10 и выше 0,06 и выше	0,05÷0,1 0,5 ÷ 0,8 1,0÷1,5 0,25÷0,4 0,15÷0,25 Менее 0,1 Менее 0,06	Менее 0,05 Менее 0,005 Менее 1,0 Менее 0,25 Менее 0,15 Нерентаб. Нерентаб.

Формула расчета суммы баллов:

S = 0,05·Категория К₁+ 0,1·Категория К₂+ 0,4·Категория К₃+ 0,2· Категория К₄+ 0,15·Категория К₅+ 0,10·Категория К₆.

Значение S используется для определения рейтинга заемщика. Устанавливается 3 класса заемщиков:

1-й класс кредитоспособности: S = 1,25 и менее. Обязательным условием отнесения к 1-му классу является значение коэффициента К₅ на уровне, установленном для 1-го класса;

2-й класс – значение S в диапазоне от 1,25 до 2,35. Обязательное условие – коэффициент К₅ на уровне не ниже 2-го класса;

3-й класс – S > 2,35.

Кредитование организаций, отнесенных ко второму классу, требует взвешенного подхода (дополнительной информации о платежеспособности).

Кредитование организаций, отнесенных к третьему классу, связано с повышенным риском.

Оценка эффективности деятельности предприятия. Эффективность хозяйственной деятельности оценивается двумя группами показателей: рентабельности и деловой активности.

1. Рентабельность (R) показывает, сколько прибыли получено с каждого рубля, вложенного в предприятие или хозяйственную операцию. В зависимости от того, с чем сравнивают прибыль, выделяют три группы коэффициентов рентабельности, при этом в сравнении используют прибыль продаж: балансовую прибыль и прибыль чистую (нераспределенную).

А. Рентабельность инвестиций (капитала) – это отношение балансовой или чистой прибыли (ЧП) к размеру собственного капитала или всего капитала, вложенного в хозяйственную деятельность.

Рентабельность всего капитала

Рентабельность использования собственного капитала

Рентабельность использования оборотных (текущих) активов

Б. Рентабельность продаж

где ПП – прибыль продаж.

В. Рентабельность производственной деятельности показывает, сколько прибыли получено на 1 руб. затрат

где З_п.р – затраты на производство и реализацию.

Определяем коэффициент затрат

2. Деловая активность оценивается системой качественных и количественных показателей.

Качественные показатели: широта рынков сбыта, репутация, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Критерии неформальные и их необходимо сопоставлять с прошлыми показателями или с показателями других предприятий, аналогичными по сфере приложения капитала.

Количественные показатели могут быть абсолютными и относительными.

Абсолютные: объем продаж, прибыль, величина активов предприятия. Желательно отслеживать их в динамике. Проверить соблюдение «золотого правила экономики»:

Т_пп > Т_вр> Т_акт> 100 %,

где Т_пп - темп роста прибыли продаж;

Т_вр _-темп роста выручки;

Т_акт - темп роста активов.

Соблюдение этого правила свидетельствует об устойчивом экономическом росте.

Относительные показатели характеризуют уровень эффективности использования ресурсов. К ним относят:

А. Производительность труда (ПТ)

где Ч_р – численность работающих.

Б. Фондоотдача производственных основных фондов

где ОС – стоимость основных средств.

В. Коэффициент общей оборачиваемости капитала

Г. Коэффициент оборачиваемости оборотных (текущих) активов

Д. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов

Е. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

где ДЗ – дебиторская задолженность.

Ж. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

где КЗ – кредиторская задолженность.

З. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

И. Продолжительность оборота любого элемента

где t – количество дней в отчетном периоде (90, 180, 360).

К. Коэффициент финансовой активности

Л. Длительность операционного цикла

М. Длительность финансового цикла

Н. Показатели, характеризующие экономический рост:

§ Темповые показатели

Т_пп > Т_вр> Т_акт > 100 %.

§ Коэффициент устойчивого экономического роста

где Д – часть прибыли, выплаченной собственникам в форме дивидендов или дохода.

3. Важным приемом анализа является оценка взаимосвязи между рентабельностью активов, рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.

Проведя факторный анализ формулы методом цепных подстановок, можно выявить влияние на уровень R_акт отдельных факторов. На основании анализа сделать выбор направления сохранения и роста рентабельности активов.

«Операционный (маржинальный анализ»

1. Горизонтальный и вертикальный анализ себестоимости проводится в форме аналитической таблицы (прил. 1).

По результатам анализа делаются выводы по структуре себестоимости, а при наличии динамики – по отклонениям в структуре.

2. Графическим и аналитическим способами определяется порог рентабельности и запас финансовой прочности.

Обязательно приводятся формулы расчетов, поясняются значения символов, используемых в формулах.