, .
( ) , , s, , . , . .
, , ? , ?
, (10.12):
= , (10.12)
F , , 0(1-F) , .
, g ( 10.13):
P0(1-F)= (10.13)
, , , ( 10.14):
0=D1/(ks-g) (10.14)
. , 100 . . 15% ( 15 . .. , ).
1 0 = 100 .. D=15 .. , Rs=
1 . 0=100 .. EPS = D = 15 .. , ks=15/100+0=15%.
, 1 . 0 = 100 .. , F=10%. , 0(1-F)=90 .. , 90 . ..
, , 90 . .. , :
=
:
= 15000+90000*0,1667=30000 . ..
= 30000/(1000+1000)=15 ..
=15/0,15=100 ..
, , , , . , , 16,67%, , 100 .., , , 100 ... , , .
|
|
,
, , . , .
1. . . , , , .
2. . , .
3. . , , . , , , , .
4. , , . , . , . . , . , , , , , WACC/
:
1. :
WACC;
kd (1-);
Kps;
Ks;
;
F;
ke.
|
|
2. ? ?
3. kD (1-), Ks WACC ? , , . , . , , :
kd (1-) Ks WACC | |
3.1 | |
3.2 | |
3.3 | |
3.4 | |
3.5 , | |
3.6 | |
3.7 , | |
3.8 |
:
1. . ʻ , .
15% | |
60% | |
15% | |
100% |
20%. , 9%. ʻ 3,60 .. , 60 .. . 11%, 14%, - ʻ 1,51.
.
100 .. , 11 .. . 5 .. .
12% .
1.1 , . , ʻ .
1.2 ?
2 . ̻ , 40% 60% . 9%, 20%. ̻ , 9,96%. ?
3 . ͻ 50 .. . , 3,80 .. . 5%. ?
4 . F 30 .. . , 3,00 .. 5 % . ?
5 . 6%, , 30 . 515,6 .. . 40%. ?
6 . , , 7% . 23 .. , 2,00 ..
|
|
6.1 , ?
6.2 1,6, 9%, 13%, ?
6.3 12%, ?
6.4 , 6.1 - 6.4
7. . 1 » 60 . .. 30 . .. . , , (, ).
30 000 000 .. | |
30 000 000 .. | |
60 000 000 .. |
8% . 30 .. . 12% 4% 8% ( 1,20 ..). 40%.
7.1 , ?
7.2 , , » . ?
7.3 , . ?
8. . , ѻ :
30 000 000 .. | |
50 000 000 .. | |
80 000 000 .. | |
10 000 000 .. | |
30 000 000 .. | |
(1 . ) | 1 000 000 .. |
39 000 000 .. | |
80 000 000 .. |
, , 10%. 30 . , 1 . .. 6%. 20 . kd 10%. 60 .. . .
9. . ϻ, ϻ .
|
|
ϻ: 31 2010 , . ..
- | |
, | |
(4 . ) | |
, | |
, .
9.1 , 10 % . - ; .
9.2 20- 8% . kd = 12 %
9.3 100 .., 2% , 11%. , 5% .
9.4 4 . . 20 .., , 2009 1 ..., 2009 2 .. 24%, , .
9.5 - 1,5, 10%, k, , 14.5 15,5%. 10 15%
9.6 , 4 6%, .
9.7 40%
9.8 , 10%, 8%, , , .
9.9 , , , , . , , .
9.10 . , 20- 1 . .. 9% . 40%. 2% , ?
ʻ , , . , .
1. 40%.
2. ʻ 15 12% 1153,72 .. ʻ , . .
3. ʻ, 10% 100 .. , 113,10 .. ʻ 2,00 .. .
4. 50 .. . 4,19 .. , , 5% . 1,2, 7%, 6%. , 4%.
|
|
5. ʻ 30% , 10% - 60% - .
.
5.1. ʻ ?
5.2. ?
6. ?
6.1. ?
6.2. ʻ , , , . , ? (: ).
7. ʻ . , .
7.1. ?
7.2. , ?
7.3. ?
8. ?
9. ʻ?
10. ?
11. ʻ , . , , , , :
11.1. 10% 90% ;
11.2. 12%;
11.3. 1,7.
.
12. ? ?