Состав и структура активов АИФ и ПИФ, относящихся к категории фондов облигаций

Состав и структура активов АИФ и ПИФ, относящихся к категории фондов денежного рынка

В состав их активов могут входить:

§ денежные средства, включая иностранную валюту, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;

§ государственные ценные бумаги;

§ государственные ценные бумаги субъектов РФ;

§ муниципальные ценные бумаги;

§ облигации российских хозяйствующих субъектов, в отношении которых зарегистрирован их проспект;

§ ценные бумаги иностранных государств;

§ ценные бумаги международных финансовых организаций;

§ облигации иностранных коммерческих организаций.

Кроме того, в состав активов фондов денежного рынка могут входить инвестиционные паи открытых и интервальных ПИФов денежного рынка.

Состав и структура активов АИФ и ПИФ, относящихся к категории фондов облигаций

В состав их активов могут входить:

§ денежные средства, включая иностранную валюту, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;

§ государственные ценные бумаги;

§ государственные ценные бумаги субъектов РФ;

§ муниципальные ценные бумаги;

§ акции российских открытых АО, за исключением акций российских акционерных инвестиционных фондов;

§ облигации российских хозяйствующих субъектов, в отношении которых зарегистрирован их проспект;

§ ценные бумаги иностранных государств;

§ ценные бумаги международных финансовых организаций;

§ акции иностранных акционерных обществ;

§ облигации иностранных коммерческих организаций.

Кроме того, в состав активов фондов облигаций могут входить инвестиционные паи открытых и интервальных ПИФов, относящихся к категории фондов денежного рынка или фондов облигаций.

Кроме разделения ПИФов по видам (на фонды акций, фонды облигаций, индексные фонды, фонды денежного рынка и т.д.), все ПИФы можно разделить еще на три типа:

• открытые ПИФы;
• интервальные ПИФы;
• закрытые ПИФы.

В основу разделения ПИФов на типы положено различие в возможности покупки и погашения паев.

Открытые ПИФы продают паи и принимают их к погашению в любой рабочий день. Открытые ПИФы – самый многочисленный сегмент российского рынка коллективных инвестиций (455 фондов из 948, или 48%, по данным на начало 2008 года).

Интервальные ПИФы работают с пайщиками только в строго определенные интервалы времени. Обычно такие интервалы составляют по две недели и открываются четыре раза в год. Интервальные фонды на российском рынке в меньшинстве – 95, или 10%).

В закрытых ПИФах купить паи можно только на этапе формирования ПИФа, а погасить их – только через заранее оговоренный промежуток времени. По количеству закрытые ПИФы почти догоняют открытые (398, или 42%), что указывает на то, что они весьма популярны у российских инвесторов.

Статистика за период взята с сервиса Investfunds PRO и включает данные по 472 открытым и интервальным фондам, из них 426 открытых фондов и 46 интервальных.
Общая сумма активов открытых и интервальных фондов за второй квартал 2013 выросла почти на 8% и составила порядка 104 млрд. руб. По сравнению с первым кварталом, в структуре активов фондов в отчетном периоде произошли серьезные изменения. Доля акций в портфеле за период снизилась на 8,5 пп. (с 39% до 30,5%), при этом доля облигаций выросла на 9,2 пп. (с 34,3% до 43,5%,), т.е. на сопоставимую величину. Таким образом, российские паевые фонды во втором квартале переложили из российских акций в российские облигации около 9% своих активов, что вполне объяснимо, учитывая то обстоятельство, что индекс ММВБ за рассматриваемый период упал более чем на 10%. Также в отчетном периоде наблюдалось стремление к увеличению ликвидности и надежности портфеля, в виду усиливающейся турбулентности на мировых рынках. Так, управляющие сократили долю иностранных ценных бумаг в портфеле на 3 пп., до 9,3% портфеля, при этом сумма свободных денежных средств в паевых фондах выросла на две трети, до 2,7% всех активов, а объем средств на банковских депозитах вырос на 10% и составил 6,72% от общей суммы активов. Дебиторская задолженность фондов за рассматриваемый период выросла на 17,5% до 5% общей суммы активов. В условиях высокой волатильности, управляющие также сделали попытку уйти в реальные активы: иные материальные вложения возросли более чем в два раза до 2,5% от общего числа активов.
Рассмотрим подробнее, какими были наиболее значительные изменения внутри каждой из групп активов, и каких инвестиционных инструментов они непосредственно касались.
Акции
Как мы помним, наиболее сильно во втором квартале 2013 года сократились вложения паевых инвестиционных фондов в российский рынок акций. Наибольший отток средств в отчетном периоде наблюдался из бумаг компаний сельского хозяйства, как одной из самых низко маржинальных отраслей российской экономики. Далее, более чем на 20% за рассматриваемый период снизились вложения паевых фондов в циклические отрасли – горнодобывающую промышленность, машиностроение, цветную и черную металлургию, энергетику. В меньшей степени сократились инвестиции паевых фондов в бумаги эмитентов из финансовой сферы (-20%), химической промышленности (-18%), транспортной промышленности (-17%), нефтегазовой отрасли (-16%), пищевой промышленности (-14%). Вложения в акции эмитентов из сектора телекоммуникаций сократились лишь на 5%. За отчетный период российские паевые инвестиционные фонды увеличили свои вложения в акции компаний лишь в двух секторах российского фондового рынка: торговле (+1,1%) и строительстве (+12%).
Такой внушительный отток средств паевых инвестиционных фондов практически из всех секторов российского рынка акций можно объяснить следующим образом. Во-первых, во втором квартале 2013 индексы РТС и ММВБ продолжили снижаться вслед за ценами на нефть. Во-вторых, продолжилось падение цен как на промышленные, так и на драгоценные металлы, что повлекло за собой падение промышленного производства, рентабельности и котировок металлургических и горнодобывающих компаний, а также негативно отразилось на компаниях из сферы энергетики и тяжелой промышленности.
Несмотря на изрядный отток средств с российского рынка акций в целом, управляющие фондами активно инвестировали в отдельные компании в различных отраслях. Наиболее популярными бумагами среди управляющих российских паевых фондов во втором квартале 2013 года стали акции следующих эмитентов:
Банк Санкт-Петербург, Банк Москвы и Московская Биржа в финансовой сфере; Кузбасская Топливная Компания и Алроса в горнодобывающей промышленности; Фармсинтез в фармацевтике; УАЗ в машиностроениии; ТНК-ВР и Роснефть в нефтегазовой сфере; Пава в пищевой промышленности; Мегафон и Медиахолдинг (ранее О2 ТВ) в телекоммуникациях; Галс-Девелопмент,Группа Пик и Мостотрест в строительстве; Дикси и Магнит в секторе розничной торговли; Аэрофлот в транспортной отрасли;ЧТПЗ в черной металлургии; Мосэнергосбыт в энергетике.
Ценные бумаги иностранных эмитентов
Вложения российских паевых фондов в акции иностранных акционерных обществ во втором квартале снизились на 10% и составили порядка 2,8 млрд. руб. Как и случае с российскими эмитентами, несмотря на общий отток средств из акций иностранных акционерных обществ, российские управляющие продолжили активно инвестировать в отдельные компании. Наибольшей популярностью среди управляющих активами российских паевых фондов за рассматриваемый период пользовались акции известных бумаги сферы IT: Amazon, Apple, Microsoft, Tencent Holdings, eBay, а также некоторых российских компаний, чьи акции обращаются за рубежом: Evraz, X5 Retail Group, и Фосагро.
Облигации
На рынке облигаций за период наблюдались разнонаправленные тенденции. Большая часть средств паевых фондов по-прежнему вложена в корпоративные облигации – вложения в них выросли за период на внушительные 44,6% и достигли 37 млрд. руб. из общей суммы 43 млрд., вложенных российскими паевыми фондами в облигации в целом. Наибольшим спросом среди корпоративных облигаций за рассматриваемый период пользовались облигации компаний нефтегазовой отрасли (Башнефть, Роснефть), банковской (ВТБ, Газпромбанк, Номос-Банк) и финансовой сферы (ВЭБ-лизинг, РЕСО Гарантия, РМК-Финанс), сектора телекоммуникаций (Вымпелком, МТС, Ситроникс) и энергетики (Кузбассэнерго-Финанс, РусГидро, ТГК-2, ФСК ЕЭС) а также некоторых промышленных (Вертолеты России), строительных (Группа ЛСР, ССМО ЛенСпецСму), металлургических (РУСАЛ Братск) и транспортных компаний (ДВМП).
Государственные облигации также пользовались спросом во втором квартале 2013 года - общая сумма активов, вложенных российскими паевыми фондами в государственные облигации, увеличилась на 40% за период и достигла 4,7 млрд. руб. Особой популярностью во втором квартале 2013 пользовались выпуски государственных облигаций Россия, 26207 и Россия, 26212 – вложения в них за период достигли 1,6 и 1,5 млрд. руб., увеличившись более чем в 30 и 70 раз соответственно.
Региональные облигации стали единственным видом облигаций, которые испытали отток средств российских паевых фондов во втором квартале 2013 года: сумма вложений в них сократилась за период на 24% и составила порядка 1,6 млрд. руб. Наибольший отток пришелся на облигации Вологодской (-97%), Свердловской (-67%) и Томской (-61%) областей, Карелии (-80%) и на облигации г.Москвы (-58%). Зато, безусловным лидером по привлеченным средствам стали облигации Нижегородской области, 34007: за отчетный период объем вложений в них увеличился в 52 раза, до 104 млн. руб.
Муниципальные облигации, по итогам второго квартала 2013 года, по-прежнему занимают незначительное место в портфелях российских паевых фондов, что объясняется их небольшой ликвидностью и малыми объемами выпусков. На конец периода их доля составляла всего 0,02% общей суммы активов, а общий объем вложений увеличился на 14%. Главным драйвером стали облигации администрации города Краснодара: за отчетный период вложения в них возросли в 3 раза.
Другие активы
Среди изменений, произошедших за отчетный период в других видах активов, можно отметить активный рост вложений в иностранную валюту. Именно во втором квартале 2013 г. произошло падение рубля по отношению к доллару и евро. Объем депозитов в иностранной валюте за период увеличился в 6 раз, а объем вкладов в иностранной валюте - в 30 раз. Стоит отметить, что такие высокие темпы роста вложений в валюту являются, во многом, следствием эффекта низкой базы, поскольку на конец первого квартала российские паевые фонды аккумулировали в своих портфелях относительно небольшие объемы иностранной валюты. Тем не менее, на конец второго квартала российские паевые фонды держали только треть свободных денежных средств в иностранной валюте, порядка 0,9 млрд. руб. Можно предположить, что большая доля денежных средств в рублях (падающей валюте) была обусловлена транзакционными издержками - необходимостью держать большие объемы наличных денег для последующих инвестиций в активы на российском рынке.
Выводы
Во втором квартале 2013 года российские облигации действительно выглядели более привлекательно для инвесторов, чем многие аналоги из развивающихся стран: в их пользу говорили низкий государственный долг, довольно высокие цены на нефть и умеренное падение рубля к валютам развивающихся стран. На фоне падения индекса ММВБ российские облигации стали для управляющих хорошей альтернативой акциям российских компаний. В среднесрочной перспективе, по итогам третьего квартала 2013, структура активов российских паевых фондов будет в большой степени зависеть от динамики мировых рынков капитала. Возможное увеличение потолка госдолга США в октябре 2013 может спровоцировать в будущем повышение процентных ставок на американском долговом рынке, что, в свою очередь, негативно отразится на рынке российских облигаций. Опасения относительно прекращения системы количественного смягчения QE3 будут, вероятно, оказывать давление на мировые фондовые рынки в ближайшее время. Начало войны в Сирии может спровоцировать резкий рост цен на нефть, что в свою очередь, повысит привлекательность российского фондового рынка.
Вы сможете ежеквартально узнавать о структуре активов российских паевых фондов в целом, наиболее популярных инвестиционных инструментах у российских управляющих активами и структуре активов отдельных российских паевого фонда, подписавшись на сервис Investdunds PRO.

На рынке ОФБУ в июле зафиксирован рост. После пяти месяцев непрерывного снижения суммарного СЧА, в июле тенденция изменилась. Суммарная СЧА фондов по итогам месяца увеличилась на 2,3% и составила 2,8 млрд руб. Причиной послужил рост активов в управлении, в то время как отток средств из фондов продолжился и, даже увеличился, составив 61 млн руб. против 23 млн руб месяцем ранее. Высокие темпы оттока наблюдались у лидеров рейтинга крупнейших банков. Из фондов «Зенита» было выведено 26,6 млн руб., активы фондов банка «АКБ Абсолют Банк» сократились по итогам месяца на 37,9 млн руб. Наибольший отток средств был зафиксирован из фонда «ДнБ НОР — Облигационный» – 15,8 млн руб. ОФБУ «М2М Прайвет Банк — Индекс +» в свою очередь потерял 12,6 млн руб. Наиболее популярным фондом оказался смешанный фонд «Абсолют — Доверие», активы которого выросли на 2,5 млн руб. и составили 2,7 млн руб.

Результаты работы банковских фондов в целом оказались слабыми. Меньше половины фондов показали положительную доходность. Наиболее прибыльным фондом стал ОФБУ акций «Энерготрансбанк – Янтарь - энергосресурсы», стоимость пая фонда выросла на 16,3% в частности на фоне высоких цен на нефть. Доходность фонда акций «М2М Прайвет Банк — Металлический» составила 9,3%. Среди фондов облигаций наиболее прибыльным оказался ПИФ «Зенит — Тихая гавань», который подорожал на 2%. Фонды акций «Зенит — Перспективный» и «Зенит — Доходный» продемонстрировали хорошие результаты и повысились на 7,7% и 7,6% соответственно. В аутсайдерах оказался фонд облигаций «Газпромбанк — Консервативный» паи которого в июне потеряли в цене 0,5%.