Определение целесообразной структуры финансирования

Под финансированием предприятия понимают привлечение необходимых средств для приобретения основных и оборотных стендов, иными словами покрытие потребности в капитале.

Источники финансирования могут быть подразделены на собственный и заемный капитал.

Весь капитал, вкладываемый в предприятие собственниками этого предприятия, относится к собственному капиталу. Собственный капитал может формироваться и за счёт самофинансирования, в частности за счёт отчислений из прибыли.

Заемный капитал можно разделить на долгосрочный и краткосрочный. В основе различия – срок, на который выдан или за который должен быть погашен кредит. Как правило, заемный капитал сроком до одного года относится к краткосрочному, а сроком больше года к долгосрочному.

Исходя из рассчитанной потребности в капитале, можно определить структуру финансирования: элементы основного капитала, а также стабильная часть оборотного капитала – денежные средства финансируются за счет долгосрочного заемного капитала. Остальная часть оборотного капитала финансируется за счет краткосрочного капитала, так как её величина зависит от величины товарного потока.

5 Эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов

Основу оценки эффективности капиталовложений и инвестиционных проектов составляет определение и соотнесение затрат и результатов их осуществления.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно установить путём дисконтирования или без него, следовательно получится два нетождественных результата. Более объективным признаётся результат, рассчитанный с помощью дисконтирования.

Различают экономический эффект и экономическую эффективность. Экономический эффект – это результат проведения мероприятия (экономия от снижения себестоимости, дополнительная прибыль и т. д.). Экономическая эффективность – экономический эффект, приходящийся на один рубль капитальных вложений, обеспечивающих эффект.

Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору, разработанными в 1994 году для переходного периода России, предусмотрено использование следующих показателей: чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости и др.

Чистый дисконтированный доход ЧДД определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами и рассчитывается по формуле:

ЧДД=∑(Рt - Зt) / (1+Е)^t, (5.1)

где Рt- результат, достигаемый на t – м шаге расчёта;

Зt – затраты, осуществленные, на том же шаге;

t – временной период расчета (применяется исходя из сроков реализации проектов);

Е – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Если величина ЧДД положительная, то он признается эффективным. При определении показателей экономической эффективности можно использовать прогнозные и расчетные цены. Первые учитывают прогнозируемое изменение цен на продукцию к концу t – го года реализации проекта и определяются по формуле:

Цt = ЦБ∙It, (5.2)

где Цt – прогнозируемая цена на конец t – го года,

ЦБ – базисная цена продукции;

It – прогнозируемый индекс изменения цен соответствующей продукции по отношению к моменту принятия базисной цены.

Расчетные цены определяются путем умножения базисной цены на дефлятор, соответствующий индексу общей инфляции.

Индекс доходности ЧД – это чистый доход, или интегральный эффект, приходящийся на один рубль капиталовложений, рассчитывается как отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиций К:

ЧД = [∑(Рt - Зt) /(1+Е)^t]/К (5.3)

Если индекс доходности равен или больше единицы, то инвестиционный проект эффективен, а если меньше – не эффективен.

Внутренняя норма доходности ВНД равна норме дисконта, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям:

∑[(Рt - Зt) /(1+Е)^t] = ∑К / (1+Е)^t (5.4)

Если ВНД равна или больше нормы доходности, то проект считается эффективным.

Окупаемость, как показатель эффективности, важна с позиции времени возврата первоначальных вложений, т. е. по ней можно определить, окупятся ли инвестиции в течении срока их жизненного цикла. Она рассчитывается по формуле:

Кок =К/П, (5.5)

где КОК – срок окупаемости, месяцы, годы;

П – среднемесячная сумма прибыли, руб.;

К – капиталовложения, руб.

Оценим инвестиционную привлекательность проекта по разработке нового продукта:

- Определим выручку от реализации продукции:

В1 = 4 000 ∙ 620 = 2 480 000 руб.

В2 = 4 500 ∙ 630 = 2 835 000 руб.

В3 = 5 000 ∙ 635 = 3 175 000 руб.

В4 = 4 000 ∙ 640 = 2 560 000 руб.

В5 = 3 000 ∙ 640 = 1 920 000 руб.

- Определим среднюю величину покрытия = цена-среднепеременные издержки:

СВП 1 = 620–320 =300 руб.

СВП 2 = 630–322 =308 руб.

СВП 3 = 635–324 =311 руб.

СВП 4 = 640–325 =315 руб.

СВП 5 = 640–326 =314 руб.

- Определим величину покрытия:

ВП 1 = 300∙4 000 =1 200 000 руб.

ВП 2 = 308∙4 500 =1 386 000 руб.

ВП 3 = 311∙5 000 =1 555 000 руб.

ВП 4 = 315∙4 000 =1 260 000 руб.

ВП 5 = 314∙3 000 =942 000 руб.

- Определим постоянные издержки:

3 219 000 ∙0,2 = 643 800 руб.

- Определим прибыль по изделию Б = ВПобщ – постоянные издержки:

П 1 = 1 200 000 – 643 800 = 556 200 руб.

П 2 = 1 386 000 – 643 800 = 742 200 руб.

П 3 = 1 555 000 – 643 800 = 911 200 руб.

П 4 = 1 260 000 – 643 800 = 616 200 руб.

П 5 = 942 000 – 643 800 = 298 200 руб.

- Определим коэффициент дисконтирования при расчетной ставке 8% Кд=1/(1+Е)^-n, где Е- ставка процента, a n – число лет инвестиционного цикла:

Кд (1 год) = 1/(1+0,08)¹ = 0,9259

Кд (2 год) = 1/(1+0,08) ² = 0,8573

Кд (3 год) = 1/(1+0,08)³ = 0,7938

Кд (4 год) = 1/(1+0,08)⁴ = 0,7350

Кд (5 год) = 1/(1+0,08)⁵ = 0,6805

- Определим приведенную прибыль (Пр) = Кд∙П:

Пр(1 год) = 556 200∙0,9259=514 985 руб.

Пр(2 год) = 742 200∙0,8573=636 288 руб.

Пр(3 год) = 911 200∙0,7938=723 310 руб.

Пр(4 год) = 616 200∙0,7350=452 907 руб.

Пр(5 год) = 298 200∙0,6805=202 925 руб.

- Определим общую прибыль, которая состоит из суммы Пр за 5 лет и равна 3 124 000 руб.

- Определим ЧДД =3 124 000 – 2 000 000 =1 124 000 руб.

ЧДД > 0 поэтому капиталовложения эффективны, а следовательно и проект тоже.

- Находим величину ЧДД при ставке 45% для нахождения ВНД:

Кд (1 год) = 1/(1+0,45)¹ = 0,6897

Кд (2 год) = 1/(1+0,45) ² = 0,4756

Кд (3 год) = 1/(1+0,45)³ = 0,3280

Кд (4 год) = 1/(1+0,45)⁴ = 0,2262

Кд (5 год) = 1/(1+0,45)⁵ = 0,1560

- Определим приведенную прибыль (Пр) = Кд∙П:

Пр(1 год) = 556 200∙0,6897=383 611 руб.

Пр(2 год) = 742 200∙0,4756=352 990 руб.

Пр(3 год) = 911 200∙0,3280=298 874 руб.

Пр(4 год) = 616 200∙0,2262=139 384 руб.

Пр(5 год) = 289 200∙0,1560=45 115 руб.

- Определим общую прибыль, которая состоит из суммы Пр за 5 лет и равна 1 210 974 руб.

- Определим ЧДД =1 210 974 – 2 000 000 = - 789 026 руб.

- ставка при ЧДД > 0

- ставка при ЧДД < 0

8%+(1 764 213/(1 764 213 + 789 026)) ∙(45%-8%)=28%

 

Из этого можно заключить, что при ставке 28% мы принимаем заказ.

 

 

Таблица 5.1 - Расчёт прибыли

год	ВП на ед. продукции, руб.	Общая ВП, руб.	Ежегодно возобновляемые постоянные издержки, руб.	Добавочная прибыль, руб.
		1 200 000	643 800	556 200
		1 386 000	643 800	742 200
		1 555 000	643 800	911 200
		1 260 000	643 800	616 200
		924 000	643 800	298 200

 

 

Таблица 5.2 – Расчёт чистой дисконтированной стоимости

Год	Добавочная прибыль, руб.	Цикл выплат и поступлений, руб.	Коэффициент дисконтирования 8%	Текущая дисконтированная стоимость, руб.
		-2 000 000		-2 000 000
	556 200	556 200	0,9259	514 985
	742 200	742 200	0,8573	636 288
	911 200	911 200	0,7938	723 310
	616 200	616 200	0,7350	452 907
	298 200	298 200	0,6805	202 925
итого	3 124 000	1 124 000		530 415

 

 

Таблица 5.3 – Расчет внутренней нормы окупаемости

Год	Цикл платежей и поступлений, руб.	Коэффициент дисконтирования 45%	Текущая дисконтированная стоимость, руб.
	-2 000 000		-2000000
	556 200	0,6897	383 611
	742 200	0,4756	352 990
	911 200	0,3280	298 874
	616 200	0,2262	139 384
	298 200	0,1560	45 115
Итого	1 124 000		- 789 026

 

Таблица 5.4 – Расчет полного возмещения кап. вложений

Год	Цикл платежей и поступлений, руб.	Цикл платежей и поступлений с нарастающим итогом, руб.
	-2 000 000	-2000000
	556 200	-1 443 800
	742 200	- 701 600
	911 200	209 600
	616 200	825 800
	298 200	1 124 000
итого	1 124 000

 

Вывод: Инвестиции рентабельны, т.к. чистая дисконтированная стоимость имеет положительную величину 1 124 000

При ставке 28 % мы принимаем заказ.

Срок окупаемости составляет 3,2 лет.

 

 

Заключение

 

Промышленное предприятие, как хозяйственная единица, обладает хозяйственной, организационной и юридической самостоятельностью и осуществляет конкретные функции, заключающиеся в создании продуктов или предоставлении услуг, пользующихся спросом на рынке. Оно предоставляет рабочие места, выплачивает зарплату, платит все необходимые налоги, участвует в осуществлении социальных программ.

В связи с постоянно меняющейся рыночной ситуацией предприятие должно проводить анализ своей хозяйственной деятельности и регулировать ее на основе полученных данных. Хозяйствующий субъект должен систематически отслеживать факторы, негативно влияющие на его финансовое состояние и своевременно принимать меры по их устранению или ослаблению. Для этого необходимо составлять производственные программы, финансовые планы, изучать конкуренцию и рынок, проводить предприятие по восстановлению платежеспособности и поддержки эффективной хозяйственной деятельности, анализировать деятельность в сфере маркетинга, проводить анализ финансового состояния. Рекомендуется проверять бухгалтерскую отчетность, причем ее следует рассматривать за несколько лет подряд, чтобы иметь возможность сопоставить данные и на этой основе выявить тенденцию развития хозяйственного предприятия.

В данном курсовом проекте было проведено технико-экономическое обоснование деятельности предприятия, а именно составлена калькуляция себестоимости продукции; рассмотрены формирование, распределение, оптимизация получения прибыли и, как следствие, составлен план по прибыли; рассчитаны потребности в основном и оборотном капиталах; оценены капитальные вложения и инвестиционные проекты. Данное предприятие будет успешным с точки зрения кредиторов. Инвестиционная привлекательность предполагаемого проекта будет возрастать, тем самым производство нового продукта будет профинансировано.

В результате этого:

· Амортизационные отчисления – 1 508 000 руб.

· Итого затрат – 4 473 768 руб.

· Чистая прибыль –2 042 425, 6 руб.

· Срок окупаемости – 3,2 года;

· Принимаем заказ при ставке 28 %

 

Выполнение курсового проекта направлено на закрепление курса теоретических знаний по дисциплине экономика предприятия, а так же для выработки практических навыков расчета потребности в капитале, себестоимости продукции, прибыли от распределения и использования, срок окупаемости.

 

 

1. Библиографический список литературы:

 

1. Экономика предприятия: курс лекций/ О.И.Волков, В.К.Скляренко – М.:ИНФРА-М, 2004. 280с., ил (серия высшее образование)

2. Экономика предприятия/ Учеб. Под ред. В.ЯГорфинкеля, В.А.Швандара; М-во образования РФ. – 3 изд., перераб. И доп. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2002

3. Беа Ф. К. Экономика предприятия: Учеб. Для вузов. Пер.с нем. / под ред. Ф.К.Беа, Э.Дихтло, М.Швайцера, - М.: ИНФРА-М, 2004, 928с.: ил.

4. Экономика предприятия/ Учеб. Под ред. В.Я.Горфинкеля, В.А.Швандара; М-во образования РФ. – 3 изд., перераб. И доп. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2004

5. Грибов В.Д. Экономика предприятия: учебник плюс практикум/ В.Д.Грибов, В.П.Грузинов; УМО.- 3 изд. Перераб и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004. - 336с.: ил.

6. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия. Практикум: учебное пособие. - М.: ИНФРЛ - М, 2002. - 384 с.

7. Экономика предприятия: курс лекций/ О.И.Волков, В.К.Скляренко – М.:ИНФРА-М, 2001. 280с., ил

8. Тальмина П. В. Практикум по экономике организации (предприятия): Учеб. Пособие для вузов/ под ред П.В.Тальмина, Е.В.Чернецовой. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 484с.:ил.

9. Экономика предприятия: методические указания к курсовому проектированию для студентов дневной формы обучения. - Красноярск: СибГТУ, 2000. - 27 с.

 

 

Приложение А

Технико-экономические показатели

Таблица А.1 – Технико-экономические показатели

Показатель / вариант
Стоимость основных фондов, млн. руб	7.0
Объем производства, тыс. шт., изделие А / изделие Б	1/2
Численность трудящихся, чел
Доход от сдачи помещения в аренду (ежемесячный), тыс. руб.
Доходы по ценным бумагам и банковским депозитам, тыс. руб.
Среднемесячная заработная плата одного работника, руб.
Экономические санкции, тыс. руб.
Ставка НДС, %
Отчисления заработной платы во внебюджетные фонды, %	26,2
Ставка налога на прибыль, %
Ставка налога на доход по ценным бумагам и банковским депозитам, %

 

Таблица А.2 – Плановые затраты на изготовление продукции в первом квартале

Показатель	Изделие А	Изделие Б
Нормы расхода:
Сырье т /шт.	0.2	0.15
Топливо, т /шт.	0,01	0,008
Электроэнергия, кВт ч/шт.
Сдельные расценки, руб. /шт.
Нормы запаса:
Производственный запас, дни	14,8	14.8
Незавершенное производство, дни
Готовая продукция, дни
Рентабельность (к себестоимости), %

 

 

 

Таблица А.3 – Структура основных фондов и нормы амортизации

	Удельный вес, %	Норма амортизации, %
Здания и сооружения
Машины и оборудование
Мебель
Прочий производственный и хозяйственный инвентарь

Таблица А.4 – Потребление и продажа материальных ресурсов

Вид ресурса	Цена приобретения, руб./т, руб./ кВт ч	Цена продажи, руб./т.	Количество продажи, т
Сырье
Топливо
Электроэнергия	0.3

 

Приложение В

Технико-экономические показатели:

 

Показатели	1-ый квартал	2-ой квартал
Стоимость основного производственного фонда:	7 000 000	7 000 000
Объем производства: изделие А: изделие Б:	1 000 2 000	1 000 2 428
Численность трудящихся:
Отчисления во внебюджетные фонды:	374 400	374 400
Полная себестоимость: по изделию А: по изделию Б:	1 818 480 2 655 288	1 810 420 2 663 348
Чистая прибыль:	2 042 425, 6	2 046 530, 6
Срок окупаемости:	-	3,2