. 7.3.
, . . , , - .
, , , .
8.1.
() , , ( , / ).
.
.
( , ), .
, - , . ֳ , (. 5.1.).
() Payback Period () ( () ). () , . .
' , .
:
, ;
, .
.
-, , . . , , . .
, .
, , .
|
. 8.2. 1
8.2.
|
|
- , . -.
, , 100 000 . 5% , 3 ?
. :
(1);
: FVn (Future value) n- ;
PV (Present Value) ;
r (rate) ;
n .
³ 3 5% 100 000 . :
FV3 = 100 000 (1 + 0,05)3 = 1 00 000 1,15763 = 115 763 .
, , 15 763 . , , , , .
, , .
, : . , . , , .
:
,
: PV (present value) ;
FV ;
d (discount rate) ( ), ;
n .
:
,
,
, ,
,
,
.
, .
:
- ;
- .
:
R = Ra + b(Rm Rt),
:R ;
Ra ;
Rm ;
b ;
Rm-Rt .
, .
, - . , , , . 15-20%.
8.3.
- /. :
|
|
- / 1, ;
- / 1, .
Profitability Index (в) - ( )
,
t - t;
t t;
d - ;
n - ;
- .
1, NPV .
> 1, . , .
(DPP) , , .
( ) NPV (Net Present Value). , . .
NPV = F C,
: F ;
.
:
,
:n , NPV ( );
d .
, NPV.
(operating expenses) , : , , , , .
NV ' в. NPV , в > 1, . в > 1, , в < 1 - .
(IRR Internal Rate of Return) , . , , , (NPV) , , / 1.
, , :
NPVn = 0,
, ( , ) NPV. , NPV n - (, ), , .
5- , :
1) - ( 28,3%) ;
2) .
NPV IRR , RR , NPV . NV , .
RR : IRR , NPV ; RR NPV.
RR , .
|
|
- , , NPV . , , , , .
- .
NPV , ( , , ). IRR . , NPV , .
() . , .
. 8.2. 2
, , , - . .
, , :
;
- ;
;
;
;
' ;
.
8.4.
, . , .
:
(gross cash flow GCF), (, ) ( ).
(net operating cash flow NOCF), GCF ΔNWC (net working capital) , . ΔNWC ' .
³ (free cash flow FCF), NOCF ΔInv , , ' . FCF , , , . .
(residual cash flow CFr) (cash flow to equity FCFE), FCF ΔFR ( , ). FCFE . FCFE, , , .
|
|
, :
GCF + Δ NWC = NOCF
NOCF + Δ Inv = FCF
FCF + Δ FR = FCFE = CFr
, , FCF.
ROA ( ), , CAPM ( ).
.
, .
1. ij , . , WACC ( ). : NPV = NPV - NPV .
NPV :
) , :
− FCF ;
− WACC ( ).