9. .
.
.
.
9.1. .
.
ϳ 쳺 .
, , .
, 䳿 .
, , .
.
. , .
, , , , .
( , ), ( ), .
, ( ) .
.
1. 䳿 .
:
1.1 , ' ;
1.2 , ' ;
1.3 , ' , .
2. .
:
1.1 () - , ' , ;
1.2 ' ;
1.3 ', , , , ..;
1.4 , ;
1.5 () , ' , , ;
|
|
1.6
1.7 - , ' 䳺 (, , );
1.8 ;
1.9 .
3. .
:
3.1 ( ) - , ;
3.2 , .
4. ϳ .
, :
4.1 , , ' ;
4.2 , ' ;
4.3 - , .
5. .
:
1.1 , , , ..;
1.2 , , , , , . .;
1.3 , , , , , .
9.2. .
. . -, , -.
, .
.
1. .
2. .
2.1. ( , ).
2.2. , , .
2.3. .
3. .
, , .
|
|
9.1.
, . 9.1. .
9.1
ϳ | 0,1 | |
ϳ | 0,05 | |
0,15 | ||
³ | 0,4 | |
0,3 |
.
10- 1 , 0,45 , 0,6 , 3,2 , 2,1 .
, , . . , , 㳿.
, ' .
, .
() .
. , , .
. , . . .
䳿 , (EMV).
9.2.
. 100 . . , , 50 000 . , 60 % , . , , 25 000 . , 50 % , . , 90 % . , 20 %.
. . .
г.
, . 䳿.
|
|
, , . , ( ). ( ) , 1.
. 9.1. .
г 䳿 , . 䳿 , , . , 䳿 .
䳿 . 2 3, ( ) - , 2 3.
( , ) . 䳿 B D. - , . .
( , , ) , C E. , .
. - , 4. 4 ( ), , , , . ֳ 䳿 F G.
䳿 F ( ) , . 䳿 G ( ) .
ϳ , , , . .
100 000 ., 50 000 ., 60 %. , 䳿 F ( ) .
|
|
EMV (F) = 100 000×0.4+(-50 000)×0.6= 10 000
F.
³ . 䳿 G .
EMV (G) = 0
, , , , .
, 4, F G.
EMV (4) = max {EMV (F), EMV (G)} = max {10 000, 0}= 10 000 = EMV (F)
4. г, 䳿 G ( ), .
2.
EMV (B) = 100 000×0.9+(-50 000)×0.1= 85 000
EMV () = 0
EMV (2) = max {EMV (B), EMV (C)} = max {85 000, 0}= 85 000 = EMV(B)
2 , 䳿 C.
3.
EMV (D) = 100 000×0.2+(-50 000)×0.8= - 20 000
EMV (E) = 0
EMV (3) = max {EMV (D), EMV (E)} = max {- 20 000, 0}= 0 = EMV(E)
3 , 䳿 D ( ).
1.
EMV (A) = 85 000×0.5+ 0×0.5 25 000 = 17 500
EMV (1) = max {EMV (A), EMV (2)} = max {17 500, 10 000}= 17 500 = EMV(A)
1 .
, . . .
- , 䳿 ( , NPV) , .
.
1. , NPV , (, , , ), (, ).
2. , , , .
3. NPV .
4. , .
5. NPV .
6. 4-5 . NPV, , NPV . NPV . , NPV .
NPV , , .
(9.1)
∆NPV% - NPV f;
NPV1 f;
NPV0 - .
(9.2)
E NPV f (, NPV f 1 %);
∆NPV% - NPV f ∆f%;
∆f%;- f.
7. NPV . , NPV , NPV .
9.3.
. 15 000 , 3 . ֳ 50 . 20 . 6000 . , 1000 . . 25 . . . 25 %, 20 %. .
г.
NPV .
OCF1-5 = (1-tax)×(OCIFt-OCOFt-Dept)+Dept = (1-0.25)×(50×25×365-20×25× ×365-6000×12-1000×12-5000)+5000=143 562,5 (.)
|
|
NC0 = 15 000 .
CF0 = -15 000 .; CF1-5 = 143 562,5 (.)
= 287 411,75 .
NPV . , NPV , 10% 55 .
OCF1-5 = (1-tax)×(OCIFt-OCOFt-Dept)+Dept = (1-0.25)×(55×25×365-20×25× ×365-6000×12-1000×12-5000)+5000= 177 781,25 (.)
= 359 492,91 .
NPV, .
NPV .
, 1 %, NPV 2,5% .
, NPV . , NPV , 10% 22 .
OCF1-5 = (1-tax)×(OCIFt-OCOFt-Dept)+Dept = (1-0.25)×(50×25×365-22×25× ×365-6000×12-1000×12-5000)+5000= 129 875 (.)
= 258 579,28 .
NPV, .
NPV .
, 1 % , NPV 1 % . , 1 % - NPV 1 %, .
NPV . , NPV , 10% 6600 . .
OCF1-5 = (1-tax)×(OCIFt-OCOFt-Dept)+Dept = (1-0.25)×(50×25×365-20×25× ×365-6600×12-1000×12-5000)+5000= 138 162,5 (.)
= 276 036,75 .
NPV, .
NPV .
, 1 % , NPV 0,4 % .
NPV . , NPV , 10% 1100 . .
OCF1-5 = (1-tax)×(OCIFt-OCOFt-Dept)+Dept = (1-0.25)×(50×25×365-20×25× ×365-6000×12-1100×12-5000)+5000= 142 662,5 (.)
= 285 515,91 .
NPV, .
NPV .
NPV 1 % , NPV 0,07 % .
NPV . , NPV , 10% 27,5 .
OCF1-5=(1-tax)×(OCIFt-OCOFt-Dept)+Dept=(1-0.25)×(50×27,5×365-20×27,5× ×365-6000×12-1000×12-5000)+5000= 164 093,75 (.)
= 330 660,45 .
NPV, .
NPV .
1 % , NPV 1,5 % .
, , NPV , , , .
, . 9.2.
. 9.2. NPV , .
, , . NPV , , .
.
, .
. , , NPV . - ' . , .
- , NPV , .
- .
1. , NPV . , (, ).
2. , , .
3. NPV () .
4. - ' .
5. NPV .
6. 4 5 (, 1000 ).
NPV, , NPV ( ) ( NPV ). NPV , .
- , , , NPV, , , .
' .
(R) , , , NPV.
RNPV = NPVmax - NPVmin, (9.3)
NPVmax NPV ( );
NPVmin - NPV ( ).
, , .
(d 2) (NPV) . .
(9.4)
δ2NPV ;
NPV1 i- ;
( , NPV);
Pi - i- ;
n - .
( NPV) , . , NPV , NPV NPV .
(9.5)
NPV ;
NPVi i- ;
Pi - i- ;
n - .
(d2), , .
, (9.6)
δNPV NPV;
δ2NPV NPV.
, (NPV) , .
(CV) , . (NPV).
(9.7)
CV ;
δNPV ;
.
, , NPV .
10 %, . 10%, 25 % - . 25% - .
9.4.
.
500 . . 5 180 . . ( 0,2), 160 . . ( 0,2), 170 . . ( 0,6).
700 . ., 275 . ( 0,2), 225 . . ( 0,1), 250 . . ( 0,7).
17 %. - .
г.
, , .
NPV .
NPV .
NPV .
NPV .
NPV .
NPV .
, NPV 19,85 . ., 179,85 . .
NPV :
, NPV , NPV :
:
=20,23..
:
, , , , .
9.3. .
, , .
.
1. (Risk Avoidance) , , ' .
2. (Acceptance) , , , , .
3. (Transference) , .
, , 䳿.
4. ' (Mitigation) - , , .
, , . .
/ , , .
, , , .
, , .
쳿 , ( , , ) .
, , CAMP. , .
, CAMP, .
r = r0+β×(R-r), (9.8)
r ;
r0 ;
β , ;
R .
β , . , , 0 2.
.