Доверительные ценные бумаги

Инвестиционный пай

Ипотечный сертификат участия

 

Виды ценных бумаг.

1. По сроку существования: - срочные: обладают установленным при выпуске сроком обращения. Делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (больше года), долгосрочные (20-30 лет). - бессрочные: срок обращения не ограничен.

2. По возможности досрочного погашения: - отзывные: могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно. - безотзывные: не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно.

3. По форме существования: - документарные (бумажные): выпускаются в наличной документарной форме в виде бланка - бездокументарные (безбумажные): выпускаются в безналичной форме.

4. По способу реализации прав, закрепленных ценной бумагой (порядок владения): - именные: владелец ценной бумаги или регистрируется эмитентом, или содержит наименование собственника в тексте бумаги. - предъявительские: имя владельца не фиксируется на такой ценной бумаге, для подтверждения прав держателя достаточно просто предъявить ценную бумагу. Переход прав осуществляется передачей ценной бумаги от одного лица другому. - ордерные: именные ценные бумаги, передаваемая другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи – индоссамента.

5. По типу использования: - инвестиционные: являются объектом для вложения денег с целью получения дохода. - неинвестиционные: обслуживают денежные расчеты на товарных или иных рынках.

6. По форме и способу выпуска: - эмиссионные: выпускаются крупными сериями (ценные бумаги одной серии идентичны, размещаются выпусками, имеют равные объемы и сроки осуществления прав), размещаются индивидуально, имеют разные сроки осуществления прав. - неэмиссионные: выпускаются поштучно, индивидуально или небольшими сериями.

7. По виду эмитента: - государственные: выпускаются государством. - негосударственные: выпускаются банками, организациями, иногда частными лицами.

8. По степени обращаемости: - рыночные (свободнообращающиеся): могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений. - нерыночные: необращающиеся ценные бумаги, ходят только на первичном рынке. - ограниченно рыночные: имеют ограниченную возможность обращения.

9. По уровню риска: - безрисковые: ценные бумаги, риск по которым практически отсутствует. - рисковые: ценные бумаги, подверженные в процессе своего обращения риску.

10. По необходимости регистрировать ценные бумаги: - регистрируемые: подлежат обязательной государственной регистрации (акции и облигации) - нерегистрируемые: не подлежат регистрации в государственных органах.

11. По форме капитала, предоставляемого инвестором эмитенту: - долевые (совладельческие): закрепляют права владельца на часть имущества компании при ее ликвидации, подтверждают участие владельца в формировании уставного капитала, дают право на получение части прибыли. - долговые: дают право их владельцу на возврат к определенному сроку суммы, переданной им в долг, и фиксированного дохода.

12. По происхождению: - первичные: в основе ценной бумаги лежит товар, деньги, недвижимость - вторичные: ценная бумага, произошедшая от других ценных бумаг.

13. По национальной принадлежности: - отечественные - иностранные.

14. По начисляемому доходу: - доходные - бездоходные: при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельца. Закрепляет право на товар или на деньги, но не выступает в качестве капитала.

 

Акция - ценная бумага, которая способствует перераспределению капитала из одних отраслей в другие, а также в пределах отрасли. Акция – это инвестиции в уставной капитал акционерного общества. Акция – ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

По видам различают акции обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции составляют 75% уставного капитала, владельцы таких акций могут участвовать в общем собрании акционеров, знакомиться с документацией, избираться и быть избранными в руководящие органы, иметь право на получение дивидендов, а при ликвидации общества имеют право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих им акций. Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру (ее владельцу) одинаковый объем прав. Привилегированные акции не дают своим владельцам права голоса на собрании акционеров, если оно не закреплено за ними в уставе акционерного общества. Владельцы таких акций получают фиксированный дивиденд, который определяется в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

Облигация – ценная бумага, которая активно используется на фондовом рынке как объект инвестирования. Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации могут быть внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также предприятий и акционерных обществ (корпоративные облигации).

Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» облигации может выпускать акционерное общество на сумму, не превышающую размер уставного капитала, либо на величину обеспечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами, после полной оплаты уставного капитала. При отсутствии обеспечения выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения двух его годовых балансов.

Для выплат процентов по облигациям и погашения их стоимости акционерным обществом создается резервный фонд не менее 15% его уставного капитала.

Существует большое разнообразие облигаций - именные и на предъявителя, отзывные и безотзывные (бессрочные) и так далее.

По характеру обращения:

· конвертируемые, предоставляющие право владельцу обменивать их на акции того же эмитента;

· неконвертируемые.

По способу выплат купонного дохода:

· с фиксированной купонной ставкой;

· с плавающей купонной ставкой (купонная ставка зависит от уровня ссудного процента);

· индексируемые (с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа);

· с нулевым купоном (беспроцентные);

· с оплатой по выбору (владелец может получить купонный доход или облигации нового выпуска).

Корпоративные облигации могут быть как именные, так и на предъявителя. Корпоративная облигация – это преимущественно инвестиции в основные фонды (основные средства) предприятия. Инвестор, приобретая корпоративные облигации, оценивает их инвестиционные качества, риск и доходность. При оценке инвестиционных качеств определяются надежность компании по осуществлению процентных выплат, способность компании погасить имеющуюся задолженность, финансовая независимость компании, платежеспособность, ликвидности активов и другие параметры деятельности компании.

Государственные ценные бумаги –это долговые обязательства федерального правительства, которые являются важной частью фондового рынка.

Государственные долговые обязательства - это любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления.

Государственные ценные бумаги выпускаются для финансирования бюджетного дефицита; погашения ранее выпущенных государственных обязательств; реструктуризации внутреннего валютного долга; аккумуляции свободных денежных ресурсов.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) – облигации с нулевым купоном, выпускаются в бездокументарной (безбумажной) форме сроком на 3, 6, 12 месяцев. Размещение проводится в виде аукционов. Предназначаются для юридических и физических лиц, резидентов и нерезидентов.

Облигации федерального займа (ОФЗ) – среднесрочная бумага, срок обращения свыше 1 года, начало выпуска с 1995г. Объем эмиссии соответствует величине государственного внутреннего долга на данный год. Владельцами облигаций могли быть юридические, физические лица, резиденты и нерезиденты. Форма выпуска – именная. Эмитент – Министерство финансов РФ. Место торговли Московская межбанковская валютная биржа.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) – выпускаются в документарной форме, являются среднесрочной предъявительской бумагой. Облигации приобретаются юридическими и физическими лицами. Это облигации с плавающим купоном. Первичное размещение осуществляется Министерством финансов РФ в форме закрытых торгов среди финансовых институтов, имеющих право работать со средствами населения. Облигации свободно обращаются на вторичном рынке. Плательщиком по этому виду ценных бумаг является Сберегательный банк РФ, бумаги имеют льготное налогообложение.

Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) выпущены в 1993г. Министерством финансов РФ с целью погашения внутреннего валютного долга, образовавшегося с банкротством Внешэкономбанка. Бумаги выпущены в документарной форме, долларовом номинале, в виде 7 траншей. Муниципальные ценные бумаги относятся к государственным, выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финансирования территориальных программ (под конкретные инвестиционные проекты) и погашаются (обычно) доходами от их реализации. Бумаги эмитируются в форме краткосрочных либо среднесрочных обязательств. Облигации продаются инвесторам (юридическим, физическим лицам) путем публичного (открытого) или частичного (закрытого) размещения. Наиболее распространены облигации жилищного займа.

Вексель – это ничем не обусловленное обязательство векселедателя (или иного указанного в векселе плательщика) выплатить с наступлением предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Векселя, оформляющие коммерческие кредиты, называются коммерческими, денежные обязательства – финансовыми.

Различают простой (соло) и переводной (тратта) векселя. Отличие переводного векселя от простого в том, что он является инструментом перевода средств из распоряжения одного лица в распоряжение другого лица. Вексель может выписывать как юридическое, так и физическое лицо.

В отличие от других ценных бумаг эмиссия векселя не требует государственной регистрации.

Вексель является ордерной ценной бумагой, то есть векселедержатель может передать свои права по бумаге другому лицу с помощью индоссамента. Индоссамент переносит на новое лицо все права, вытекающие из векселя. Индоссамент, который указывает лицо, в пользу которого он сделан, называется именным или полным, если не указано лицо – банковским. Индоссамент ставится на оборотной стороне векселя.

Чек – это письменное поручение банку оплатить его владельцу указанную сумму. Для заключения договора эмитент подает в банк заявление, по которому выдается чековая книжка определенного вида с оговоренным числом бланков, здесь же заключается соглашение об образце подписи, которая потом будет проставляться на выдаваемых чеках, оговаривается предельная сумма чека.

Сам чек – это комплект из отрывного талона и корешка чека. Отрывной талон – это и есть собственно чек. Он обращается отдельно от корешка, остающегося в чековой книжке. При использовании отрывной талон остается в банке. Платеж по чеку осуществляется сразу же при его предъявлении полностью.

Банковский сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат.

Различают депозитный и сберегательный сертификат. Депозитные сертификаты распространяются среди юридических лиц на срок до одного года, сберегательные – среди физических лиц сроком до трех лет.

Коносамент – документ, установленной формы, на перевозку груза, подтверждающий его погрузку, перевозку и право получения.

Коносамент используется при перевозке грузов в международном сообщении.

Варрант (гарантия) – производная ценная бумага, имеющая два значения.

Первое – это документ, подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе. Второе – это документ, дающий преимущественное право на покупку акций или облигаций по фиксированной цене в течение установленного срока. Фьючерс относится к производным ценным бумагам – это стандартный биржевой срочный контракт, в соответствии с которым заключившие его стороны обязуются поставить и получить необходимое количество биржевого товара или финансовых инструментов в определенный срок в будущем по фиксированной цене. Фьючерс (фьючерсный контракт) – это контракт поставки.

Существуют товарные и финансовые фьючерсы. Товарные фьючерсы – это торговля фьючерсными контрактами на сельскохозяйственную продукцию, энергоресурсы, металлы и так далее. Финансовые фьючерсы – это фьючерсные контракты, в основе которых лежат финансовые инструменты – государственные и другие ценные бумаги, биржевые индексы, проценты по банковским ставкам, а также конвертируемая валюта и золото.

Продавец фьючерсного контракта выступает поставщиком, а покупатель будущим потребителем товара.

Фьючерсные контракты строго типизированы и стандартизированы, заключить такой контракт можно только при посредничестве брокерской компании, которая является членом биржи. Специфической чертой фьючерсных контрактов является то, что они могут продаваться независимо от того, существуют ли в момент заключения контракта фондовые ценности или нет.

Опцион (право выбора) – это договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право премии.

Существует два вида опционов – опцион на покупку (call) и опцион на продажу (put).

Международные ценные бумаги.

Еврооблигации, евроноты, евродепозитные сертификаты.

 

 

1. Производные ценные бумаги и их характеристика (варранты, опционы, фьючерсы, конвертируемые акции и облигации).

Опцион – сделка, которая даёт право его владельцу купить или продать определённое количество ц/б по фиксированной цене в течение оговоренного срока.

Фиксированной называется цена исполнения, а дата когда кончается срок действия опциона – датой истечения срока действия опциона. Покупая опцион, покупатель платит продавцу премию или цену опциона. Премия уплачивается при покупке опциона – единственная переменная величина сделки. Все остальные условия и суммы не подлежат изменению. Цена опциона формируется под влиянием спроса и предложения. Существуют опцион-«колл» - это опцион на покупку он предоставляет его владельцу право купить в будущем ц/б по фиксированной цене – цене исполнения опциона. Премия, уплачиваемая за приобретение опциона, обычно составляет небольшую часть базовой бумаги, которая лежит в основе опциона. В итоге покупатель опциона выигрывает или теряет на изменении цены бумаги фактически не владея ею, покупка этих ц/б, которые лежат в основе опциона, обошлась бы покупателю опциона дороже.

Вместе с тем владелец опциона знает, что убыток, который возможно не превысит величину премии, которая уплачена за опцион, поэтому он может отказаться от его исполнения, если к наступлению срока исполнения, рыночная цена окажется ниже цены, зафиксированной цены – цены исполнения.

Опцион-«пут» предоставляет право его держателю продавать в будущем ц/б по фиксированной цене – цене исполнения.

Финансовый фьючерс на ц/б это контракт обязательство, а не право выбора в отличии от опциона на покупку или продажу стандартного количества определённого вида ц/б на определённую дату в будущем по цене заранее установленной при заключении сделки. В этих стандартных контрактах регламентируются все параметры. Цель участников торговли фьючерсами состоит не в приобретении ц/б, а в игре на разнице цен. Приобретая контракт, его владелец рассчитывает продавать его по более высокой цене, а продавец надеется на приобретение такого контракта в будущем, но по более низкой цене.

Варранты (гарантия) – производная ценная бумага, имеющая два значения. Первое – это документ, подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе. Второе – это документ, дающий преимущественное право на покупку акций или облигаций по фиксированной цене в течение установленного срока.

Депозитарные расписки – это свободно обращающиеся расписки на иностранные акции депонированные в банке США. Инвестору они предоставляют определённые гарантии в связи с тем, что:

-обладают той же ликвидностью, что и сами ц/б;

-котируются инвесторам в долларах США;

-помогают инвесторам при покупке и др. операциях с ц/б иностранных эмитентов преодолеть законодательные ограничения;

-предоставляют возможность покупать их вместо акций и использовать для получения прибыли за счёт разницы котировок на американских и др. ранках.

Позволяют облегчить продажу ц/б иностранных инвесторов, но и получение дивидендов американским инвесторам.

Депозитарные расписки делятся на спонсированные и неспонсируемые. Спонсируемые выпускаются по запросу эмитента и регистрируются в комиссии по ц/б.

Облигация – ц/б, удостоверяющая внесение её владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства возместить ему номинальную стоимость этой ц/б в предусмотренный срок, с уплатой фиксированного процента. Отличие облигации от акции заключается в том, что владельцы облигаций в отличии от владельцев акций являются не совладельцами акционерного общества, а его кредиторами. Это обстоятельство снижает рискованность такого рода инвестиций, так как держатель облигации имеет право первоочередности в получении доходов или возвращении своих средств в случае уменьшения прибыли предприятия, её нехватки для удовлетворения всех законных требований и кредиторов, и акционеров совладельцев, а также в случае банкротства.

Конвертируемые акции – это такие ц/б, которые могут обмениваться на другие ц/б (акции, облигации) в соответствии с условиями выпуска.

 

1. Цели, задачи и функции рынка ценных бумаг в структуре финансового рынка.

Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). На фондовом рынке обращаются ценные бумаги. Ценные бумаги – это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. ЦБ можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчётов), но не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Цель РЦБ – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечивать возможность их перераспределения путем совершения участниками рынка операций с ЦБ, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ЦБ. Задачами РЦБ являются: мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций; формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; развитие вторичного рынка; активизация маркетинговых исследований; трансформация отношений собственности; совершенствование рыночного механизма и системы управления; обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе гос. регулирования; уменьшение инвестиционного риска; формирование портфеля стратегий; развитие ценообразования; прогнозирование перспективных направлений развития.

К основным функциям РЦБ относят:

-Учетная функция проявляется в обязательном учёте всех видов ЦБ, обращающихся на рынке, регистрации участников РЦБ, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли – продажи. залога, траста и т.д.

-Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

-Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ЦБ.

-Стимулирующая функция заключается в мотивации ЮЛ и ФЛ стать участниками РЦБ.

-Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ЦБ) денежных средств (капиталов) м/д предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами.

-Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов (регулирование объёма денежной массы в обращении).

 

1. Структура участников рынка ценных бумаг и их роль на рынке.

К участникам РЦБ относятся:

Президент РФ, который осуществляет общее руководство РЦБ, подписывает законы и издаёт указы, регламентирующие его развитие; Совет Федерации, который ратифицирует законодательные акты по вопросам развития РЦБ; Госдума, определяет общие направления развития РЦБ; Федеральная комиссия по РЦБ РФ, разрабатывает концепцию, основные направления развития РЦБ и нормативно – правовые акты, регулирующие это развитие; осуществляет контроль за РЦБ, аттестацию и лицензирование профессиональных участников рынка; Министерство финансов проводит общее регулирование развития РЦБ как составной части финансового рынка, выпускает гос. ЦБ; Министерство по управлению гос. имуществом РФ управляет пакетами ц/б, находящихся в собственности государства; Российский федеральный фонд имущества реализует пакеты ц/б, проводя аукционы и инвестиционные конкурсы; Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательских структур РФ, контролирует соблюдение антимонопольного законодательства на РЦБ; Центральный банк РФ размещает гос. ц/б, через управление ц/б регулирует деятельность ком. банков на фондовом рынке и на основе ген. лицензии осуществляет лицензирование специалистов ком. банков; Федеральное казначейство размещает казначейские обязательства; краевые и областные Думы и иные территориальные законодательные органы осуществляют законодательную инициативу по регулированию развития региональных РЦБ; администрации автономных республик, краёв, областей, городов и районов и иные территориальные органы исполнительной власти осуществляют текущий контроль и управление региональными РЦБ, а также выпуск муниципальных ц/б; территориальные управления, представительства, отделы и комитеты ФКЦБ, МинФина, Мингосимущества, РФФИ, ЦБ, Федерального казначейства, Министерства по антимонопольной политике и поддержке предпринимательских структур, осуществляют функции федеральных органов непосредственно в регионах; федеральные комитеты, министерства и управления осуществляют руководство фондовыми операциями в организациях находящихся в их подчинении; фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж организуют биржевую торговлю ц/б; региональные комиссии по РЦБ в краях и областях контролируют и регулируют деятельность РЦБ в регионах; инвестиционные фонды и компании занимаются профессиональной специализированной деятельностью на региональных РЦБ; коммерческие банки выпускают свои ц/б и участвуют в фондовых операциях других региональных РЦБ, осуществляют операции с государственными и корпоративными ц/б; фондовые центры и магазины занимаются реализацией ц/б; пенсионные фонды и страховые компании вкладывают временно свободные финансовые ресурсы в ц/б; депозитарии и реестродержатели хранят ц/б и ведут их реестр; саморегулируемые организации являются общественными объединениями профессиональных участников региональных РЦБ и вырабатывают стандарты их поведения на рынке; акционерные общества выпускают ц/б (преимущественно акции); ЮЛ и ФЛ в рамках действующего законодательства могут совершать различные фондовые операции.

Виды деятельности участников РЦБ:

-Брокерская деятельность. Брокер за чужие деньги, за комиссионное вознаграждение выполняет поручения, обычно купить или продать ц/б.

-Дилерская деятельность. Дилер за собственные деньги на свой страх и риск ведёт фондовые операции.

-Маклерская деятельность. Маклер (спекулянт) играет на повышении или понижении цен на фондовом рынке в целях получения прибыли.

-Депозитарная деятельность. Депозитарии предлагают хранение ц/б под определённую ответственность и на определённых условиях.

-Клиринговая деятельность. Клиринг на РЦБ предполагает выполнения обязательств по поставке ц/б и расчётам по ним.

-Трастовая деятельность. Траст основан на передаче доверительному управляющему по трастовому договору всех или части полномочий по управлению и распоряжению ц\б.

-Ведение реестра ц/б. Реестродержатель осуществляет все предусмотренные законодательством операции по учёту движения ц/б и отражению в реестре права собственности на них.

-Организация торговли ц\б. Организационная торговля ц/б происходит на фондовых биржах, деятельность которых регулируется ФЗ «О РЦБ» и учредительными документами биржи.

Консалтинг. Консультационная, аналитическая деятельность на РЦБ основана на широком использовании экспертных, рейтинговых оценок логическом моделировании.

 

НАЛОГИ И НАЛОГООБОЛОЖЕНИЕ