Определение стоимости отдельных элементов капитала

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Учебное пособие

Составитель, к.э.н., доцент М.А. Халикова

УФА-2013

1.ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ В ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ СТРАНЫ

Сущность финансов предприятия

Финансы коммерческих предприятий

1.3.Функции финансов

1.4Принципы организации финансов

1.5Финансовая политика предприятия

1.6Сущность и состав ресурсов коммерческой организации

ДОХОДЫ, РАСХОДЫ И ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ.

2. 1. Доходы и расходы: понятие, сущность и виды

Прибыль организации, виды прибыли. Показатели рентабельности

СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

Сущность финансового анализа и его задачи

3.2 Классификация методов и приёмов финансового анализа

3.3 Информационная база финансового анализа

3.4 Анализ финансового состояния предприятия

3.4.1 Понятие агрегированного аналитического баланса и основные балансовые пропорции

3.4.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия

3.4.3 Анализ платежеспособности предприятия

3.4.4 Анализ кредитоспособности предприятия

3.4.5 Анализ деловой активности и рентабельности предприятия

3.5 Оценка вероятности банкротства

 

4 ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА ФИРМЕ

Понятие финансового планирования

4.2 Понятие бюджетирования

4.3 Технология бюджетирования

4.3.1 Метод процентов от продаж

4.2.2 Прогноз продаж как метод составления финансового бюджета

фирмы

4.4 Оперативное финансовое планирование

4.4.1 Цель, задачи краткосрочного финансового планирования предприятия

4.5 Оперативный финансовый план предприятия

4.5.1 Расчет амортизационных отчислений

4.5.2 Расчет плановой суммы прибыли

4.5.3 Расчет необходимого прироста оборотных средств

4.4.4 Расчет прироста устойчивых пассивов

4.6 Составление оперативного финансового плана

5. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

Принципы инвестиционной деятельности предприятия

Источники и методы инвестирования

Самофинансирование

Кредитное финансирование

Акционерное финансирование

Государственное финансирование

Проектное финансирование

Лизинг

Расчет лизинговых платежей

 

6 ЛОГИКА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА ПРЕДПРИЯТИЯ

6.1 Эффект финансового рычага, финансовый риск

6.2 Рациональная структура источников средств предприятия

6.3 Эффект операционного рычага. Предпринимательский риск

6.3.1 Классификация затрат

6.3.2 Операционный рычаг. Принципы операционного анализа. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия

6.4 Предпринимательский риск. Взаимодействие финансового и операционного рычагов

МЕТОДИЧЕСКИЕ ИНСТРУМЕНТАРИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Концепции и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени

Методический инструментарий оценки стоимости денег по простым процентам

Методический инструментарий оценки стоимости денег по сложным процентам

Методический инструментарий оценки стоимости денег при аннуитете

ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

8.l Экономическая сущность и классификация капитала предприятия

8.2 Принципы формирования капитала предприятия

Стоимость капитала и принципы его оценки

Определение стоимости отдельных элементов капитала

9.УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ КОМПАНИИ

9.1 Общая характеристика инвестиций в оборотные активы (средства)

9.2 Моделирование текущих финансовых потребностей

9.3 Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов

9.4 Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами

9.5. Оценка эффективности использования оборотных активов

 

10 УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ КОМПАНИИ

10.1 Анализ движение денежных средств

10.2 Прогнозирование денежного потока

10.3 Определение оптимального уровня денежных средств

10.3.1 Модель Баумоля

10.3.2 Модель Миллера – Орра

10.3.3 Модель Стоуна

10.3.4 Имитационные моделирование по методу Монте-Карло

10.3.5 Факторы, влияющие на величину целевого остатка денежных средств

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Процесс трансформации централизованно планируемой экономики и постепенная замена ее рыночными отношениями в нашей стране потребовали не только внедрение принципиально новых способов хозяйствования, но и радикального изменения системы подготовки будущих и переподготовки действующих менеджеров, предпринимателей и др. специалистов в сфере управления бизнесом.

Происходящее в последние годы изменения в экономике дают основание сделать один простой, но важный вывод – теория и практика управления финансами являются необходимостью в фундаментальной подготовке студентов экономических специальностей. Изучение финансово-кредитного механизма на предприятии представляет собой одно из самых перспективных направлений в экономической науке, удачно сочетающее в себе теоретические разработки в области финансов, управления, учета, анализа, так и практические, сконструированные в его рамках подходы.

Техника и методы управления финансами, применяемые в конкретном хозяйствующем субсчете, зависит от многих факторов, в том числе и размеров этого субъекта. В данном учебном пособие в неявном виде предполагается, что при рассмотрении большинства методов речь будет идти о крупном предприятии, управленческий персонал которого сталкивается с широким кругом вопросов, имеющих финансовую основу, таким, как операции с финансовыми активами, оптимизации структуры источников средств и т.п.

Такая предпосылка необходима для того, чтобы рассмотреть широкий спектр стандартных подходов к управлению финансовым механизмом предприятия.

Учебное пособие раскрывает методологические основы теории учебной дисциплины «Финансовый менеджмент», основанные на классических западных учениях, но с учетом специфики управления финансами в российских предприятиях

В учебном пособие много места уделено методикам анализа. Причина этого понятна, так как принятию любого решения финансового характера предшествуют аналитические расчеты. Очевидно, что в основе управления финансами лежит умение принимать обоснованные решения перспективного характера. Поэтому серьезное отношение должно быть и к современным методам принятия управленческих решений с использованием математического аппарата той или иной степени сложности. Кроме того не менее серьезное значение имеет терминологическая точность, касающаяся литературы по финансовому менеджменту, так как профессиональный русскоязычный глоссарий современной теории финансов и финансового менеджмента находится еще в стадии формирования.

Предлагаемое студентам учебное пособие посвящено рассмотрению многих проблем, с которыми сталкиваются менеджеры в своей деятельности. Некоторые из рассмотренных тем носят пока еще в большей степени теоретический характер, однако быстрее темпы развития рыночных реформ приведут к тому, что многие теоретические вопросы управления финансами перейдут в область практики.

Учебное пособие состоит из двенадцати разделов, содержащих логически взаимосвязанные темы. Первый раздел посвящен понятию сущности и функции финансов предприятия, принципы организации финансов предприятия, подробно рассмотрены состав финансовых ресурсов предприятия.

Во втором рассмотрены методические основы и составные части финансового анализа предприятия. В третьей разделе рассмотрены вопросы финансового планирования, виды и методы финансового планирования.

В четвертом разделе рассмотрена сущность инвестиционной политики предприятия, источники, методы и формы инвестирования на предприятии. четвертой и пятой главе рассмотрены общие основы управления капиталом С С пятого по десятый разделы учебного пособия исследован капитал предприятия и его составляющими, в частности вопросы управления оборотными средствами, денежными средствами, вопросы оценки капитала и логика функционирования финансового механизма. Одиннадцатый и двенадцатый разделы посвящены теории финансового рынка и методам оценки финансовых активов.

 

 

 

1.ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ В ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ СТРАНЫ

 

1.1Сущность финансов предприятия

 

Деятельность любой фирмы, в том числе и финансовая не может рассматриваться изолированно; в частности, система управления финансами компании является элементом более крупной системы. С позиции макроэкономики в народном хозяйстве различают четыре экономических субъекта: государственный сектор, предпринимательский сектор, сектор домашних хозяйств и сектор «Заграница». Каждый из этих секторов пронизан сетью финансовых отношений; безусловно, имеется специфика в управлении финансами в отдельном секторе, вместе с тем, очевидно, что финансы каждого из них являются лишь элементом взаимосвязанной системы финансов в целом. Один из вариантов представления системы финансов страны приведен на рис. 1.

 

 

 

Рис. 1. Структура финансовой системы страны

Логика приведенной схемы 1 очевидна. На ней представлены все упоминавшиеся выше субъекты финансовых отношений, аккумулирующие фонды денежных средств и использующие их в соответствии с собственными потребностями. Поскольку в развитой рыночной экономике ни один из этих субъектов не может быть самодостаточным и/или не желает самоизоляции от других субъектов, между ними устанавливаются определенные финансовые отношения, осуществляются переливы ресурсов, в том числе и финансовых, от одного субъекта к другому. Как правило, коммерческие и финансовые операции между субъектами осуществляются через банковскую систему, которая и представлена в центре схемы.

В нижней части схемы приведен блок «Финансовые рынки». В отличие от субъектов финансовых отношений, представленных в других блоках схемы, финансовый рынок выполняет посредническую функцию - он не является собственником финансовых ресурсов, а лишь помогает оптимизации использования совокупных финансовых ресурсов. Обособление этого блока обусловлено тем обстоятельством, что в современной теории финансов именно финансовые рынки рассматриваются как основной элемент системы финансирования крупного частного бизнеса, определяющего по сути как глобальную, так и национальные экономические системы. Основными участниками финансовых рынков являются инвесторы и финансовые посредники (финансовые и инвестиционные компании, банкирские дома, инвестиционные фонды и др.); первые предлагают рынку свободные денежные средства, вторые организуют их размещение, а также помогают компаниям, нуждающимся в долгосрочном финансировании, найти оптимальную структуру источников средств.

В блоке «Финансы организаций» представлены два типа принципиально различающихся субъектов: некоммерческие и коммерческие организации. Первые получают финансирование в основном из различных бюджетов (безусловно, существуют и некоммерческие организации, создаваемые различными коммерческими структурами, финансируемые ими по сметам и выполняющие предусмотренные учредительными документами услуги в интересах своих учредителей). Вторые генерируют собственные фонды, в том числе и за счет прибыли, которые и используют, основываясь в основном на критериях экономической целесообразности.

Роль всех обособленных на схеме субъектов финансовых отношении не равнозначна, хотя каждый из выделенных блоков играет собственную немаловажную роль в нормальном функционировании финансовой системы, в рыночной экономике финансы хозяйствующих субъектов, точнее, коммерческих организаций, выполняют важную роль.

В организационном плане базовой ячейкой экономической системы в любой стране является хозяйствующий субъект (юридическое лицо). Гражданским кодексом Российской Федерации дается понятие юридического лица, приводятся его типы, классификация, отличительные особенности каждого типа. В зависимости от государственной политики и принципов организации экономики доминирующую роль в ее функционировании и развитии может играть тот или иной тип хозяйствующих субъектов. Как показывает мировой опыт в реальной рыночной экономике особую роль играют коммерческие организации, т.е. организации, основной целью деятельности которых является извлечение прибыли. Именно эти организации, образно говоря создают «пирог», т.е. формируют добавочную стоимость которая в дальнейшем делится между государством, физическими и юридическими лицами. Рассмотрим общие принципы построения организационно-правовых форм в сфере бизнеса.

Субъектами гражданских правоотношений выступают физические лица (граждане) и юридические лица. Согласно Гражданскому кодексу юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество, отвечает этим имуществом по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Помимо перечисленных признаков юридическое лицо обязано иметь самостоятельный баланс или смету.

Юридическое лицо подлежит обязательной государственной регистрации и действует на основании учредительных документов, в качестве которых могут выступать устав (для унитарных предприятий и некоммерческих организаций), либо учредительный договор (для хозяйственных товариществ), либо устав и учредительный договор (для других типов юридических лиц).