, , :
1- ( ); ; ; ;
2- ; ; ; / ; .
, , , .
, / . , , . , . , , , .
( ), . , , , .
( ) , , , , . . .
, (, , ) , .
|
|
. , . ( ) ( ).
. - - , . . .
, , . . . , , , . ., ( , ) .
/ , , / . , , .
. , . . .
8
1. :
ñ . , (, );
ñ (, );
ñ . , , - , , , ..
2. :
ñ . ;
ñ . , , (, , ..).
|
|
3. :
ñ . , . ;
ñ . , . (, ).
4. :
ñ, ( ). . , , . , , , ( );
ñ, ( ). , , () , , .
.
5. :
ñ, . ;
ñ, . , (, );
ñ, , . " ", () . ( ) , (, , ).
6. :
ñ . . , ..
ñ . , , . .
7. :
ñ . , ;
|
|
ñ . , ;
ñ . , ( ).
8. :
ñ . , , , .. , .. 100%- . , ( );
ñ . , . - , .
.
9. :
ñ . , ( , );
ñ . , .
, .
9,10
1 - , . - , , , - ( , ). - , , , .
. , .
2. - , .
, , . , , . , Moody's, S&P, Fitch IBCA.
3. - , . .
|
|
4. - , . . (.. ). . , . - , . .
5. - , , .
6. - , . :
l - , , ;
l - , , , ;
l - , , .
( , ), , , , .
7. - , . , , . , , . , . , .
11
(, . Volatility) , . , . , . . ($100 $5) (100% 5%) . :
ñ , , .
ñ , , .
12
" "
1. . .
. . . , , . , . , . , , .
2. . .
|
|
- .
3. . .
. . . . , . : .
4. . .
. . : , .
5. "".
"", " ". , , . , " " . . : , .
6. .
, . , , . , , , . , . : .
13
, (, , , ..), . VaR , (, , ), . , . , VaR, , , , ( ) , .. VaR :
ñ ( )
ñ
ñ .
14
, . ( ) ( ). , .
( , , , .. ) . , , .
. , , . , , "" , , , , , . , , , , , . , , .
, , (.. , ). ( , ), , , , . , ( ) , , , .
, , , ( ) , . . .
, , , . , . .
, ( ) ( , ).
:
ñ , , , , , ;
ñ ;
ñ .
, . , . . .
, . , , . :
ñ ()
ñ
ñ
ñ .
, , , .. . , , (, , , ..). , () . .
, () . , , . . , . , , , . , .
, , , , ., , , . . , , . , .
, , , , . ( ) . , , , FOREX . ( ), - (, , , ..), ( ). ( ), .
, , . . , . , .
ñ -, ( ), , , ( , ).
ñ -, . , , , , .. . , . : .
ñ -, , . , , .
. , , . , : , , . , , , . ( ) .
. , ( ) , .., ( ).
, , . .
, , . , , . , , , . - () , .
15
1. - , , . , , - , , , .
/, . "-".
:
ñ
ñ ,
ñ . VaR-
2. , , , . , , ( ). , , , , , .
, , . , , , , , .. :
ñ ;
ñ - 1- , ..;
ñ - , , , , ..
ñ .
.
. , - .
, , , .
, . , ( ), , "-" . .. "-". "-", "-" .
, -. , .. , , , , ...
3 "-" . "-" , .
, , . /, , "-" , , , ...
"-" ( ). .. , , , "-" .
"-" - .
" " , - . "-" . , , , . " /", , ...
"-", , , , , ...
"-" , , . "-" "-". "-" , / "-". .
. "" "-" - , , .
"-" , , , , . , . , "" , , .
"-" , "-" - . "" , , , . "-" , , , .
16
. , , ... , , . , .
, ( ). ( P) :
ñ - , ( , ..);
ñ - , (, , ..);
ñ - () , ;
ñ ;
ñ ( , , " " ..).
. , " " .
(P) "-" (Capital), , " " (EVA - Economic Value Added):
EVA = P - Capital * y, y - ,
EVA " " .
RARORAC (Risk-Adjusted Return on Risk-Adjusted Capital):
RARORAC = EVA / Capital = P/Capital - y.
, , , RAROC (Risk-Adjusted Return on Capital).
EVA RARORAC . , .
17-20
() , . (1997 .). , .
, , , . , . , , . , .
, .
(...)
, , ...
, . , , , , . , , , , , , .
, , .
, .
, 1998 . ( ).
/.
1. , , . , , , , , . .
2. , , , 5 .
1) , .
, , , , , . .
2) . , , , , , . , , , .
3) , , , , . , , .
4) , .
, . , . , , . , .
5) .
, , . , , .
3. , .
//.
4. , , . , , , . , ; .
: ; , ; .
5. , . , , - (, , ) .
6. , , . , , . , . , , .
7. , , , . .
///.
8. , , , , . .
9. : ; ; ; ; 1.
, , - . .
.
I. ( )
1. ; , , , , , , ; , . .
10. , . , , ( , , , ). , , , , .
II. : 1) ; 2) , , ; 3) , , , , 4) .
12. . . , . , , , , .
2.
2. , ; , , , ; , , ; , .
13. , . , -
, . . , , , .
14. , , , . .
15. , , , . , , . . , , .
3.
3. , . .
16.