() ( ).
:
1) ;
2) ;
3) ;
4) .
.
. , . ( ) () , ( ) .
.
t
0 = D1(1+)-1 + D2(1+)-2 + D3(1+)-3 + D∞(1+)-∞ = Σ Di (1+)-i
i=1
D t,
0,
i ( ).
CAPM (Capital Asset Pricing Model, 1990 . . . ).
i = + ( )βi,
i , I;
;
;
βi i- .
βi , i- , . i- .
, , . , , . , , .. , , (r):
= r, r = [ + ( ) / n]: [( + ) / 2 ],
() ,
() ,
() ,
n .
:
r = ( * ): ,
, %.
(WACC) :
|
|
n
WACC = S i * i,
i=1
i i- ,
i i- .
WACC . .
WACC () , .
:
, 2500 1000 . , 30 .; 2% .
:
:
= D/P,
D , .;
P . , .
= 30 / (1000 0,02 * 1000) = 0,031 3,1 %..
:
, ( 60 . .) 25 %, (10 . .) 23 % , 14 % .
(WACC) [1].
:
, . . | , i | (), % i | i* i, % | |
( ) | 0,6 | 25% | ||
0,1 | 23% | 2,3 | ||
( ) | 0,3 | 14% | 4,2 | |
1,0 | 21,5 |
WAC = 21,5 %.
, , . , , .
= /*(ROA %)*(1 ),
, , , ;
ROA ;
% () ;
( 0,2).
:
20% , 15 %, 10 %. .
= 20/80*(15 10)*(1 0,2) = 1,00 (%),
.. 1 %.