Теоретические аспекты денежно-кредитной политики

В основе проводимой разными государствами денежно-кредитной политики лежат теории денег, которые включают исследования процессов воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом.

Длительное время среди экономистов ведутся дискуссии по проблемам значимости и роли денежно-кредитной политики в условиях рынка. Это обусловлено 2 различными подходами к теории рынка, выдвигаемым:

- модернизированной кейнсианской теорией;

- современным монетаризмом.

И современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что состояние денежной сферы и изменения в ней под воздействием денежно-кредитной политики влияют на состояние национальной экономики в целом. Но они по-разному оценивают и значение этого влияния, и сам его механизм:

- с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитного регулирования должен быть положен определенный уровень процентной ставки;

- с точки зрения монетаристов, — спрос и предложение денег.

Основные принципы современной монетарной политики государства базируются на сочетании кейнсианской и неоклассической теории.

По мнению кейнсианцев, рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему. Поэтому государство должно активно использовать различные инструменты регулирования экономики, в т. ч. финансовые и денежно-кредитные.

Механизм денежно-кредитного регулирования действует следующим образом:

- изменение денежного предложения является причиной повышения или понижения процентной ставки;

- изменение процентной ставки приводит к колебаниям инвестиционного спроса и через мультипликативный эффект инвестиций - к изменению в уровне национального производства,

Таким образом, можно выделить следующие основные положения кейнсианской теории денег:

- главное в экономике — это товарные рынки и равновесие на товарных рынках; деньги в экономике играют второстепенную роль и слабо влияют на состояние экономики;

- рыночная экономика внутренне неустойчива, необходимо государственное воздействие на совокупный спрос;

- для стимулирования эффективного совокупного спроса государство должно воздействовать на норму ссудного процента, от которого зависит инвестиционный спрос, а следовательно, объем производства и уровень занятости;

- основной целью проводимой государством денежно-кредитной политики должно быть воздействие на уровень процентной ставки;

- хотя государство и может использовать дискреционную денежно-кредитную политику, предпочтение должно отдаваться фискальной политике.

Формирование теории монетаризма в 60-70-х гг. XX столетия происходило в рамках возрождения традиций неоклассического направления в экономике. Специфика монетаризма по сравнению с традиционными неоклассическими идеями состоит в том, что монетаризм особое значение придает денежно-кредитной сфере. Наиболее известный представитель монетаризма — М. Фридман.

Современные монетаристы в отличие от классиков исходят из следующих положений:

- прямая зависимость между количеством денег в обращении и ценой товаров справедлива только для долгосрочного периода;

- в краткосрочном периоде изменение массы денег влияет прежде всего на объем производства, а не на цены товаров;

- изменение массы денег в краткосрочном периоде также может влиять на скорость их обращения.

"Основные положения современного монетаризма:

- деньги — это центральный элемент хозяйственной системы, определяющий состояние хозяйственной конъюнктуры и весь ход воспроизводственного процесса;

- ценовая стабильность, устойчивость денежной единицы — залог благополучного развития экономики;

- поскольку спрос на деньги зависит от небольшого числа факторов и не подвержен сильным колебаниям, основным фактором, влияющим на состояние экономики, является денежное предложение;

- изменения в денежном предложении сказываются на совокупном спросе, объеме производства и доходах, занятости и ценах;

- все нарушения макроэкономического равновесия являются следствием неправильно проводимой денежно-кредитной политики;

- денежное предложение — экзогенная, задаваемая извне величина и не зависит от состояния экономики;

- рыночная экономика способна к саморегулированию, поэтому вмешательство государства в экономику должно быть ограничено воздействием на количество денег в обращении;

- фискальная политика малоэффективна и основной упор должен делаться на монетарную политику;

- рост денежной массы должен происходить в соответствии с основным монетарным правилом, согласно которому денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп роста реального ВНП.

Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. Существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики.

Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или уравнением количественной теории денег.

Уравнение количественной теории денег — тождество, по которому произведение предложения денег и скорости их обращения равняется совокупному объему номинальных доходов. Дополнив уравнение предположением о постоянной скорости обращения денег, можно объяснить совокупный объем номинальных расходов согласно количественной теории денег.

Американский экономист-математик Ирвинг Фишер (1867— 1947), формализовав названные взаимосвязи, сформулировал следующее уравнение обмена:

MV = PQ,

где:

М — масса денег в обращении;

V — скорость обращения денег (среднегодовое количество оборотов, сделанных деньгами, которые находятся в обращении и используются на покупку конечных товаров и услуг, или количество раз, которое денежная единица обменивалась на товары и услуги в течение года);

Р — средняя цена товаров и услуг;

Q — количество проданных товаров и оказанных услуг в рамках национальной экономики.

Количество денег в обращении, умноженное на число их оборотов в актах купли-продажи за год, равняется объему валового национального продукта.

Уравнение обмена И. Фишера позволяет понять, почему колеблются цены и, соответственно, покупательная способность денег, объем реального национального продукта.

Из уравнения обмена И. Фишера следует, что:

- при постоянных V и Q изменение денежного предложения (М) будет прямо влиять на цены;

- если увеличение денежного предложения будет происходить одновременно с расширением выпуска товаров и объема оказанных услуг в той же или большей степени, то роста цен не произойдет.

Количественная теория денег — это прежде всего теория спроса на деньги:

- для домохозяйств это одна из форм обладания богатством;

- для фирм деньги являются капитальным благом.

Каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношению наличных денег и других видов активов.

При увеличении денежного предложения привычное соотношение меняется, и, чтобы восстановить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос возрастает, в конечном счете это приводит к росту национального производства и, как следствие, ВНП.

Исходя из этого, М. Фридман выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной денежно-кредитной политики: необходимо поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы в обращении.

«Денежное правило» М. Фридмана включает в себя следующие постулаты:

- строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении — в пределах 3 – 5% в год, т, к. именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике;

- в случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3 – 5% в год будет происходить раскручивание инфляции;

- если темп вливаний в экономику будет ниже 3—5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать.