Для приобретения полной версии работы перейдите по ссылке. Протягом останніх десятиріч теорія і практика фінансів у все більшому ступені спирається на математичні методи

Вступ

Протягом останніх десятиріч теорія і практика фінансів у все більшому ступені спирається на математичні методи. Це привело до більш інтенсивного використання математичного апарату при вивченні поведінки фінансових ринків. Навряд чи не найголовнішою задачею дослідження різних процесів у фінансовій сфері є прогнозування. Різноманітні комерційні дані поступають часто у формі тимчасових рядів, значення яких підкоряються деяким закономірностям. Для виявлення цих закономірностей служить побудова моделей тимчасових рядів, що дозволяють передбачати їх майбутні значення. Глибоке розуміння явищ, що протікають в реальній економіці на фінансових ринках, а, значить, і уміння передбачити шляхи розвитку наявної ситуації, неможливо без наявності простих і зрозумілих інструментів опису і аналізу динаміки фінансової інформації.

Проблема аналізу тимчасових рядів, модельованих випадковими процесами, почала досліджуватися давно. Фундаментальні основи теорії випадкових процесів були закладені А. Н. Колмогоровим [12]. Багато в чому завдяки роботам відомих вчених були детально вивчені властивості стаціонарних процесів з дискретним і безперервним часом і їх прогноз. Систематичний виклад результатів, методів і додатків загальної теорії випадкових процесів міститься в монографії І. И. Гіхмана і А. В. Скорохода [8]. Надалі поглибленому опрацьовуванню піддавалися нестаціонарні процеси, як кращим чином дійсні явища, що описують. Була запропонована модель тимчасових рядів із стаціонарними різницями (модель ARIMA), детально описана Дж. Боксом і Г. Дженкинсом. Нестабільність ринків в 70-й і 80-й роки потребувала моделі, які адекватно відображають різкі коливання економічних показників.

З'явився новий клас моделей тимчасових рядів, що враховують зміни дисперсії і, тим самим, передбачаючих можливі сильні зміни значень тимчасового ряду. Введений тип моделей вперше був описаний Енглом [3] і отримав назву моделей авторегресійної умовної гетероскедастичності (ARCH). В подальших роботах цього ж і інших авторів сімейство ARCH було ретельно вивчено, при різних допущеннях будувалися і розглядалися найрізноманітніші моделі.

Останнім часом з'явилося декілька нових підходів ідентифікації моделей складних систем: підхід В.Н. Вапника заснований на методі структурної мінімізації ризику (В.Н. Вапник, 1979, 1984); методика ідентифікації на основі непараметричних колективів вирішальних правил, пропонована в роботах А.Г. Івахненко (1971) і В.А. Лапко (2002); підхід до оцінювання на основі рандомизированних алгоритмів (Б.Т. Поляк і О.Н. Гранічин, 2003). Схожа методика на основі адаптивних алгоритмів випадкового пошуку використовувалася на початку восьмидесятих в роботах Л.А. Растригина (1981). Крім того, вельми популярні методи, засновані на штучних нейронних сітях.

Проте, задача побудови алгоритмів ідентифікації моделей фінансових ринків в умовах значної апріорної невизначеності залишається актуальною. В даному випадку проблема полягає в тому, що доводиться виконувати оцінювання параметрів по малому числу спостережень. При малому числі спостережень основна умова граничних теорем теорії вірогідності (існування великого числа випадкових явищ) не виконується. Тому заснована на них теорія статистичного оцінювання, що розглядається в рамках цієї теорії, методи побудови оцінок виявляються недостатньо обгрунтованими. При малому числі спостережень, навіть якщо характеристики вірогідності помилок відомі, побудовані на їх основі статистичні висновки будуть ненадійні.

Ідеї, що використовуються та розвиваються в даній роботі, розроблені методи і алгоритми спираються на ідеї Лужецький В.А. пошуку правила, близького до якнайкращого в класі для заданого об'єму вибірки з оцінкою якості правила на генеральній сукупності із заданою надійністю за допомогою «фібоначчевої» теорії.

У магістерській роботі розглядається міжбанківський валютний ринок Forex. Такий вибір обумовлений декількома причинами. З розвитком інформаційних технологій спрощується і прискорюється доступ до різних електронних торгових майданчиків. Розвивається ринок послуг для приватних інвесторів. Так, на сьогоднішній день тільки на території України існують десятки брокерських контор, що надають доступ на валютний ринок Forex. Умови роботи, пропоновані цими брокерами прийнятні для широкого круга інвесторів. Вони поєднують достатньо невеликий початковий капітал, низькі комісійні витрати (вузький спрэд), можливість торгівлі неповними лотами і потенційно високий рівень очікуваного доходу. На серверах Internet-брокерів для трейдерів-початківців пропонується коло статей, присвяченої технічному і фундаментальному аналізу, а також стратегіям торгівлі. Проте застосування таких стратегій і аналізу залишається під питанням і більшою частиною не має наукового обґрунтування.

Актуальність теми обгрунтована тим, що сьогодні неможливо представити професійного учасника фінансового ринку, який не використовував би прогнозування в тому або іншому вигляді. Проте якість прогнозу існуючих методів в прикладних задачах вимагає подальшого покращення. Недостатня якість прогнозів, пов'язана в першу чергу з глобалізацією фінансових ринків, збільшенням волатильності валют, відсоткових ставок, курсів цінних паперів і цін на сировину. В цілому фінансові ринки стають більш нестабільними, складними в аналізі і дерегульорованими. На ці процеси особливо впливають на транснаціональні корпорації, філіали в різних країнах, і, відповідно, їх активи і зобов'язання, в різних валютах, що може привести до загальних збитків, не дивлячись на ефективність своєї діяльності в конкретованій валюті. Навіть не дивлячись на наявність великої кількості готових програмних пакетів для прогнозу курсу, їх жорсткі структурні обмеження не дозволяють отримати достовірні прогнози в мінливій обстановці сьогоднішнього ринку. З іншого боку, вживані інвестиційні стратегії, а також популярні підходи ризик- менеджменту не дозволяють з погляду теорії вірогідності дати прийнятну оцінку ризику і очікуваному прибутку при "активній стратегії" торгівлі.

Таким чином, є актуальною розробка ефективних стратегій торгівлі, які можуть застосовуватися, зокрема, на міжбанківському валютному ринку Forex, який вважається одним з самих тяжко прогнозованим фінансовим ринком.

Метою магістерської роботи полягає у розробці нових методів побудови стратегій торгівлі на валютному ринку Forex і оцінки очікуваного прибутку і ризику для знайдених стратегій із заданим рівнем надійності, що спираються на прогноз майбутнього стану нестаціонарного тимчасового ряду за допомогою фрактально визначених рівнів Фібоначчі.

В рамках магістерської роботи розв'язуються наступні завдання:

- розглянути особливості функціонування валютного ринку;

- розглянути сутність та фактори фундаментального аналізу;

- розглянути сутність та методи технічного аналізу;

- проаналізувати методи економіко-математичного прогнозування, які використовуються та оцінити їх ефективність для прогнозування крос-курсів;

- запропонувати метод та стратегію прогнозування крос-курсів на валютному ринку та розробити його математичну модель;

- розробити програмний модуль, який реалізовує запропонований метод прогнозування;

- проаналізувати шкідливі фактори впливу на оператора ПЕВМ та запропонувати заходи по їх зменшенню.

Об'єктом дослідження є міжбанківський ринок Forex.

Предметом дослідження є методи розробки і оцінки стратегій торгівлі на валютному ринку Forex.

Методи дослідження. Результати проведених і представлених в досліджень отримані з використанням теорії вірогідності і математичної статистики, теорії фракталів, метод р-золотого перетину, і методів математичного моделювання.

Наукову новизну роботи складають:

- запропоновано алгоритм прогнозування рівня котировок для ефективної торгівлі на основі рівнів Фібоначчі, визначених на основі фракталів часового ряду, та індикатору напрямку його динаміки;

- розроблено програмний модуль для одночасного аналізу рівнів Фібоначчі та індикаторів тренду для часових рядів котирувань з різними інтервалами між тіками та для різних валютних пар.

Практична значущість роботи полягає в розробці формальної методики, що забезпечує можливість її використання широкому колу організацій. Підхід, запропонований в роботі, може бути застосований не тільки на ринку Forex, але, після деякої адаптації, і до будь-якого фінансового ринку, що робить матеріал цінним з погляду практичного застосування як складова частина комплексу підтримки ухвалення рішень будь-якої інвестиційної установи.

Створені в рамках магістерської роботи програмні засоби можуть бути використаний для автоматизації діяльності організацій, що стикаються з необхідністю обліку залежності, що не формалізується, при прогнозуванні нестаціонарних тимчасових рядів.

 

РОзділ 1.

ОСОбЛИВОСТІ ФУНКЦІОНУВАННЯ МІЖНАРОДНОГО ВАЛЮТНОГО РИНКУ

 

1.1. Структура міжнародного валютного ринку

Вырезано.

Для приобретения полной версии работы перейдите по ссылке.

 

По своєму положенню в кредитній системі центральний банк грає роль «банку банків», тобто зберігає обов'язкові резерви і вільні засоби комерційних банків і інших установ, надає їм позики, виступає як «кредитор останньої інстанції», організовує національну систему взаємозаліків грошових зобов'язань або безпосередньо через свої відділення, або через спеціальні розрахункові палати. Основні функції: емісія банкнотів, проведення грошово-кредитної політики, рефінансування кредитово-банківських інститутів, проведення валютної політики, регулювання діяльності кредитних інститутів, функції фінансового агента уряду.

г) фірми, що здійснюють зовнішньоторговельні операції – здійснюють операції по імпорту пред'являють попит на іноземну валюту (для покупки товарів) і відповідну нею пропозицію національної валюти. Компанії, що здійснюють експортні операції створюють пропозицію іноземної валюти (вирученою за продаж товарів) і відповідний попит на національну валюту, необхідну для оплати праці, інших витрат і податків. Крім того, і ті та інші розміщують вільні залишки валюти на своїх рахівницях в депозити або цінні папери або привертають кредити в різних валютах залежно від процентних ставок і власних очікувань. Як правило, всі ці операції робляться через комерційні банки.

д) інвестиційні фонди – міжнародні інвестиційні фонди, а також крупні комерційні корпорації, що здійснюють діяльність за кордоном, управляють власним портфелем цінних паперів (наприклад, державних облігацій і облігацій приватних компаній), номінованих в різних валютах або тримають крупні депозити в комерційних банках з метою витягання прибули від таких інвестицій. До даного виду фірм відносяться також крупні міжнародні корпорації, що здійснюють іноземні виробничі інвестиції: створення філій, спільних підприємств і тому подібне, такі, як, наприклад, XEROX, Nestle, General Motors, British Petroleum та інші.

е) брокерські компанії – займаються зведенням покупця і продавця валюти в тому випадку, якщо між ними ще немає стійких контрагентських угод. За своє посередництво брокерські фірми стягують брокерську комісію, зазвичай у вигляді відсотка від суми операції. Сюди можна так само віднести дилінгові центри, які грають роль своєрідних посередників, працюючи з невеликими сумами фізичних осіб і акумулюючи їх для комерційних банків:

- «Straighthold Investment Group» www.liteforex.org;

- «Fx-Pro»www.fxpro.com;

- «Форекс Клуб» www.fxclub.org;

- «Альпарі» www.alpari-idc.ru;

- «FIBO» www.fibo-forex.ru;

- «Fxprofit» www.fxprofit.ru;

- «Телетрейд» www.teletrade.ru;

- «Е-капитал» www.e-capital.ru;

- «UMIS» www.umis.ru;

- «Forexite» www.forexite.com;

- «Форексервіс» www.forexservice.net;

- «ФОРЕКС www.forexua.com;

- «Укрсоцбанк» www.forex.ukrsotsbank.com.

ж) приватні особи– проводять великий спектр конверсійних і арбітражних операцій, пред'являють попит на валюту для цілей туризму, покупки товарів за кордоном, конверсії заробітної плати. А в 1986 р. з введенням маржевої торгівлі фізичні особи дістали можливість інвестувати вільні грошові кошти на ринку Forex з метою отримання прибули.

 

1.2. Здійснення торгових операцій на ринку Forex

Вырезано.