Классификация финансовых рынков

 

Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый предприятиями и фирмами, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков.

Финансовый рынок (с экономической точки зрения) – это механизм, позволяющий его участникам покупать и продавать финансовые активы: ценные бумаги, товары и другие объекты с малыми транзакционными издержками. На финансовом рынке происходит мобилизация капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций, инвестирование финансовых средств.

Финансовый рынок с институциональной точки зрения представляет собой совокупность рыночных институтов, главной задачей которых является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам. Это организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами.

Все финансовые рынки можно классифицировать по ряду признаков (см. рис. 1).

 

По СТЕПЕНИ ОРГАНИЗОВАННОСТИ различают следующие рынки:

· Биржевой рынок (Stock market)– место организованной торговли финансовыми инструментами. Биржа (Stock Exchange) выполняет функцию организатора торговли на финансовом рынке. Благодаря биржам, повышается ликвидность финансового инструмента.

Биржи подразделяются:

− на товарно-сырьевые (товар: нефть, цветные металлы, др.);

− валютные биржи (товар: иностранная валюта) – ММВБ;

− фондовые (товары – акции, государственные и корпоративные облигации, фьючерсы, опционы) – МФБ, Нью-Йоркская фондовая биржа.

На фондовых биржах обращаются ценные бумаги, прошедшие листинг, т. е. включенные в котировочный список и получившие допуск к официальной торговле на бирже.

· Внебиржевой рынок (Over – the - Counter Stock Market) – финансовые рынки, которые стали производными от биржевых рынков. Внебиржевые рынки не привязаны к конкретному месту. Различают:

− организованные рынки – через автоматизированные системы электронных торгов (ECN – Electronic Commercial Nets). Примерами таких рынков являются: FOREX – валютный внебиржевой рынок, NASDAQ4, EASDAQ, РТС – внебиржевой рынок ценных бумаг;

− неорганизованные – рынки, на которых осуществляются операции с финансовыми инструментами через профессиональных участников рынка, минуя организаторов торговли.

 

На внебиржевых рынках обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Внебиржевой рынок может быть довольно объемным. Так, в США в 2000 г. на внебиржевом рынке NASDAQ торговались акции 4734 компаний, а общая рыночная капитализация составила 3,8 трлн. долл. (для сравнения: общая рыночная капитализация компаний, котировавших акции на крупнейшей в мире Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) в 2000 г., составила 11,2 трлн. долл.)

 

По СРОКАМ ОБРАЩЕНИЯ финансовых инструментов выделяют следующие рынки:

· Денежные рынки (Money markets) – рынки, на которых обращаются финансовые инструменты сроком обращения менее года; служат для обеспечения ликвидности и краткосрочного размещения свободных денежных средств, с целью получения дохода (ГКО, краткосрочные векселя, депозитные сертификаты банков, казначейские векселя). Основная характеристика этого рынка дисконтное ценообразование;

· Рынки долгосрочных ресурсов (Capital markets)– рынки, на которых обращаются финансовые инструменты сроком обращения более года (более 5 лет), связаны с процессами сбережения и инвестирования (акции, облигации, долгосрочные инвестиционные кредиты банков).

По ВИДАМ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ можно классифицировать следующие виды рынков:

· Валютный рынок – рынок, где осуществляются операции по купле-продаже иностранной валюты за российские рубли или другую иностранную валюту, и где вращаются платежные документы в иностранной валюте. Объектами валютного рынка являются краткосрочные финансовые инструменты, номинированные в иностранной валюте. Субъекты рынка: коммерческие банки, валютные биржи, предприятия-экспортеры и импортеры, инвестиционные институты, ЦБ РФ;

· Рынок золота – рынок, где осуществляется регулярная купля-продажа золота, как для промышленного потребления, так и в целях накопления или пополнения золотого запаса. Оборот золота в нашей стране от добычи до продажи осуществляется под контролем государства;

 

Финансовые рынки

 

По степени организованности

По срокам обращения

По видам инструментов

 

Биржевые рынки

Внебиржевые рынки

Денежные рынки

Рынки долгосрочных ресурсов

Валютный рынок

Рынок капиталов

Рынок золота

Страховой рынок

 

Товарно-сырьевые биржи

Валютные биржи (ММВБ)

Фондовые биржи

Организованные внебиржевые рынки

Неорганизованные внебиржевые рынки

Рынок ссудных капиталов

 

Рынок банковских ссуд

Рынок долговых ценных бумаг

Рынок долевых ценных бумаг

Рынок производных ценных бумаг

 

 

Рынок ценных бумаг. Фондовый рынок

 

 

Вторичный рынок ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг

 

 

Рис.1. Структура финансового рынка

· Страховой рынок – рынок, где происходит передача риска специализированной компании за определенную плату. Страхование уменьшает общественные издержки от возможного риска.

Страховщик – организация, принимающая на себя риск потерь при наступлении страхового случая. Страхователь – лицо, передающее риск потерь и оплачивающее этот риск. Застрахованное лицо – лицо, являющееся объектом страхования (тот, кого страхуют). Может совпадать со страхователем или отличаться от него (например, когда компания страхует своих работников от несчастного случая на производстве).

Виды страхования:

− Личное страхование;

− Имущественное страхование.

 

Ценообразование на страховом рынке построено на определении страхового тарифа, который даст возможность покрыть убытки при наступлении страхового случая, оплатить административные расходы и получить прибыль. Для этого большое значение уделяется расчету вероятности ущерба и вероятности наступления страхового случая. При этом страховой тариф должен быть экономически возможным для страхователя.

Страховые компании и пенсионные фонды являются основными институциональными инвесторами на финансовых рынках, обладая огромными финансовыми ресурсами, аккумулированными в страховых фондах, они получают дополнительную прибыль от инвестирования этих средств. При этом, если в экономике наблюдается падение процентных ставок, инвестиционные доходы уменьшаются и тарифы по страхованию начинают расти. В противоположной ситуации страховые компании заинтересованы в привлечении дополнительных ресурсов для инвестирования под высокий процент и тарифы по страхованию снижаются;

· Рынок капиталов – сфера экономических отношений, где формируется спрос и предложение на ссудный капитал, где аккумулируются временно свободные денежные капиталы и перераспределяются между предпринимателями и инвесторами. Субъектами рынка капиталов являются коммерческие банки, финансовые институты, эмитенты, инвесторы, инвестиционные фонды.

Рынок капиталов подразделяется на рынок банковских ссуд и рынок ценных бумаг:

Рынок банковских ссуд – рынок, который призван удовлетворять потребности предприятий и частных лиц в кредите. Это наиболее обширный рынок, на котором аккумулируются временно свободные средства инвесторов, в виде вкладов на банковский депозит и предоставляются кредиты на разных условиях (по процентной ставке и срокам).

 

Кредитование осуществляется в соответствии с принципами кредитования, которые можно разделить на две группы (табл. 1).

 

Таблица 1

Принципы кредитования

Обязательные принципы кредитования	Дополнительные принципы кредитования
Срочность –кредит выдается на определенный срок, после которого он должен быть возвращен	Обеспеченность –при предоставлении кредита кредитор может потребовать от заемщика гарантий возврата долга в виде обеспечения (поручительство или залог)
Возвратность –заемщик обязан вернуть сумму кредита	Целевой характер –предполагает использование полученных денег строго на определенные цели, оговоренные в договоре
Платность –заемщик должен уплатить проценты за пользование кредитом	Дифференциация кредитных отношений –индивидуальный подход к каждому заемщику; каждый заемщик заключает договор на своих условиях, отличных от других заемщиков.

 

Для рынков банковских ссуд характерна операция процентного арбитража. Арбитраж в контексте финансов представляет собой практику получения выгоды (дохода) за счет разницы в ценах на финансовые ресурсы на различных рынках. Процентный арбитраж упрощенно связан с привлечением денег под определенный процент и на определенный срок и предоставлением кредита на привлеченные суммы под другой процент и на другой срок. На разнице процентных ставок формируется доход банков.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это совокупность экономических отношений, связанных с обращением ценных бумаг, обеспечивающих мобилизацию капитала. Рынок ценных бумаг служит формированию денежного капитала, который является основой для инвестиций в создание реального товара. На фондовом рынке можно выделить:

Первичный рынок ценных бумаг – рынок, где совершаются операции по эмиссии ценных бумаг и их первичному размещению (IPO-Initial Public Offer). Именно этот рынок привлекает деньги инвесторов для финансирования реального сектора экономики. Первичное размещение акций через финансовых посредников называется андеррайтингом. Сами финансовые посредники при этом называются андеррайтерами. При размещении акций на фондовом рынке может иметь место процедура листинга – это совокупность процедур по включению ценной бумаги в один из котировальных списков фондовой биржи и контролированию соответствия ценных бумаг и самого эмитента условиям и требованиям, установленным фондовой биржей.

Вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором совершаются свободные операции с ценными бумагами (купля-продажа). Задача этого рынка обеспечивать ликвидность финансовым инструментам. Для финансового менеджера типовой производственно-коммерческой фирмы наибольший интерес представляют вторичные рынки ценных бумаг, поскольку:

· во-первых, здесь совершаются основные сделки с ценными бумагами компаний;

· во-вторых, именно положение ценных бумаг данной компании на этом рынке служит индикатором успешности ее деятельности со стороны инвесторов;

· в-третьих, рынок ценных бумаг является основным источником дополнительного финансирования деятельности компании (компания-эмитент привлекает финансирование на первичном рынке). Что касается вторичного рынка, то от изменения цен на этом рынке доходы получают не эмитенты ценных бумаг, а профессиональные участники рынка.

Основными участниками фондового рынка являются: эмитенты, инвесторы, инвестиционные институты, банки.