Вертикальный горизонтальный фильтр

(VERTICAL HORIZONTAL FILTER)

 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Вертикальный горизонтальный фильтр (VHF) показывает, в какой фазе находится рынок: в фазе направленного движения или застоя.

VHF впервые описал Адам Уайт в августовском номере жур­нала за 1991 год.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Движется ли рынок в настоящий момент направленно или находится в тор­говом коридоре — это, наверное, главнейшая дилемма технического анали­за. Индикаторы, следующие за тенденцией—такие как МАСО и скользящие средние — превосходно работают на рынках с ярко выраженной направлен­ностью, но в условиях торгового коридора (застоя) они обычно дают множе­ство ложных сигналов. С другой стороны, осцилляторы — такие как индекс относительной силы и стохастический осциллятор — очень эффективны, когда цены колеблются в торговом коридоре, но почти всегда дают преждев­ременные сигналы к закрытию позиций в периоды устойчивых тенденций. ИндикаторVHF используется для определения степени направленности цен, чтобы помочь аналитику в выборе соответствующих индикаторов.

Существует три способа интерпретации индикатора VHF:

1. Можно использовать сами значения VHF для определения степени направ­ленности цен. Чем выше УНГ, тем устойчивее тенденция, и значит более уместно полагаться на индикаторы, следующие за тенденцией.

2. Направление движения VHF позволяет определить, развивается ли фаза направленного движения или застоя. Рост VHF означает разви­тие тенденции; падение УНГ указывает на возможное вступление рын­ка в фазу застоя.

3. Можно использовать УНГ как индикатор противоположного мнения. Если значения VHF высоки — ждите вступления рынка в период зас­тоя: если низки — ждите начала тенденции.

 

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса акций Моtorola и индикатора VHF. С 1989 и почти до конца 1992 года значения индика­тора были относительно низкими. Это означало, что цены находятся в торговом коридоре. В конце 1992 года VHF существенно вырос и оста­вался на высоком уровне весь 1993 год, что свидетельствовало о нали­чии устойчивой тенденции.

40недельное (200дневное) скользящее среднее на графике нагляд­но иллюстрирует ценность индикатора VHF. Очевидно, что класси­ческая система торговли с помощью скользящего среднего (покупать, когда цены поднимаются выше скользящего среднего, и продавать, если они опускаются ниже скользящего среднего) была эффективна в 1992 1993 годах, но в условиях торгового коридора она дала множество ложных сигналов.

 

РАСЧЕТ

Для расчета VHF сначала необходимо определить высшую цену закры­тия (ВЦЗ) и низшую цену закрытия (НЦЗ) за выбранный период време­ни (часто 28дневный):

ВЦЗ — высшая цена закрытия за n. периодов;

НЦЗ — низшая цена закрытия за п периодов.

Затем следует вычесть низшую цену закрытия из высшей цены закры­тия. Абсолютное значение этой разности является числителем в фор­муле VHF.

Числитель = абсолютное значение (ВЦЗ — НЦЗ).

Чтобы найти знаменатель, вычислите разности между каждой ценой закрытия и ценой закрытия предыдущего дня для всего периода, а за­тем сложите абсолютные значения всех полученных разностей.

Значение VHF определяется как отношение найденных числителя и знаменателя:

ВЗВЕШЕННАЯ ЦЕНА ЗАКРЫТИЯ

(WEIGHTED CLOSE)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Взвешенная цена закрытия — это просто средняя цена дня. Индика­тор назван так, потому что при его расчете цене закрытия присваива­ется дополнительный вес. Схожие индикаторы — медленная цена и типичная цена.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

При использовании и тестировании скользящих средних, индикаторов, линий тренда и т.д. некоторые инвесторы предпочитают работать с ли­нейными ценовыми графиками, которые отличаются простотой и на­глядностью. Но линейные графики, показывающие только цену закрытия, могут ввести в заблуждение, поскольку на них не учитыва­ются максимальная и минимальная цены. График взвешенной цены закрытия сочетает в себе простоту линейного графика и информатив­ность столбикового, поскольку каждая точка на нем рассчитывается с учетом максимума, минимума и цены закрытия дня.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлен график взвешенной цены закры­тия, нанесенный на обычный (максимум/минимум/цена закрытия) столбиковый график курса акций РеорleSoft.

 

РАСЧЕТ

Индикатор взвешенной цены закрытия рассчитывается как сумма мак­симума, минимума и удвоенной цены закрытия, деленная на четыре. В результате получается среднее значение цены, в котором цена зак­рытия имеет дополнительный вес:

 

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЧАЙКИНА

(CHAIKIN’S VOLATILITY)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индикатор волатильности Чайкина учитывает изменения спрэда меж­ду максимальной и минимальной ценами. Он определяет величину во­латильности на основе ширины диапазона между максимумом и минимумом.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Существует два способа интерпретации этого показателя волатильно­сти. В первом случае исходят из того, что образование рыночных вер­шин обычно сопровождается повышенной волатильностью (инвесторы нервничают и действуют нерешительно), а завершающим стадиям формирования рыночных оснований обычно сопутствует понижение волатильности (инвесторы скучают).

Согласно второму способу интерпретации (его предложил г-н Чайкин), рост индикатора волатильности за относительно короткое время указы­вает на приближение цен к основанию (напр., при паническом сбросе бумаги), а падение волатильности в течение более длительного периода означает близость вершины (напр., в условиях зрелого бычьего рынка).

Как и большинство опытных инвесторов, г-н Чайкин не рекомендует полагаться только на какой-то один индикатор. Он предлагает приме­нять систему пересечения скользящего среднего либо систему торго­вых полос для подтверждения сигналов этого (или любого другого) индикатора.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики евродоллара и индика­тора волатильности Чайкина. Индикатор резко подскочил после силь­ного падения цен, вызванного паническими продажами (точка А). Это явилось сигналом близости основания (точка В).

 

РАСЧЕТ

При расчете индикатора волатильности Чайкина сначала определяет­ся экспоненциальное скользящее среднее разности между максималь­ной и минимальной ценами дня. Чайкин рекомендует использовать 10дневное скользящее среднее.

H-L Average = экспоненциальное скользящее среднее от (максимум — минимум).

Затем определяется относительное изменение в процентах этого сколь­зящего среднего за выбранный период. Здесь Чайкин также рекомен­дует использовать 10дневный период.

 

ВОЛН ЭЛЛИОТА ТЕОРИЯ

(Elliot waves)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Теория волн Эллиота названа в честь Ральфа Нельсона Эллиота (Ralf Nelson Elliott). Под влиянием теории Доу (см. стр. 64) и результатов науч­ных наблюдений в сфере природных явлений Эллиот пришел к выводу, что движение рынка акций можно предсказать путем наблюдения и выявле­ния повторяющихся волновых моделей. Более того, Эллиот считал, что любая сфера человеческой деятельности, а не только рынок акций, испы­тывает влияние циклических сил, которые необходимо лишь выявить.

Благодаря К.ДжКоллинзу после опубликования серии статей в журнале Financial World в 1939 году труды Эллиота обратили на себя вни­мание финансовых кругов. В 50-60е годы (уже после смерти Эллиота) его идеи получили дальнейшее развитие в работах Гамильтона Болтона (Hamilton B olton). В 1960 году Болтон издал книгу «Принцип волн Эллиота — критическая оценка». Это была первая значительная работа после смерти Эллиота. В 1978 году Роберт Пректер и А.Дж.Фрост написали книгу «Прин­цип волн Эллиота», которая в настоящее время счита­ется самым авторитетным и исчерпывающим трудом по данному вопросу.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Волны Эллиота — это одна из форм проявления действующих на рын­ке противоборствующих сил созидания и разрушения. Основные по­ложения теории Эллиота перечислены ниже.

1. За действием следует противодействие.

2. Главная тенденция состоит из пяти волн, за которыми следуют три вол­ны коррекции (модель «53»).

3. Модель «53» образует полный цикл и является, в свою очередь, состав­ной частью модели «53» более высокого уровня.

4. Модель «53» всегда неизменна, варьируется лишь длительность ее фор­мирования в каждом конкретном случае.

 

На следующем рисунке показаны восемь волн, образующих базовую мо­дель «53». Они отмечены цифрами 1, 2, 3, 4, 5 и буквами а, b и с.

Волны 1, 3 и 5 носят название импульсных волн. Волны 2 и 4 называ­ются корректирующими. Волны а, b и с — это коррекция главной тен­денции, образованной волнами 15.

Главная тенденция, формируемая волнами 1 5, может быть как восхо­дящей, так и нисходящей. Волны а, b и с всегда движутся в направле­нии, противоположном движению волн 15.

По теории волн Эллиота, каждая отдельная волна полного цикла, в свою очередь, является полным циклом «53» более низкого уровня. Самая большая волна называется Великим сверхциклом. Великий сверхцикл состоит из сверхциклов, а сверхцик­лы — из циклов. Продолжая это дробление, получим сначала основ­ную волну, затем промежуточную, малую, сверхмалую и мельчайшую волны.

На следующем рисунке показан пример волны «53», составленной из меньших циклов. Здесь изображена та же модель, что и на предыду­щем рисунке (теперь она показана пунктиром), но вместе с циклами

 

более низкого уровня. Так, мы видим, что импульсная волна 1 из пре­дыдущего графика состоит из пяти волн меньшего размера.

Математической основой теории волн Эллиота являются числа Фибо­наччи (см. стр. 206). Не вдаваясь в детали, скажем лишь, что ряд Фибо­наччи начинается с единицы, а каждый последующий элемент ряда получается простым суммированием двух предыдущих членов (напр., 0+1=1, 1+1=2, 2+1=3, 3+2=5, 5+3=8, 8+5=13 и т.д.). Полный набор волн любого цикла в теории Эллиота является одним из элементов ряда Фи­боначчи. Например: на предыдущем графике изображены две основ­ные волны (импульсная и корректирующая), 8 промежуточных волн (последовательность «53», показанная на первом графике) и 34 малые волны (они отмечены на втором графике). Числа 2, 8 и 34 являются членами ряда Фибоначчи.

На практике для предсказания продолжительности и величины буду­щего рыночного движения, которое может длиться от нескольких ми­нут или часов до нескольких лет и десятилетий, аналитики используют волновые модели Эллиота в комбинации с числами Фибоначчи.

Большинство приверженцев теории Эллиота сходятся во мнении, что последний Великий сверхцикл начался в 1932 году и последняя пятая волна этого цикла началась в основании рынка в 1982 году. Однако пос­ле 1982 года мнения стали расходиться. Многие сочли октябрьский крах 1987 года завершением цикла. Но последовавшее энергичное вос­становление рынка заставило их пересмотреть результаты отсчета волн. В этом и заключается слабая сторона теории волн Эллиота — ее прогностическая ценность зависит от точности отсчета волн. Опреде­ление же начала одной волны и конца другой носит порой весьма субъективный характер.

 

ВЫБОРА ТОВАРОВ ИНДЕКС

(Commodity Selection Index)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индекс выбора товаров (СSI) — это динамический индикатор. Его раз­работал и представил в книге «Новые концепции технических торго­вых систем» Уэллс Уайлдер. Название индикатора отражает его основное назначение — помочь трейдеру выбрать товары, подходящие для краткосрочной торговли.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Высокие значения СSI говорят о ярко выраженной направленности и волатильности цен. При расчете индекса степень направленности вы­является через показатель направленного движения (см. стр. 105), а степень волатильности — с помощью индикатора среднего истинного диапазона (см. стр. 175).

Согласно Уайлдеру, торговать следует товарами с высокими (по сравне­нию с другими товарами) значениями СSI. Поскольку такие товары от­личаются высокой волатильностью, они способны дать «максимум прибыли за минимум времени». Высокие значения СSI указывают так­же на наличие ярко выраженной тенденции, что существенно облег­чает процесс торговли.

Индекс выбора товаров предназначен для тех, кто занимается краткос­рочной торговлей и умеет контролировать риск, неизбежно связанный с высокой волатильностью.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса японской иены и 14дневного СSI. Высокая волатильность цен в сочетании с сильной тенденцией дают высокие значения СSI в точках А и В.

 

 

 

РАСЧЕТ

Рамки данной книги не позволяют подробно описать процедуру расче­та индекса выбора товаров. Она основана на использовании АDXR — компонента системы направленного движения (см. стр. 105). Подробности расчета СSI приведены в книге У.Уайлдера «Новые концепции технических торговых систем»

 

ГАННА УГЛЫ

(GANN ANDLES)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

У.Д.Ганн (1878 — 1955) разработал несколько уникальных методик анализа ценовых графиков. Наибольшее значение он прида­вал геометрическим углам, отражающим взаимосвязь времени и цены. Ганн был убежден в том, что определенные геометрические фигуры и углы обладают особыми свойствами, которые могут быть использова­ны для прогнозирования динамики цен.

Все методики, предложенные Ганном, требуют, чтобы масштабы по обе­им осям графика были одинаковыми, так что диагональ квадрата 1х1, образованного единичными приращениями цены и времени, всегда имела бы наклон 45 градусов.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Ганн считал, что между временем и ценой имеется идеальное соотно­шение, если цена растет или падает под углом 45 градусов к временной оси. Этот угол обозначается«1 х 1» и соответствует единичному прира­щению цены за каждый единичный временной интервал.

Линии Ганна строятся под различными углами от важного основания или вершины на ценовом графике. Линию тренда 1х1 Ганн считал наи­более важной. Положение ценовой кривой выше этой линии служит признаком бычьего рынка, а ниже нее — медвежьего. Ганн полагал, что луч 1х1 является мощной линией поддержки при восходящей тенден­ции, а прорыв этой линии рассматривал как важный сигнал разворо­та. Ганн выделил следующие девять основных углов, среди которых угол 1х1 является самым важным:

1 х 8 — 82,5 градуса,

1 х 4 — 75 градусов,

1 х 3 — 71,25 градуса,

 

1 х 2 — 63,75 градуса,

 

1 х 1 — 45 градусов,

 

2 х 1 — 26,25 градуса,

 

3 х 1 — 18,75 градуса,

 

4 х 1 — 15 градусов,

 

8 х 1 — 7,5 градуса.

Чтобы рассматриваемые соотношения приращений цены и времени (напр., 1 х 1, 1 х 8 и т.д.) имели соответствующие углы наклона в граду­сах, оси Х и У должны иметь одинаковые масштабы. Это значит, что единичный интервал на оси Х (т.е. час, день, неделя, месяц и т.д.) дол­жен равняться единичному интервалу на оси У. Простейший способ калибровки графика состоит в проверке угла наклона луча 1х1: он дол­жен составлять 45 градусов.

Ганн заметил, что каждый из вышеперечисленных лучей может слу­жить поддержкой или сопротивлением в зависимости от направления ценовой тенденции. Например, при восходящей тенденции луч 1х1 обычно является важнейшей линией поддержки. Падение цен ниже линии 1х1 свидетельствует о развороте тенденции. Согласно Ганну, далее цены должны опуститься до следующей линии тренда (в данном случае это луч 2 х 1). Другими словами, если один из лучей прорван, следует ожидать консолидации цен вблизи следующего луча.

Ганн разработал несколько методик анализа цен. Среди них—углы Ганна, веера Ганна, сетки Ганна и кар­динальные квадраты.

 

 

ПРИМЕР

Веер Ганна образуется лучами, располагающимися под выделенными им углами. На верхнем рисунке веер Ганна нанесен на график индекса S&Р 500. Как видно из графика, кривая индекса неоднократно отража­лась от лучей 1 х 1 и 2 х 1.

На нижнем рисунке представлен тот же график индекса S&P 500 с на­несенной на него сеткой Ганна. Ячейка сетки равна 80 х 80 (каждая ли­ния сетки проводится под углом 1 х 1, а расстояние между линиями составляет 80 недель).

Денежных потоков индекс

(Money Flow Index)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Индекс денежных потоков (МFI) — это динамический индикатор, пока­зывающий интенсивность, с которой деньги вкладываются в ценную бу­магу и выводятся из нее. Он схож с индексом относительной силы (RSI, см. стр. 125), но в отличие от RSI, который выводится на основе только ценовых данных, в индексе денежных потоков учитывается и объем.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

При анализе индекса денежных потоков следует учитывать:

• Расхождения (см. стр. 30) между индикатором и движением цен. Если цены растут, а MFI падает (или наоборот), то велика вероятность разво­рота цен.

• Значения МFI выше 80 и ниже 20 сигнализируют соответственно о по­тенциальной вершине и основании рынка.

ПРИМЕР

На следующем рисунке представлены графики курса акций Intel и 14дневного индекса денежных потоков. Расхождения в областях А и В по­служили четкими опережающими сигналами разворотов цен.

 

РАСЧЕТ

Расчет индекса денежных потоков состоит из нескольких этапов. Сна­чала определяют типичную цену (typical price) данного периода:

а затем — величину денежного потока (не пугать с индек­сом денежных потоков) путем умножения типичной цены периода на объем торгов:

Денежный поток = типичная цена х объем..

Если сегодняшняя типичная цена больше вчерашней, то денежный по­ток считается положительным. Если сегодняшняя цена меньше вче­рашней — денежный поток считается отрицательным.

Положительный денежный поток — это сумма значений положительных денежных потоков за выбранное число периодов. Отрицательный денежный поток —это сумма значений отрицательных денежных потоков за выбран­ное число периодов.

Затем определяется денежное отношение путем деления положительного денежного потока на отрицательный:

 

И, наконец, с помощью денежного отношения рассчитывается индекс денежных потоков:

 

ДОЛИ КОРРЕКЦИИ

(PERCENT RETRACEMENT)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

Устойчивая восходящая тенденция характеризуется последовательно возрастающими пиками и впадинами. Это указывает на непрерывный рост бычьих ожиданий инвесторов и соответствующее смещение вверх линий спроса/предложения. Величину отката цен после достижения очередного более высокого максимума можно определить с помощью так называемых «долей коррекции». Они показывают отношение дли­ны коррекции к длине предшествующего ценового движения, выражен­ное в процентах.

Например, если цена акции увеличивается с 50 до 100. а затем опуска­ется до 75, то доля коррекции от 100 до 75 (25 пунктов) составляет 50% первоначального движения от 50 до 100.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Доли коррекции используются для определения уровней, где следует ожидать разворота цен и продолжения их роста. В условиях сильного бычьего рынка коррекции обычно не превышают 33% предыдущего восходящего движения. Иногда они могут достигать и 50%. Коррекции же более чем на 66% почти всегда означают окончание бычьего рынка.

Некоторые инвесторы считают не случайным близость значений 33, 50 и 66% к коэффициентам Фибоначчи 38,2; 50 и 61,8% (см. стр. 206) и предпочитают использовать именно последние для определения уров­ней коррекции.

ПРИМЕР

На следующем графике курса акций Great Western отмечены три точки —А, В и С. Точка А указывает начало ценового движения, В —его окон­чание, а С — окончание коррекции. В данном примере доля коррекции составила 61,5% исходного ценового движения.

 

 

ДОУ ТЕОРИЯ

(Dow Theory)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

В 1897 году Чарльз Доу (Charles Dow) впервые рассчитал два основных рыночных индекса. Промышленный индекс включал в себя акции ведущих промышленных компаний, а железнодорожный индекс железнодорожных компаний. Теперь эти индексы известны как промышленный индекс ДоуДжонса и транспортный индекс ДоуДжонса.

Теория Доу была изложена в серии статей, опубликованных Чарльзом Доу в журнале Wall Street Jornal в период с 1900 по 1902 год. Она явля­ется предтечей современного технического анализа.

Интересно, что первоначально теория Доу как таковая была направлена на использование общих тенденций рынка акции в качестве барометра общего состояния экономики. И первоначально она не предназначалась для прогнозирования курсов акций. Однако все последующее развитие теории было направлено почти исключительно на достижение именно этой цели.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Теория Доу строится на следующих шести постулатах:

Индексы учитывают все.

В ценена любую отдельную акцию отражено все, что известно об этой акции. Вновь поступающие данные быстро распространяются сами­ми участниками рынка, после чего происходит соответствующее из­менение цены акции. Точно так же рыночные индексы учитывают и отражают все, что известно всем участникам фондового рынка.