Анализ финансовой устойчивости предприятия

 

Финансовая устойчивость характеризует стабильность деятельности предприятия и связана с общей финансовой структурой фирмы, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

В наиболее общем случае, чем больше доля собственного капитала, тем выше финансовая устойчивость предприятия.

Анализ финансовой устойчивости является важной составной частью

С целью анализа финансовой устойчивости рассчитываются следующие показатели:

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (нормальное ограничение ):

; (6.1)

Данный показатель так же называют коэффициентом платежеспособности. При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент платежеспособности должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Ким) рассчитывается по формуле:

Ким = ОА/ВА (6.2)

Коэффициент автономии:

СК

Ка =; (6.3)

К

В наиболее общем случае нормальное минимальное (нормативное) значение коэффициента автономии 0,5. Соотношение К _А > 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. Обратным данному показателю является коэффициент финансовой зависимости.

Коэффициент концентрации заемного капитала (Ккз):

Ккз = ЗК/К (6.4)

 

4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдп):

К дп = ДО / (СК + ДО) (6.5)

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений.

Наличие собственных оборотных средств (СОС):

СОС = СК – ВА; (6.6)

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (СОСд):

СОСд = СК + ДО – ВА = СОС + ДО (6.7)

Данный показатель характеризует собственный оборотный капитал фирмы, так как предполагается, что долгосрочные обязательства являются источниками формирования прежде всего основного капитала.

Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ):

ОИ = СОС + ДО + КСК + КЗТ (6.8)

где КЗТ – непросроченная кредиторская задолженность по товарным операциям.

Коэффициент маневренности (Км):

; (6.9)

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальное значение коэффициента маневренности К м .

9. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Коб):

К об = СОС / ОК (6.10)

Нормальное ограничение коэффициента Коб ³ 0,6 ¸ 0,8.

Если коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ниже 0,1 считается, что предприятие находится в крайне неустойчивом финансовом положении.

10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов (± СОС):

± СОС = СОС – З (6.11)

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (± СОСд):

± СОСд = СОСд – З (6.12)

12. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (± ОИ):

± ОИ = ОИ – З (6.13)

Важной характеристикой финансового состояния фирмы является величина собственных оборотных средств. Большинство ученых-финансистов считают, что обеспеченность запасов предприятия надежными источниками финансирования характеризует финансовую устойчивость фирмы. Исходя из этого положения, различают четыре стандартных ситуации финансовой устойчивости фирмы:

абсолютная финансовая устойчивость;

нормальная устойчивость финансового состояния;

неустойчивое финансовое состояние;

финансовое состояние, близкое к банкротству /33/.

1. Предприятие считается абсолютно финансово устойчивым, если запасы полностью финансируются за счет собственного капитала, то есть когда:

З < СК - ВА

или (6.14)

+- СОС > 0

2. Нормальная финансовая устойчивость, гарантирующая платежеспособность:

З > СК – ВА

З < (СК + ДО) – ВА

или (6.15)

+- СОС < 0

+- СОСд > 0

3. Неустойчивое финансовое состояние, при котором уже возможно нарушение платежеспособности, когда:

З > (СК + ДО) - ВА

З < (СК + ДО + КСК) - ВА

или (6.16)

+- СОСд < 0

+- ОИ > 0

4. Финансовое состояние, близкое к банкротству, когда:

З > (СК + ДО + КСК) – ВА

или (6.17)

+- ОИ < 0

Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить в течение срока, обязанность по уплате обязательных платежей /29/.

Правила проведения финансового анализа арбитражными управляющими утверждены Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 года N 367.

Пример. Рассчитать показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия и оценить финансовое состояние в долгосрочной перспективе.

Таблица 6.5

Показатели финансовой устойчивости

 

Показатель	Обозначение	Нормальное ограничение	Расчет	Значение на начало периода
1.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Кзс	< 1	36214 / 132945	0,272
2.Коэффициент автономии	Ка	> 0,5	132945 / 169159	0,786
3. Коэффициент концентрации заемного капитала	Ккз		36214 / 169159	0,214
4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	Кдп		21298 / (21298 + 132945)	0,138
5 Наличие собственных оборотных средств	СОС		132945 - 88374

 

Продолжение табл. 6.5

6. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств	СОСд		132945 + 21298 -88374
7. Общая величина основных источников формирования запасов	ОИ		65869 + 1300 + 9356
8. Коэффициент маневренности	Км		44571 / 132945	0,335
9.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Коб	³ 0,6 ¸ 0,8	44571 / 80785	0,552
10. Излишек собственных оборотных средств для формирования запасов	± СОС	+	44571 - 24058	+20513

 

Так как все запасы предприятия финансируются за счет собственных оборотных средств финансовое положение предприятия можно считать устойчивым.

 

Оценка ликвидности

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса проводят в 3 этапа:

группировка статей актива баланса по степени ликвидности (табл.6.6);

группировка статей пассива баланса по степени срочности их оплаты (табл.6.7);

расчет и анализ коэффициентов ликвидности.

Таблица 6.6

Группировка статей актива баланса по степени ликвидности

 

Наименование группы актива	Обозначение	Содержание	Расчет
1. Наиболее ликвидные активы	А1	Денежные средства, и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги	Ф.1, стр. 250 (частично) + стр. 260
2. Быстро реализуемые активы	А2	Дебиторская задолженность (< 12 мес.) и краткосрочные финансовые вложения (за минусом высоколиквидных)	Ф.1, стр. 240 + стр. 250 - стр. 250 (частично)
3. Медленно реализуемые активы	А3	Дебиторская задолженность (> 12 мес.), запасы за вычетом РБП и «прочие оборотные средства»	Ф. 1, стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270 - РБП
4. Труднореализуемые активы.	А4	Внеоборотные активы и расходы будущих периодов	Ф.1, стр. 190 + РБП

 

Необходимо отметить, что не существует единого мнения по поводу группировки статей баланса по степени ликвидности и срочности обязательств.

Например, В.В. Ковалев считает, что дебиторская задолженность, сроком оплаты свыше 12 месяцев относится к труднореализуемым активам, а краткосрочные финансовые вложения в России не являются наиболее ликвидными активами. Действительно не все краткосрочные финансовые вложения можно отнести к группе А1, а только высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Таблица 6.7

Группировка статей пассива баланса по степени

срочности обязательств

 

Наименование группы пассива	Обозначение	Содержание	Расчет
1. Наиболее срочные пассивы	П1	Кредиторская задолженность и «Прочие краткосрочные обязательства»	Ф. 1, стр. 620 + стр. 660
2. Краткосрочные пассивы	П2	Краткосрочные кредиты и займы и задолженность участникам по выплате доходов	Ф. 1, стр. 610 + стр. 630
3. Долгосрочные пассивы	П3	Долгосрочные обязательства	Ф. 1, стр. 590
4. Постоянные пассивы.	П4	Капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.	Ф. 1, стр. 490 + стр. 640 + стр. 650

 

«Прочие оборотные активы» в некоторых методиках финансового анализа относятся к группе быстрореализуемых активов, а в других - к группе А3.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения

А1³П1

А2 ³П2

А3 ³П3

А4< П4

При анализе ликвидности баланса рассчитываются следующие коэффициенты.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал):

(6.18)

 

Показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить в настоящее время. Нормальное ограничение показателя К _АЛ ³ 0,2

Коэффициент критической ликвидности (Ккл):

(6.18)

Характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя -1, а в методике Сбербанка РФ - К _КЛ ³ 0,8.

3. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (Ктл):

(6.19)

Показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для данного коэффициента считается значение около двух и выше, однако, в современной Российской практике наблюдается тенденция к снижению границы до 1,5.

Пример. Осуществить группировку статей актива баланса по степени ликвидности, статей пассива баланса по степени срочности обязательств и рассчитать коэффициенты ликвидности.

Таблица 6.8

Группировка статей актива баланса по степени ликвидности

 

Наименование актива	Обозначение	Расчет	Значение на начало периода
1. Наиболее ликвидные активы 2. Быстро реализуемые активы Медленно реализуемые активы 4. Труднореализуемые активы	А1   А2   А3   А4	15748 + 394   23508 + 550 - 68   88374 + 68

 

Таблица 6.9

Группировка статей пассива баланса по степени

срочности обязательств

 

Наименование пассива	Обозначение	Расчет	Значение на начало года
1.Наиболее срочные пассивы. 2.Краткосрочные пассивы. 3. Долгосрочные пассивы. 4. Постоянные пассивы.	П1   П2   П3   П4	1300 + 52     126180 + 6765

 

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал ): 16142 / (13564 + 1352) = 1.082

2. Коэффициент критической ликвидности (Ккл ): (16142 + 40585) / (13564 + 1352) = 3,803

3. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл): (16142 + 40585 + 23990) / (13564 + 1352) = 5,411

Анализируя коэффициенты можно сделать вывод, что баланс предприятие является ликвидным.