Вопрос 8. Денежные потоки и методы их оценки

 

Денежный поток – это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств предприятия, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Понятие «денежный поток» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам.

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

- денежный поток по предприятию в целом.Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

- денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия;

- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета:

- денежный поток по операционной деятельности;

- денежный поток по инвестиционной деятельности;

- денежный поток по финансовой деятельности.

3. По направленности движения денежных средств:

- положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

- отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

4. По методу исчисления объема:

- валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматривае­мом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

- чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

5. По уровню достаточности объема:

- избыточный денежный поток – характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

- дефицитный денежный поток – характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

6. По методу оценки во времени:

- настоящий денежный поток – характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

- будущий денежный поток – характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

Выделяются три вида хозяйственных операций и соответственно связанных с ними денежных потоков: текущая (операционная), инвестиционная и финансовая деятельность.

Текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение производственно-коммерческих функций предприятия. Поскольку текущая деятельность предприятия является главным источником прибыли, то она должна генерировать основной поток денежных средств.

 

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанных с поступлением и продажей долгосрочных активов, расходы (капитальные вложения) и доходы от инвестиций.

Источниками денежных средств для инвестиционной деятельности предприятия могут быть поступления от текущей деятельности в форме амортизационных отчислений и чистой прибыли; доходы от самой инвестиционной деятельности; поступления за счет источников долгосрочного финансирования (эмиссия акций и корпоративных облигаций, долгосрочные кредиты и займы).

Финансовая деятельность включает поступления денежных средств в результате получения краткосрочных кредитов и займов или эмиссии ценных бумаг краткосрочного характера, а также погашения задолженности по ранее полученным краткосрочным кредитам и займам и выплаты процентов заимодавцам.

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и в определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия.

Основным документом для анализа денежных потоков является отчет о движении денежных средств (форма № 4), с помощью которого можно осуществить:

- степень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;

- зависимость предприятия от внешних источников поступлений средств;

- дивидендную политику в настоящем периоде и сделать прогноз на будущее;

- финансовую эластичность, то есть способность предприятия создавать денежные резервы (чистый поток денежных средств);

- реальное состояние платежеспособности за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.

Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:

- их величину за определенное время (месяц, квартал);

- основные их элементы;

- виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.

На практике применяются два ключевых метода расчета объема денежных потоков: прямой и косвенный.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств (таблица 1).

Достоинства данного метода заключается в том, что он позволяет:

1. делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

2. устанавливать взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период;

3. идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;

4. использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;

5. контролировать все поступления и направления расходования денежных средств, так как денежный поток непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета позволяет оценить ликвидность и платежеспособность предприятия. Недостатком данного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств.

 

 

Таблица 1

Отчет о движении денежных средств (прямой метод)

Наименование операции по счетам				Проч.	Всего
Остаток денежных средств на начало периода
+	Поток денежных средств по основной деятельности
Поступления	- поступления от реализации продукции, работ и услуг
- авансы, полученные от покупателей
- расчеты с подотчетными лицами
- прочие поступления
Расход	- оплата за сырье и материалы
- заработная плата рабочих и служащих
- отчисления в бюджет и внебюджетные фонды
- прочие расходы
+	Поток денежных средств по инвестиционной деятельности
Пост.	- реализация долгосрочных активов
Расх.	- долгосрочные вложения и инвестиции
+	Поток денежных средств по финансовой деятельности
Пост.	- поступление кредитов и займов
- эмиссия акций
Расх.	- возврат кредитов и займов
- выкуп акций
=	Совокупный ЧДП по всем видам деятельности
Остаток денежных средств на конец периода

 

Косвенный методнаправлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс (ф. №1) и отчет о прибылях и убытках (ф. №2). Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

Косвенный метод базируется на изучении «Отчет о прибылях и убытках» снизу вверх, поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называется «верхним», так как «Отчет о прибылях и убытках» анализируется сверху вниз.

 

 

Таблица 2

Отчет о движении денежных средств (косвенный метод)

+	Основная деятельность
Прибыль (за вычетом налогов)	Чистая прибыль = Прибыль отчетного периода за вычетом налога на прибыль
–	Использование прибыли (соц. Сфера)
+	Амортизационные отчисления	Амортизационные отчисления прибавляются к сумме чистой прибыли, т.к. они не вызвали оттока денежных средств.
–	Изменение суммы текущих активов: - Дебиторская задолженность; - Запасы; - Прочие текущие активы.	Увеличение суммы текущих активов означает, что денежные средства уменьшаются за счет роста запасов и дебиторской задолженности.
+	Изменение суммы текущих обязательств (за исключением банковских кредитов): - Кредиторская задолженность; - Прочие текущие обязательства.	Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных средств за счет предоставления отсрочки оплаты долгов предприятия кредиторам.
+	Инвестиционная деятельность
-	Изменение суммы долгосрочных активов: - Основные средства; - Незавершенные капитальные вложения; - Долгосрочные финансовые вложения; - Прочие внеоборотные активы.	Увеличение суммы долгосрочных активов означает уменьшение денежных средств за счет инвестирования в активы долгосрочного использования.   Реализация долгосрочных активов увеличивает денежные средства.
+	Финансовая деятельность
+	Изменение суммы задолженности: - Краткосрочных кредитов и займов; - Долгосрочных кредитов и займов.	Увеличение (уменьшение) задолженности указывает на увеличение (уменьшение) денежных средств за счет привлечения (погашения) кредитов.
+	Изменение величины собственных средств: - Уставного капитала; - Целевых поступлений.	Увеличение собственного капитала за счет размещения дополнительных акций означает увеличение денежных средств. Выкуп акций и выплата дивидендов приводят к их уменьшению.
=	Суммарное сальдо денежных средств (Чистый денежный поток)	Сальдо должно быть равным увеличению (уменьшению) остатка денежных средств между двумя отчетными периодами.

 

Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствия между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации.

Недостатки косвенного метода:

1. высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем.

2. необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главная книга).

3. применение целесообразно только при использовании табличных процессоров.

При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальные представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период. Однако, предпочтительным считается прямой метод, так как он позволяет получить более полное представление об объеме денежных потоков и их составе.