Инструменты денежной политики

Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Денежный мультипликатор показывает результат воздействия прироста денежной базы на прирост денежного предложения

Денежная база (МВ), суммы денежных средств у населения (наличность) и резервов коммерческих банков..

Выделяют три главных инструмента денежной политики:

1)-изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), т.е ставки по которой Центральный банк кредитует коммерческие банки. Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у Центрального банка сокращается, вследствие чего уменьшаются операции самих коммерческих банков по предоставлению ссуд. Кроме того, более высокая ставка рефинансирования способствует удорожанию кредитных денег коммерческих банков. В результате предложение денег снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении;

2)изменение норм обязательных резервов. Чем выше устанавливает Центральный банк норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы;

3)операции на открытом рынке. Этот инструмент денежного регулирования предполагает куплю-продажу Центральным банком государственных ценных бумаг, обычно это краткосрочные государственные облигации. Когда Центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно в банковскую систему поступают дополнительные деньги и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. В результате возрастает денежная база. Если Центральный банк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении. Таким образом, воздействуя на денежную базу через операции на открытом рынке, Центральный банк регулирует размер денежной массы в экономике. Часто подобные операции осуществляются Центральным банком в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом случае банк, продает ценные бумаги с обязательством выкупить их по определенной (более высокой) цене через некоторый срок. Платой за предоставленные взамен ценных бумаг денежные средства служит разница между ценой продажи и ценой обратного выкупа. РЕПО широко распространены в деятельности коммерческих банков и фирм.

23.Инфляционный налог и сеньоражИ нфляционный налог - относится к потерям капитала понесенным владельцами денежных средств в результате инфляции. Сеньораж – это доход, полученный правительством в результате его монопольного права печатать деньги. Печатание денег фактически ничего не стоит, а банкноты и монеты могут быть обменены на товары и услуги. Таким образом, сеньораж может быть измерен покупательной способностью денег, выпущенных в обращение за данный период.

Кривая Лаффера для налогов, имеет форму перевернутой буквы U. Начиная с низкой налоговой ставки, фискальные поступления по мере роста ставки налога растут, но только до определенного момента. Существует конкретная ставка налога, при которой достигается максимальный размер поступлений. После этого момента дальнейшее увеличение ставки налога приводит к снижению доходов. В отношении инфляционного налога возникает аналогичная ситуация. Существует некоторый темп инфляции, который максимизирует инфляционный налог правительства, но если он превышает определенный уровень, правительство начинает терять, а не приобретать доход. Другими словами, для инфляционного налога, как показано на рисунке 9.2., существует кривая Лаффера.Кривая 0ML представляет величину поступлений от инфляционного налога для различных темпов инфляции, если предполагается, что экономика находится в состоянии равновесия и темпы инфляции не меняются от периода к периоду.

Когда темп инфляции равен нулю, доход также равен нулю. По мере роста инфляции база налогообложения (в данном случае это спрос на реальные денежные остатки) уменьшается. Максимальный инфляционный налог показан как ITmax при темпе инфляции Pmax. Дальнейший рост инфляции влечет снижение поступлений, так как более высокая инфляция не компенсирует падения уровня реальных денежных остатков, которые и облагаются налогом. Это происходит на участке ML кривой Лаффера.

При устойчивых темпах инфляции существует максимальный дефицит, равный ITmax, который может финансироваться с помощью печатания денег. Правительство может временно финансировать дефицит более высокий, чем ITmax, но за счет ускорения инфляции вместо сохранения ее стабильного темпа. Если правительство пытается длительное время финансировать более высокий, чем ITmax, дефицит, вероятным результатом явится гиперинфляция.