Управление активами предприятия». 1. Исчислите текущую стоимость облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 5000 рублей и сроком до погашения 12 лет

1. Исчислите текущую стоимость облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 5000 рублей и сроком до погашения 12 лет, если рыночная доходность по аналогичным ценным бумагам составляет 14%. Не делая расчетов, ответьте на вопросы: а) меняется ли стоимость облигации с изменением рыночной доходности? б) если рыночная норма снижается, что происходит со стоимостью облигации? Поясните свои выводы. Подтвердите их примерами.

 

2. Оцените текущую стоимость облигации номиналом 1000 долларов, купонной ставкой 9% годовых и сроком до погашения 3 года, если рыночная норма прибыли составляет 7%.

3. Ценная бумага через 5 лет начнет генерировать бессрочный денежный поток в размере 1000 долларов в год. По какой цене можно купить эту бумагу сегодня, если приемлемая норма прибыли равна 12%? Не делая вычислений, ответьте на вопрос: изменится ли эта цена через 2 года, и, если да, то в какую сторону? Ответ обоснуйте. Подтвердите свои выводы расчетами.

4. Начиная с третьего года от момента анализа, в течение 18 лет, ценная бумага будет генерировать ежегодный денежный доход в сумме 500 долларов. По какой цене можно приобрести эту бумагу в данный момент, если рыночная норма прибыли равна 8%?

5. Вы можете купить за 510 долларов ценную бумагу, которая в течение 10 лет будет приносить ежегодный доход в сумме 75 долларов. Какова доходность этой ценной бумаги?

6. Вы можете купить за 542 доллара ценную бумагу, которая в течение 8 лет будет приносить полугодовой доход в сумме 50 долларов. Какова доходность этой ценной бумаги?

7. Год назад инвестор приобрел 600 акций фирмы «Альфа» на сумму 12480 долларов. Сумма полученных за истекший год дивидендов составила 749 долларов. Текущая цена акции – 22,5 долларов. Требуется рассчитать все показатели дохода и доходности.

8. Рыночная цена акции за год понизилась с 25 до 20 долларов. Рассчитайте показатели общей, капитализированной и дивидендной доходности, если выплаченный дивиденд составил: а) 3 доллара; б) 5 долларов; в) 8 долларов.

9. До погашения облигации номиналом 100 рублей, купонной ставкой 8% и ежегодной выплатой процентов осталось 3 года. В ближайшие годы ожидается ежегодный рост ставок на рынке заемных средств в среднем на 2 процентных пункта. В истекшем году процентная ставка по аналогичным финансовым инструментам составляла 10%. По какой цене должна продаваться облигация теперь?

10. Исчислите текущую стоимость бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход составляет 500 рублей, а рыночная доходность – 12%.

11. Вы хотите приобрести бескупонную государственную облигацию номиналом 5000 долларов, погашаемую через 25 лет. Какова ее текущая цена, если ставка банковского процента равна 15%?

12. Вы намереваетесь приобрести облигацию с нулевым купоном нарицательной стоимостью 10 тысяч рублей, сроком погашения через 12 лет и текущей ценой 2080 рублей. Какова доходность этой операции?

13. Нарицательная стоимость облигации со сроком погашения 10 лет – 100 тысяч рублей, купонная ставка – 12%. Облигация рассматривается как рисковая. Надбавка за риск – 2%. Рассчитайте текущую стоимость облигации, если рыночная доходность составляет 9%.

14. На рынке продаются 2 бескупонные облигации: облигация В1, номиналом 10 тысяч рублей и сроком погашения через 3 года продается за 8 тысяч рублей; и облигация В2 номиналом 10 тысяч рублей и сроком погашения через 10 лет продается за 4,5 тысячи рублей. Какая облигация более выгодна для инвестирования?

15. Облигация с полугодовой выплатой процентов, номиналом 1000 рублей и погашением через 5 лет продается на рынке за 961, 5 рубль. Найти купонную ставку, если рыночная норма прибыли равна 10%.

16. Последний выплаченный дивиденд по акциям равен 1 доллару. Ожидается, что он будет возрастать в течение следующих 3 лет с темпом 14%; а затем темп прироста стабилизируется на величине 5%. Какова внутренняя стоимость акции, если рыночная норма прибыли равна 15%?

 

17. Куплена акция за 50 долларов. Прогнозируемый дивиденд следующего года составит 2 доллара. Ожидается, что в последующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?

18. Четыре года назад компания «Профит» платила дивиденд в размере 0,80 долларов на акцию. Последний выплаченный дивиденд составил 1,66 доллара. Ожидается, что такой же среднегодовой темп прироста дивиденда сохраниться и в последующие 5 лет, а затем темп прироста стабилизируется на уровне 8%. Текущая рыночная цена акции 30 долларов. Следует ли покупать эту акцию, если требуемая норма прибыли составляет 18%?

19. Вы имеете возможность профинансировать проект продолжительностью три года. Величина требуемых инвестиций – 10000 долларов, доход по годам ожидается в размере соответственно 5000, 4000 и 3000 долларов. Стоит ли принимать это предложение, если r = 10%?

20. Проект, требующий инвестиций в размере 10000 долларов, будет генерировать доходы в течение 5 лет в сумме 2600 долларов ежегодно. Стоит ли принять этот проект, если приемлемая ставка дисконтирования равна 9%?

21. В условиях предыдущей задачи инвестор не вполне уверен в том, что сможет получить однозначный доход в течение последних двух лет. Поэтому он вводит понижающий коэффициент 0,8 для этих лет. Стоит ли принимать данный проект?

22. Ожидается, что проект, требующий инвестиций в размере 100 тысяч долларов, будет генерировать доходы в течение 8 лет в сумме 30000 долларов ежегодно. Приемлемая ставка дисконтирования равна 10%. Рассматривается два варианта: без учета риска и с учетом риска. В первом случае анализ проводится без какой-либо корректировки данных. Во втором случае для последних трех лет вводится понижающий коэффициент 0,9, а также поправка на риск к ставке дисконтирования в размере трех процентных пунктов. Стоит ли принять данный проект в каждом из вариантов?

 

30 Проект, требующий инвестиций в размере 160000 долларов, предполагает получение годового дохода в размере 30000 долларов на протяжении 15 лет. Оценить целесообразность такой инвестиции, если r = 15%.

31 Проект, требующий инвестиций в размере 150000 долларов, предполагает получение годового дохода в размере 30000 долларов на протяжении 15 лет. По истечении этого срока будут проводиться работы по ликвидации последствий проекта, в результате чего в 16-м году будет отток средств в сумме 10000 долларов. Используя критерий NPV, оцените целесообразность принятия данного проекта, если r = 8%.

32 Приведены данные о двух альтернативных проектах:

 

ПРОЕКТ	IC	P1	P2
А	-1000
В	-400

 

1) Рассчитать NPV и PI для обоих проектов, если r = 15%

2) Какой проект предпочтительнее, если решение принимается а) на основе PI; б) на основе NPV?

3) В каком случае предпочтительнее использовать критерий PI?

37. Рассчитайте IRR проекта, пользуясь методом линейной аппроксимации. Проект имеет следующий денежный поток: -200; 20; 40; 60; 60; 80.

38. Проанализируйте два альтернативных проекта, если стоимость капитала 10%:

 

ПРОЕКТ	IC	P1	P2	P3	P4
А	-100		-	-	-
В	-100	-	-	-

 

39. Анализируются 4 проекта, причем проекты А и С, а также В и D – взаимоисключающие. Составьте возможные комбинации проектов и выберете оптимальную:

ПРОЕКТ	IC	NPV	IRR
A	-600		25%
B	-800		14%
C	-400		20%
D	-280		9%

 

40. Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90000 долларов. Имеется возможность выбора из следующих проектов:

 

ПРОЕКТ	IC	NPV	IRR
A	-30000		13,6%
B	-20000		19,4%
C	-50000		12,5%
D	-10000		21,9%
E	-20000		15,0%
F	-40000		15,6%

 

Предполагаемая стоимость капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям а) NPV; б) IRR; в) PI.

41. Денежные расходы компании в течение года составляют 1,5 млн. долларов. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равно 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией составляют 25 долларов. С помощью модели Баумоля определите, какой должна быть политика предприятия по управлению денежными средствами.

42. Приведены следующие данные о денежном потоке на предприятии:

- минимальный запас денежных средств – 10 тыс.долл.;

- расходы по конвертации ценных бумаг – 25 долл.;

- процентная ставка – 11,6% в год;

- среднее квадратическое отклонение в день – 2000 долл.

С помощью модели Миллера-Орра определить политику управления средствами на расчетном счете.

43. Рассчитайте оптимальный размер заказа EOQ и требуемое количество заказов в течение года, если стоимость выполнения одной партии заказа равна 20 долл., годовая потребность в сырье – 2000 единиц, затраты по хранению – 10% цены приобретения.

44. Имеются следующие данные о компании: EOQ = 3000; средняя, минимальная и максимальная еженедельная потребность в сырье составляет соответственно 60, 35 и 120 единиц; продолжительность выполнения заказа – 14-20 дней. Считая, что в неделе пять рабочих дней, рассчитайте: а) уровень запасов, при котором необходимо делать заказ; б) максимальный уровень запасов; в) минимальный уровень запасов.

45. Годовая потребность компании в сырье 2000 ед. Затраты по хранению единицы сырья – 5 долл., затраты по размещению и исполнению заказа – 60 долл. Рассчитайте: а) оптимальный размер заказа; б) если поставщик отказывается завозить сырье чаще, чем четыре раза в год, какую сумму может заплатить компания, чтобы снять это ограничение?

46. Компания АВ делает заказ сырья по цене 4 долл. за единицу партиями в объеме 200 единиц каждая. Потребность в сырье постоянна и равна 10 единиц в день в течение 250 рабочих дней. Стоимость исполнения одного заказа 25 долларов, а затраты по хранению составляют 12,5% стоимости сырья. 1) Рассчитайте оптимальный размер заказа EOQ и эффект от перехода от текущей политики заказа сырья к политике, основанной на EOQ. 2) Поставщик соглашается снизить цену сырья, если заказ будет делать большими партиями. Условия таковы: при объеме заказа до 599 ед., скидка не предоставляется; при объеме заказа от 600 до 999 единиц., скидка составит 10%; при объеме заказа более 1000 единиц., скидка – 15%. Рассчитайте EOQ в этих условиях.

47. Средняя потребность в сырье составляет 75 единиц в неделю; максимальная – 110. Если время исполнения заказа две недели, то при каком уровне запасов необходимо делать заказ?

48. Имеется следующая информация об операциях, имевших место в прошлом году (тыс.руб):

 

Получен в банке долгосрочный кредит
Погашен заем
Произведена дополнительная эмиссия акций
Начислена амортизация
Куплены основные средства
Выплачены дивиденды
Сделаны отчисления в резервный фонд
Чистый приток денежных средств от текущих операций

Составьте отчет о движении денежных средств и рассчитайте сальдо денежного потока.

49. Используя бухгалтерскую отчетность какого-либо предприятия, проанализируйте взаимосвязь чистой нераспределенной прибыли и изменением величины денежных средств за период (год, полугодие, квартал)[6].

50. Имеются следующие данные о предприятии.

1) В среднем 80% продукции предприятие реализует в кредит, а 20% - за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях (для простоты вычислений размером льготы можно пренебречь). Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, то есть в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.

2) Объем реализации на 3 квартал текущего года составит (в млн. руб.): июль – 35; август – 37; сентябрь – 42. Объем реализованной продукции в мае равен 30 млн., в июне – 32 млн.рублей.

Требуется составить бюджет денежных средств на 3 квартал.

51. Компания АА имела на 1 июля 2005 года остаток денежных средств на расчетном счете в размере 2000 долл. Компания производит продукцию со следующими характеристиками (на единицу продукции): затраты сырья 20 долларов; затраты по оплате труда 10 долларов; прямые накладные расходы 10 долларов. Имеются следующие данные об объемах производства и продажа на 2005-2006 годы в натуральных единицах (данные июня – факт):

 

	Июнь	Июль	Август	Сентябь	Октябрь	Ноябрь	Декабрь	Январь	Февраль
Производство
Продажа

Требуется составить прогноз движения денежных средств на 6 месяцев, то есть до конца 2005 года, если имеется следующая дополнительная информация:

1) Цена реализации планируется на уровне 80 долларов.

2) Все прямые расходы оплачиваются в том же месяце, в котором они имели место.

3) Продажа продукции осуществляется в кредит, период кредитования – 1 месяц.

4) В июле компания приобретает новый станок за 10000 долларов, оплата которого будет сделана в октябре.

5) Постоянные накладные расходы оплачиваются ежемесячно в размере 1900 долларов.

52. Компания А вышла на рынок новым продуктом. Себестоимость его 4 доллара, цена реализации 5 долларов. Компания оплачивает получаемое сырье в день поставки, а деньги за продукцию от клиентов поступают с лагом один день. Продукция компании пользуется большим спросом и может быть реализована без ограничений. Компания намерена удваивать дневной объем производства. Спрогнозируйте денежный поток на ближайшую неделю.

53. Предприниматель планирует открыть собственное предприятие 1 января 2006 года, инвестируя в него 3000 долларов. Он предполагает купить грузовик за 4000 долларов для перевозки овощей, перепродаваемых в магазины. Гараж для грузовика он планирует взять в аренду на условиях 500 долларов в квартал, которые будут выплачивать авансом. Потребуется затратить дополнительно 2500 долларов для оборудования гаража и грузовика. Предполагается, что выручка от реализации овощей в ближайшие полгода составит 30000 долларов и будет равномерно распределена в этом периоде. Предприниматель планирует установить торговую надбавку над покупной ценой овощей на уровне 66,7%. Овощи будут закупаться и реализовываться ежедневно за наличные. Для начала деятельности нужны оборотные средства в размере 500 долларов. Текущие ежемесячные расходы составят: заработная плата ассистента – 200 долл.; расходы по эксплуатации грузовика – 200 долл.; прочие расходы – 100 долл.; затраты на собственные нужды – 500 долл. Разовый дорожный налог составит 100 долл. Подготовьте прогноз потока денежных средств по месяцам на период по 30 июня 2006 года и рассчитайте объем требуемых дополнительных заемных средств.

54. Выручка от реализации компании А в январе составила 50000 долл.; в последующие месяцы ожидается ее прирост с темпом 1% в месяц. Затраты сырья составляют 30% объема реализации. Сырье закупается за месяц до момента его потребления и оплачивается через два месяца после получения. Рассчитайте отток денежных средств в июне, связанный с приобретением сырья.