Тема №16- денежный поток и основные методологические подходы управления им

 

1. Понятие денежного и финансового потока.

2. Методы оценки и прогнозирования денежного потока.

3. Определение чистого денежного потока.

1. Денежный поток – это движение средств в реальном режиме времени.

Прибыль – это некоторая сумма в рублях, которую рассчитывает бухгалтерия на конец отчетного периода. Прибыль - это учетная величина, она фиксируется на момент отгрузки продукции и вероятна такая ситуация, когда прибыль на бумаге есть, а денег нет. Задача управления денежным потоком – это выявление взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких – либо других факторов.

Методика определения чистого денежного потока (ЧДП)

По положению ГК РФ коммерческие организации – это организации, преследующие извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности. С этой точки зрения любое инвестиционное решение должно быть оценено по критериям, основанным на величине бухгалтерской прибыли, полученной от его реализации, но прибыль не всегда адекватно отражает действительный коммерческий результат решений по причинам:

• неточный учет затрат. Порядок списания затрат на себестоимость не позволяют отразить в бухгалтерском учете действительных фактических размеров платежей. Как правило, инвестиционное решение на первом этапе требует вложения капитала, а затем они начинают давать отдачу, бух.учет использует усредненные оценки распределения во времени потребности в дополнительных инвестициях через механизм амортизации, т.е. не все затраты списываются на себестоимость в полном объеме и том периоде, когда они производились фактически. Оценка затрат в бух. учете зависит от принятой в организации учетной политике (ЛИФО, ФИФО, средняя цена);
• неточный учет результатов. Оценка выручки от реализации проекта также зависит от учетной политики, например, она может считаться по отгрузке и по оплате;
• не учет фактора времени. Эффект от инвестирования может быть получен в разные периоды, базируясь на усредненных оценках прибыли, нельзя корректно соотнести между собой разновременные платежи. И в этих условиях может быть принято неверное решение;
• не учет риска. Ориентация на максимизацию бухгалтерской прибыли не дает возможности сопоставить проекты, относящиеся к разным классам риска.

Часто в практике отказываются от критериев оценки инвестиционных решений, основанных на прибыли, и оперируют суммами действительно существующих платежей и действительно полученных доходов.

Баланс выплат и поступлений денежных средств, связанный с осуществлением инвестиционных решений, приуроченный к определенному времени, называется ЧДП проекта в данный период времени.

Расчет денежного потока осуществляется таким образом, чтобы составляющие его элементы (притоки и оттоки) были релевантны, т.е. связаны с конкретным инвестиционным решением, который оценивается и обосновывается.

Существует два понятия:

• движение денежных средств;
• поток денежных средств.

Движение денежных средств – это все валовые поступления и платежи предприятия.

Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и это разница между всеми поступлениями и всеми выплатами предприятием денежных средств за этот период.

Существует 2 метода расчета потока денежных средств:

• прямой метод;
• косвенный метод.

Отличия между этими методами заключаются в расчетах.

В прямом методе расчет выполняется на основе счетов бух. учета. Этот метод отвечает на вопрос относительно притока потока денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей.

В прямом методе поток денежных средств определяется по трем видам деятельности:

-текущая;

-инвестиционная;

-финансовая.

Остаток денежных средств на конец периода определяется как остаток на начало периода с учетом их оттока (притока) за период.

В косвенном методе все расчеты выполняются на основе показателей баланса предприятия и формы №2 (отчет о прибылях и убытках).

Косвенный метод показывает взаимосвязь разных видов деятельности предприятия и влияние на прибыль изменений в активах и пассивах.

В косвенном методе в расчетах используются нераспределенная прибыль, амортизация и изменение активов и пассивов.

Увеличение пассивов вызывает увеличение денежные средства, а увеличение активов ведет к снижению объема денежных средств и наоборот.

Основой расчетов в этих методиках является:

-в прямом методе – ВРП,

-в косвенном методе – прибыль.

Для характеристики денежных потоков служат матричные балансы за определенный период времени. В них в числителе отражаются показатели на начало года, а в знаменателе – на конец года и изменение за год.

Для характеристики денежных потоков используется форма №3, форма №4, форма №5.

Денежный поток – это распределение во времени поступлений и выплаты денежных средств, генерируемые хозяйственной деятельностью предприятия.

Денежный поток – это агрегированное понятие и включает в себя многочисленные виды потоков.

Рассмотрим классификацию денежных потоков:

1. по масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

-денежный поток по предприятию в целом;

-денежный поток по отдельным подразделениям;

-денежный поток по хозяйственным операциям;

2. по видам хозяйственной деятельности:

-денежный поток по текущей деятельности;

-денежный поток по инвестиционной деятельности;

-денежный поток по финансовой деятельности;

3. по направленности движения денежных средств:

-положительный денежный поток (приток);

-отрицательный денежный поток (отток);

4. по методу исчисления объема:

-валовой денежный поток;

-чистый денежный поток;

5. по уровню достаточности объема:

-избыточный денежный поток;

-дефицитный денежный поток;

6. по методу оценки во времени:

-настоящий денежный поток;

-будущий денежный поток;

7. по непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

-регулярный денежный поток;

-дискретный денежный поток;

8. по стабильности временных интервалов формирования:

-регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами;

-регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами.

Денежный поток – это финансовый поток, т.е. поступление и расходы денег в различные моменты времени.

Существует стандартный и нестандартный денежный поток.

Стандартный денежный поток имеет не более одной переменной (знак + на -), нестандартный денежный поток имеет более одной переменной.

Типы денежных потоков:

1. денежный поток связан с выдачей кредита (− → +);

2. денежный поток связан со взятием кредита (+ → −).

Преимущества стандартных потоков:

-распространенность;

-простые свойства.

Примеры:

1. Денежные поступления на расчетный счет предприятия совместно со снятием денег с расчетного счета.

2. Вложение первоначальных инвестиций в проект и последующие поступления от него.

3. Взятие кредитов с выплатой процентов и суммы долга.

Если деньги поступили на счет, то денежный поток больше 0 -это приток, если деньги изымаются со счета, то денежный поток меньше 0

-это отток.

Методы прогнозирования финансовых потоков:

1. метод «сверху вниз»;

2. метод «снизу вверх».

Метод «сверху вниз» начинается с прогнозирования общего состояния экономики, исследуются взаимосвязь между состоянием экономики и объемом продаж в отрасли, а также взаимосвязь между состоянием дел в отрасли и объем продаж предприятия.

Метод «снизу вверх» начинается с опроса конечных розничных торговых агентов об их оценках объема будущих продаж, затем эти оценки суммируются.

Финансовые потоки отражены также и в структуре баланса: обязательства предприятия и их временная структура на начало года и на конец года в пассиве, а оборачиваемость различных видов капиталов в активе.

Способы финансирования денежного потока:

1. обычный, при нем переменная часть оборотного капитала равна кратко-срочным долговым обязательствам;

2. агрессивный, при нем кратко-срочные долговые обязательства покрывают часть переменного оборотного капитала и часть постоянного оборотного капитала;

3.консервативный, при нем долго-срочные финансовые обязательства покрывают часть постоянного оборотного капитала и часть переменного оборотного капитала.

Для измерения денежных потоков, и их оценка производится по трем критериям:

1. первоначальные инвестиции;

2. прирост чистого операционного потока денежных средств;

3. конечный поток денежных средств.

Рассмотрим 3 вида инвестиционных вложений:

1. новый бизнес;

2. расширение старого бизнеса;

3. замена активов.

Рассмотрим определение потока денежных средств по инвестиционному проекту:

1. нацеленному на снижение издержек;

2. нацеленному на повышение дохода.