Резюме обзора финансовой отчетности

Этот раздел завершает экскурс финансовой отчетности DaimlerChrysler и представляет новый формат как основу для анализа. Такой формат преобразует довольно сложную отчетность DaimlerChrysler ъ стандарт­ную, более короткую форму, которая будет использована в качестве основы в данной книге. В последующих главах мы будем использо­вать этот формат, чтобы проанализировать финансовую устойчивость DaimlerChrysler.

Глава 3

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ:

ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ

3.1. Введение

Финансовые коэффициенты являются важнейшим инструментом ана­лиза финансовой отчетности, обеспечивающим основу для оценки предприятия и экспертизы его финансового состояния.

В главе вводятся данные концепции в тех рамках, которые будут при­меняться в этой книге. Финансовые отчеты DaimlerChrysler, разобран­ные в главах 1 и 2, будут служить в качестве примера в данной главе.

Сводная информация о коэффициентах, которые разбираются в этой главе, представлена в приложении ЗА в конце главы.

Финансовые коэффициенты

Таблицы 3.1-3.3 содержат финансовые отчеты DaimlerChrysler. Отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств (табл. 3.2 и 3.3 соответственно) представляют подробную информацию за три года и частичную информацию за пять лет. Баланс в табл. 3.1 дает подроб­ную информацию за два года и краткие сведения за пять лет.

Принято проводить анализ такого рода на основе сведений за пять лет.

ПосколькуDaimlerChrysler была создана недавно, годовой отчет от­ражает эти данные так, как если бы слияние произошло пять лет на­зад. Тем не менее подробные данные не приводятся.

Очевидно, что для любой фирмы может быть рассчитано большое ко­личество коэффициентов, но только некоторые из них существенны для оценки финансового состояния. Здесь использован подход концентрации внимания на небольшом наборе существенных коэффициентов, которые определяют основу оценки и анализа финансового состояния компании.

Таблица 3.1. DaimlerChrysler AG: консолидированный баланс на 31 декабря, сокращенный вариант

Таблица 3.2. DaimlerChrysler AG: консолидированный отчет о прибылях и убытках за год, заканчивающийся 31 декабря

 

в миллионах евро
Активы
Основные средства
Отложенный налог
Краткосрочные активы
Товарно-материальный запас
Дебиторская задолженность покупателей
Денежные средства
Ценные бумаги
Прочие
Итого активов
Обязательстваи акционерный капитал
Акционерный капитал
Обязательства
Долгосрочные обязательства
Доля меньшинства (неконтрольный пакет акций)
Начисленная кредиторская задолженность
Финансовые обязательства
Прочие обязательства
Краткосрочные обязательства
Финансовые обязательства
Кредиторская задолженность поставщикам
Итого обязательства и акционерный капитал

 

в миллионах евро
Выручка от реализации
Себестоимость реализации	-103721	-92953	-78995
Валовая прибыль
Операционные расходы	-20670	-19072	-17135
Прибыль до процентов и налогообложения (EBIT)
Нетто-финансовые расходы
Прибыль до налогообложения
Налоги	-3075		-1547
Чистая прибыль				-1476

Таблица 3.3. DaimlerChrysler AG: консолидированный отчет о движении денежных средств за год, заканчивающийся 31 декабря

 

 

в миллионах евро
Чистая прибыль				-1476
Финансовые издержки за вычетом налогов
Прибыль до процентов после налогообложения {EBIAT)
Неденежные позиции, включенные в чистую прибыль
Поток денежных средств от основной деятельности после налогообложения (Cfloat)
Инвестиционные потоки (I)	-23326	-15229	-8054
Вложения в основные средства	-21804	-15215	-8611
Вложения в нетто-собственные оборотные средства			-143

Окончание табл. 3.3

 

Чистые вложения в сальдо денежных средств	-1685	-424
Поток свободных денежных средств (Cfloat-l)	-6499	-3020
Анализ потоков свободных денежных средств
Нетто-обмен с долговыми рынками			-216
Капитал
Нетто-финансовые издержки	-309	-282	-256
Нетто-обмен с рынками капитала	-1060	-2924	-2085
Капитал		-1657	-1339
Нетто-дивиденды	-4967	-1267	-746
Потоки свободных денежных средств			-2301

Существуют четыре основных раздела оценки финансового благо­получия фирмы, и финансовые коэффициенты будут представлены в соответствии с этими разделами.

1. Коэффициенты рентабельности.

2. Коэффициенты эффективности (деловой активности).

3. Финансовые коэффициенты левериджа (рычага).

4. Коэффициенты ликвидности.

3.3. Насколько прибыльна DaimlerChrysler. коэффициенты рентабельности

Рентабельность

Рентабельность показывает, насколько прибыльна данная фирма по отношению к продажам:

рентабельность = чистая прибыль / выручка от реализации =

= €4820/6131 782 = 3,66%.

Эта цифра показывает, что на каждые 100 евро, полученные в каче­стве выручки, €3,66 остается в прибыли.

Рентабельность в 1988 г. снизилась по отношению к показателю 5,57 в 1997 г.:

DaimlerChrysler 1998 1997 1996 1995 1994

Рентабельность, % 3,66 5,57 3,97 -1,62 3,65

Отмечено, что в 1997 г. расход на налоги был очень низким, что и привело к росту рентабельности. Такое снижение налогов было об­условлено необычным возмещением налоговых выплат по специаль­ному распределению дивидендов.

Рентабельность основывается на итоговой строке отчета о прибы­лях и убытках, и, следовательно, на нее оказывают влияние все виды расходов. Принято рассчитывать различные показатели прибыли по отношению к выручке, двигаясь по отчету о прибылях и убытках сверху вниз. Это помогает выявить основные изменения расходов.