Номос-банк

Событие. ГруппаНомос-банк опубликовала отчетность за 1 квартал 2013г. по МСФО. Активы банка выросли до 3,3% с начала года до 929,4 млрд.руб. Кредитный портфель за период до вычета резервов вырос на 7,7% до 636 млрд.руб., рост обеспечен, в основном, ростом корпоративных кредитов на 7,5% до 453,8 млрд.руб. Выданные розничные кредиты и кредиты малому бизнесу выросли соответственно на 6,2% и 6,9%. Качество кредитного портфеля незначительно снизилось: доля проблемных кредитов выросла на 0.1 п.п. до 2,1%, коэффициент покрытия проблемных кредитов находится на комфортном уровне, хотя показал снижение с 183% в начале года до 167%. Средства клиентов выросли на 11,3% с начала года и составили 525 млрд.руб., причем на 13,9% выросла доля срочных депозитов, увеличив стоимость фондирования. Отношение кредитов к депозитам снизилось за квартал с 125,2% до 121,1%.

Чистая прибыль группы составила 4,4 млрд.руб., увеличившись на 8,2% г/г. Чистый процентный доход на 74% обеспечил рост операционных доходов группы, увеличившись на 20,4% до 8,8 млрд.руб. благодаря росту кредитного портфеля. Чистый комиссионный доход вырос на 15.9% до 1.9 млрд.руб., как отмечается в пресс-релизе группы, вследствие реализации стратегии перекрестных продаж и увеличения «доли кошелька» клиента. Операционные расходы снизились на 16,5% по сравнению с 4 кварталом 2012г. Отношение расходов к доходам составило 45,8% по сравнению с 47,8% в 2012г. Показатель чистой процентной маржи снизился на 0,7п.п. г/г и на 0,5 п.п. по сравнению с 2012г. до 4,4% вследствие роста стоимости фондирования. Рентабельность активов группы в годовом исчислении снизилась на 0,1 п.п. до 1,9% по сравнению с 2012г., рентабельность капитала снизилась на 0,3 п.п. до 18%. Достаточность общего капитала и капитала первого уровня снизилась соответственно на 0,3 п.п. и 0,2 п.п. до 16% и 10,6%.

Комментарий. Мы оцениваем данные результаты умеренно положительно.Номос-банк представил неплохую отчетность: характерное для всего сектора снижение чистой процентной маржи сопровождается значительным ростом активов, в особенности в части корпоративного бизнеса. Преимуществом группы является низкий показатель NPL (доля неработающих кредитов) на уровне 2,1% (у Сбербанка – 3,3%), поэтому незначительное его повышение находится в рамках комфортного уровня. Положителен также рост чистого процентного дохода, причем объем резервирования под обесценение кредитного портфеля, в отличие от результата многих банков, даже снизился на 18,1% до 1,1 млрд.руб.. При этом коэффициент покрытияNPL находится на приемлемом уровне. Кроме того, в ходе телефонной конференции было отмечено, что Номос-банк не планирует снижать ставки кредитования в ближайшее время, в отличие от банков с государственным участием. В то же время, стоит отметить, что снижение чистой процентной маржи является довольно значительным негативным моментом в отчетности. Основным драйвером движения котировок может стать спекулятивный фактор, связанный с возможными новостями о выкупе ФК «Открытие» 100% акций Номос-банка и цене оферты миноритариям.