МРСК СК

По итогам 2012г. МРСК Северного Кавказа опубликовала положительные в динамике финансовые результаты по МСФО, а также стала неплохой дивидендной идеей.

Выручка компании увеличилась на 12%г/г до 14,6 млрд.руб., причем основной рост в составе выручки обеспечен ростом доходов от услуг по технологическому присоединению на 2 млрд.руб. Выручка от услуг по передаче электроэнергии, наоборот, сократилась на 0,4 млрд.руб. Операционные расходы компании возросли на 11% до 14,4 млрд.руб. Показатель EBITDA увеличился в 1,8 раза и составил 1,5 млрд.руб. В результате рентабельность по EBITDA составила 10,5%, увеличившись на 3,8 п.п., и несмотря на рост чистого долга соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 2,7х по сравнению с 3,6х в 2011г. Чистый убыток МРСК Северного Кавказа по итогам 2012г. сократился в 2,5 раза и составил 223 млн.руб.

В то же время, в начале июня Российские сети уже выкупили по преимущественному праву акций текущей допэмиссии на 2,5 млрд.руб., ранее сообщалось что всего Россети планируют выкупить 80,9% допэмиссии. Компания по итогам 2012г. впервые выплатила дивиденды, причем дивидендные выплаты сразу составили 25% чистой прибыли по РПБУ, в результате дивидендная доходность оказалась наивысшей среди сетевых компаний – 14,7%.

Таким образом, несмотря на то, что за счет низкой рентабельности и чистого убытка по итогам года, компания несколько проигрывает другим МРСК и не входит в число наиболее привлекательных среди сетевых компаний, а также в шорт-лист кандидатов на приватизацию в текущем году, она может быть интересна в дальнейшем как дивидендная идея с учетом постепенного улучшения фундаментальных показателей.

Целевая цена – 20,44 руб.

Котировки МРСК СК на данный момент торгуются выше уровня 50 SMA и показывают довольно позитивную динамику в восходящем канале. Вполне ожидаемо, что рост на бумаге продолжится, и мы увидим отметку 21 руб. Ближайшая поддержка находится на отметке 17 руб. Источник: Transaq, Daily Chart

Настоящий материал и содержащиеся в нем сведения предназначены для клиентов ЗАО «ФИНАМ», носят исключительно информативный характер и не могут рассматриваться ни как приглашение или побуждение сделать оферту, ни как просьба купить или продать ценные бумаги/другие финансовые инструменты, либо осуществить какую-либо иную инвестиционную деятельность. Представленная информация подготовлена на основе источников, которые, по мнению авторов данного аналитического обзора, являются надежными, но при этом отражает исключительно мнение авторов относительно анализируемых объектов. Несмотря на то, что настоящий обзор был составлен с максимально возможной тщательностью, ни его авторы, ни ЗАО «ФИНАМ» не заявляют и не гарантируют ни прямо, ни косвенно его точность и полноту. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент публикации настоящего аналитического обзора и могут быть изменены без предупреждения. Ни ЗАО «ФИНАМ», ни его сотрудники не несут ответственности за какие-либо потери, возникшие в результате использования настоящего материала либо в какой-либо другой связи с ним. Копирование, воспроизводство и/или распространение настоящего материала, частично или полностью, без письменного разрешения ЗАО «ФИНАМ» категорически запрещено.