- ,
.
- . -
, -
, --
. -
, - -
, , -
.
-
.
-
2 .
, -
-.
2
1 (, , -
). - -
38,2, 50,0 61,8% ( 5.21).
,
2 ( ) 1
( ). --
. --
( 5.22).
- , -
, . , -
.
- -
8.
5.21 -
. : FAM Research, 2000.
5.22 - . : FAM Research, 2000.
2
-. , ,
, 2.
, -.
3, ,
, , ,
. , --
( 5.23).
S&P500. -
, -
, . , -
- . -, , .
5.23 - .
|
|
: FAM Research, 2000.
,
- . -
, . -
1,618 ,
-
. ,
-.
, , , ,
. - ( -
) , ,
.
-
. -
, -
, .
, -. -
- , -
-
-. , -
, -
1,618, -
-. ,
, -
, -
- .
-
- , -
5.24
.
.
,
- .
--L- 5.24.
- -
( 5.24). ,
- PHI01 PHI08. - -
, .
- . -
- -
- . -
: () ; () ; () -
; (d) -.
. -
, : () ; (b) -
-; () -
.
- PHI01 ( 5.24)
3- , -
, 3-
( 5.25).
- PHI01 ,
. - -
. , - 3-
, , . -
, . , , ,
1. -,
.
|
|
1 . -
, ,
, - -
, , ,
- F.
5.24 2000 2001 . -H-L-
- PHI01 PHI08.
-
: FAM Research, 2000.
5.25 2000. - PHI01. : FAM Research, 2000.
-
, -
.
21 ( ,
). 21
, .
F, -
PHI01, ,
:
1. , -
PHI01. ,
-
.
2. - ,
- PHI01.
3.
. .
- PHI01 , -
-
-.
-
-.
-PHI02 , ,
1. , -
5-, 3- . -
, --
, ,
. ,
,
- PHI02, - PHI02
( 5.26).
PHI02,
5- , 1
3. 1, 1,618,
3, 0,618,
F,
PHI02. (, ,
3,
5- .)
32 ( -
).
34,
. -
104,00 JPY -
: (1) 5- ; (2) -
1,618 1; (3) 0,618 3; (4) --
PHI02. -
-
104,00. -
, , , -
PHI02.
.
|
|
-
, PHI02.
- F
- PHI02.
.
G.
5.26 2000 . - PHI02, : FAM Research, 2000.
, ,
- -
. -, -
, --
. - PHI03
- ( 5.27).
3- (-
5.27) , -
, -
.
5.27 2000 . - PHI03. : FAM Research. 2000.
PHI03 ,
D , -,
. PHI03 -
46,979. -
17,944, -
, --
(. 5.1).
- PHI04,
29,034. (- PHI04
5.24.)
, -
, -.
- PHI05 , ,
.
, ( 5.28).
- PHI05 -
.
PHI05, -
. -
D ( ).
5.28 2000 . - PHI05 ( - 04 ).
: FAM Research, 2000.
-
D :
1. -.
2. D ,
1, .
D -
, ,
.
. .
, PHI05 ,
-
. F
5.28.
- .
. .
.
,
PHI05 L,
.
- .
|
|
. J.
, , -
- PHI05 - 04 , -
, -
.
( 5.28),
- PHI04.
- PHI06 -
3
( 5.29).
- PHI06
, . 3- -- 2, - PHI01 (. 5,25).
D. D
: l.
, l -
1,618. X l
0,618. Xl ,
-
, -
.
PHI06 . -
.
D - l, - PHI06
. .
- D.
5.29 2000 . - PHI06. : FAN Research, 2000.
,
.
38,2, 50,0
61,8% D -
.
,
. , -
PHI06. -
.
, PHI06.
- -
PHI06.
,
.
38,2, 50,0
61,8% .
, -
, -
,
- PHI06.
- PHI07 -
.
- PHI07 , -
, -
-
. -
, ,
( 5.30).
- PH107 -,
. - PHI02
- 107.
5.30 2000 , - 107. : FAM Research, 2000.
, - -
, ,
. -
- 107 3--
F ( 5.30). - Y , -
- PHI01.
- 107
Y - PHI06
- 107.
|
|
--
. ,
. ,
.
-,
PH106 PHI07 -
. , -
, . -
( 5.31).
5.31 2000 2001 . - PHI08. : FAM Research, 2000.
,
5.31, . ,
-
, .
- -
.
,
- PHI06 ( PHI07) -
-
. -
, - PHI08,
5.31.
, --
-. PHI06 PHI07, , -
. , -
.
-,
, , -
. , (
8).
, - -
SAP500,
-
- .
-
, - , .
-
, -
. , -
, -
.
, ( )
.
, -
. -
24
, .
-
, , -
. ,
,
WINPHI. -
--L -
, -
, -
.
WINPHI, ,
, -
-,
.
1998 2000 .
- -
.
27
5.32. - ,
- .
, , -
.
-
-
.
-. --
, , -. - -
5.32 2000 ,
- -.
, ,
-, -
. - ;
- , -
. - -
, .
- -
: