, , . , , , . , .
. 12.6 , 7. (basic assets) 1, 2 .. . , , (efficient portfolio frontier) . , .
. 12.6 , .
, , , .
, , ( ), . , , , /.
, 12.1. (, , ) " " , ? , , . . , , , .
, , , , ; . , , .
, , . 60- . /, , . , , . , - . , , , . 8.
|
|
- (mean-variance approach). . 1101 , "" . ". , 041")
'-"''la
8 . R.C. Merton, Continuous-Time Finance, Blackwell, 1992, 4-6, 14, 15 21.
, , -| .
" " , .
, , .
.
, .
() , .
, , , .
, . , . , .
|
|
, "" , . , , , . "" , , - .
(portfolio selection), 396
(minimum-variance portfolio), 408
(optimal combination of risky assets), 409
(efficient portfolio frontier), 413
1 (life annuity), 397
(investment strategy), 399
(efficient I portfolio), 405
12.1. - , 'W , ?
. , , , , . , , , . - , , \' .
12.2. ? ? |
. . |
12.3. , ? ? |
. ( ), . , . |
12.4. , , ? |
: , . |
12.5. . 12.1 , J. . 12.1 , . 100000 . , J? . 75000 . , 25000 . . |
12.6. / OY (. 12.1), 0,03 , 0,] 0 ? |
. 0,03, 0,4 0,35. |
12.7. 0,105 , 1 ? ? 2. . 56,25% , ;
, 0,105. 0,1125 ( 2, 0,15).
|
|
12.8. , 60% 1 40% 2, 0,1? .
()- 0,60,14 +0,40,08 =0,114 (72=(0,6)2x(0,2)2+(0,4)2x(0,15)2+2(0,6)(0,4)(0,l)(0,2)(0,15)= 0,01944
=0,1394
12.9. , , . 12.5 , F F. , 75% , , 25% . ? 1000000 ., ?
.
() = 0,12154 0,75 + 0,06 0,25 = 0,1062 = 0,75 0,14595 = 0,1095
25% , 51,9% (0,7569,2) 1, 23,1% (0,7530,8) 2.
1. , 58- Ruffy Stuffed Toy Company (, ) 15 (company-matched savings plan). Ruffy Stuffed Toy 0,50 . 1,00 ., , , 6% . : (1) ; (2) "" , , ; (3) , , ; (4) , Ruffy Stuffed Toy Company. , , , - , . , , 98% Ruffy.
, , ;
. , , , ; , , , , . , , , , . ? ?
, Ruffy 98% , , ? , , ? ? ? 2. . . 12.1.
. , , (F, G, , J, S) ( 4) .
. 5 .
. , , . , , ( ) .
|
|
d. ?
3. , , (, . .}, 4,50% (0,045). , ( , . .), 20% (0,20) 0,25.
. , /.
. , , ?
. , 15% (0,15)?
4. / , ?
5. , AT&T Microsoft. AT&T Microsoft 0,10 0,21 0,15 0,25
. ( ), & Microsoft, ? 0,5? I? -1? , & Microsoft, , -1 0, 0,5, +1? ?
. 5?
. 4,50% (0,045)? - ?
d. ?
. .
f. / , 0,5. , ?
6. , AT&T u. Microsoft, 0,5, 1 12.6, .
. , 100% 4,5%. /?
. , 90% 10% & Microsoft.
. , 25% 75% & Microsoft.
d. , 0% 100% AT&T Microsoft. ?
7. , AT&T Microsoft, 0,5, 10000 . , & Microsoft.
. , 75% 25% AT&T Microsoft. ?
. , 25% 75% AT&T Microsoft. ?
. , 100% & Microsoft. ?
8. , /, , / ? ? ?
|
|
9. . 0,065 0,1392. , , , , 1 -1.
: | : | ||
0,05 | -0,02 | -0,20 | |
0,15 | -0,01 | -0,10 | |
2% | 0,60 | 0,15 | 0,15 |
3% | 0,20 | 0,15 | 0,30 |
10. "" .
. . . - ? .
. . . , .
. , 9
d . , 40, noicvn , , > \-, 10 ,
() , (),
w , , (} , /
= a,\v
,
, ,
2 = -2 + (1 - w)2 (2 + 2w (1 - w) po-iO-;,
, , , ,
, " " ,
, , ,
, , ,
, , , , , , ,
-, , , , , , , , , , 25 ( ) 25- 25- ,
-, , , {shortfall) , , , , , , , , , , , 9