Трактовка понятия «финансовый рынок» отечественными учеными

Определение понятия финансового рынка при использовании различных подходов (Воейкова О.Б.)

Как видно из таблиц, понятие «финансовый рынок» широко используется в экономической и учебной литературе, хотя существует неоднозначность трактовок, характеризующих его содержание. При этом каждое из приведенных в таблице определений, которые сформулированы отдельными авторами или авторскими коллективами, имеет право на существование и применение в теории и на практике.

Данные определения могут быть сгруппированы, исходя из критериев и характеристик, обобщающих понятие «финансовый рынок». Так, авторами используются такие обобщающие категории, как: механизм, экономическое пространство, рынок (место купли-продажи,) совокупность отношений (обменно-перераспределительных, экономических, социально-экономических, экономико-правовых), система отношений (экономических, экономических и правовых, экономико-правовых), совокупность финансовых институтов, система торговли (рынков, экономический институт.

Таким образом, преобладающей является точка зрения, в которой финансовый рынок рассматривается как система (совокупность) экономических и правовых отношений по формированию спроса и предложений финансовых ресурсов, их распределению и перераспределению, а также отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и обращением финансовых активов.

В трудах зарубежных авторов дается именно такое простое и вместе с тем емкое определение финансового рынка. Так, Л. Дж. Гитман и М. Д. Джонк пишут: «Финансовые рынки – это механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы, с теми, кто их имеет»². В книге Долана и Кэмпбеллов дается следующее определение финансового рынка: «Финансовый рынок – совокупность механизмов, направляющих поток денежных средств от собственника к заемщику»³. В американском учебнике Ф. Мишкина «Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков» финансовый рынок определяется как рынок, на котором происходит перекачка средств от тех людей, у которых наблюдается избыток средств, к тем, у кого их не хватает⁴.

²Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело. 1997. С. 41.

³Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Д.Дж. Банки, банковское дело и денежно-кредитная политика. Л.: Профико, 1991. С. 15.

⁴Мишкин Ф.С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков / Пер. с англ. 7-е изд. М.: И.Д. Вильямс, 2006. С. 24.

Многие российские экономисты (А.И. Вострокнутова, И.И. Татур, Л.И. Кузнецова и др.) характеризуют финансовый рынок как совокупность механизмов, с помощью которых осуществляется торговля финансовыми активами. Но встречаются и другие его определения. Так, И. А. Теплякова в учебном пособии «Финансы и финансовый рынок» характеризует финансовый рынок как экономическую категорию и дает следующее определение: «Финансовый рынок как экономическая категория – это совокупность рыночных экономических отношений и институтов, обеспечивающих функционирование механизма мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов между различными субъектами в различных отраслях и на разных рынках»¹.

¹Теплякова Н.А. Финансы и финансовый рынок. Минск: Тетра Системс, 2010. С. 160.

На наш взгляд, более точное определение финансового рынка с указанием конечной цели его функционирования, дали А.Н. Золотарев и И.Е. Смирнов: «Финансовый рынок – это сложная, открытая, целенаправленная, развивающаяся система взаимосвязанных рынков-подсистем (сегментов), на которых происходит обращение различных финансовых инструментов, обеспечивающее при условии свободного перелива капитала между рынками эффективную трансформацию аккумулированных в экономике сбережений в инвестиции¹.

¹Смирнов И.Е., Золотарев А.Н. Валютный курс как важнейшее понятие системы «Валютный рынок». СПб.: Изд-во СПБГУЭФ, 2007. С. 72.

Завершая рассмотрение содержания финансового рынка, следует обратить внимание на то, что достаточно часто вместо понятия финансового рынка используют понятие «рынок ссудных капиталов» как наиболее широкое и общее, которое находит свою определенность в противопоставлении товарным рынкам и рынкам рабочей силы. Финансовые рынки при этом отождествляют с фондовыми². Такое отождествление является не совсем удачным. Во-первых, на рынках ссудных капиталов обращаются долговые финансовые инструменты, выражающие отношения займа. В соответствии с приведенным подходом долевые (капитальные) инструменты, в первую очередь акции, также продаются-покупаются на рынках ссудных капиталов, что не соответствует сути долевых инструментов. Во-вторых, под финансовыми рынками обычно понимают рынки, на которых обращаются любые финансовые инструменты. Вот почему это – наиболее широкое понятие, которое функционально охватывает рынки капиталов и денежные рынки, а по видам финансовых инструментов − валютные, кредитные и рынки ценных бумаг, а также рынки золота и страховых контрактов.

²Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник. / Под ред. Л. Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2008. С. 381.