- , , : , . ( - net present value) - (0) (0):
(15)
: , :
(16)
p = 0 . , . . . 14.
. 14.
. (i). , i < i . p i = i . , . > .
. () () , , . 15.
:
, (17)
n .
0 1 2 3 4... n
. 15.
;
;
;
.
() ():
(18)
:
(19)
, (, ) . H . , .
(20)
. 420,0 . . . , 150,0 . . . 60,0 . . . 6 , 20,0 . . . = 0,08.
|
|
. 16.
, 8,6626 . .. > 0.
. . , 280,0 . . . :
1 = 190,0 . . .,
2 = 80,0 . . .,
3 = 70,0 . . .,
4 = 160,0 . . .
200,0 . . . = 7 %.
. 17.
, 74,3 > 0.
, , , , . . , t = n. :
(21)
, n → ∞, :
(22)
:
1) ;
2) , ;
3) ;
4) .
. . , .
.
1. .
2. .
3. ?
4. ?
5. ?
(internal rate of return), , , . (. 18). , .
|
|
: , (r, ) , ().
. | (23) |
. 18.
, : i, , r, . :
- (i), ;
- (r).
. :
- (WACC), ;
- - (CAPM)
- ;
- " " .
, , .
, . , , (i), , :
. | (24) |
. , ( ), . , (), :
. | (25) |
, , (i):
. | (26) |
. , :
. | (27) |
() (), :
. | (28) |
. . , , . , . , , :
-100 108 . .
0 1
. 19
, (i). (i) :
i = 0,06 → = 108 0,943396 - 100 = +1,89 . .
i = 0,08 → = 108 0,925926 - 100 = 0 . .
|
|
i = 0,10 → = 108 0,909091 - 100 = -1,83 . .
, 8%, , . ( 5).
5
i = 0,06 | > 0 r > i | |
i = 0,08 | = 0 r = i | |
i = 0,10 | < 0 r < i |
, i = 0,06 . , , . .
i = 0,08 . . .
i = 0,10 . . .
. . = 0, r = i.
, (. 20), :
. 20.
, i = 0,08. , . , , , ( ).
. :
, | (29) |
j (, ) j- .
, :
-100 10 10 100 . .
0 1 2 3
. 21
:
, i = r :
, 1+r=. :
3:
. , . . :
. | (30) |
i+1 = i.
= 1,1. 30 :
:
|
|
:
:
.
, 2 3, = 1,068860179. , 6,89%. , .
= r
i = r , .
. . 22 . 12 . , , , 12, .
. 22.
, :
. | (31) |
, :
. | (32) |
( = 0; i = r), :
. | (33) |
:
| ∙ (-C1); | (34) | |
. | (35) |
:
. | (36) |
:
1. , .
2. i1 i2, , .
3. i1 i2. C1> 0, 2 <0, . , i1 i2 .
4. 36.
5. .
6. , .
: -100, 10, 10, 100.
: 1 = 5 %; 2 = 10 %. :
1 = 5 %
i2 = 10%
r = 6,99 %
. , , .
.
1. .
2. .
3. .
4. .
5. .
6. .
1. ., : / .. , .. , .. .; . .. , .. . - .: : , 2006. - 382.
2. .. : / .., .., .. .; . .., ..; . . - . - .: , 2003. - 528.
3. .. : / .. , .. . .: -, 2007. 241 .
4. .. : / . . ; .. ; . .. . - .: -, 2009. - 231.
5. .. : / . . . - .: , 2000. 208 .
|
|
6. .. / .. . 2- ., . . .: : -, 2008. 672 .
7. . . , . , . .-.-. - .: ; .: , 2010. 286 .
8. .. : (. ): . . .: ., 2008. 212 .
9. .. , .. - .: , 2000. - 304.
10. / .. , .. , .. , .. ; . .. .-2- .-.: .-. " ",2007.-288
11. : . / .., .., .. .; . . . .: , 2007. 176 .
12. : .-. . . . . / .,, .., 곺 .. .: , 2011. 251 .
13. .. : / . . ; .. . - .: .-. " ", 2010. - 200.
14. .., .. : . .: , 2009. 204 .
15. . . , . . - .: , 2001. - 176.
16. .. : . .: -, 2003. - 192.
17. . . (): , , , , , . , .. . - .: , 2006. - 536 .
18. .. . : . . : , 2004. 477 .
19. .. / ..; . : , 2009. 176 .
20. - : , , .. , .. , .. ., . .. , .. . - .: , 2004. - 592.
21. .. . .: , 2009. 512 .
22. .. : . : , 2009. 394 .
23. . . . , . . , . . .. . - .: "-", 2005. - 288.
24. .. : / .. ; . .. . 2- ., . . .: -, 2007. 159 .
25. .. : , , , .. . - 2- .. - .: .- " ", 2004. - 544 .