Участники инвестиционного процесса

 

Осуществление инвестиционного процесса охватывает последовательность определенных действий, которые направлены на достижение поставленной цели. Учитывая, что инвестиционные процессы характеризуются разнообразием, содержание, масштабность, продолжительность этих действий могут существенно отличаться. Но унифицированными являются основные этапы реализации инвестиций, которые включают планирование, создание (приобретение) инвестиционного объекта, его эксплуатацию и ликвидацию. На каждом из этих этапов решаются специфические задачи. Так планирование начинается с возникновения идеи, ее детальной проработки с учетом альтернативных возможностей достижения определенных целей и завершается разработкой проекта как планово-аналитического документа, в котором отражаются особенности инвестиции, необходимые ресурсы, источники их получения, эффективность осуществления. На этапе реализации проекта создается инвестиционный объект путем его приобретения или строительства, монтажа, освоения. Первые два этапа являются затратными. Ожидаемые доходы формируются на этапе эксплуатации, в ходе которого инвестиционный объект выполняет свои функции. Этот этап завершается ликвидацией объекта, причинами которой могут быть экономическая или иная нецелесообразность использования, или потеря возможностей выполнения своих функций.

На каждом этапе принимают участие определенные субъекты хозяйствования, которые определяются его сущностью. Основные из них имеют непосредственное отношение почти ко всем этапам инвестиционного процесса - это инвестор и объект инвестирования. Другие выполняют специфические задачи на определенном этапе. Рассмотрим основных участников инвестиционного процесса на примере предприятия как типичного объекта капиталовложения. В общем виде они представлены на рис. 6.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования. Масштабы, темпы и эффективность инвестиционных процессов напрямую зависят от активности инвесторов, их заинтересованности в осуществлении капиталовложений. В качестве инвесторов могут выступать различные субъекты. Их классификацию приведедем на рис. 7.

 

 

 

Рис. 6. Участники инвестиционного процесса

 

 

Рис. 7. Классификация инвесторов

 

Общей чертой субъектов инвестиционной деятельности является процедура осуществления ими капиталовложения. В то же время они существенно отличаются по ряду признаков, среди которых: схемы осуществления инвестиционных процессов, возможности, цели, условия капиталовложений и другое. Так, по организационно-правовой форме, которая определяет статус инвестора, его правам, обязанностям, потенциальные вкладчики ценностей делятся на физических и юридических лиц, их объединения, государственные органы и органы местного самоуправления.

По форме собственности капитала инвесторы делятся на частных, государственных и муниципальных. Существенно отличается мотивация действий этих групп инвесторов, интересы, цели инвестирования и, как следствие, процедура планирования, оценки эффективности, делегированные полномочия по владению и использования имущества.

В зависимости от места постоянного проживания физических лиц и регистрации юридических лиц инвесторов делят на резидентов, которые являются национальными инвесторами и нерезидентов, являющихся иностранными инвесторами. К иностранным инвесторам относятся иностранные государства, иностранные физические и юридические лица, международные финансовые организации. Такое распределение необходимо осуществлять в связи с возможной разницей в законодательном регулировании деятельности физических и юридических лиц, выступающих в качестве инвестора. Эти особенности влияют на формирование стоимостных характеристик расходов и доходов по инвестиционному проекту.

По отношению к рискам выделяют консервативных, умеренно-агрессивных и агрессивных инвесторов. Консервативный инвестор среди характеристик проекта отдает предпочтение высокому уровню безопасности инвестиций, надежности и гарантированности получения результатов. Критериями принятия решений такого инвестора является низкий уровень рискованности и влияния инфляционных процессов. Умеренно-агрессивные инвесторы используют инструменты капиталовложения и выбирают такие объекты, которые обеспечивают рост капитала при среднем уровне рискованности, то есть способны осуществлять как высоко, так и низкорисковые инвестиции, которые взаимно компенсируют общий уровень этой характеристики. Агрессивный инвестор стремится только к высокому уровню доходности, быстрым темпам роста капитала и поэтому выбирает объекты по критерию максимизации прибыли, которые, как правило, являются высокорисковыми.

По направлению основной деятельности инвесторы делятся на индивидуальных и институциональных. Индивидуальные - это инвесторы, которые осуществляют инвестиции для развития своей основной деятельности, для достижения своих собственных целей и решение конкретных задач социально-экономического характера. Институциональный инвестор представляет собой финансового посредника, который аккумулирует средства индивидуальных инвесторов и осуществляет инвестиционную деятельностью от своего лица.

По характеру целей инвестирования инвесторов разделяют на стратегических и портфельных. В качестве главной цели стратегического инвестора, как правило, выступает обеспечение реального участия в управлении деятельностью конкретного объекта с разной степенью доходности и рисков с целью получения желаемого среднего уровня доходности.

Предприятие-реципиент представляет собой объект инвестирования. Это также основной участник инвестиционного процесса. Следует отметить, что объекты инвестирования по форме вложения делятся на три группы: материальные, финансовые, нематериальные. Материальными объектами может быть любое имущество (основные фонды, оборотные средства). Финансовые объекты - это ценные бумаги (акции, облигации, сберегательные сертификаты и другие). Группа нематериальных объектов включает имущественные права, лицензии, научно-техническую продукцию, интеллектуальные ценности.

Создание материального объекта требует проектной проработки, которая требует научно-технического обоснования идеи, определения путей ее реализации, количественной оценки возможностей и результатов. Эти функции возлагаются на научно-исследовательские и проектные организации, осуществляющие формирование проекта в виде проектно-сметной документации, на основе которой создается материальный объект.

Возможность осуществления инвестиционного процесса обеспечивается наличием ресурсов, которые могут быть вложены в инвестиционный объект, а именно денежных средств, движимого и недвижимого имущества, имущественных прав, "ноу-хау" и других ценностей. Что касается денежных средств, то они могут быть собственностью инвестора или заимствованными им на определенное время и на определенных условиях. Учитывая важность инвестиционных процессов, в инфраструктуре государства создаются специальные организации, которые осуществляют перераспределение инвестиционного капитала и таким образом создают возможность осуществления инвестиционных процессов. В их составе банки, лизинговые, страховые компании.

Важная роль принадлежит банковским учреждениям, функциями которых является кредитование субъектов хозяйственной деятельности и граждан, осуществление финансирования капиталовложений по поручению владельцев или распорядителей инвестиционных средств, приобретение за собственные средства средств производства для передачи их в аренду или лизинг.

Лизинговые компании осуществляют инвестирование собственных или привлеченных финансовых средств и предоставляют субъектам хозяйствования имущество, которое является их собственностью или приобретается по доверенности. Их деятельность предоставляет возможность получения оборудования без значительных единовременных затрат и позволяет избежать потери, связанные с моральным старением техники. Основной функцией страховых компаний является защита имущественных интересов собственников и товаропроизводителей, возмещение убытков путем страхования рисков. Страховые компании могут также принимать участие в инвестиционных процессах, как и инвесторы и осуществлять капиталовложения за счет страховых резервов.

Государственные органы и органы местного самоуправления также принимают участие в осуществлении инвестиционных процессов. Они не являются субъектами хозяйствования. Основной формой их участия является создание условий для активизации и повышения эффективности инвестиций. Ими разрабатывается экономическая и социальная политика, стратегия, тактика в общегосударственном, структурно-отраслевом, региональном разрезе, создаются условия для привлечения и концентрации средств; регулируются вопросы амортизации, ценообразования, внешнеэкономической деятельности и другие. Основными инструментами, регулирующими воздействие государства на инвестиционные процессы, являются государственный заказ, лицензирование, патентование, квотирование, сертификация, стандартизация; установление нормативов и лимитов; предоставление дотаций, компенсаций, субсидий; предоставление инвестиционных, налоговых льгот.

Миссия законодательных органов также сводится к созданию условий для осуществления инвестиционных процессов посредством правового закрепления государственной политики и создания правовых основ инвестиционной деятельности для регулирования взаимоотношений между ее участниками в различных сферах хозяйствования.

Непосредственными участниками осуществления инвестиционных процессов являются поставщики материальных ресурсов и потребители продукции, создаваемой на инвестиционном объекте. Поставщики влияют на возможности реализации инвестиционного проекта, а именно создание объекта и его эксплуатацию. Материально-техническое обеспечение обусловливает инновационный уровень и в значительной степени экономическую эффективность капиталовложений. Потребители продукции или услуг с помощью инвестиционного объекта, обеспечивают реальный спрос, создают возможность для компенсации затрат и получения прибыли посредством доходов от реализации.

Конкуренты, хотя и не принимают непосредственного участия в осуществлении конкретного инвестиционного проекта, но существенно влияют на его составляющие. От них зависит емкость рынков, уровень цен, спрос на продукцию, доходы от сбыта и реализации продукции. Конкуренты благодаря собственным достижениям и преимуществам создают для потребителей продукции возможности альтернативного выбора, а производители становятся перед необходимостью повышения качества продукции и совершенствования производства. Только монопольное положение предприятия обеспечивает ограничение конкуренции на рынке определенного товара (работ, услуг) и создает привилегии в ценообразовании, предоставляет возможности в повышении доходов.

Таким образом, все участники инвестиционных процессов выполняют определенные функции, оказывают влияние на создание возможностей инвестирования, обусловливают активность капиталовложений и влияют на уровень эффективности.

 

Вопросы для самоконтроля.

1. Назовите виды капиталовкладчиков в современных условиях хозяйствования.

2. Раскройте особенности классифицирования инвесторов в рыночной экономике по организационно-правовой форме.

3. Как различаются инвесторы в зависимости от формы собственности капитала.

4. В чем отличие национальных и иностранных инвесторов.

5. Как факторы риска влияют на поведение консервативных, умеренно агрессивных и агрессивных инвесторов.

6. Как различаются инвесторы по направлению основной деятельности, а также по характеру целей.

Классификация ИНВЕСТИЦИЙ

Во время деятельности хозяйственных субъектов имеют место различные виды инвестиций, что привносит специфические требования к регулированию процессов, планированию и организации их осуществления, расчетам их эффективности. Поэтому необходимо устанавливать специальные свойства отдельных видов инвестиций, которые обусловливают особый характер взаимосвязей, закономерности осуществления и, как следствие, необходимость использования определенных подходов, инструментов управления. Однако любую инвестицию, независимо от формы вложения, объекта и других особенностей можно охарактеризовать рядом общих признаков и на этой основе объединить их, соответственно, в однородные группы. Эти признаки отражают специфические свойства инвестиций, которые определяют построение схемы принятия решений, и поэтому должны быть положены в их основу. В табл. 2 приведены основные универсальные признаки распределения инвестиций, критерии их разделения и виды инвестиций.

Классификация инвестиций (разделение по формам) для оценки развития национального хозяйства носит в большей степени теоретический характер и используется для определения макроэкономических характеристик. Это касается разделения инвестиций по формам на валовые и чистые.

 

Таблица 2

Признаки и виды инвестиций

Признаки	Критерии	Виды инвестиций
Влияние на экономическое развитие	Объемы воспроизведения	чистые
валовые
Объекты вложения средств	Вид объекта	реальные
финансовые
в нематериальные активы
Сущность развития материального объекта	Характер воспроизведения	в создание новых объектов
в расширение производства
в реконструкцию
в техническое перевооружение
Соотношение собственного капитала и объекта инвестирования	Принадлежность средств и объекта	внутренние
внешние
Свобода в принятии решения об осуществлении	Степень свободы	обязательные
возможные
Временная структура платежных элементов	Размер текущих расходов и доходов и периодичность осуществления	с равномерными платежами
с неравномерными платежами
Уровень прогрессивности объекта	Степень новизны объекта капитальные вложения	в аналогичные объекты
в инновации
Взаимозависимость с иностранными инвестициями	Характер взаимосвязей	изолированные
взаимосвязанные
Надежность получения запланированных результатов	Масштаб риска	рисковые
безопасные
Период осуществления	Срок использования капитала	долгосрочные
среднесрочные
частные
Характеристика инвесторов	Форма собственности	государственные
коммунальные
частные

 

Чистые инвестиции включают только расширение воспроизводственного процесса за счет капитала, используемого на накопление. Валовые инвестиции включают как чистые вложения, так и возмещения потребляемых средств производства за счет амортизационных отчислений. Эти показатели характеризуют уровень развития экономики государства: соотношение между чистыми и валовыми инвестициями определяет темпы экономического роста. Когда валовые инвестиции превышают сумму амортизационных отчислений, то есть, имеют место чистые инвестиции, то экономика находится на подъеме. Если валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, то есть чистые инвестиции отсутствуют, экономическая ситуация характеризуется как застойная.

Практика определила необходимость разделения инвестиций по характеру объектов вложения средств, прежде всего, на три группы: реальные вложения в создание или приобретение материальных объектов; финансовые вложения в ценные бумаги; капиталовложения в нематериальные ценности. Реальные инвестиции непосредственно связаны с производственной деятельностью предприятий, они направлены на создание условий для ее осуществления. Особенностями реальных инвестиций является их повышенная рискованность, более низкий уровень ликвидности. Финансовые вложения не обеспечивают создание совокупного общественного продукта. Однако финансовые вложения на практике обусловливают перераспределение национального дохода, при существовании различных форм собственности и самостоятельном хозяйствовании отдельных субъектов это имеет важное значение. Поэтому целесообразным является использование классификационной группы "финансовые инвестиции", как вложение средств, обеспечивающих получение дохода.

Специфическим является инвестирование средств в нематериальные объекты - совокупность знаний, права интеллектуальной собственности, научно-исследовательские и проектно-конструкторские работы, товарный знак и др. В отношении их необходимо использовать специальные подходы к оценке стоимости, оценки эффективности.

Построение классификации является многоуровневой. Так, реальные инвестиции можно разделить на инвестиции в новые объекты и инвестиции в действующие объекты (рис. 8).

 

 

 

 

 

Данный раздел имеет важное значение для инвестиционных расчетов, так как во второй группе при оценке эффективности обязательно должны учитываться состав и структура действующих производственных средств. Если имеет место, например, расширение подразделения, представляющего собой узкое место в многоступенчатом производственном процессе, то в силу непропорциональности мощностей отдельных производственных звеньев появляется новое узкое место. От него зависит, какая часть мощности осуществляемой инвестиции будет использоваться, и какое в итоге будет получено увеличение доходов. Таким образом, решение об инвестировании в расширение будет в значительной степени зависеть от структуры средств производства, которым оно подвергается.

Инвестиции по расширению действующих объектов можно дифференцировать на две группы в зависимости от того, какое оборудование будет создаваться. Если осуществляются инвестиции в аналогичное оборудование, то, как правило, не меняется номенклатура продукции и технология ее изготовления. При обосновании целесообразности использования средств производства другого вида осуществляются инвестиции, которые обеспечивают изменение производства. Их можно разделить на инвестиции по рационализации и по диверсификации. Инвестиции по рационализации производства вкладываются в равное по функциям, но более эффективное оборудование, на котором производится продукция аналогичная той, что создавалась ранее. Инвестиции по диверсификации осуществляются для освоения новых изделий, не характерных данному предприятию и расширение номенклатуры производственной программы.

Вторую группу инвестиций в действующие объекты составляют вложения, направленные на сохранение действующих объектов. Они проводятся планомерно для осуществления капитального или текущего ремонта действующего оборудования или замены его по мере износа новым. При инвестициях этого вида мощность производства остается, как правило, неизменной.

Для идентификации объекта деятельности, тактики и стратегии предприятия могут быть использованы также производственные признаки, например, качество производимой продукции, уровень материалоемкости, уровень трудоемкости, определяющие специфику оценки инвестиций.

Некоторые аспекты приведенных характеристик используются также в качестве самостоятельных признаков в общей классификации инвестиций. Согласно сущности развития материального объекта по критерию характера воспроизводства они подразделяются на инвестиции в новые объекты, в расширение производства, в реконструкцию, в техническое перевооружение. Первая разновидность относится к экстенсивной форме воспроизводства основных фондов. Она состоит в построении новых предприятий, введении производственных мощностей по выпуску новой или освоенной ранее продукции на новых площадях. В результате строительства вводятся в эксплуатацию новые производственные мощности и площади, создаются новые рабочие места. Расширение производства - это создание новых производственных фондов дополнительно к действующим в целях увеличения производственных мощностей по выпуску новой или аналогичной продукции.

Реконструкция действующих предприятий представляет собой процесс обновления и качественного совершенствования действующих основных фондов путем замены морально устаревшего и физически изношенного оборудования, его модернизации, переоборудования отдельных элементов и подразделений с улучшением их технических показателей механизации и автоматизации производственных процессов. Обычно реконструкция осуществляется на действующих производственных площадях при незначительном росте численности рабочих. Такие инвестиции обеспечивают интенсивный характер воспроизводства. В зависимости от соотношения объема работ по реконструкции и стоимости действующих основных фондов разделяют частичную реконструкцию (коэффициент обновления меньше 0,2), среднюю реконструкцию (коэффициент обновления от 0,2 до 0,4), полную или комплексную реконструкцию (коэффициент обновления более 0, 4).

Инвестирование в процесс обновления и качественного совершенствования преимущественно активной части основных фондов с целью повышения технического уровня производства, роста объемов продукции и улучшения технико-экономических показателей носит название технического перевооружения. Его результат - это обновление парка машин и оборудования без увеличения производственных площадей при относительном сокращении численности работников. В зависимости от объема работ по обновлению активной части основных фондов различают малое, среднее и полное техническое переоснащение. Этот вид инвестиций обеспечивает также интенсивный характер развития.

Финансовые инвестиции делятся по другим критериям. Так, по цели капиталовложения приобретение ценных бумаг может осуществляться для получения долгосрочной прибыли и участия в управлении инвестиционным объектом, контроля над объектом и получения спекулятивной прибыли. По сроку использования объекта инвестирования капиталовложения разделяют на долгосрочные и текущие. По классу ликвидности ценных бумаг выделяют инвестиции в абсолютно ликвидные объекты; объекты, которые быстро реализуются; объекты, реализуемые медленно; неликвидные объекты.

По отношениям владельца капитала и объекта вложения создается, выделяют внутренние и внешние инвестиции. Внутренние инвестиции осуществляются за счет средств самого объекта инвестирования соответственно его организационно-правовой форме. Так внутренние инвестиции предприятия осуществляются в первую очередь из прибыли и амортизационных отчислений. Использование этих источников носит название самофинансирования. Внешние инвестиции осуществляются за счет внешних источников, которые могут быть предоставлены на платной основе, или на условиях близких к внутренним источникам. Отношения владельца капитала и объекта инвестирования существенно влияет на эффективность инвестиций и на финансовое состояние предприятий. Так самофинансирование имеет ряд преимуществ: исключаются затраты на привлечение капитала, повышается устойчивость и надежность предприятия, снижается зависимость от внешней среды. Основой привлечения внешних источников является не участие владельцев средств в инвестиционных процессах, а кредитные отношения, которые приводят к дополнительным затратам инвестора за счет выплаты процентов и таким образом уменьшают эффективность капиталовложений. В то же время внешние источники расширяют возможности инвестирования и увеличивают массу прибыли.

Одним из важных признаков, характеризующих инвестиционные процессы, является степень свободы принятия решения об их осуществлении. Поэтому данный признак также должна быть учтен при построении классификации. По этому признаку различают две группы:

1) инвестиции обязательные или без свободы принятия решения об их осуществлении;

2) инвестиции возможные, имеющие свободу при принятии решения.

Инвестиции первой группы должны производиться независимо от того, являются они выгодными с точки зрения экономических критериев или нет. Они вынужденно осуществляются согласно распоряжениям, законодательством и действующими нормами. К ним относят проекты, связанные с повышением техники безопасности, нормализацией экологической ситуации, приведением производства в соответствие действующим нормативным и законодательным актам. Как правило, данный вид инвестиций связан больше с выплатами, а не с доходами. Хотя в этом случае с самого начала известно, что инвестиция должна осуществляться, необходимо также выполнять инвестиционные расчеты, обосновывающие выбор экономически более выгодного решения в случае нескольких технических альтернатив. Кроме того, инвестиционные расчеты позволяют определить период времени для осуществления данного вида инвестиций, что является важным, когда законодательство устанавливает срок, не позднее которого инвестиция должна дать определенные результаты.

Вторую группу составляют возможные инвестиции, решение об осуществлении или неосуществлении которых принимается по желанию инвестора. Такая инвестиция рациональна, если она соответствует поставленной цели предпринимательства. По этим инвестициям может быть принято положительное или отрицательное решение о проведении. При наличии нескольких технических альтернатив для реализации инвестиционного замысла выбор между ними осуществляют по степени достижения цели и продолжительности использования инвестиционных объектов. Необходимо учитывать, что подход к оценке различных по цели осуществления инвестиций данной группы неоднозначен. Инвестиции этого вида разделяют на несколько подгрупп:

1) сохранение позиции предприятия на рынке,

2) восстановление основных производственных фондов,

3) экономия расходов,

4) увеличение доходов,

5) "рисковые" инвестиции.

Первая подгруппа проектов направлена на сохранение завоеванных рынков и поддержание репутации предприятия. Вторая подгруппа охватывает инвестиции, необходимые для восстановления и расширения производства, повышения его технического уровня и т.д. В третьей подгруппе проекты направлены на сокращение расходов различного характера, позволяющих снизить цены на товары, увеличить размер прибыли. В четвертой подгруппе основное внимание уделяется увеличению доходов. В пятую подгруппу включаются инвестиции связанные со значительным риском.

Такое распределение не просто дает возможность систематизировать неоднородные инвестиционные проекты, оно имеет большое значение для планирования инвестиционной политики предприятия, так как в условиях рынка формируются различные требования к экономической эффективности различных по целям инвестиций. Экономическую эффективность в общем виде можно оценить уровнем доходности вложенных средств (нормой прибыли). Для формирования дифференцированных требований по группам можно использовать статистическую информацию о доходности инвестиций на предприятиях стран Европы.

1) сохранение позиций на рынке - норма прибыли 6%;

2) восстановление основных производственных фондов - норма прибыли 12%;

3) экономия расходов - норма прибыли 15%;

4) увеличение доходов - норма прибыли 20%;

5) "рисковые" инвестиции - 25%.

Эти значения являются усредненными ориентирами и на конкретных предприятиях могут существенно отличаться. При этом могут изменяться порядок и приоритетность отдельных подгрупп. Кроме того, использование указанных требований к норме прибыли на конкретных предприятиях должно осуществляться с корректировкой на темпы инфляции и риск вложения капитала.

Такая классификация имеет значение для практической деятельности. Она определяет первоочередность подготовки проектов в соответствии с инвестиционной политики предприятия и ограничивает сравнения альтернатив в рамках подгруппы проектов однотипной направленности. Исходя из этого понимания, на практике проекты должны рассматриваться не в прямой альтернативе всем имеющимся предложениям, а в конкуренции только с проектами данной подгруппы.

Учет доходности реализуемых проектов также должен осуществляться по группам. Это необходимо для расчета минимальных, усредненных максимальных результатов и их использования в качестве ориентиров при расчете значений доходности инвестиционных проектов.

По признаку структуры потока платежей во времени можно выделить инвестиции с постоянным и с неравномерным потоком. Это имеет важное значение для финансового обеспечения. Кроме того, механизм расчета эффективности инвестиций с постоянным потоком платежей намного проще, чем инвестиций с потоком, который меняется. При этом характер изменения денежного потока может быть равномерным или неравномерным, нарастающим или затухающим. Это обусловливает выбор метода оценки. Так, инвестиции с постоянным потоком можно оценить с использованием стандартного метода аннуитетов, в то же время, при неравномерном потоке использование этого метода осложняется, а иногда становится нецелесообразным.

Важное значение имеет степень новизны объекта, который создается. В зависимости от нее выделяют инвестиции в традиционные объекты и инновации. Специфичность последствий затрагивает вопросы информационного обеспечения проектов, потребностей в капитале, степени риска. По инвестициям в стандартные объекты расчеты производятся согласно предыдущему опыту, с использованием имеющейся информационной базы. Подготовка нетрадиционных проектов и оценка оригинальных объектов, требует больших затрат на поиск и обработку информации, техническую проработку и решение других вопросов по подготовке бизнес-плана.

С учетом взаимосвязей инвестиции условно можно разделить на изолированные и взаимозависимы. Абсолютно изолированных инвестиций нет. Инвестиционные объекты имеют широкий спектр взаимосвязей различного характера. Однако заложить в инвестиционную модель полный их учета не представляется возможным. Поэтому в теории инвестиционных расчетов выработан ряд подходов, позволяющих упростить схему взаимосвязей и конструировать модели с разнообразным уровнем сложности.

Важное значение имеет также классификация инвестиций по масштабу риска. Это связано с тем, что проблема риска при принятии инвестиционных решений связана с возникновением определенного уровня потерь. Поэтому определение степени риска и вытекающих последствий инвестиционной деятельности обусловливает классификацию проектов. Для рисковых или венчурных инвестиций необходимо вводить в конструкцию оценочной модели специальный механизм расчета.

В зависимости от периода осуществления инвестиции делятся на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Долгосрочные представляют собой капиталовложения на период более трех лет. Они, как правило, осуществляются в создание основных фондов. Среднесрочные вкладываются на период от одного до трех лет. К краткосрочным относят инвестиции на период до одного года - это депозитные вклады, облигации со сроком погашения до 1 года и другие финансовые активы. Следует указать, что финансовые инвестиции по этому критерию разделяют только на две группы: краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (более 1 года). Продолжительность использования определяет установление горизонта планирования и выбор конкретной модели для выполнения инвестиционных расчетов.

 

Вопросы для самоконтроля.

1. Выделите основные признаки и критерии по которым инвестиции делятся на отдельные виды.

2. В чем важность и особенности разделения инвестиций по формам на валовые и чистые?

3. Раскройте сущность реальных инвестиций.

4. Раскройте особенности финансовых инвестиций.

5. Приведите классификацию инвестиций по периоду осуществления инвестиционного проекта.