Цели, задачи и структура рынка ценных бумаг.

Введение

Развитие рыночной экономики диктует ее субъектами необходимость привлечения финансовых ресурсов. Деятельность государства в этом смысле ограничена, и финансирование предприятиям

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы страны. При помощи его обеспечивает движение, распределение и перераспределение, а так же свободных денежных средств юридических и физических лиц и их направления на инвестирования реального сектора экономики.

Актуальность исследуемой проблемы обусловлена тем, что в настоящее время эмитенты являются важнейшими участниками рынка ценных бумаг и представлены государством денег, а так же финансирование между доходами и расходами бюджета (кассовые разрывы бюджета), возникающие поступлений в бюджет доходов и необходимости осуществления расходов из бюджета в установленные сроки. В некоторых случаях средства, привлеченные государством с финансового рынка, используются для финансирования конкретных государственных программ и инвестиционных проектов.

Целью дипломной работы является рассмотрение эмитентов государственных ценных бумаг, исследования анализа ценных бумаг ПАО «Газпром», повышение оценки эффективности ценных бумаг компании и основные направления ее совершенствования.

Задачами дипломной работы в связи с указанной целью являются:

1. рассмотреть цели, задачи и структура рынка ценных бумаг;

2. исследовать нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг;

3. раскрыть финансовую характеристику компании

4. рассмотреть анализ ценных бумаг компании,

5. исследовать анализ ценных бумаг финансирования компании;

6. выявить показатели оценки эффективности ценных бумаг компании,

7. рассмотреть основные направления совершенствования организации ценных бумаг в ПАО «Газпром»,

8. раскрыть предложение по повышению эффективности ценных бумаг ПАО «Газпром».

Объект исследования в дипломной работе - ПАО «Газпром».

Предметом исследования является источники финансирования деятельности предприятия.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, приложений.

 

Глава I. Эмитенты государственных ценных бумаг.

Цели, задачи и структура рынка ценных бумаг.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка ценообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств к эмитентам ценных бумаг.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

· мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

· формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

· развитие вторичного рынка, активизация маркетинговых исследований;

· трансформация отношений собственности;

· совершенствование рыночного механизма и системы управления;

· обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

· уменьшение инвестиционного риска;

· развитие ценообразования.

Рынок ценных бумаг - это сфера взаимодействия спроса и предложения ценны бумаг, на основе которого осуществляется их купля- продажа.

В настоящее время круг финансовых инструментов чрезвычайно широк, и помимо акций и долгосрочных облигаций (ценные бумаги рынка капитала) содержит инструменты денежного рынка- краткосрочные финансовые инструменты (ценные бумаги рынка денег), а так же производные финансовые инструменты.

В свою очередь, рынок ценных бумаг (фондовый и срочный) представляет собой часть финансового рынка.

Финансовый рынок- это механизм(институциональная структура) для создания финансовых активов, а также обмена финансовыми активами.

Кроме рынка ценных бумаг, к финансовому рынку относится рынок банковских кредитов, валютный рынок и рынок страховых услуг, рынок драгоценных металлов. (рис. 1.1). Хотя система золотого стандарта все дальше уходит в прошлое, тем не менее золото, серебро, платина до сих пор играют немаловажную роль в финансовых отношениях, и их значение, как правило, возрастает во время экономических кризисов, потрясений, циклических спадов. Наконец, в последние годы все чаще говорится о новом сегменте финансового рынка в эпоху глобализации: рынке слияний и поглощений ((М&А).

Финансовый рынок

Рынок ценных бумаг

Рынок слияний и поглощений (М&А)

Рынок банковских кредитов

Валютный рынок (FOREX)

Рынок страховых услуг

Рынок драгоценных металлов

Рис. 1.1. Фондовый рынок как составная часть финансового рынка

В финансовой сфере риск означает вероятность того, что доход на инвестицию будет отличаться от ожидаемого, т.е. как в сторону понижения, так и в сторону повышения. Риск дефолта представляет собой вероятность потери вложенных инвестиций.

Рынок ценных бумаг нельзя организовать за короткий срок. Он развивается вместе с обществом. Среда, которую общество создает для развития такого рынка, может быть враждебной или дружественной. Условия успешного развития рынка ценных бумаг сводятся к следующему.

· Экономическая среда:

- растущие сбережения (единственный источник инвестиций),

- достаточная склонность инвестирования в ценные бумаги,

- устойчивый рост экономики,

- наличие среднего класса (главного поставщика инвесторов и работников индустрии ценных бумаг),

- наличие национального бизнеса, предъявляющего спрос на капитал,

- наличие ОА, создающих предложение ценных бумаг,

- слабая либо умеренная инфляция, наличие финансовых инструментов с реальной положительной доходностью (инфляция- главный враг ценных бумаг, особенно облигаций).

· Политическая среда:

- политическая стабильность,

- уверенность населения в «завтрашнем дне» (иначе пропадает стимул к финансовым сбережениям. Сбережения в неустойчивой экономике расходуются на покупку «твердой» валюты, драгоценных металлов и не способствуют развитию национальной экономики),

- наличие экономического пространства, свободного от жесткого централизованного планирования (антипода любого рынка, в том числе и ценных бумаг).

· Законодательная среда:

- наличие законов, защищающих интересы предпринимателей и инвесторов,

- равноправие частных и государственных компаний,

- эффективность судебной системы.

· Институциональная среда:

- наличие альтернатив банковскому кредитованию,

- наличие инвестиционных посредников (брокеров, дилеров, андеррайтеров),

- наличие кадров для индустрии рынка ценных бумаг,

- возможность покупки акций по справедливой цене,

-развитая информационная система, обслуживающая рынок ценных бумаг,

- наличие крупных пенсионных фондов, страховых компаний и других организаций, осуществляющих активную деятельность.

· Регулирование:

- саморегулирование профессиональных участников рынка ценных бумаг,

- государственное содействие развитию рынка ценных бумаг и росту доверия инвесторов к новой системе финансирования,

- государственное регулирование инвестиционного бизнеса,

-переход к системе финансовой отчетности, защищающей интересы акционеров и кредиторов компании.

 

· Денежно-кредитная и валютная политика:

- независимость центрального банка от законодательной и исполнительной власти,

- гибкость процентных ставок,

- адекватная монетарная политика,

- адекватная валютная политика.

· Налоговая политика:

- равное налогооблажение дохода на конкурирующие финансовые инструменты,

- налоговые льготы для долгосрочных инвесторов, щадящие ставки налога на прибыль копаний,

- устранение двойного налогооблажение,

- налоговые стимулы для компаний, впервые выпускающих акции в свободную продажу,

- обеспечение диверсификации и сохранности институциональных инвестиций (забота о сохранности институциональных инвестиций не должна приводить к их концентрации в государственных облигациях, возможность покупки высококачественных корпоративных ценных бумаг).

· Международная политика:

- возможность для национальных компаний котирования своих ценных бумаг на зарубежных биржах, а для иностранных – котирования их ценных бумаг, на отечественных биржах,

-привлечение иностранных прямых инвестиций,

- участие в международных организациях, содействующих развитию рынка ценных бумаг.

Таким образом, условия для успешного развития РЦБ настолько многочисленны и разнообразны, что создать их без активного участия государства невозможно. Понятно, что эффективный рынок ценных бумаг нельзя создать за короткий период времени. Необходима долгосрочная и кропотливая работа во многих областях.

Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора.

При существований рынка ценных бумаг вкладчик может получить прямой доступ к предприятию и точно так же предприятие может непосредственно обратиться к вкладчику как к источнику финансирования. Эти взаимоотношения называются первичным рынком.

Вкладчик- теперь инвестор- желает иметь возможность быстро реализовать свои инвестиций. В связи с этим рынок ценных бумаг, используя посредников и формируя финансовые учреждения, создает вторичный рынок, который способствует решению таких задач.

Единой модели, обеспечивающей успешное функционирования рынка ценных бумаг, не существует. На практике невозможно и нежелательно копировать рынок ценных бумаг только потому что он нормально функционирует в других странах. Важно также понимать, что рынки ценных бумаг непрерывно развиваются. Это вызвано изменениями ситуации в стране, экономической политикой, развитием технологий, введением регулятивных мер и появлением новых продуктов и структур затрат. Таким образом, можно утверждать, что рынки ценных бумаг представляют собой не окончательно сформированные и застывшие структуры, а постоянно развивающиеся организмы.

Главная цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы сформировать механизм для привлечения в экономику инвестиций путем построения взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в средствах, и теми, кто хочет инвестировать избыточный доход. Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финансовых рынков, состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечений инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу.

Рынок ценных бумаг будет выполнять стоящие перед ним задачи постоянного поддержания экономического роста только в том случае, если существует полная свобода движений таких инвестиций. Такая свобода называется ликвидностью. Так, ликвидность реализуется только при наличии такого числа покупателей и продавцов, которое будет достаточным, чтобы удовлетворять требованиям спроса и предложения, также необходимы торговые системы, позволяющие покупателям и продавцам находить друг друга относительно легко.

Рынок ценных бумаг основывается на информационных потоках приемлемого качества, из которых можно узнать о наличии инвестиционных продуктов и заинтересованных заемщиках и кредиторах. Таким образом, одна из основных ролей рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать точность, правильность и содержательность предоставляемой информации. Это позволяет поддерживать уверенность и доверие между заемщиками, кредиторами, инвесторами и общественностью.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка. Финансовый рынок – это рынок, на котором происходит торговля финансовыми активами (финансовыми инструментами) компаний, банков: рублями, иностранной валютой, кредитами, депозитами, ценными бумагами, производными финансовыми инструментами.

Финансовый рынок – это часть рыночной системы государства. Он состоит из рынка капиталов и денежного рынка. РЦБ включает в себя некоторые элементы как денежного рынка, так и рынка капиталов.

На денежном рынке обращаются краткосрочные финансовые инструменты сроком до одного года. Например, частью денежного рынка является торговля краткосрочными ценными бумагами (векселями, облигациями и др. ценными бумагами).

На рынке капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты.

Основное назначение РЦБ состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей экономики.

Кроме того, функциями РЦБ являются:

– обслуживание государственного долга, так как покрытие бюджетного дефицита может решаться через рынок государственных ценных бумаг;

– перераспределение прав собственности;

– спекулятивные операции.

Рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок – рынок, на котором все операции по покупке и продаже ценных бумаг осуществляются на бирже.

На бирже существует определенный порядок и правила заключения сделок, которым должны следовать все участники торговли. Также присутствует обязательный контроль за сделками.

Внебиржевой рынок – рынок, где правила торговли устанавливаются самостоятельно продавцом и покупателем на основе договорных отношений.

Рынок также подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный рынок – это такой рынок, где происходит размещение вновь выпущенных ценных бумаг, эмиссия1. Организация, производящая первичное размещение, называется эмитентом, а покупатель – инвестором. Участник первичного рынка может выступать как в роли эмитента, так и в роли инвестора.

Вторичный рынок ценных бумаг – это такой рынок, где происходит торговля ранее выпущенными ценными бумагами. Несмотря на то что на практике первичный и вторичный рынки ценных бумаг относительно обособлены друг от друга, их следует рассматривать в диалектическом единстве: друг без друга они существовать не могут, так как их связывает общность процессов, происходящих в мире экономики и финансов.

Эмитенты привлекают инвестиционные средства путем выпуска ценных бумаг. Разрешение на выпуск эмиссионных ценных бумаг дает регулятор финансового рынка.

Законодательно определены правила выпуска ценных бумаг, которые представлены в виде стандартов эмиссии (приказ ФСФР от 4 июля 2013 г. № 1355/пз-н). Эти правила регулируют процедуру эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, а также выпуск дополнительных акций и облигаций. Стандарты эмиссии ценных бумаг, регламентируя процедуру их выпуска, устанавливают правила распределения акций среди учредителей акционерного общества при его создании путем подписки или конвертации.

Каждому выпуску ценных бумаг присваивается государственный регистрационный номер. Структура номера государственной регистрации отличается для государственных и корпоративных ценных бумаг, а также ценных бумаг, выпускаемых акционерными обществами, эмитируемых банками и иными кредитными организациями. Ценные бумаги подразделяются на эмиссионные и неэмиссионные.

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации. Они подлежат государственной регистрации независимо от величины выпуска и количества инвесторов. К неэмиссионным ценным бумагам относятся товарные и финансовые векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие производные ценные бумаги. Их еще называют коммерческими ценными бумагами.

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, размещается выпусками, имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости, а также получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент или дисконт.

Опцион эмитента – эмиссионная именная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг – совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость.

Именные эмиссионные ценные бумаги – ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя – ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги – документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг.