Участники рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это составная часть финансового рынка, на котором обращаются специфические финан­совые инструменты — ценные бумаги. Рынок ценных бумаг — это система, состоящая из различных организационных структур, эмитентов и инвесторов. При этом одна и та же структура может выступать как в роли эмитента, так и в роли инвестора. Целью рынка ценных бумаг является аккумулирование финансовых ре­сурсов и их перераспределение между участниками рынка. Рынок ценных бумаг может быть разделен на первичный рынок, который охватывает продажи ценных бумаг их первым владельцам, и вто­ричный рынок, на котором обращаются ценные бумаги.

Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, покупателями — инвесторы и инвестиционные институты. Эмитент — это юридическое лицо (в том числе государ­ственный орган), выпускающее (эмитирующее) ценные бумаги и несущее обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. Инвестор — юридическое лицо или гражданин, приобретающий ценные бумаги от своего имени и за свой счет в целях вложения денег в предпринимательскую или иную деятельность эмитента. В качестве эмитентов ценных бумаг на российском рынке следует выделить:

1) Министерство финансов — крупнейший эмитент ценных бумаг в России;

2) местные органы власти;

3) акционерные общества;

4) банки — эмитенты акций, векселей, депозитных и сберега­тельных сертификатов;

5) другие эмитенты.

К инвестиционным институтам относятся следующие юриди­ческие лица:

• финансовые брокеры — юридические лица, выполняющие операции по купле-продаже ценных бумаг от имени, по пору­чению и за счет клиента;

• инвестиционные консультанты — юридические лица, осуще­ствляющие консультации по поводу выпуска и обращения ценных бумаг;

• инвестиционные компании — юридические лица, осуществля­ющие операции на рынке ценных бумаг за свой счет, в том числе путем их котировки, организующие выпуск ценных бумаг и выступающие гарантом по ним;

• инвестиционные фонды — юридические лица, мобилизующие денежные средства инвесторов путем выпуска собственных акций и вкладывающие их от своего имени на банковские счета, в покупку ценных бумаг других компаний.

Сфера деятельности инвестиционных компаний на рынке цен­ных бумаг весьма обширна. Это и инвестиции (в том числе вло­жения в ценные бумаги, создание дочерних предприятий, финансирование инвестиционных проектов), и помощь в организации размещения ценных бумаг другим юридическим лицам (вплоть до выдачи гарантий по размещению), и дилерская деятельность и др.

Цель эмитента на рынке ценных бумаг — мобилизация свободных денежных средств для финансирования своих программ. Инвестор преследует следующие цели:

• безопасность инвестиций;

• доходность инвестиций;

• ликвидность инвестиций.

Смена владельца ценных бумаг происходит, как правило, через посредников на фондовых рынках. Особое место в структуре рынка ценных бумаг занимают фондовые биржи, которые сами не явля­ются ни эмитентами (за исключением собственных акций), ни инвесторами. Фондовая биржа — организация, в задачи которой входит концентрация спроса и предложения на ценные бумаги и установление их рыночной стоимости. На фондовые биржи до­пускаются ценные бумаги крупных и надежных эмитентов. Для этого на фондовых биржах введены процедуры листинга и делистинга. Они заключаются в том, что фондовая биржа устанавливает свои правила для допуска ценных бумаг компании к котировке, Понятие котировки включает:

• цену, курс;

• установление биржевой цены, курса {«прокотировать цену»);

• обращение ценных бумаг на бирже;

• официальную публикацию о биржевых курсах ценных бумаг, валюты, товаров.

Законодательной основой развития рынка ценных бумаг в Рос­сии являются Гражданский кодекс РФ, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г., Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 15 марта 1999 г. и другие законодательные акты. Особое место в структуре рынка ценных бумаг занимает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ (ФКЦБ России), которая разрабатывает концепцию, основные направления развития рынка ценных бумаг и нормативно-правовые акты, регулирующие это развитие, и вы­полняет другие функции.

Деятельность посреднических организаций, предоставляющих брокерские и дилерские услуги, играет важную роль в функциони­ровании рынка ценных бумаг. Брокер — это финансовый посредник. Он совершает сделки с ценными бумагами на основании договора с клиентом или по его поручению. Брокером может быть хозяйст­вующий субъект или гражданин. Дилер совершает куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного

объявления цены сделки. Дилером может быть только хозяйству­ющий субъект, являющийся коммерческой организацией.

Регистратор, или держатель реестра — организация, осуще­ствляющая ведение реестров владельцев именных ценных бумаг. По российскому законодательству, акционерные общества числен­ностью более 500 акционеров обязаны передать полномочия на ведение своего реестра независимому регистратору. Депозитарий — организация, оказывающая услуги по хранению ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на них. Клиринговая палата — организация, осуществляющая клиринг, т. е. деятельность по определению вза­имных обязательств участников операций с ценными бумагами, взаимозачет этих обязательств и расчеты по нетто- обязательствам.

Консультационная деятельность на рынке ценных бумаг включает оказание услуг по анализу рынка ценных бумаг, прогнозированию конъюнктуры рынка, разработке стратегий инвестирования, экс­пертизе инвестиционных проектов, подготовке различных доку­ментов для регистрации в государственных органах и т. д.

Деятельность по управлению ценными бумагами — это проведе­ние в течение некоторого определенного срока за вознаграждение операций по доверительному управлению бумагами или денежными средствами, предназначенными для инвестиций в ценные бумаги. Управляемые активы передаются лицу, отдавшему их в управление.

Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг — это добровольные объединения участников рынка, устанавливающие для своих членов правила поведения на рынке. В задачи саморегулируемых организаций входят: создание более благоприятного климата для ведения бизнеса внутри органи­зации, защита интересов членов во взаимоотношениях с государ­ственными органами и другими участниками рынка — не членами организации, консультационная помощь в подготовке норматив­ных документов регулирующим органам с целью распространения опыта, накопленного внутри организации, на весь рынок.

Предприятие в условиях рыночной экономики должно играть активную роль на фондовом рынке, выступая, с одной стороны, эмитентом ценных бумаг, с другой — инвестором. Это позволит иметь средства для обновления продукции, расширения производ­ства, выживания в конкурентной борьбе.

-----------------------------------------