Оценка рыночной стоимости компании

Методы оценки рыночной стоимости компании

 

Демиденко Даниил Семенович

Курсовая работа (зачет)

 

17.02.2012

 

Оценка рыночной стоимости необходима в случае купли-продажи, залога.

Приращение рыночной стоимости можно рассматривать как показатель эффективности.

 

Методы получения информация – очень важный фактор при проведении оценки (как узнать сдает человек квартиру или нет, для оценки стоимости квартиры).

Объекты могут как уменьшать свою стоимость (за счет естественного износа), так и увеличивать ее (вещи знаменитого человека).

Земля не утрачивает свою стоимость (цены увеличиваются за счет улучшения земли или за счет спекуляции).

 

Методы оценки.

 

1. Стоимостной метод – объект стоит столько, сколько стоит его создание (приближенный метод). Применяется чаще всего к новым объектам. Метод-мультипликаторов (стоимость одного квадратного метра жилья).

 

2. Оценка по восстановительной стоимости – важно определить аналог (например, старый стол, нужно найти аналог), а затем отнять отклонения на износ.

 

3. Метод рыночных сравнений – принимается за основу рыночная стоимость аналога, но с поправками (в зависимости от стран, периодов, местоположения и т.п.). Применяется в основном для несерийных объектов. Сложный метод для использования.

 

Общее - в 1 и 3 используются мультипликаторы (отношения рыночной стоимости к какому-то выбранному показателю).

У доходного метода нацеленность в будущее.

 

4. Доходный метод - для нас самый главный; исходит из предположения, что любой объект должен приносить доход, и тогда он имеет стоимость, а если он доход не приносит, он стоимости не имеет (т.к. доход может быть конвертирован в стоимость - капитализация). На момент определения рыночной стоимости мы не имеем дохода, можем только предполагать. Следовательно, нужно иметь точные методы прогнозирования доходов. Fair price – честная цена. Применяется только в рамках доходного подхода, например, если вы сдавали квартиру и продали ее, а покупатель будет в ней жить, значит оценивать ее по доходному методу нельзя. Доходы во время владения + цена продажи по доходному методу. Экономическая жизнь объекта – период во время которого объект утрачивает стоимость. Бесконечный период экономической жизни делится на 2: пока период находится у владельца и используется для принесения дохода (короткий период), второй – после перепродажи новому владельцу (длинный период).

 

Период пока находится у владельца

D1/(1+k1) + D2/(1+k1)*(1+k2) + … + Dn (1+k1)…(1+kn)

D1/(1+k) + D2/(1+k)^2 + … + Dn (1+k)^n +Dn*(1+g)/(k*-g)*(1+k)^n

Dn/k – бесконечный период (капитализирует приводя к моменту перепродажи)

g – если в будущем после перепродажи будет приносить доход.

k* - объекты имеют особенность изменять стоимость, поэтому должна содержать поправку на изменение стоимости. Процентная ставка, которая включает поправку на изменение стоимости, носит название коэффициент капитализации.

 

02.03.2012

 

Рекапитализация – подкопление недостающей суммы при потере стоимости объекта.

Функций сложного процента

Если объект не меняет стоимость – рекапитализация 0.

Какой метод капитализации применяется для заемного капитала?? Только метод Инвуда.

 

Задача

Объект приносит доход

Каждый год приносит доход в размере 1 д.е.

На 10 год объект перепродается новому владельцу.

Процентная ставка 10%

Срок экономической жизни объекта 10 лет

Чему равна рыночная стоимость объекта доходным методом.

 

5 функция сложного процента.

6,145 – рыночная стоимость объекта

 

Задача

Пусть рыночная стоимость объекта = 10 д.е.

Те же условия. Не сказано, что объект утрачивает стоимость. По какому коэффициенту капитализировался объект.

Каждый год приносит доход в размере 1 д.е.

10 = 1 (1/(1+0,1)+1/(1+0,1)²+… + 1/(1+0,1)¹⁰) + 1/(r(1+0,1)¹⁰) =

 

16.03.12

Оценка рыночной стоимости компании

 

Прирост рыночной стоимости компании – это NPV. Этот Критерий плохой, он никакой =)

Чистый денежный поток – по нему можно оценить эффективность деятельности компании на основе стоимостного подхода.

Рыночная стоимость/EBITDA- критерий рыночной стоимости (хороший критерий

m = V/EBITDA

ΔV= m*ΔEBITDA

NPV – это сумма EVA по годам, так что NPV – это практически то же самое что NPV

Новые продукты – следовательно, высоко эластичная функция спроса, рост продаж обгоняет рост цены.

Дебиторская задолженность оценивается не по рыночной стоимости, т.к. по рыночной стоимости цена дебиторской задолженности упадет за счет коэффициента дисконтирования.

 

Метод ликвидационной стоимости применяется, когда предприятие находится в банкротстве и т.д.

 

Сравнительный подход базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия потенциальных продавцов и покупателей. Обычно сравнительный подход используют в следующих случаях:

Имеется достаточное количество сопоставимых компаний и сделок с ними

Имеется достаточно данных по сопоставимым компаниям и сделкам для проведения соответствующего финансового анализа

Имеются надежные данные о прибылях и убытках или ДП как оцениваемой, так и сопоставимых компаний

 

Особенное значение имеет значение для транснациональных компаний.

 

Мультипликатор – отношение, в знаменателе которого находится варьирующий признак.

 

 

30.03.2012