Управление государственным долгом Украины.

Под управлением государственным долгом понимается совокупность меро­приятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, из­менению условий уже выпущенных займов, определению условий и выпуску но­вых государственных ценных бумаг.

Выплата доходов по займам и их погашение обычно производятся за счет бюджетных средств. Однако в условиях значительного роста государственной задолженности и нарастающих бюджетных трудностей страна может прибегнуть и к рефинансированию государственного долга. Под рефинансированием понимается погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов.

На достижение эффективности государственного кредита направлены такие меры в области управления государственным долгом, как конверсия, консоли­дация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирования займов.

Под конверсией обычно понимается изменение доходности займов. В целях снижения расходов по управлению государственным долгом государство чаще всего снижает размер выплачиваемых процентов но займам. Однако не исклю­чено и повышение доходности государственных ценных бумаг для кредиторов.

Государство заинтересовано в получении займов на длительные сроки. Уве­личение срока действия уже выпущенных займов может быть достигнуто за счет консолидации государственного долга. Под консолидацией понимается изменение условий займов, связанное с их сроками. Например, в 193 г, была проведена консолидация свободно обращавшихся займов с обменом старых облигаций на новые, срок действия которых был увеличен вдвое (до 20 лет). Однако возможна и обратная операция − уменьшение срока действия государственных ценных бумаг.

Возможно совмещение консолидации с конверсией. Такая операция была проведена в 1936г., когда облигации семи государственных займов,_: размещавшихся среди населения по подписке с рассрочкой платежа, были обменены на облигации нового займа с более низкой доходностью и с увеличенным вдвое (до 20 лет) сроком действия ценных бумаг.

Унификация государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее. Унификация займо в – это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного кредита.

В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т. е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Например, такой обмен был проведен в послевоенный период в целях изъятия из оборота облигаций займов военного времени. Обмен облигаций по регрессивному соотношению избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и погашения в полноценных деньгах по облигациям, продававшимся государством за обесценившуюся валюту военных лет.

Отсрочка погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодны для государства. В таких случаяхбольшая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплату процентов и погашений по ранее выпущенным займам. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что при отсрочке не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов. Во время консолидации займов владельцы облигацийпродолжают получать по ним свой доход.

Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства обычно осуществляются только в отношении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолженности. Отсрочка погашения внешних займов, как правило, проводится по согласованию с кредиторами. При этом отсрочка погашения долга может и не повлечь приостановку выплаты процентов по нему.

Под аннулированием государственногодолга понимается мера, в результате которой государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всемугосударственному долгу). Аннулирование ценных бумаг государства может проводиться по двум причинам.

Во-первых, аннулирование государственного долга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т. е. его банкротства.

Во-вторых, аннулирование задолженности может явиться следствием прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать Финансовые обязательства предыдущих властей. Так, в январе 1918 г. правительство СССР аннулировало все дореволюционные внутренние и внешние займы. Советская власть не признала финансовых обязательств царской администрации и Временного правительства, которые направляли заемные средства в основном на подготовку к войне и ведение боевых действий, а также на подавление революционного движения.

Важной является сфера управления государственным долгом, связанная с определением условий и выпуском новых займов. При определении условий эмиссии займов, главными из которых являются уровень доходности ценных бумаг для кредиторов, срок действия займов, способ выплаты доходов, государство обязано руководствоваться не только интересами достижения максимальной финансовой эффективности займов, но и учитывать реальную конъюнктуру на финансовом рынке. Успех новых займов может быть обеспечен только в том случае, если правильно учтены положение в экономике, состояние денежного обращения, уровень доходности и сроки действующих займов, предоставляемые льготы кредиторам и многие другие факторы.

Изготовление, хранение и рассылка облигаций государственных займов возложены на соответствующие подразделения министерства финансов, реализация ценных бумаг государства − на банковскую систему.

Внешние облигационные займы на иностранных денежных рынках: от имени государства – заемщика размещаются, как правило, банковскими консорциумами. За эту услугу они взимают комиссионное вознаграждение. Межправительственные займы обычно являются безоблигационными. Все условия межправительственных займов фиксируются в специальных соглашениях (уровень процента, валюта предоставления и погашения займа, другие условиях).

Внешний государственный долг Украины на сегодняшний день составляет приблизительно 8 млрд. долл., причем самым крупным кредитором является Россия. Долг Украины России составляет приблизительно 6 млрд. дол.

Государственные облигации изготовляются в виде бланков специального образца, которые имеют степень защиты и такие реквизиты (наименование ценной бумаги, наименование эмитента, номинальная стоимость, срок погашения, размер и сроки выплаты процентов, место и дата выпуска, серия и номер облигации, подпись руководителя органа, который выполняет функции эмитента, и оттиск печати этого органа). К государственной облигации прилагается купонный лист на выплату процентов.

Размещение государственных облигаций осуществляется на добровольной основе среда физических и юридических лиц.

Средства, которые поступают от размещения государственных облигаций, засчитываются в Государственный бюджет на отдельный счет.

Операции, связанные с размещением и погашением государственных облигаций, осуществляются через отделения НБУ, а также коммерческие банки, которые выполняют соответствующие операции в порядке и на условиях, определенных НБУ.