Прогнозирование банкротства

В современном мире признаки банкротства не являются полной неожиданностью для предприятия, внимательно относящегося к показателям своей деятельности, определяемым в ходе анализа.

Попытки предугадать будущее предприятий ученые предприняли более 50 лет назад. Эксперименты и расчеты дали положительные результаты, которые можно было объяснить с точки зрения закономерностей развития и экономических циклов. Первые значимые результаты были получены Э.Альтманом и опубликованы в Journal of Finance (September 1968): pp. 589-609: Altman, Edward I., "Financial Ratios, Discriminates Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy".

Модель Альтмана была построена на выборке из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкротов. Начальная версия модели включала 22 коэффициента. Модель предсказывает точно в 95% случаев.

Э.Альтман использовал в качестве метода прогнозирования банкротства мультипликативный дискриминантный анализ (multiple discriminate analysis). Согласно этому методу на основе статистической информации определяется функция, показывающая зависимость между показателями деятельности фирмы и ее финансовым положением:

, (2.3.1)

где отношения - собственных оборотных средств к сумме активов; - нераспределенной прибыли всех периодов к сумме активов; - прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов; = (число размещенных обыкновенных акций · цена привилегированной акции) / балансовая стоимость всех заемных средств; - отношение выручки к сумме активов; - - выражаются в процентах.

При z = 2,675 вероятность банкротства 50 %; при z от 1,81 до 2,99 зона неведения; чем больше z, тем меньше вероятность банкротства в течение ближайших двух лет.

В ходе использования модели на практике ее вид сократился до двух значимых показателей:

, (2.3.2)

где - коэффициент текущей ликвидности; - удельный вес заемных средств в пассивах. Если w > 0, вероятность банкротства велика.

Кроме модели Альтмана активно используются и другие авторские модели – Фулмера, Г.Спрингейта, О.П.Зайцевой, Р.Сайфулина, др., которые в значительной степени обогащают опыт аналитиков.

 

ЗАДАНИЯ:

Задача 2.3.1 (пример)

Известны следующие показатели деятельности компании (млн руб.):

Оборотные средства 75,

Заемные средства 63,

Из них краткосрочные займы 22,

Валюта баланса 164.

С помощью двухфакторной модели оцените возможность банкротства.

Решение

Применим формулу: ,

 

, .

 

ω = -0,3877 - 1,0736 · 75 / 22 + 0,579 · 63 / 164 = -3,83.

Так как полученное значение меньше нуля, вероятность банкротства мала.

 

Задача 2.3.2

Известны показатели деятельности компании (млн руб.):

Оборотные средства 69,

Заемные средства 74,

Из них краткосрочные займы 50,

Валюта баланса 110.

С помощью двухфакторной модели оцените возможность банкротства.

 

Задача 2.3.3

Фирма достигла следующих показателей в своей работе:

	За 1-йквартал	За полугодие	За 9 месяцев	За год
1. Внеоборотные активы
Нематериальные активы	981,0	718,0	705,0	1 387,0
Основные средства	20 092,0	23 549,0	23 219,0	22 040,0
Незавершенное строительство	0,0	531,0	0,0	0,0
Доходные вложения в материальные ценности	0,0	0,0	0,0	0,0
Долгосрочные финансовые вложения	20 969,0	4 685,0	4 685,0	2 926,0
Отложенные финансовые активы	16 284,0	0,0	0,0	0,0
Прочие внеоборотные активы	0,0	0,0	0,0	0,0
Итого по разделу № 1	42 042,0	29 483,0	28 609,0	26 353,0
2. Оборотные активы
Запасы	33 591,0	24 867,0	20 099,0	16 630,0
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	9 223,0	5 610,0	4 598,0	4 359,0
животные на выращивании и откорме	0,0	0,0	0,0	0,0
затраты в незавершенном производстве	1 985,0	2 046,0	1 943,0	1 978,0
готовая продукция и товары для перепродажи	21 186,0	15 518,0	13 284,0	10 175,0
товары отгруженные	0,0	0,0	0,0	0,0
расходы будущих периодов	1 197,0	1 693,0	274,0	118,0
прочие запасы и затраты	0,0	0,0	0,0	0,0
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	26 313,0	31 128,0	30 252,0	23 667,0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	0,0	0,0	0,0	0,0
в том числе покупатели и заказчики	0,0	0,0	0,0	0,0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	147 193,0	179 525,0	197 712,0	158 681,0
в том числе покупатели и заказчики	93 659,0	161 276,0	182 319,0	122 721,0
Краткосрочные финансовые вложения	33 478,0	32 351,0	2 151,0	2 272,0
Денежные средства	174,0	3 186,0	170,0	1 794,0
Прочие оборотные активы	0,0	0,0	0,0	0,0
Итого по разделу № 2	240 749,0	271 057,0	250 384,0	203 044,0
Актив (Сумма строк 190+290)	282 791,0	300 540,0	278 993,0	229 397,0
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	3 066,0	3 066,0	3 066,0	3 066,0
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Добавочный капитал	1 037,0	1 037,0	1 037,0	1 037,0
Резервный капитал	1 238,0	1 238,0	1 238,0	1 238,0
в том числе:
резервы, образованные в соответствии с законодательством	1 238,0	1 238,0	1 238,0	1 238,0
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	0,0	0,0	0,0	0,0
Целевое финансирование	0,0	0,0	0,0	0,0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	37 476,0	43 747,0	17 773,0	40 160,0
Итого по разделу № 3	42 817,0	49 088,0	23 114,0	45 501,0
4. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	0,0	0,0	0,0	0,0
Отложенные налоговые обязательства	0,0	0,0	0,0	0,0
Прочие долгосрочные обязательства	0,0	0,0	0,0	0,0
Итого по разделу № 4	0,0	0,0	0,0	0,0
5. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	7 896,0	8 239,0	0,0	0,0
Кредиторская задолженность	232 078,0	243 213,0	226 897,0	183 896,0
в том числе:
поставщики и подрядчики	158 062,0	185 683,0	181 335,0	140 901,0
задолженность перед персоналом организации	28 660,0	3 660,0	0,0	3 660,0
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	0,0	0,0	0,0	0,0
задолженность по налогам и сборам	1 134,0	498,0	938,0	1 729,0
прочие кредиторы	1 731,0	401,0	1 901,0	445,0
Задолженность перед участниками (учредителям) по выплате доходов	0,0	0,0	0,0	0,0
Доходы будущих периодов	0,0	0,0	28 982,0	0,0
Резервы предстоящих расходов	0,0	0,0	0,0	0,0
Прочие краткосрочные обязательства	0,0	0,0	0,0	0,0
Итого по разделу № 5	239 974,0	251 452,0	255 879,0	183 896,0
Пассив (Сумма строк 490+590+690)	282 791,0	300 540,0	278 993,0	229 397,0

 

Данные отчета о прибыли и убытках

Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг, в том числе:	130 697,0	304 858,0	412 398,0	540 471,0
Себестоимость реализации товаров,продукции, работ, услуг, в том числе:	120 154,0	273 660,0	367 149,0	476 123,0
Валовая прибыль	10 543,0	31 198,0	45 249,0	64 348,0
Коммерческие расходы	0,0	0,0	2 931,0	4 325,0
Управленческие расходы	5 262,0	12 323,0	17 273,0	27 466,0
Прибыль от реализации (010-020-030-040)	5 281,0	18 875,0	25 045,0	32 557,0
Проценты к получению	0,0	0,0	0,0	0,0
Проценты к уплате	0,0	0,0	0,0	0,0
Доходы от участия в других организациях	0,0	0,0	0,0	0,0
Прочие операционные доходы	11 460,0	54 750,0	92 449,0	134 247,0
Прочие операционные расходы	11 459,0	54 749,0	96 831,0	139 560,0
Прочие внереализационные доходы	10,0	10,0	0,0	609,0
Прочие внереализационные расходы	1 001,0	1 634,0	0,0	7 713,0
Прибыль до налогообложения	4 291,0	17 252,0	20 663,0	20 140,0
Отложенные налоговые активы	0,0	0,0	0,0	0,0
Отложенные налоговые обязательства	0,0	0,0	0,0	0,0
Текущий налог на прибыль	440,0	3 242,0	2 890,0	7 435,0
Чистая прибыль	3 851,0	14 010,0	17 773,0	12 705,0

Оцените вероятность банкротства компании по моделям Альтмана, Фулмера и Спрингейта.

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

 

1. Арнольд, Г. Руководство по корпоративным финансам [Текст]/ Г.Арнольд. – М.: Баланс Бизнес Букс, 2007. – 752 с.: 70х100/16. – 2000 экз. – ISBN: 978-966-8644-94-8 (Пер. с англ.)

2. Бочаров, В.В.Корпоративные финансы [Текст] / В.Бочаров. – СпБ.: Издательство: Питер, 2008. – 272, [1] с.: формат: 60х90/16. – 3000 экз. – ISBN 978-5-91180-946-1

3. Гаврилова, А.Н., Попов, А.А. Финансы организаций (предприятий) [Текст]/ А.Н.Гаврилова, А.А.Попов. – М.: КноРус, 2006. – 576 стр. – 5000 экз. – ISBN 5-85971-509-9

4. Депамфилис, Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities. [Текст]/ Д.Депамфилис. –М.: изд-во Олимп-бизнес, 2007. – 960 с.: 70*100/16. – ISBN 978-5-9693-0068-2

5. Жарковская, Е.П., Бродский, Б.Е. Антикризисное управление. 7-е изд., испр. и доп. [Текст]/ Е.П.Жарковская, Б.Е.Бродский. – М.: Омега-Л, 2011. – 467 с.: 60*90/16. – ISBN: 978-5-370-01965-4

6. Кичигина, И.М. Финансовая политика современного предприятия: учеб.пособие. [Текст]/ И.М.Кичигина. – Иркутск, Изд-во БГУЭП, 2006. – 146 с.: 60*90/16. – 100 экз. – ISBN 5-7253-1292-5

7. Когденко, В.Г., Мельник, М.В., др. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. [Электронный учебник]./ В.Г.Когденко, М.В.Мельник, др. – М.: Изд-во ЮНИТИ, 2011. – ISBN 978-5-238-02017-4

8. Лапуста, М.Г., др. Финансы предприятий: учебное пособие. [Текст]/ М.Г.Лапуста. – М.: Альфа-Пресс, 2009. – 640 с. – 10000 экз. – ISBN: 978-5-94280-362-9

9. Лихачева, О.Н., Щуров, С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия. 2-е изд [Текст]/О.Н.Лихачева, С.А.Щуров. – М.: Вузовский учебник, 2009. – 288 с.: 60х90/16. – 3000 экз. – ISBN: 978-5-9558-0039-4

10. Мардаровская, Ю.В. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия [Текст]/ Ю.В.Мардаровская. – М.: Элит-2000, 2009. – 272 с.: 60х84/16. – 2000 экз. – ISBN: 978-5-902405-27-6

11. Рид, С.Ф., Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений (3-е издание). [Текст]/ Рид Стэнли Фостер, Лажу Александра Рид. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 958 стр.: 70*100/16. – ISBN 978-5-9614-0619-1

12. Чернов В.А. Финансовая политика организации: профессиональный учебник. Сери: Финансы [Текст]/ В.А.Чернов. – М.: Изд-во: Юнити-Дана, 2003. - 248 стр.: 60x88/16. – 20000 экз. – ISBN 5-238-00533-4

 

Учебное издание

Кичигина Ирина Михайловна

 

 

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ