Тема 9. Методы анализа фондового рынка

ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ ИЗУЧЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ

 

Рынок ценных бумаг – это важный источник финансирования предприятий всех видов, различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества. Посредством выпуска, размещения, купли-продажи государственных, корпоративных облигаций, акций, векселей и других ценных бумаг формируются необходимые инвестиционные источники для модернизации и расширения всех сфер современной экономической системы.

Цель изучения дисциплины «Рынок ценных бумаг» - приобретение знаний и практических навыков о сущности, видах ценных бумаг и операций с ними, о функционировании фондового рынка.

Задачи изучения курса:

- раскрыть сущность ценной бумаги как экономической категории;

- освоить содержание различных видов ценных бумаг;

- изучить структуру рынка ценных бумаг и состав его участников;

- получить представление об основных операциях с ценными бумагами и видах доходов от них;

- ознакомиться с методами регулирования рынка ценных бумаг и законодательной базой.

 

 

ТРЕБОВАНИЯ К ИТОГОВЫМ ЗНАНИЯМ ВЫПУСКНИКА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

 

В результате изучения дисциплины студенты должны:

знать:

- сущность ценной бумаги как экономической категории;

- классификацию ценных бумаг;

- структуру рынка ценных бумаг и состав его участников;

- профессиональные виды деятельности на рынке ценных бумаг;

- методы государственного регулирования рынка ценных бумаг;

- иметь представление об основных операциях с ценными бумагами и видах доходов от них;

уметь:

- формировать портфель ценных бумаг;

- рассчитывать доходность операций с ценными бумагами.

 

 

РАБОЧАЯ ПРОГРАММА

 

Дисциплина «Рынок ценных бумаг» разработана на основе требований образовательного стандарта высшего профессионального образования по специальности 060800 – «Экономика и управление на предприятии».

Изучению дисциплины отводится 130 часов. Планируется: установочная лекция – 4 часа, студент выполняет одну контрольную работу и сдает экзамен по дисциплине.

 

 

ИЗУЧАЕМЫЕ ТЕМЫ

 

ТЕМА 1. ВВЕДЕНИЕ. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ (РЦБ)

Понятие РЦБ. РЦБ как альтернативный источник финансирования экономики. Соотношение РЦБ и финансового рынка. Функции РЦБ. Элементы РЦБ. Виды РЦБ (первичный и вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой).

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок.

Финансовый рынок – это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. С его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются туда, где они нужны в данный момент.

Фондовый рынок – это рынок, на котором торгуют специальным товаром – ценными бумагами (ЦБ). Реально эти бумаги ничего не стоят, однако их ценность определяется активами (имуществом, драгоценностями, и т.д.), которые стоят за этими бумагами.

По мере развития общества и совершенствования рыночных отношений, наряду с появлением новых видов рынка ценных бумаг, происходит расширение выполняемых им функций. Качество и число этих функций находятся в прямой зависимости от уровня развития экономики.

Вопросы к теме:

1. Какое место занимает РЦБ на финансовом рынке?

2. Какие отличия существуют между фондовым рынком и РЦБ, между рынком капиталов и денежным РЦБ?

3. Какие различия есть между организованным биржевым РЦБ, организованным внебиржевым и неорганизованным (уличным) РЦБ?

4. С какими целями выходят на РЦБ различные его участники: эмитенты, инвесторы, государство, профессиональные участники?

5. Какова структура рынка ценных бумаг?

6. Какие функции выполняет рынок ценных бумаг в экономике?

7. Какое влияние оказывает фондовый рынок на развитие экономики страны?

8. Что означают термины «первичный» и «вторичный» рынок?

10. Какие экономические задачи помогает решать рынок государственных ценных бумаг?

 

 

ТЕМА 2. ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Понятие и виды ценных бумаг. История появления ЦБ. Классические виды ЦБ и их характеристика (акции, частные облигации, государственные ЦБ). Производные ЦБ и их характеристика (конвертируемые акции и облигации, варранты, опционы и фьючерсы).

Ценная бумага - это представитель действительного капитала (в случае государственных ценных бумаг - косвенный представитель), который может быть использован и как ссудный, и как промышленный, и как товарный капитал, но сама по себе ценная бумага есть форма вложения ссудного капитала.

Одним из существенных свойств ценной бумаги является ее способность служить предметом купли–продажи на фондовом рынке. Ценные бумаги свободно или с некоторыми ограничениями обращаются на рынке, обеспечивая перелив капитала от одного эмитента к другому, а также извлечение доходности от прироста курсовой стоимости и т.д. Ценная бумага может служить залогом при получении кредита, обеспечением исполнения обязательств, быть объектом других гражданских отношений.

Именно способность обращения отличает ценную бумагу от других финансовых документов. Так, кредитный договор является сугубо индивидуальным и его нельзя перепродать.

Вопросы к теме:

1. Дайте определение ценной бумаги, приведенное в Гражданском Кодексе Российской Федерации (ГК РФ). Об удостоверении каких прав здесь говорится? Каким образом здесь предусмотрена передача ЦБ?

2. Какие виды ЦБ, кроме перечисленных в ГК РФ, описаны в российском законодательстве?

3. В чем отличие основных ценных бумаг от производных?

4. Дайте понятие эмиссионной ЦБ. О совокупности каких прав говорится в данном определении?

5. Как передаются именные ЦБ? Предъявительские? Ордерные?

6. Назовите две формы выпуска эмиссионных ЦБ?

7. Что такое сертификат ценной бумаги?

8. Какие формы удостоверения прав собственности на ценную бумагу и формы удостоверения прав вытекают из определения ценной бумаги?

9. Как осуществляется переход прав на ценную бумагу?

 

 

ТЕМА 3. ДОЛЕВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. АКЦИИ

 

Понятие акции. Основные реквизиты акций. Акции открытых и закрытых акционерных обществ. Объявленные и размещенные акции. Размещение акций при учреждении АО. Обыкновенные и привилегированные акции. Виды привилегированных акций и права их владельцев. Размещение и эмиссия акций. Увеличение и уменьшение уставного капитала. Цена акции: номинальная, эмиссионная, рыночная. Вторичный рынок акций. Выкуп акций обществом, доходы от акций. Начисление и выплата дивидендов. Голосование акциями. Права акционеров при ликвидации общества.

Акции появились на заре развития капитализма как свидетельство о внесении денежных средств в уставной капитал предприятия. Акция – это обособленный титул собственности. Термин «акция» происходит от латинских слов “activus”, “actum”, “agere” – «деятельный», «действовать», «быть». Это понятие пришло в науку о ценных бумагах из бухгалтерского учёта, где «актив» – это группировка средств, которая показывает, как они действуют, функционируют. Под «активами» подразумевают совокупность денег и материального имущества акционерного общества. Иногда словом «активы» обозначают только лишь ценные бумаги.

В акционерном обществе могут выпускаться разнообразные виды и типы акций, различающиеся свойствами, номинальной стоимостью, размером выплачиваемого дивиденда, объемом прав, предоставляемых акционерам и другими параметрами. Приобретая акции, инвестор становится совладельцем предприятия, разделяет с ним успехи роста и риск в случае неудовлетворительной работы компании.

Вопросы к теме:

1. Какие основные свойства акций?

2. В каком случае в соответствии с российским законодательством образуются дробные акции?

3. В чем важнейшие различия между привилегированными и обыкновенными акциями? Используйте следующие критерии: сроки выпуска, права имущественные и неимущественные, порядок и вид получаемого дохода, источники выплаты дивидендов.

4. Какие основные отличия закрытого акционерного общества от открытого?

5. Как происходит оплата акций при учреждении АО?

6. Что происходит при неполной оплате акций акционерами?

7. Какая цена размещаемых акций при учреждении АО?

8. Дайте понятие уставного капитала. Что и кому он гарантирует?

9. Дайте понятие объявленных акций. Чем они отличаются от дополнительных?

10. Что такое голосующая акция? Какие права она дает?

11. Кто принимает решение о выплате дивидендов? По чьей рекомендации?

12. Назовите источники выплаты дивидендов. Что означает термин «объявление дивидендов»?

13. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям – это право или обязанность АО? Что происходит при невыплате дивидендов по привилегированным акциям?

 

 

ТЕМА 4. ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ОБЛИГАЦИИ

 

Понятие облигации. Виды облигаций. Номинальная и курсовая стоимость облигаций. Доходы по облигациям. Выпуск облигаций акционерным обществом. Государственные краткосрочные облигации (ГКО). Тип облигации. участники рынка ГКО. Дилеры и инвесторы. Порядок проведения аукциона по первичному размещению ГКО. Вторичный рынок ГКО. Доходность ГКО.

Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Тип облигации. История появления. Условия размещения, обращения и погашения.

Облигации федерального займа (ОФЗ-ПК). Тип облигации. Условия размещения. Порядок установления доходности купона.

Облигации государственного сберегательного займа. Тип облигации. Условия размещения. Порядок установления доходности купона.

Облигация – это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем и эмитентом.

Облигации появились в конце Средних веков, в период становления капитализма. Термин «облигация» происходит от латинского “oblige”, что значит «обязывать» [6].

Облигации может выпускать государство, местные органы власти, АО, частные предприятия.

Облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в ценных бумагах. Все платежи по облигациям эмитент должен осуществлять в первую очередь. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента.

Облигация является срочной ценной бумагой, т.е. выпускается на определенный период времени и по его истечении должна выкупаться эмитентом по номиналу.

Современный отечественный рынок облигаций – это главным образом рынок государственных облигаций. Государственные облигации можно разделить на облигации рыночных и нерыночных займов.

Облигации рыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Наиболее известные из них - государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федеральных займов (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).

Облигации нерыночных займов не могут обращаться на вторичном рынке.

Государственные ценные бумаги выпускаются:

1. Для финансирования дефицита государственного бюджета (на неинфляционной основе).

2. Финансирования целевых государственных программ.

3.Регулирования экономической активности в стране.

Вопросы к теме:

1. Дайте определение облигации. Какие имущественные права получает приобретатель облигации?

2. Какой орган управления в акционерном обществе принимает решение о выпуске облигаций?

3. На каких условиях выпускаются облигации без обеспечения?

4. Какие виды облигаций с обеспечением описаны в российском законодательстве?

5. Что является доходом по облигации?

6. Что такое еврооблигация?

7. На каких условиях акционерное общество может выпускать облигации?

 

 

ТЕМА 6. БАНКОВСКИЕ СЕРТИФИКАТЫ

 

Сущность сертификата. Различия между сберегательным и депозитным сертификатом. Порядок погашения и обращения сертификатов.

Являясь юридическим лицом, банк, как и другие эмитенты, может в соответствии с установленными правилами выпускать акции и облигации. Выпускаемые банками акции и облигации обладают теми же свойствами, что и аналогичные ценные бумаги, эмитируемые АО.

Однако, кроме акций и облигаций, банки имеют право выпускать специфические ценные бумаги, которые не могут эмитировать другие юридические лица.

Банки выпускают два вида специфических ценных бумаг: депозитный и сберегательный сертификаты [16].

Депозитный сертификат – это письменное свидетельство банка о выплате размещенных у него юридическими лицами депозитных вкладов, на основании которого права могут переходить от одного лица к другому.

Сберегательный сертификат – это документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него физическими лицами сберегательных вкладов, права по которому могут уступаться одним лицом другому.

Вопросы к теме:

1. Дайте определение банковского сертификата.

2. В чем разница между сберегательным и депозитным сертификатом?

3. Какие обязательные реквизиты сертификата?

4. Каковы основные показатели депозитных и сберегательных сертификатов?

5. Как осуществляется передача прав по сертификатам?

 

 

ТЕМА 7. ВЕКСЕЛЬ

Сущность векселя. Финансовые и коммерческие векселя. Дружеский и бронзовый вексель. Простой и переводной вексель. Обязательные реквизиты векселя. Сроки платежа по векселю. Вексельная сумма. Индоссамент. Аваль. Акцепт векселя. Операции с векселями. Протест векселя.

Вексель - это безусловное долговое обязательство указанного в векселе плательщика оплатить определенную сумму в установленные сроки («обменное письмо»).

Вексельное обращение в Российской Федерации в настоящее время регулируется Федеральным законом от 11 марта 1997г. №48-ФЗ «О переводном и простом векселе», который соответствует документам, принятым Женевской международной конференцией в 1930г.

Вексель является кредитной формой денег и средством платежа; средством обеспечения сделок и кредитов; ускорителем расчётов между субъектами производственно-хозяйственной деятельности и банками; инструментом планирования и перераспределения денежных потоков во времени; инструментом перевода денег из одной местности в другую; инструментом расшивки неплатежей.

Вопросы к теме:

1. Дайте определение простого и переводного векселя. Какие основные отличия присутствуют в обращении этих видов векселей?

2. Какие реквизиты должен содержать вексель?

3. В чем экономическая сущность понятий: «индоссамент», «аваль», «аллонж»?

4. В чем отличие использования векселей в российской и зарубежной практике?

5. Какие применяются основные схемы вексельного кредитования?

 

 

ТЕМА 8. ОРГАНИЗАЦИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА. ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ

 

Организационная структура и функции фондовой биржи. Профессиональные участники биржи. Основные операции и сделки на бирже. Биржевая информация (биржевые индексы и их характеристика. «Уличный» РЦБ и характеристика его деятельности. Основные операции на рынке.

Участники вторичного рынка. Брокерские компании (организация, функции, механизм операций). Торговая регистрация, сопоставление и расчетный процесс. Дилерская деятельность. Деятельность по управлению ценными бумагами. Клиринговая деятельность. Депозитарная деятельность. Депозитарно-регистрационный механизм РЦБ. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Деятельность по организации торговли на фондовом рынке.

Инвестиционные фонды. Сущность. Виды порядок деятельности.

Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на две группы:

1. Профессиональные участники РЦБ.

2. Участники, выходящие на рынок ЦБ для временного размещения свободных финансовых ресурсов (ими могут быть как юридические, так и физические лица).

В России работа профессиональных участников фондового рынка регулируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

Брокер – это лицо, действующее за счет клиента на основе договоров поручения или комиссии. В качестве брокера может выступать брокерская компания или физическое лицо, которому необходима регистрация предпринимателя. За оказанные услуги брокер получает комиссионные.

Дилер – это лицо, совершающее сделки купли–продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок.

На дилера возлагается выполнение важнейшей функции – поддержание фондового рынка. Принимая на себя обязательства по котировке ценных бумаг, дилеры формируют уровень цен на организованном фондовом рынке. Кроме публичных котировок, дилер может сообщить и другие сведения, необходимые для заключения договора купли – продажи, а именно: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др.

Инвестиционный фонд – это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Полученные средства фонд размещает в другие ценные бумаги или кладет в банк.

Фондовая биржа – это институт рынка ценных бумаг, организующий, контролирующий и регулирующий процесс купли – продажи ценных бумаг.

Фондовая биржа образуется в форме некоммерческой организации. Торговлю на бирже могут осуществлять только ее члены. Другие лица, желающие заключать биржевые сделки, действуют через членов биржи как посредников. Членами фондовой биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. На товарных и валютных биржах могут создаваться фондовые отделы.

Чтобы понять функции отдельных систем инфраструктуры рынка ценных бумаг, проще всего отталкиваться от процесса заключения и совершения сделки и следить за тем, как отдельные его этапы стандартизируются и вычленяются в самостоятельные сферы бизнеса.

1. Клиринговые организации, обязанные определять и зачитывать взаимные обязательства инвесторов по поставкам и расчетам за ценные бумаги.

2. Регистраторы – (или держатели реестра) – это организации, осуществляющие по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра именных ценных бумаг.

3. Депозитарная деятельность представляет собой комплекс мер по оказанию услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и (или) учетом и переходом прав на ценные бумаги. Депозитарной деятельностью могут заниматься только юридические лица на основании лицензии, выданной Федеральной комиссией по ценным бумагам.

Вопросы по теме:

1. Какие основные виды профессиональной деятельности разрешены на рынке ценных бумаг?

2. Какие основные требования предъявляются к профессиональным участникам рынка ценных бумаг?

3. В каком качестве выступает брокер при заключении сделок с клиентом?

4. Какие основные требования предъявляются к деятельности дилера?

5. Кто является основным клиентом инвестиционного фонда?

6. Каковы основные этапы заключения сделки на фондовой бирже?

7. Чем занимаются клиринговые организации?

8. Какие основные функции депозитария?

9. В чем сущность биржевых приказов?

10. В чем состоят основные функции регистратора?

 

 

ТЕМА 9. МЕТОДЫ АНАЛИЗА ФОНДОВОГО РЫНКА

 

Механизм принятия решений на РЦБ. Фундаментальный анализ. Технический анализ. Рейтинг ценных бумаг и участников рынка.

Еще с прошлого века инвесторов интересовала информация о результатах развития отраслей промышленности, отчеты о финансовом состоянии предприятий. Однако данная информация была недоступна. Поэтому объектом изучения, на основе которого можно было строить прогнозы, являлось положение на самом рынке.

В результате исторически сложилось два подхода к принятию решений на фондовом рынке: технический и фундаментальный анализ.

Технический анализ – это изучение состояния фондового рынка. В его основе лежит теоретическое положение о том, что все внешние силы, влияющие на рынок, в конечном итоге проявляются в двух показателях – объемах торговли и уровне цен финансовых активов. Поэтому аналитики, занимающиеся техническим анализом, не принимают во внимание воздействующие на рынок внешние силы, а изучают динамику его показателей.

Фундаментальный анализ – это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Он призван ответить на вопрос, какую бумагу следует купить или продать, а технический анализ – когда это следует сделать.

Центральная часть фундаментального анализа – изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. Анализ отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятия. Выделяют следующие группы показателей:

Вопросы по теме:

1. Каковы основные положения технического анализа?

2. В чем состоит назначение и характеристика фигур технического анализа?

3. Основные виды графиков, используемые в техническом анализе. На чем базируются принципы их построения?

4. Линии поддержки и сопротивления. Каково их использование с целью анализа стоимости акций?

5. Каковы основные положения теории Доу?

6. Уровни фундаментального анализа. В чем их характеристика и особенности?