Принципы управления оборотными активами

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам:

1. На первом этапе анализа рассматриваются динамика общего объема оборотных активов используемого предприятием, темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема и реализации продукции и средней суммы их активов, динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

2. На втором этапе анализа рассматривается динамика оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов. Рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого вида оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции, рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

3. На 3м этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы с использованием показателей коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов. Устанавливается общая продолжительность и структура операционного производственного и финансового циклов предприятия, исследуются основные факторы определяющие продолжительность этих циклов.

Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно меняются в зависимости от сезонных особенностей операционной деятельности. Например, на предприятиях агропромышленного комплекса, закупки сырья осуществляются лишь в течение определенных сезонов (например ГСМ), что обуславливает повышенный размер запасов за этот период. На предприятиях переработки сырья в течение определенного сезона и последующей равномерной реализации продукции, отмечается повышенный размер оборотных активов в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия.

В связи с этим, при управлении оборотными активами следует определять их сезонную или иную циклическую составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностями на протяжении года.

Таким образом, выделяют некий постоянный остаток оборотных средств (постоянная часть) и переменную часть, которая и определяет колебание.

Теория финансового менеджмента рассматривает 3 потенциальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:

· Консервативный;

· Умеренный;

· Агрессивный.

Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов для реализации хозяйственной деятельности, но и создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспечением сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.д.

Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов, оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов, создание нормальных страховых резервов в случае типичных сбоев деятельности предприятия.

При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам оборотных активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования.

Однако, любые сбои, вызванные действием внутренних или внешних факторов приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Все виды оборотных активов подвержены риску потерь. Общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период рассчитывается по формуле:

ОА_П=ЗС_П+ЗГ_П+ДЗ_П+ДА_П+П_П

· ЗС_П – сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода

· ЗГ_П – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода с учетом пересчитанного объема незавершенного производства.

· ДЗ_П – сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода

· ДА_П – сумма денежных активов на конец предстоящего периода

· П_П – сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

Денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь. Краткосрочные финансовые вложения подвержены риску потерь части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка. Дебиторская задолженность подвержена риску не возврата. Запасы товарно-материальных ценностей подвержены риску потерь от естественной убыли и т.д.

Поэтому, политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию их потерь особенно в условиях действия инфляционных факторов.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличия, поэтому на предприятиях с большим объемом оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами.