... | |||||
* ( ) | |||||
, , **. | , | ||||
; , | |||||
( ) | |||||
, . | |||||
() | ; , | ||||
, () |
:
* .
** .
, . , 5 , 3 4 (, , ).
.
-, ( - ) , ( ).
-, , ( , , , , , ), , (, ..). , , .
( ). .
|
|
, , , , .
7.3.
( ).
:
1) , , .:
, (7.1)
:
;
PI ;
d ;
q .
2). :
, (7.2)
:
( + ) ;
.
3). :
, (7.3)
:
B o ;
r o (.3 7.1.)
4). ( : ) [72] :
, (7.4)
:
, , () ; , [73];
r .
5) :
, (7.5)
:
() ;
p (.5 . 7.1);
(.5 . 7.1).
6). :
, (7.6)
:
n;
s .
:
1) , ( : ):
1= , (7.7)
:
+ ;
[74]
() :
2= , (7.8)
:
, ( , );
p : ;
.
3) :
3= , (7.9)
:
;
k : .
4). :
;
, ;
;
().
(, ) (i) :
i = , (7.10)
:
B (), ;
() .
(, ).
|
|
5) , , , (, , ). .
(, , ) :
= , (7.11)
:
(), ;
.
, , (, ).
7.4.
7.4.1. .
, , .
:
;
:
* , ;
* . , ;
* ( (7.3) , );
* . , .
.
7.3.
(n) | |||||
... | N | ||||
, , . | |||||
( 1 ¸ 4) | |||||
7.4.2.
. 7.3.
, , , , , , .
, :
7.4.
(n) | |||||
... | N. | ||||
, , . | |||||
: ( . 1 ¸ 6) | |||||
, () | |||||
, , | |||||
: ( . 8 ¸ 12) | |||||
= (.7- .13) | |||||
8.
|
|
8.1.
. , .
:
, (, , , , , , );
, ;
[75].
, , .
, . , (, 340 ) .
. , . , , , , , .
. .
- .
8.2.
, , , .. :
, . () ;
.
( [76]).
, , ( 12 , .. , ). . , , .
. , 10 , . ( , , , -). 8, 9 10- , , , .
|
|
, , . 2 , ( ), . , 20% , , .
.1 31 , .. ( 3) .
, , , ( , ).
, , / , , - . , , , , , , .., - , . .
, . , ‑:
, 271 , , .. ;
, , ( 5 , 3 );
, ;
( , , ) . , . , , , . , , .
. , , . . ( 1 3) .
|
|
[1] . ( ) , . , , 21 1999 ., ,: , 2000. 2000 .
[2] . 1.1 1.
[3] , , .
[4] , , , . .
[5] , cost of capital.
[6] . , . 7.
[7] . .
[8] , , . , , . .
[9] () - - ( , , , , , ). , , ( , , ), , (). .
[10] .
[11] . , . , , , .
[12] , .. , ( , t0 >0) .
[13] .
[14] , (, ), .
[15] - .
[16] . (, ) .
[17] .
[18] , / , ( ) .4.6.
[19] ,
[20] , , , , .
[21] , , .
[22] . .
[23] , .
[24] ( ) . . . ( 4) , (. ) , .
[25] , -, , -, .
[26] , .
[27] , , , , 8760 , 100% ..
[28] . .
[29] , .
[30] , . 1‑ n, n , .
[31] , , .
[32] , , .
[33] , , .
[34] (, ), (, 2015 ).
[35] ( -, --) , . , NPV , . , , .
[36] , , , , . (. .1.3). , , (, ).
[37] , .
[38] , (, EVA, , ) .
[39] , , , , . , , .
[40] , , / - , .
[41] ( ), .
[42] , , . , , , , , , . - , .
[43] , , .
[44] . , .. . , ( ) : ; ; ..
[45] . , , , , , .
[46] . , () ( , ) .
[47] ( ) WACC. . , .
[48] , CAPM, () , . (-) , .
[49] , , ( .). , .. , , -, . , , , .
[50] , .
[51] , , .
[52] , (opportunity cost) , (. .10.4 11).
[53] , / . .
[54]
[55] . . , , .. , , .
[56] , , , - , .
[57] , , .
[58] , .
[59] (, ..) , .
[60] , , (, ). .
[61] , , . , () : , , , , .
[62] .
[63] .
[64] , , . , , .
[65] , , , , , . .
[66] Q (, ) P (, )
[67] . . 5.5 4.6.5.
[68] SAOF, - .
[69] , , , . , (. 7).
[70] ; 2‑4% .
[71] 0, D0=0.
[72] . , :
, , (- () ;
, , ( ).
[73] , .
[74] , (.7.7) .
[75] (, , ) . .
[76] 40-60 %, 1000 60 % .