Проверка финансовой реализуемости проекта

Проверка финансовой реализуемости участия предприятия в проекте производится на основе соответствующего денежного потока — денежного потока для финансового планирования. Этот денежный поток необходимо рассчитывать в прогнозных ценах (ценах соответствующих лет). Его рекомендуется разделять по видам деятельности в соответствии с пп. 5.2.

Если не учитывать неопределенность и риск (см. раздел 9), то условием финансовой реализуемости ИП является неотрицательность на каждом шаге m величины чистого притока (сальдо) указанного денежного потока:

fи(m)+fо(m)+fф(m) > 0, (5.1)

где fи(t), fо(t), fф(t) — чистые денежные притоки на шаге m соответственно от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

Состав денежных потоков для финансового планирования по видам деятельности описывается ниже.

В денежный поток от операционной деятельности входят:

А. Притоки:

· выручка от реализации продукции;

· поступление средств из дополнительных фондов, дивиденды, проценты и купонные выплаты, полученные по депозитам и ценным бумагам;

· выручка от продажи имущества (включая ценные бумаги и нематериальные активы), в том числе — при прекращении проекта;

· внереализационные и прочие доходы.

Б. Оттоки:

· текущие материальные затраты на реализацию проекта (оплата материалов, работ и услуг сторонних организаций, включая арендные и лизинговые платежи);

· расходы на оплату труда;

· ликвидационные расходы;

· налоги (включая и налог на прибыль), кроме НДС.

При этом выручка от реализации продукции и имущества, а также материальные затраты рассчитываются без учета НДС.

Затраты на производство и сбыт продукции определяются по данным раздела 3 и Приложения 3. При этом в целях расчета налогов и дивидендов разрабатывается таблица отчета о прибылях и убытках, примерный вид которой дается табл. П3.10.

В денежный поток от инвестиционной деятельности входят:

А. Притоки:

· уменьшение чистого оборотного капитала;

Б. Оттоки:

· вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода;

· вложения средств в дополнительные фонды (в том числе — на депозиты и в ценные бумаги других хозяйствующих субъектов);

· увеличение чистого оборотного капитала;

· расходы на выкуп имущества по договору лизинга.

Изменения оборотного капитала могут учитываться также другим способом: выделяется отдельная строка “изменение оборотного капитала”, по которой отражаются указанные изменения (увеличения — со знаком “-“, уменьшения — со знаком “+”).

Прирост чистого оборотного капитала определяется на основе расчетов текущих активов и текущих пассивов по состоянию на конец каждого шага[17]. Расчет рекомендуется производить в соответствии с Приложением 7. При этом влияние расчетов по инвестиционным займам на величину чистого оборотного капитала не учитывается. Отдельно рекомендуется выделять изменение чистого оборотного капитала, связанное с получением и уплатой НДС.

В денежный поток от финансовой деятельности входят:

А. Притоки:

· поступление заемных средств;

· вложения собственных средств предприятия.

Собственные основные средства (здания, оборудование и т.п.), вкладываемые предприятием в проект, при этом не учитываются.

Б. Оттоки:

· расходы на погашение и обслуживание займов;

· выплаты дивидендов акционерам.

Обычно в процессе формирования схемы финансирования финансовая реализуемость проекта обеспечивается подбором объема привлечения заемных средств и графика их погашения, а также объемов вложений в дополнительные фонды и графиком использования средств этих фондов.

Следует учитывать также, что финансово реализуемый проект может в то же время быть неэффективным для некоторых его участников.