Стадії життєвого циклу згідно підходу ЄБРР

Назва стадії	Зміст роботи
Ідентифікація	Ø генерування ідей розвитку Ø визначення цілей проекту Ø “скринінг”, експрес-аналіз проектів Ø попередній аналіз здійсненності проекту
Підготовка	Ø розробка техніко-економічного обґрунтування проекту Ø проведення доповнюючих ТЕО досліджень Ø складання проектів необхідних контрактів
Експертиза	Ø перевірка вихідних даних, закладених в ТЕО проекту Ø перевірка розрахунків та кінцевих висновків обґрунтування Ø формування рекомендацій Ø складання фінансового проекту Ø оцінка основних ризиків
Переговори та затвердження	Ø підготовка та затвердження кредитних угод Ø укладання реалізаційних угод
Реалізація	Ø управління реалізацією проекту Ø контроль виконання угод Ø обґрунтування необхідності та здійснення координування Ø експлуатаційні впровадження Ø закриття контрактів підрядчиків Ø підготовка та оформлення акту прийняття об’єкту Ø складання звіту про завершення інвестиційної звітності Ø експлуатація об’єкту
Оцінка результатів	Ø порівняння результатів реалізації проекту з плановими показниками Ø узагальнення досвіду розробки та реалізації проектів

Змістовний модуль №2

Тема: Методологія проектного аналізу

Короткий зміст теми

Місце концепції затрат і вигод у проектному аналізі. Поняття вигод і затрат у проектному аналізі. Методичні підходи до визначення цінності проекту. Методика розрахунку додаткових вигод і затрат за проектом. Порядок розрахунку вигод і затрат у грошовому вимірі.

Явні витрати та вигоди, їх використання для прийняття рішень у проектному аналізі. Можливість і необхідність оцінки неявних вигод і затрат у разі оцінки проектів. Кількісна оцінка неявних вигод і затрат за допомогою визначення цін товарів і послуг споріднених ринків, оцінки цін товарів гіпотетичного ринку, максимально-мінімальної величини. Вибір методичного підходу до кількісного визначення зовнішніх ефектів проекту.

Альтернативна вартість як ключова концепція проектного аналізу. Межі використання альтернативної вартості у прийнятті проектних рішень. Визначення альтернативної вартості робочої сили. Методичні прийоми визначення альтернативної вартості землі.

Характеристика і склад явних вигод проекту. Методичні підходи до кількісного виміру специфічних вигод проекту: підвищення кваліфікації працівників, зміна часу та місця реалізації продукції проекту, виду продукту. Класифікація витрат за ознаками: можливість відображення у бухгалтерській звітності; ступінь динамічності залежно від зміни обсягів виробництва; спосіб віднесення на одиницю продукцію; період здійснення; можливість розподілу. Вплив величини постійних і змінних витрат на проектні рішення. Обчислення граничних витрат як альтернативної вартості продукції проекту. Принципи розрахунку операційних і фінансових витрат. Вплив методу списання товарно-матеріальних запасів на величину затрат проекту. Порядок урахування витрат минулого періоду.

Причини зміни вартості грошей у часі. Необхідність урахування зміни вартості грошей у часі при аналізі проектів. Поняття майбутньої і теперішньої вартості. Поняття норми прибутку, ставки відсотка. Простий і складний відсоток, його вплив на майбутню вартість. Обчислення майбутньої вартості грошей. Процес нарахування складних відсотків (компаундування). Розрахунок теперішньої вартості. Операція дисконтування. Вплив на величину теперішньої вартості строку життєвого циклу проекту та ставки відсотка. Майбутня і теперішня вартість ануїтету, її використання у проектних розрахунках. Розрахунок вартості грошей за різних умов інвестування. Фактори, які впливають на вартість грошей. Вплив на величину відсоткової ставки дохідності інвестицій, величини і темпів інфляції, ризику, пов'язаного з інвестиціями. Залежність величини відсоткової ставки від різних видів інвестицій, які здійснює компанія.

Причини використання грошового потоку для оцінки проектних рішень. Поняття грошового потоку. Відмінність тлумачення поняття «грошовий потік» у бухгалтерській практиці та проектному аналізі. Визначення проектного грошового потоку. Методичні принципи розрахунку грошового потоку за проектом. Елементний склад загального грошового потоку з активів. Порядок розрахунку операційного потоку грошей. Роль амортизаційних відрахувань та їх вплив на зміну проектного грошового потоку. Калькулювання капітальних витрат за проектом. Визначення приросту чистого робочого капіталу. Розрахунок грошового потоку кредиторам та акціонерам.

Принципи розрахунку проектного грошового потоку: обумовленість, маржинальність, незалежність. Припливи та відтоки від реалізації проекту. Змістовна характеристика можливих додаткових вигод і затрат за проектом. Поняття кумулятивного грошового потоку. Обґрунтування доцільності реалізації проектних рішень за допомогою проектного грошового потоку. Прогнозування потоку грошових коштів за проектом. Порівняння ситуацій «з проектом» та «без проекту».

Динаміка змінних і постійних витрат за проектом. Розрахунок загальних витрат. Залежність величини змінних, постійних і граничних витрат від масштабів виробництва. Поняття маржинального доходу. Мета управління проектними витратами. Аналіз системи „витрати – об'єм – прибуток”. Управління структурою витрат за проектом.

Основні завдання аналізу беззбитковості. Припущення у проведенні аналізу беззбитковості. Поняття беззбитковості проекту. Методи розрахунку бухгалтерської точки беззбитковості. Необхідність визначення різних видів точки беззбитковості. Методика розрахунків, бухгалтерської і фінансової точок беззбитковості. Оцінка та вибір проектних рішень за допомогою критерію беззбитковості проекту. Розрахунок порогу рентабельності та його вплив на ефективність проекту. Запас фінансової міцності проекту.

Поняття операційного левериджу, його застосування під час аналізу проектних рішень. Вплив величини операційного левериджу на виробничий ризик проекту. Розрахунок операційного левериджу проекту. Використання операційного левериджу для порівняння та відбору проектів.

Вплив зміни умов реалізації проекту на його беззбитковість. Особливості прийняття рішень за умов динамічних змін. Розрахунок фінансового запасу надійності проекту. Аналіз динамічності проекту. Врахування можливості розширення виробництва під час його здійснення. Аналіз динамічних сценаріїв розвитку проекту: відмова від проекту, його скорочення, відкладене інвестування. Використання гнучкого бюджетування для реалізації проектів.

Характеристика методів оцінки ефективності інвестиції. Поняття критерію оцінки та порівняння проектів. Вибір критеріїв прийняття проектних рішень. Принципи оцінки ефективності проектних рішень.

Характеристика стандартних фінансових критеріїв: економічний зміст, обмеження, переваги і недоліки, застосування у практиці оцінки проектних рішень інтегральних показників: чистої теперішньої вартості, коефіцієнта вигоди—затрати; внутрішньої норми дохідності; періоду окупності; еквівалентного ануїтету, ефективності витрат. Методика розрахунку основних фінансових критеріїв. Мета та принципи побудови фінансового профілю проекту. Призначення та використання у проектному аналізі та плануванні фінансового профілю проекту з наростаючим підсумком і без нього.

Порівняння проектів за допомогою різних критеріїв оцінки. Правила використання альтернативних критеріїв для незалежних, взаємовиключаючих і залежних проектів. Вибір критеріїв ефективності і відбору проектів за існуючих обмежень.

Підходи до визначення відсоткової ставки проекту. Реальна відсоткова ставка. Розрахунок номінальної ставки. Вплив інфляції на величину номінальної відсоткової ставки. Поняття інфляційної премії. Вплив інфляції на номінальні та реальні проектні доходи компанії. Використання відсоткових ставок у визначенні номінальних і реальних доходів за проектом. Прийняття проектних рішень за різними інфляційними сценаріями.

Неформальні критерії оцінки проектів. Формування системи пріоритетів компанії, яка здійснює проектну діяльність. Порядок відбору проектів за конкурсом. Характеристика проектів, які мають державну підтримку. Змістовний склад груп неформальних критеріїв відбору проектів. Характеристика експертно-аналітичних методів, що використовуються за проведення неформальних процедур оцінки проекту.

Основні положення теми в схемах та таблицях

Теперішній час		Майбутній час

Початкова сума боргу (Р) Ставка (і)	Нарощування (нагромадження, нарахування)	Кінцева сума боргу (S) – нарощена (нарахована) сума

Початкова сума боргу (Р) – приведена (дисконтована) сума	Дисконтування (компандинування, приведення)	Кінцева сума боргу (S) Ставка (і)

Рис.2.1. Взаємозв’язок між вартістю грошей у теперішньому

Та майбутньому часі

Рис. 2.2. Порівняння ситуації “без проекту” і “ з проектом”:

1 – ситуація без проекту; 2 – ситуація з проектом

а) очікується зростання і проект має його прискорити;

б) очікується скорочення і проект має йому запобігти;

в) очікується скорочення і проект має як запобігти йому, так і забезпечити зростання;

г) зміни не очікуються, проект має забезпечити зростання.

Таблиця 2.1.