Jul-90 Aug Sep Oct Nov Dec

Рисунок 3.6.

ЛИНИЯ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА: НЕПРЕРЫВНЫЕ

ФЬЮЧЕРСЫ НА ИНДЕКС ФРАНЦУЗСКИХ ОБЛИГАЦИЙ

НА БИРЖЕ MATIF*

* MATIF (Marche a Terme International de France) — Французская между-

народная товарная и фьючерсная биржа. — Прим. ред.

Рисунок 3.7.

ЛИНИЯ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА: БЛИЖАЙШИЕ ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ НА КАКАО

Рисунок 3.8.

ЛИНИЯ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА: НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ НА КАКАО

Рисунок 3.9.

ПОВЫШАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНДОВЫЙ КОРИДОР: ЕВРОДОЛЛАР, ИЮНЬ 1991

 

Рисунок 3.10.

ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНДОВЫЙ КОРИДОР: КАКАО, СЕНТЯБРЬ 1992

50 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

Линия повышательного тренда соединяет последовательность минимумов (рис. 3.4 и 3.5); линия понижательного тренда соединяет последователь­ность максимумов (рис. 3.6). Линии тренда могут иногда продолжаться многие годы. Например, на рис. 3.7 (график ближайшего контракта) и 3.8 (непрерывные фьючерсы) показаны длившиеся почти десятилетие понижательные тренды цен на какао. Нередко реакция против ценовой тенденции начинается вблизи линии, параллельной линии тренда. Парал­лельные линии, офаничиваюшие ценовой тренд, называются трендовы-ми коридорами (trend channels). На рис. 3.9 и 3.10 показаны долговре­менные повышательные и понижательные трендовые коридоры.

К трендовым линиям и коридорам обычно применимы следующие правила:

1. Понижения цен, приближающиеся к линии повышательного
тренда, и подъемы цен, приближающиеся к линии понижатель­
ного тренда, часто являются хорошей возможностью для откры­
тия позиций в направлении основной тенденции.

2. Пробой линии повышательного тренда (особенно если он под­
твержден ценой закрытия дня) является сигналом к продаже;
пробой линии понижательного тренда — сигналом к покупке.
Для подтверждения пробоя обычно устанавливается минималь­
ный процент изменения цены или минимальное число дневных
закрытий за трендовой линией.

3. Нижняя линия понижательного и верхняя линия повышатель­
ного трендового коридора представляют собой потенциальные
зоны фиксации прибыли для краткосрочных трейдеров.

Линии тренда и коридоры являются полезными, однако их значение часто преувеличивают. Легко переоценить надежность трендовых ли­ний, когда они наносятся на фафики задним числом. При этом неред­ко упускают из виду, что по мере развития «бычьего» или «медвежьего» рынка линии тренда зачастую нуждаются в корректировке. Таким об­разом, хотя пробой линии тренда будет иногда служить сигналом ран­него предупреждения о развороте тенденции, однако с равным успе­хом подобное развитие событий может привести всего лишь к простой коррекции линии тренда. Например, рис. 3.11 содержит продолжение фафика на рис. 3.4 еше на два месяца. Нижняя линия на рис. 3.11 представляет линию тренда, которую можно было бы провести, опи­раясь на все имеющиеся данные. Верхняя линия является продолжени­ем трендовой линии на рис. 3.4, построенной по ценовым данным, имевшемся до июня. Июньский пробой этой линии не привел к разво­роту тенденции, а просто сделал необходимой корректировку трендо­вой линии. Стоит заметить, что модель более высоких минимумов и

Рисунок 3.11.

КОРРЕКТИРОВКА ЛИНИИ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА: СЕРЕБРО, ИЮЛЬ 1993

 

 

Рисунок 3.12.

КОРРЕКТИРОВКА ЛИНИИ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА: ЕВРОДОЛЛАР, ИЮНЬ 1991

J90 Aug Sep Ocr Nov Dec J91 Feb Mar Apr May Jun

 

52 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

Рисунок 3.13.

КОРРЕКТИРОВКА ЛИНИИ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА:

НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ НА ИНДЕКС ФРАНЦУЗСКИХ ОБЛИГАЦИЙ НА БИРЖЕ MAT1F

более высоких максимумов осталась ненарушенной даже после июнь­ского пробоя линии тренда.

Аналогичным образом, рис. 3.12 идентичен рис. 3.5 с той лишь разницей, что изображаемый период продолжен на пять месяцев. Ниж­няя линия на рис. 3.12 представляет линию повышательного тренда, которую можно было бы нанести, опираясь на новые данные. Верхняя линия воспроизводит трендовую линию рис. 3.5, построенную на ин­формации, имевшейся до января. Январский пробой этой линии не привел к развороту тенденции, а просто сделал необходимой коррек­тировку трендовой линии.

На рис. 3.13 представлен аналогичный пример для понижательной линии тренда. Этот рисунок идентичен рис. 3.6 за исключением того, что изображаемый период продолжен на два месяца. Верхняя линия на рис. 3.13 представляет понижательную линию тренда, которую можно было бы нанести, опираясь на новые данные. Нижняя линия воспроиз­водит трендовую линию рис. 3.6, построенную на информации, имев­шейся до мая. Майский пробой этой линии не привел к развороту тен­денции, а просто сделал необходимой корректировку трендовой линии.

ГЛАВА 3. тенденций 53

Рисунок 3.14.

ДВОЙНАЯ КОРРЕКТИРОВКА ЛИНИИ ПОНИЖАТЕЛЬНОГО ТРЕНДА:

НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ НА ИНДЕКС ФРАНЦУЗСКИХ ОБЛИГАЦИЙ НА БИРЖЕ MATIF

Аналогичным образом, рис. 3.14 идентичен рис. 3.6 и 3.13 с той лишь разницей, что изображаемый период продолжен еще на четыре меся­ца (относительно рис. 3.13). Нижние линии перенесены с рис. 3.6 и 3.13 и представляют собой линии тренда по состоянию до мая и июля соответственно. Пробой этих линий не привел к развороту тенденции, а просто сделал необходимой корректировку трендовой линии. Этот пример показывает, что линию тренда иногда приходится корректиро­вать несколько раз.

Приведенные примеры свидетельствуют о том, что пробой трендо­вой линии является, скорее, правилом, чем исключением. Неоспоримым фактом является то обстоятельство, что линии тренда должны быть про­биты, иногда неоднократно, в ходе их эволюции, что равнозначно сло­вам о том, что линии тренда часто корректируются по мере их продле­ния. Важные выводы из этого наблюдения заключаются в следующем: линии тренда намного лучше работают задним числом, чем в режиме ре­ального времени, и пробои трендовых линий нередко оказываются лож­ными сигналами. К последнему соображению мы еше вернемся в гл. 11.

54 ЧАСТЬ 1. анализ графиков

ЛИНИИ ТД (ТОМАСА ДеМАРКА)

В книге «Новая наука технического анализа»* Томас ДеМарк верно за­мечает, что проведение трендовых линий является весьма произволь­ным процессом. На одном и том же графике разные люди проведут линии тренда по-разному. Более того, даже один и тот же человек, взяв в руки тот же самый график, но в другое время, вполне может нарисо­вать трендовую линию иначе.

Легко увидеть причину такой неоднозначности. Линия тренда обыч­но предполагает соединение нескольких относительных максимумов или относительных минимумов. Если имеются только две подобные точки, то линию тренда можно провести точно. Однако если нужно соединить три или более точки, как часто бывает в действительности, точная ли­ния будет возможна только в том редком случае, когда взаимосвязь меж­ду ними — строго линейная. В реальности же нанесенная линия трен­да будет точно проходить в лучшем случае через один-два относитель­ных максимума (или минимума), при этом минуя другие. «Самая правиль­ная» линия тренда существует только в воображении того, кто смотрит на график.

ДеМарк признает, что для того, чтобы линия тренда была опреде­лена точно и недвусмысленно, она должна базироваться строго на двух точках. ДеМарк также отмечает, что вопреки обыкновению линии тренда следует проводить справа налево, поскольку «недавняя ценовая актив­ность важнее, чем прошлое движение». Эти концепции лежат в основе его подхода к построению трендовых линий. Следующие определения раскрывают методологию ДеМарка в отношении трендовых линий**:

Относительный максимум. Дневной максимум, который выше мак­симума за N предшествующих и N последующих дней, где N — пара­метр, значение которого задается. Например, если N = 5, то относи­тельный максимум определяется как максимум, превышающий любой максимум в предыдущие пять дней и последующие пять дней. (Анало­гичное определение применимо к любому временному интервалу. На­пример, на 60-минутном штриховом грасрике относительным максиму­мом был бы максимум, который выше, чем максимумы предшествующих и последующих N 60-минутных штрихов.)

Thomas DeMark. The New Science of Technical Analysis. — John Wiley & Sons Inc., New York, 1994.

Представленные определения и термины отличаются от тех, которые ис­пользовал сам ДеМарк, однако предполагаемый ими метод определения трен­довых линий в точности соответствует его методу. По моему мнению, исполь­зованный ниже подход более понятен и лаконичен, чем собственное изложе­ние ДеМарком данной концепции.

ГЛАВА 3. тенденции 55

Рисунок 3.15.