. , (, , ). , NPV, IRR, I . .
, , , , , .
.
(.. ), ( ). .
, , . , , , .
.
, NPV (IRR,PI .) . , .
. . NPV ( , , ..). , , ? , , 10%.
.
1. , (IRR) (NPV).
2. , . :
|
|
o ,
o ,
o ,
o .
3. ( ) , . , 5% 10% .
4. .
5. . , .
NPV .
, . .
, , .
. .
1. (, ).
2. .
3. NPV ( IRR, I), .
4. .
(S) (V) .
. . , .
, .
, . , , t=n, , , .
, , , (, , ), , . , , . .
|
|
1. t .
2. .
3. .
4. NPV ( IRR, I).
5. .
-
. , , ..
, .
. , , , . NPV, .
, :
1. ( , , , , ).
2. ( , , ).
3. ( ).
:
1. .
2. .
3. , .
4. , , . NPV.
5. 3 4 (, 500 ), NPV.
, NPV , .
6.
1.
. . , , . .
, , , . . - .
:
1. ;
2. ;
3. .
, . . , , . , , .
|
|
:
1. .
2. , , , .
3. . , . .
4. , .
5. .
6. ( ). , , .
7. . .
. , . . ( ). . , , .
2.
: , .
, .
, , . , , , .
.
. ().
. , . 0 100 % .
. , . .
|
|
:
;
;
;
.
, . , 10.
, . , , , .
, . . :
;
(, , );
, , , ;
;
;
.
.
3.
, , ( ). . , .
. , . , :
1. , .
2. , ( ).
3. () , .
.
. - .
1. . , , (, ) . (, , ), , ( , ..). .
2. . , , . .
3. , , . , , , , . , ( ), , , . , , . .
4. . , , (, , ..). .
|
|
. , . , , , ( ). , . . .
, , .
, - .
. :
ir - ;
i ;
p , ;
q , .
, , .
, . , . : .
4.
. ( ) .
- . .
( ) .
:
1. . . , . , , . , , , . - , , , .
2. . . , - , .
3. . .
4. . , , (, ). , ( ) / ( ) . , . . , . , , - .
5. . . , " " .
, . , :
1. . . , . , , .
2. . , . , . : , ( ).
5.
1. ,
, , . .
, , . , , , , .
, , , . . , .
, :
1. ;
2. ;
3. ;
4. .
.
:
1. ;
2. ;
3. , ;
4. , ;
5. , .
:
1. .
2. .
3. .
4. , .
5. .
2. ,
, . :
, . :
1) . , . , ;
2) . , , , ;
3) . .
( ). , . :
1) ;
2) , .
, . , , , . . :
1) , ;
2) . . , .
, , , .
, . , . , .
, , , , , , . , , . , .
, , , . . , , . . , , , . , , , , .
, . , . . , . , . .
. , . , , .
3. .
, , , , . , . , , . . , , . , , , , , . , , , .
. :
kp ;
kj j- ;
dj j- .
, . , , . ( ). .
, , n, :
dj i- ;
σi i- ;
rij i- j- .
:
. 4 . . .
, % | , % | σ,% | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | |||
2,236 | ||||||
2,236 | ||||||
2,236 | ||||||
D | 2,236 |
. , , , . .
(50% + 50%) | , % | , % | σ,% | , r | |||
+ | 2,236 | ||||||
C + D | -1 | ||||||
+ | 0,6 | ||||||
A+D | -0,6 | ||||||
+ | 0,6 | ||||||
B + D | -0,6 |
, ( + D) :
:
1. .
2. , ( ).
3. , .
, , , , , , . /.
, , . . . , .
, , .
.
, . , , , , ( G, E, S, H). , , , , .
, , . , . , , S. , , G.
, S. , . .
, , , . , .
. , . , , , . . , , , , , , . . , .
.
* l2. , , l3, . - , .
l1, , . * , , .
. , .
4. (CAPM)
. (CAPM) ().
.
:
1. .
2. kRF, .
3. , . , .
4. ( ).
5. .
6. .
7. , , .
8. .
.
, , . , . , , . , .
, y = f(x). :
1) .
2) β.
3) , , β=1 km.
4. kRF β=0.
, , y = f(x) . , β, . :
;
RF ;
m ;
β - .
.
(km kRF) , . (ke kRF) . , .
. , .
β-. β-, . β , , . β , . , : , β.
β- , , β- 0,5 2.
β- :
1. β = 1 , , ;
2. β < 1 , , (β = 0,5 , , );
3. β > 1 , , ;
4. β- , ;
5. β- , .
. β, . , .
, . β , , .
. , β = 1,6 , β = 0,9. 6%, 12%. , 15%.
:
:
, .
5. (CML)
(CML), (/) , , , . c (0; kRF) (σm; km), . .
, .
kp σp .
(km kRF) . , . . , CML , , .
, .
. CML
: , . , , .
, . , , CML. , , CML.
, kRF . , kRF M . , , km σm.
kRF , , . CML .
. 6%, 22%, 11%. :
. ( ), . , . , . . 6% 1,45% .
6. (SML)
(SML) / ().
. SML
c (0; kRF) (km kRF)/σm2. :
SML, . , , , , Y . , , CML, SML, SML, CML. , .
. σim = 0 , kRF, σim = 1 km.
. 6%, 22%, 11%. :
SML :
. β- β- .
β β- ;
βi β- i- ;
di i- .
, , β- .
. :
12% , β = 1;
18% , β = 1,2;
25% , β = 1,8;
45% D, β = 0,7.
β- :
7. (APT)
, : () () . , , , , .. :
j- ;
j- ;
i- ;
i- ;
j- ;
ej j- .
, .
, . , , . . , . , , , , , .
APT . -, , . Xt ( ), :
-, . ,