Система фундаментальной диагностики банкротства.

 

Фундаментальная диагностика банкротства характеризует систему оценки параметров кризисного финансового развития предприятия, осуществляемой на основе методов факторного анализа и прогнозирования.
Основными целями фундаментальной диагностики банкротства является:
• углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики банкротства;
• подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия;
• прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу банкротства предприятия, и их негативных последствий;
• оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала.

Фундаментальная диагностика банкротства осуществляется по следующим основным этапам:

1. Систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.
Факторный анализ и прогнозирование составляют основу фундаментальной диагностики банкротства, поэтому систематизации отдельных факторов, намечаемых к исследованию, должно быть уделено первостепенное внимание.
В процессе изучения и оценки эти факторы подразделяются на две основные группы: 1) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы); 2) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы).

Внешние факторы кризисного финансового развития в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:
а) социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют угрозу его банкротства.
б) рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материа
лам, так и по выпускаемой продукции) и финансового рынков;
в) прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей деятельности.

Внутренние факторы кризисного финансового развития также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:
а) факторы, связанные с операционной деятельностью;
б) факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;
в) факторы, связанные с финансовой деятельностью.

 

2. Проведение комплексного фундаментального анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия. Основу такого анализа составляет выявление степени негативного воздействия отдельных факторов на различные аспекты финансового развития предприятия. В процессе осуществления такого фундаментального анализа используются следующие основные методы:
• полный комплексный анализ финансовых коэффициентов. При осуществлении Этого анализа существенно расширяется круг объектов "кризисного поля", а также система показателей-индикаторов возможной угрозы банкротства;
• корреляционный анализ. Этот метод используется
для определения степени влияния отдельных факторов
на характер кризисного финансового развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть измерена с помощью одной или многофакторных моделей корреляции. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое развитие предприятия;
• СВОТ — анализ [SWOT-analysisJ. Название этого
метода представляет аббревиатуру начальных букв тер
минов, характеризующих объекты этого анализа:
S—Strength (сильные стороны предприятия); W—Weakness (слабые стороны предприятия); О — Opportunity (возможности развития предприятия); Т—Treat (угрозы развитию предприятия)[3].
Основным содержание СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних эндогенных факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.
Результаты СВОТ-анализа представляются обычно графически по комплексному исследованию влияния основных факторов.
• аналитическая "Модель Альтмана". Она представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние. На основе обследования предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, в наших экономических условиях она не позволяет получить достаточно объективный результат. Это вызывается различиями в учете отдельных показателей, влиянием инфляции на их формирование, несоответствием балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другими объективными причинами, которые определяют необходимость корректировки коэффициентов значимости показателей, приведенных в модели Альтмана, и учета ряда других показателей оценки кризисного развития предприятия.

3. Прогнозирование развития кризисного финансового предприятия под негативным воздействием отдельних факторов.
Такой прогноз осуществляется на основе разработки специальных многофакторных регрессионных моделей, использования в этих целях аналитического аппарата СВОТ-анализа и других методов, подробно рассмотренных ранее при изложении принципов фундаментального анализа. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказывающие наиболее существенное негативное воздействие на финансовое развитие и генерирующие наибольшую угрозу банкротства предприятия в предстоящем периоде.

4. Прогнозирование способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала. В процессе такого прогнозирования определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно:
• обеспечить рост чистого денежного потока;
• снизить общую сумму финансовых обязательств;
• реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные;
• снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа;
• снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;
• положительно изменить другие финансовые показатели несмотря на негативное воздействие отдельных факторов.

Обобщающую оценку способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства в краткосрочном перспективном периоде позволяет получить прогнозируемый в динамике коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства, который рассчитывается по следующей формуле:

5. Окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Идентификация масштабов кризисного финансового состояния должна включать аналитические и прогнозные результаты фундаментальной диагностики банкротства и определять возможные направления восстановления финансового равновесия предприятия.
Фундаментальная диагностика банкротства позволяет получить наиболее развернутую картину кризисного финансового состояния предприятия и конкретизировать формы и методы предстоящего его финансового оздоровления.

 

 

Практическая часть.

 

Задача

Фирма выпускает энергоемкую продукцию. Анализируя данные по издержкам производства, она столкнулась с проблемой их дифференциации.

Необходимо выделить сумму постоянных и переменных (на единицу) расходов на электроэнергию тремя методами дифференциации издержек:

1. Метод максимальной и минимальной точки

2. Графический (статистический) метод

3. Метод наименьших квадратов.

Данные представлены в таблице:

 

Месяц	Объем производства, тыс. шт.	Расходы на электроэнергию, тыс. руб.
январь	5,2
февраль	6,4
март	7,1
апрель	4,4
май	6,5
июнь	6,0
июль	5,4
август	7,0
сентябрь	6,2
октябрь	5,9
ноябрь	4,3
декабрь	4,6
Итого в среднем за месяц	5,75	6312,5

 

Дифференциация издержек методом максимальной и мини­мальной точки.

Из всей совокупности данных выбираются два периода — с наибольшим и наименьшим объемом производства (см. ни­жеприведенную таблицу). В нашем примере это март и ноябрь. В марте сумма переменных издержек будет макси­мальной, а постоянных — минимальной. В ноябре — естественно, наоборот.

 

Показатель	Объем производства	Разность между максимальной и минимальной величинами
максимальный	минимальный
Уровень производства, тыс. шт. в%	7,1	4,3	2,8
	60,56	39,44
2. Расходы на электроэнергию, тыс. руб.

 

Определяется так называемая ставка переменных издержек — это средние переменные расходы в себестоимости едини­цы продукции:

Определяется так называемая ставка переменных издержек — это средние переменные расходы в себестоимости едини­цы продукции:

Это разница между максимальной и минимальной суммой издержек, умноженная на дробь 100% / 39,44% и деленная на максимальный объем производства.

Ставка переменных издержек = [(максимальная сумма издержек - минимальная сумма издержек) * 100%: 39,44 / K_max

Ставка переменных издержек = 7250–5200*100%/39,44% / 7,1 = 732 руб.шт

Постоянные издержки =(максимальная сумма издержек – ставка издержек) * K_max

Постоянные издержки = 7250 тыс. руб. — 732 руб.шт. * 7,1 тыс. шт. = 2052,8 тыс. руб.

2. Графический (статистический) метод

Задается уравнение общих издержек: y = a + b*x, где у – общие издержки, а – ставка переменных издержек, х – объем производства.

Строится график всех совокупных издержек.

Совокупные издержки

Кол-во продукции

На график наносятся все данные о совокупных издерж­ках фирмы. «На глазок» проводится линия общих издержек: точка пересечения с осью издержек показывает уровень постоянных расходов: 2052,8 тыс. руб.

Ставка переменных издержек на единицу продукции = (совокупн. расх - пост. расх.) /объем производства = (6312,5 – 2052,8) / 5,75 = 741 руб./шт.

3. Метод наименьших квадратов. Он является более точным, так как в нем используются все данные о совокупных издержках и определяются коэффициенты a и b.

Месяц	Объем производства	Разница между объемом производства в текущем месяце и объемом производства в среднем	Суммарные издержки	Y тек. мес. – Y ср.
			Y
	5,2	0,55		462,5	0,30	254,4
	4,6	1,15		812,5	1,32	934,3
итого	9,8	х		х	1,62	1188,7
	9,8		6312,5

 

Определим ставку переменных затрат:

b = Σ (x – x) × (Y – Y) / Σ (x – x)²

b = 1188,7 / 1,62 = 733 руб./шт.

Определим общую сумму постоянных затрат.

a = S ср. - b×x

а = 6312,5 – (733 × 9,8) = 871 (тыс. руб.)

Заключение.

 

Экономическая несостоятельность (банкротство) – это неплатежеспособность предприятия, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная хозяйственным судом или правомерно объявленная должником в соответствии с законодательством.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые всегда связаны с риском потерь. Рисковые ситуации возникают на любой стадии хозяйственного процесса. Их причинами могут быть: неплатежеспособность потребителей, невыполнение договорных обязательств поставщиками ресурсов, длительные задержки с оплатой счетов за поставленную продукцию, некачественное производство продукции, некомпетентность управляющего персонала и другое.Эти потери ведут к уменьшению прибыльности капитала и возникновению финансовых трудностей.

Без процедуры банкротства экономика не может быть эластичной. Именно экономическая ответственность, формой реализации которой выступает банкротство, заставляет хозяйствующие субъекты работать эффективно. В обратном случае финансовые, трудовые и материальные ресурсы переходят от неэффективно к успешно работающим предприятиям. Таким образом предприятие, которое не способно конкурировать, не нашло свое место на рынке товаров и услуг и не имеет сил провести санацию и реструктуризацию, должно дать возможность появиться на его месте другому, более конкурентоспособному предприятию.Процедуры банкротства обычно проводятся при участии государства, задача которого состоит в том, чтобы сделать эту процедуру наиболее безболезненной для общества, однако при этом не сдерживать искусственно процесс банкротства неэффективных и убыточных предприятий через механизм дотаций.

При процедуре банкротства могут быть использованы два варианта:

- ликвидация предприятия (продажа целого предприятия или его части с целью удовлетворения требований кредиторов);

- санация (возобновление работы предприятия, но при смене аппарата управления и произведении комплекса оздоровительных мероприятий).

У банкротства есть как положительные, так и отрицательные стороны.

К недостаткам банкротства можно отнести:

потерю работниками ликвидируемого предприятия рабочих мест;

потерю кредиторами своих средств, вложенных в обанкротившееся предприятие;

неправильное использование или неиспользование неликвидного имущества вследствие того, что на него не найдены покупатели.

Достоинствами банкротства являются:

закрытие нерентабельных производств, которое приводит к повышению эффективности общественного производства;

высвобождение ресурсов, вовлеченных в неконкурентоспособное производство;

приобретение опыта и формирование эффективной инвестиционной политики и т.п.[4]

Для предупреждения нежелательной и болезненной для предприятия процедуры банкротства целесообразно проведение финансовой диагностики, в ходе которой выявляются и оцениваются критерии потенциального банкротства, а также разрабатываются меры по оздоровлению предприятия. Вероятность наступления банкротства выясняется с использованием различной информации, как из официальных, так и неофициальных источников.

 

Список литературы.

 

1. Беликов А.Д. Диагностика риска банкротства предприятий: Дис. Иркутск, 1998.

2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент - Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004г.

3. Глухов В.В. Менеджмент: учебник для ВУЗов - СПб.: Питер, 2006

4. Фатхутдинов Р.А. Производственный менеджмент: учебник для ВУЗов - СПб.: Питер, 2006

5. http://www.bbest.ru

 

[1] Беликов А.Д. Диагностика риска банкротства предприятий: Дис. Иркутск, 1998.

 

[2] http://www.bbest.ru

 

[3] Бланк И.А. Финансовый менеджмент - Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004г

[4] Фатхутдинов Р.А. Производственный менеджмент: учебник для ВУЗов - СПб.: Питер, 2006