Экономическая эффективность инвестиций.

ТЕМА 5. Инвестиции.

 

 

Сущность инвестиций. Структура, направления и источники инвестиций.

Инвестиции и инновации.

Анализ инвестиционных проектов. Техника и принципы проектного анализа

Стоимость денег во времени. Сложный процент и дисконтирование

Экономическая эффективность инвестиций.

В самом общем виде инвестиции определяются как денежные средства, банковские вклады, ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

По финансовому определению, инвестициями являются все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Согласно экономическому определению инвестиции – это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала (производственные капитальные вложения), на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения). Капитальные вложения называют также вложениями в реальный капитал. В отличие от реальных инвестиций финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы от одного субъекта к другому. Инвестиции помимо капитальных вложений включают производительные затраты на приобретение прав промышленной собственности и расходы на продвижение нового продукта на рынок.

Капиталообразующие инвестиции – это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов.

Капитальные вложения – составная часть капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных средств. Капитальные вложения являются необходимым условием существования предприятия. Пренебрегая ими, фирмы может увеличить свои прибыли в краткосрочном периоде, но в долгосрочном периоде это приведет к потере прибыли, неспособности предприятия конкурировать на рынке. В состав капитальных вложений входят: затраты на строительно-монтажные работы; затраты на приобретение основных средств производства (станки, машины, оборудование); затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР),проектно-изыскательские работы и т.д.; инвестиции в трудовые ресурсы; прочие затраты.

Различают валовые и чистые инвестиции: а) валовые инвестиции – это общий объем инвестиций в экономику в течение определенного периода времени (обычно 1 год); чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом затрат на возмещение (амортизации).

Валовое накопление включает валовое накопление основного капитала, изменения запасов материальных оборотных средств, а также сальдо приобретения таких ценностей, как драгоценные металлы и камни, антиквариат.

Капитальное строительство – это процесс создания производственных и непроизводственных основных средств за счет строительства новых, расширения, реконструкции, технического перевооружения и модернизации действующих объектов.

С помощью капитального строительства осуществляется реновация (обновление) морально и физически устаревших основных средств.

В структуре капитальных вложений экономисты выделяют вложения в здания, сооружения, жилища – пассивную часть капитальных вложений, и вложения в машины и оборудование - активную часть вложений.

Важнейшими направлениями использования капитальных вложений являются:

• Новое строительство, то есть строительство новых предприятий на вновь осваиваемых площадях.
• Расширение действующих предприятий.
• Реконструкция
• Техническое перевооружение действующего предприятия.

Эффективнее всего осуществлять вложения в реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства.

Необходимость капитальных вложений определяется долгосрочными прогнозами сбыта.

Кроме капитальных вложений в средства производства фирма может инвестировать в человеческий капитал.

Предприятие, осуществляющее капиталовложение, обычно имеет несколько альтернативных возможностей финансирования, которые не исключают друг друга и могут использоваться одновременно.

В России основными источниками финансирования инвестиционной деятельности являются:

а) собственные средства инвестора (амортизационные отчисления, прибыль, денежные накопления, средства по страхованию) – 58%;

б) заемные средства (банковские кредиты, государственные кредиты и др.) – 9%;

в) привлеченные средства (от продажи акций и др. ценных бумаг) – 7%;

г) средства из бюджета и внебюджетных фондов – 31%.

Основным показателем самофинансирования является коэффициент самофинансирования (К_с), который определяется следующим образом:

К_с = С_с/ Ба + Пс + Зс, где Сс – собственные средства предприятия; Ба – бюджетные ассигнования, Пс – привлеченные средства, Зс – заемные средства.

Уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных источников инвестиций достигает 60% и более общего объема финансирования капитальных вложений.

2. Инвестиции и инновации. В инвестиционном процессе важен не только экстенсивный метод развития, то есть количественный рост инвестиций, но и, что особенно важно, их качественный рост. Высокий технический состав капитала или наукоемкие, высокотехнологические инвестиции как раз отражают их качественную сторону. Качественное совершенствование производства осуществляется в форме нововведений (инноваций). Нововведения – это новый способ удовлетворение потребностей, дающий прирост полезного эффекта и, как правило, основанный на достижениях науки и техники.

В экономической науке выделяются три основных вида инноваций:

1) инновация продукции;

2) инновация технологии;

3) социальные инновации;

Инновация продукции обеспечивает выживаемость предприятия, увеличение размеров прибыли, расширение доли на рынке, сохранение клиентуры, повышение престижа и т.д.

Инновация технологии - это процесс обновления производственного потенциала, направленный на повышение производительности труда, экономию энергии, сырья и других ресурсов, что в свою очередь дает возможность увеличить прибыль фирмы, усовершенствовать технику безопасности, провести мероприятия по защите окружающей среды и т.д.

Социальные инновации представляют собой процесс планомерного улучшения гуманитарной сферы предприятия.

Для принятия решения о капитальных вложениях предприятию необходимо сравнить сумму затраченного физического и интеллектуального капитала с дополнительной прибылью, которая может быть получена в будущем. Часто будущие прибыли могут оказаться выше или ниже, чем ожидалось. Так появляется необходимость учитывать подобную неопределенность и связанные с ней финансовые и другие риски.

Рисковый бизнес является наиболее эффективной формой организации инвестиционных процессов. Но с точки зрения промышленного предприятия он имеет крупный недостаток, заключающейся в слишком высокой степени предпринимательского риска. Поэтому можно говорить не столько о конкретных формах организации инвестиционного процесса, сколько об общих принципах принятия стратегических решений по капиталовложениям в промышленной сфере.

Инвестиционная стратегия предприятия определяется двумя составляющими: объемом и характером ресурсов (производственные и кадровый потенциал, финансовые ресурсы, доступ к рыночной информации), а также рыночной нишей и конкурентоспособностью (доля на рынке, доступ к сырью, конкурентное положение на рынке ресурсов).