Для покупателей(заемщиков) текущее распоряжение ресурсами ценится обычно выше, чем будущее распоряжение теми же ресурсами.

Процент – цена, плата(надбавка) заемщиков за то, чтобы распоряжаться ресурсами в настоящее время.

Для покупателей(заемщиков) текущее распоряжение ресурсами ценится обычно выше, чем будущее распоряжение теми же ресурсами.

Таким образом, во-первых, пока люди считают, что они могут увеличить свою будущую производительность, получив ресурсы в распоряжение сегодня и создав из них капитал, они готовы будут платить надбавку за получение ресурсов сейчас. Во-вторых, с позиции заемщиков(потребителей), формирующих спрос на капитал, большая ценность сегодняшних ресурсов по сравнению с их ценностью в некоторый будущий момент времени вызвана производительностью капитала. В-третьих, пропорция, в соответствии с которой, сегодняшние ресурсы обмениваются на будущие, представляет собой ставку процента.

Кредиторы - те, кто предлагает блага (ресурсы) в кредит, рассмотренную нами разницу между ценностью сегодняшних и будущих благ, объясняют тем, что они отказываются от текущего потребления (жертвуют им) и вправе рассчитывать на определенную компенсацию за указанную жертву, за воздержание от текущего потребления. Поэтому процент платится владельцам экономических благ(ресурсов) для того, чтобы побудить их отказаться от текущего распоряжения ресурсами.

32. Равновесная ставка процента складывается на рынке капитала в процессе сравнения полезности капитала- предельной доходности на капитал (MRPК) и альтернативных издержек на капитал(MRCК) – издержек, связанных с отказом использования капитальных благ в настоящее время в обмен на будущее .

Сложный процент – начисление “ процентов на проценты”- проценты, начисленные по истечению определенного периода времени(например, года), добавляются к основной сумме и включаются в ту сумму, на которую по истечению следующего периода времени будут начисляться проценты. Чем выше ставка процента и чем продолжительнее срок начисления процентов, тем выше будущая стоимость.

Например, инвестору предлагают вложить 500 тыс. руб. в строительство квартиры, которую можно будет продать через 5 лет за 600 тыс. руб. Следует принять это предложение? Для ответа на этот вопрос инвестору необходимо сравнить данное предложение с альтернативным инвестиционным проектом. Обычно в качестве альтернативного инвестирования рассматривается помещение денег в банк. В таком случае инвестору следует задать вопрос: какую сумму следовало бы положить сегодня в банк, чтобы иметь на счете через 5 лет 600 тыс. руб. при ставке банковского процента 5% годовых? Эта сумма рассчитывается по формуле определения текущей(дисконтированной) стоимости:

Тыс.руб. 600 тыс.руб.

PV= 5 = --------------------- = 470 тыс. 109 руб.

(1+0,05) 1,2763

Таким образом, для получения 600 тыс. руб. через 5 лет в банк следовало вложить 470 тыс. 109 руб., что меньше суммы предполагаемых инвестиций в строительство квартиры. А какой доход можно было бы получить, если вложить в банк 500 тыс. руб. на 5 лет при ставке 5% годовых?

FV= PV(1+0,05) = 500 тыс.руб.* 1,2763 = 638 тыс.150 руб.

Как видим, полученная сумма больше той, которая может быть получена от продажи квартиры через 5 лет. Следовательно, от инвестирования денег в строительство квартиры инвестору следует отказаться в пользу помещения денег в банк.

Кроме того, при рассмотрении инвестиционных проектов, для инвестора важно определить эффективность(выгодность) инвестиций. Расчет показателей эффективности инвестиций основывается на сопоставлении дисконтированных будущих денежных доходов и сегодняшних инвестиций.(Рис.4)

FV1 FV2 FV3 FV4

Год 2 года 3 года 4 года

I

Рис. 4. Денежные оттоки(I) и притоки (FV) инвестиционного проекта.

Прежде всего к числу таких показателей относится показатель чистой текущей(дисконтированной) стоимости(NPV).

n

1

NPV = FV(t) * ----------- t - I;

(1+r)

t+1

Допустим(Рис.4), сегодняшние инвестиции(I) в некоторый проект равны 500 тыс. руб. По проекту ожидаются ежегодные денежные поступления в течение четырех лет в размере 150 тыс. руб.(FV1-4). Альтернативой для данного проекта является помещение денег в банк под 10% годовых. Необходимо найти NPV нашего инвестиционного проекта.

Сначала проведем дисконтирование и найдем текущие стоимости(PV1-4) будущих денежных поступлений.(FV1-4):

1 1

PV1= 150* [1/(1+r)] = 150*[1/(1+0,1)] = 136,35

2 2

PV2= 150* [1/(1+r)] = 150*[1/(1+0,1)] = 123,9

3 3

PV3= 150* [1/(1+r)] = 150*[1/(1+0,1)] = 112,65

4 4

PV4= 150* [1/(1+r)] = 150*[1/(1+0,1)] = 102,45

Cуммарная дисконтированная стоимость денежных поступлений за 4-е года ожидается в размере:

136,35+123,9+112,65+102,45= 474,35

NPV=PV-I = 474тыс.35 руб. – 500 тыс.руб. = - 25 тыс. 65 руб.

Отрицательный знак NPV свидетельствует о невыгодности(убыточности) данного инвестиционного проекта по сравнению с альтернативным вариантом (помещение капитала в банк). Проект будет выгодным, если его NPV > 0. Если инвестор имеет несколько инвестиционных проектов, то предпочтение необходимо отдать самому эффективному проекту, т.е. инвестиционному проекту, имеющему наибольшее положительное значение NPV.