, . , . .
1. :
V0 = (2.1)
V0 ;
CFt t;
r k- ;
t .
, , . , .
2.
(2.2)
Pb ;
I ( * );
;
d ( - YTM);
n , .
, , , .
3. ( )
(2.3)
Pz.k. .
, , . , , .
4.
(2.4)
Pp ;
D ;
rp .
, . . , , . , . .
5. ( ):
Pe = (2.5)
P ;
D0 ;
re ;
g ;
D1 .
6. , ( ) :
e= (2.6)
, . .
|
|
7. (CAPM):
Kj = Krf + βi (Km-Krf) (2.7)
Kj ;
βi - ;
Km ;
Krf .
( ) ( ).
8. (ex-post):
(2.8)
r1 ex-post;
1 ;
0 ;
9. (ex-ante):
(2.9)
E0 [r1] ;
E0 [P1] 1 0;
E0 [D1] 1 0;
P0 .
, , .
10. :
(2.10)
rt t;
n .
11. :
(2.11)
. .
12. ex-post:
(1.12)
wj j- ;
rj j.
13. :
(2.13)
E0 [rp] ;
E0 [rJ] j .
, .
14. (YTM):
YTM=d (2.14)
d .
(2.15)
15. (YTC):
(2.16)